主题：工信部：智慧城市相关规划年底前颁布 投资攻略

　《上海市推进智慧城市建设2011-2013年行动计划》（以下简称“行动计划”）昨日发布。记者从上海市推进智慧城市建设动员大会获悉，工信部也正在全面部署智慧城市建设相关工作；正在编制的规划中，与智慧城市相关的规划超过10个，这些规划将在9月底前编制完成，年底前颁布实施。

　　工信部副部长杨学山昨日出席会议时表示，智慧城市是工业化、城镇化、信息化在特定历史时刻交汇的产物，也是调整经济结构的必然要求。据介绍，工信部特别重视智慧城市相关工作，并正通过制定规划统筹全局、全面部署。

　　杨学山表示，今年工信部制订的与智慧城市相关的规划超过10个，包括“十二五”信息化规划，信息安全规划，电子信息产业、软件业、通信业规划，物联网规划；电子政务、电子商务规划等，这些规划将在9月底前编制完成，年底前陆续颁布实施。

　　此外，工信部还在积极试点总结经验，推进信息技术及产业发展，为智慧城市建设提供坚实基础。据杨学山介绍，去年北京、上海等5地率先成为国家云计算服务创新示范城市，如今各城市正在部署一系列工作和项目。在物联网方面，除了无锡国家传感网创新示范区之外，全国也正积极推动物联网试点项目，最近已经落实了252个。

　　昨日上海市发布的“行动计划”指出，到2013年，上海智慧城市建设要基本形成基础设施能级跃升、示范带动效应突出、重点应用效能明显、关键技术取得突破、相关产业国际可比、信息安全总体可控的局面，为全面实现上海信息化整体水平继续保持国内领先、迈入国际先进行列的“十二五”规划目标奠定坚实基础。

　　其中特别提出，新一代信息技术产业成为智慧城市发展的有力支撑。到2013年，信息产业总规模达到1.28万亿元，信息服务业增加值占全市生产总值比重达到6.2%。

　　围绕构建新一代信息技术产业体系，“行动计划”要求以企业为主，重点实施云计算、物联网、TD-LTE、高端软件、集成电路、下一代网络（NGN）、车联网、信息服务8个专项。其中，到2013年，上海软件产业要实现经营收入超过2100亿元，集成电路产业总规模要达到850亿元。同时还要创建国家电子商务示范城市，力争2013年电子商务交易额比“十一五”期末翻番。

　　昨日，工信部与上海市政府签署协同开展中国软件名城创建工作合作备忘录，上海成为首个部、市共建中国软件名城的直辖市。

　　根据备忘录，工信部与上海市政府将就先行先试的对口试点、共建国家级国产软件应用示范区和体验中心、推动云计算服务创新发展试点示范、建设国家新型工业化示范基地和软件产业基地、建设云海数据中心、联合支持重点项目等方面展开合作。

　　据悉，上海将加快制定发布地方配套措施，到2012年，上海软件和信息服务业实现经营收入3600亿元。杨学山表示，软件产业要做强做大，必须有拥有自主知识产权的龙头企业，希望通过几年的努力，在中国诞生规模超过5000亿元的软件名城，在“十二五”期间，发展5至6个主营业务收入超过千亿元的龙头企业和几十个主营业务收入超过百亿元的骨干企业。


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　　交技发展（002401）国内领先的智能交通供应商
　　智能交通领域具有广阔的发展前景。随着社会经济的发展，城市化进程加快，汽车保有量迅速增长，发达国家和发展中国家，都毫无例外地承受着不断加剧的交通问题的困扰，只有智能交通系统(ITS)才能从根本上解决不断加剧的交通问题。在未来几年内，ITS主要应用于我国的城市交通和城际交通这两个领域。预计未来5年中，中国将在200个以上的大中型城市建立城市交通指挥中心，未来10年智能交通系统的总投入将达到1,820亿元。高速公路智能交通系统需求保持旺盛，估计未来10年市场总需求为350亿左右，目前我国高速公路单位里程投资额中智能交通系统投资的比例平均约占2-3%，与国外10-15%的比例相比，明显偏低，未来发展空间巨大。城市交通管理系统市场需求同样可观，估计未来10年内城市ITS投资约在450亿左右。
　　公司是智能交通行业的领跑者。作为智能交通行业的"国家队"，公司在行业内资质齐全。智能交通系统集成是公司主要的收入来源，2009年占主营收入的90.95%。近年来交技发展承担了国内上百项高速公路、特大型桥梁和隧道交通工程项目，创造了多项国内第一，技术实力处于国内同行业领先水平，市场份额位居全国第三位。目前公司在手订单充裕，截至招股说明书签署日，金额在300万元以上的承接项目合同共21份，合计金额达6.58亿元，为公司近一两年的发展提供了保障。
　　立足西南上海，面向全国，公司未来成长可期。公司目前在西南及上海地区的销售收入近年来稳定在公司销售收入的75%以上，相比行业其他竞争者，公司有着稳定的区域市场优势。未来公司将通过募投项目建设，在黑龙江、陕西、广东、山东、湖北、江西等地建立销售及技术支持基地，扩大潜在区域市场份额，未来三年将保持30%增速。
　　募投项目将延伸公司业务链，提高公司核心竞争力。通过"新一代高速公路收费综合业务平台研发、推广及技术支持服务中心项目"和"销售及技术支持网络基地建设项目"建设，进一步实施以收费软件为突破口的市场战略，实现公司智能交通系统集成业务的扩张；通过"智能交通系统视频交通参数及事件检测器研发及产业化项目"和"智能配电板(柜)开发及产业化项目"的建设，有效实施业务链延伸战略，提高公司核心竞争力和进军城市智能交通系统等新市场的能力。（东方证券）

　　上海贝岭（600171）：电源管理、智能电表芯片或为整合方向

　　2010年1-6月公司实现营业收入2.7亿元,同比增长26.7%;综合毛利率为20.5%,同比提升18.0个百分点;实现营业利润1,168万元,归属于母公司净利润749万元,均实现扭亏;基本每股收益为0.01元。

　　分产品来看:1)集成电路生产实现收入1.7亿元,同比增长40.1%,毛利率为32.6%,同比提升13.2个百分点;2)集成电路贸易实现收入4,393万元,同比减少33.5%,毛利率为7.2%,同比提升4.0个百分点;3)硅片加工实现收入3,394万元,同比增长88.2%,毛利率为负,长期在亏损状态;4)电子标签实现收入1,031万元,同比大幅增长,毛利率为34.8%,下降10.8个百分点,07年公司NFC卡曾一度占国内IC卡销量的1/4,但随着竞争日趋激烈,毛利率总体平稳、逐渐下滑。

　　CEC集团子公司同业竞争问题复杂,中国华大旗下国民技术与上海华虹、北京华虹、上海贝岭RFID业务存在同业竞争,上海贝岭电源管理芯片业务又与华大旗下成都华微和南京微萌存在同业竞争,这种交叉竞争关系和重组方向伴随国民技术的上市逐渐清晰。公司明确了2010年将定位于模拟IC产品供应商,对现有产品进行聚焦并实现升级换代,将着力做强电源管理、电能计量电路、通讯产品三大产品平台,并在电力电子器件、TFT-LCD驱动芯片、高速AD/DA等领域寻求新的核心竞争力和利润增长点。公司采取转变经营模式,开发完成了0.6um BiCMOS工艺,LDMOS工艺和高压IGBT产品,为新型电力电子器件芯片产业化项目铺垫。另外,公司确定今年研发方向为四个全新产品:LED照明、LED背光、单相电能计量/符合新国家电网标准、大功率D类音频功放(已完成功能验证)切入市场,我们认为新型电能表和大功率音频功放符合IC业务规划,而进入LED市场风险较大。

　　不考虑业务重组,我们预计公司2010-2012年摊薄EPS分别为0.04元、0.05元、0.06元,对应2010年8月24日收盘价7.69元,动态PE分别为201倍、156倍、131倍,估值较高,暂维持公司“中性”评级。由于公司为CEC旗下半导体业务平台之一,与华虹集团、中国大华业务交叉重叠,未来存在资产重组预期,我们将密切跟踪。

　　风险提示:1)大盘系统性风险;2)新产品开发未达预期。（天相投资）

　　怡亚通（002183）：长期发展值得期待 目标价21元

　　就我们跟公司管理层的接触来看,怡亚通对自身的发展前景满怀信心,这种信心来自于管理层对供应链管理思想的透彻领悟以及对国内商业环境发展趋势的深刻理解。作为目前内地唯一一家可提供一站式供应链管理服务以及具备革新精神的公司,我们可以期待,怡亚通未来将继续沿着整条供应链条创新地扩充其服务清单,增强供应链管理服务的竞争力。我们在9月6日的深度报告中介绍了香港利丰集团的业务模式,不论有意抑或无意,怡亚通发展模式与其有惊人相似,但因为身处的商业环境不一样、起步时间不一样,业务重心又有不同,但本质上都是依赖于对行业和供应链思想的深刻理解为客户打造创新、快速反应以及高效润滑的供应链条。目前怡亚通的市值为80多亿元人民币,而利丰集团市值约2500亿元人民币,怡亚通的长期发展前景值得期待.

　　我们暂维持21.3元的6个月目标价,继续给予“买入”的投资评级。我们的投资逻辑在于:目前国内与供应链管理相关的A股交通运输行业上市公司有飞马国际、新宁物流、澳洋顺昌,但3家公司目前提供的业务仅为怡亚通一站式供应链管理服务清单中相对粗放的一环,怡亚通目前正处在“深度”转型期,管理层对未来发展思路定位明确,其商业模式代表了未来生产组织方式的发展趋势和潮流,理应享受相对其他公司至少50%的估值溢价水平。（海通证券 钱列飞）

　　恒宝股份（002104）：通信IC卡促进业绩增长 银行IC卡尚待催化

　　事件:公司公布半年报

　　通信IC 卡促进业绩增长,银行IC 卡尚待催化

　　2010年上半年,公司业务继续增长,实现营业收入约2.5亿元,同比增长11%,归属上市公司股东净利润约4,100万元,同比增长10%,对应每股收益0.094元。

　　通信IC 卡是本期业绩增长的主要动力,营业收入同比增长38%,达到近8,500万元;由于银行IC 卡迁移的逐步推进,银行磁条卡增长停滞,营业收入为6,500万元;颇受市场关注的金融IC 卡业务尚待迁移时间表明确的催化,营业收入同比增长7%,达到1,700万元。

　　通信IC 卡业务的高速成长主要来源于移动支付类卡产品销售的增长。

　　毛利率略有下降,三费略有上升

　　2010年上半年,公司的毛利润率为33%,比去年同期下降3%,原因在于:金融IC 卡的毛利润率由去年同期的59%减少为50%,低于我们的预期;银行磁条卡毛利润率也由55%下降至51%。

　　管理费用率由去年同期的8.2%上升至本期的9.4%,使得销售、管理和财务三项费用率合计上升0.7%,从而达到16.4%。

　　通信IC 卡和金融IC 卡将是成长动力

　　3G 业务的普及将带来通信IC 卡的大批量替换,相当比例的3G 卡单价为3元,比当前主流的产品单价高出60%,市场空间广阔。公司长期以来是中国电信和中国联通的供应商,最近又成为中国移动的供应商,销售量正逐渐扩大。在移动支付卡领域,公司在2.4G 和13.56M 领域均有准备,无论将来哪种技术标准成为主流,公司都有望从中获益。我们相信通信IC 卡将继续推动公司业绩的成长。

　　多家媒体报道,央行拟在5年时间,实现境内全面发行和受理金融IC 卡,我们预计金融IC 卡行业在1-2年内将有爆发性增长,公司作为当前银行磁条卡的主要供应商之一,有着紧密的银行客户关系和制做银行卡的丰富经验,并在在IC 卡领域有着技术储备,将很可能在银行卡的迁移中取得大幅的业绩增长。

　　给予增持评级

　　我们预计公司的营业收入和归属于上市公司股东的净利润在未来三年将年平均分别增长25%和28%,现有股价对应的2010年至2012年每股收益的市盈率分别为69、58和40倍,给予增持评级。（光大证券 赵磊）

　　宝胜股份（600973）：低端产品竞争加剧 布局高端特种电缆

　　2010 年1-6 月份,公司实现营业收入24.75 亿元,同比增长51.88%;实现营业利润5160 万元,同比减少16.82%;实现归属于母公司所有者净利润4780.6 万元,同比减少7.88%;实现摊薄每股收益0.31 元。

　　营业收入增加,铜价是主因。公司收入主要来源于电力电缆、电气装备用电缆、裸导体以及通信电缆四大业务。报告期内公司营业收入同比增长主要有两点原因:一、公司产品的定价以铜价为基础,根据上海金属网现货行情的数据统计,报告期内铜均价达到57,201 元/吨,同比增加了39%,销售价格的上升带动了营业收入的增加;二、扬州宝胜铜业有限公司表现出色,对外铜杆销售收入增加,1-6 月份外销铜杆收入为6.15 亿元,比上年同期上升142.40%。

　　毛利率降低、资产减值损失增加导致利润减少。虽然营业收入同比增长,但营业利润及净利润均同比减少,主要有两点原因:一、公司报告期综合毛利率为8.7%,去年同期为13.2%,毛利率下滑幅度较大,主要是由于铜价上升导致成本上升,同时从行业层面来看,行业产能过剩已成事实,普通电线电缆的残酷竞争挤压企业利润。二、由于当期应收款项增加,导致报告期内相应的资产减值损失增加至1520.1 万元,而去年同期为-27.57 万元。

　　全面布局特种电缆,调整产品结构。目前电缆行业低端普通产品为完全竞争的市场格局,盈利水平较低。同时之前的4万亿投资计划使电缆企业纷纷扩产,而目前固定资产投资放缓使行业产能过剩不可避免,竞争进一步加剧。公司计划通过非公开增资扩股募集8.5 亿资金,全面布局技术壁垒较高的特种电缆产品,拟投入以下项目:风电、核电与太阳能用特种电缆;海洋工程、船舰及变频器用特种电缆;铁路及轨道交通机车车辆用特种电缆。该布局顺应国家节能环保,调整经济发展结构的大方向,同时相关特种电缆产品准入较高,下游客户对产品性能要求严格,公司盈利能力将会得到提升,项目建设期均为1 年,项目建成后将年新增营业收入26 亿元,净利润1.98 亿元,为09 年净利润的1.61 倍。

　　盈利预测与评级:预计2010年-2012年公司全面摊薄每股收益分别为0.60、1.01元、1.56元,以8月12日收盘价16.86元计算,对应的动态市盈率分别为28倍、17倍、11倍,维持公司“增持”的投资评级。（天相投资）

　　综艺股份（600770）：光伏产业创造价值 信息技术拉动成长

　　光伏业绩支持股价,信息技术产品可能超预期增长

　　公司是光伏海外电站建设的先行者,受益中国企业全面进军海外电站建设市场的大趋势,业绩发生质变。海外电站已有相当订单在手,明年预计销售120MW以上。光伏业务今年0.28元,明年0.62元的业绩贡献,已经足以支持公司股价。预计超导滤波器及龙芯产品明年起拉动业绩高速增长。公司今明2年业绩0.48、0.95,合理价格24元,建议买入。

　　大举进军全球光伏电站建设市场,带动业绩质的飞跃

　　公司大力拓展海外光伏电站业务,并籍此驱动晶硅产业链快速发展。预计10、·11年安装量60MW和120MW,在A股公司中居于首位。中国企业进入国外光伏电站建设市场,是2010年开始的新趋势。优势在于:1)制造能力;2)成本优势;3)资金充裕。公司作为市场先行者,今明2年业绩将实现大幅增长。预计电站和晶硅电池业务10、11年EPS贡献0.28、0.62元,仅此即可支持公司股价。

　　公司的非晶硅薄膜项目,由于1)投资显著低于同业;2)采用普通玻璃,自镀导电膜等工艺;而成本优势明显。该技术将为公司开拓荒漠电站建设市场提供更强的竞争力。

　　龙芯云计算解决方案进入政府推广目录,明年起拉动增长

　　公司龙芯云计算解决方案,受益来国家对于信息安全性越来越高的要求。在政府、军方及五大信息安全行业空间广阔。目前该系统已在北京、江苏、重庆、深圳等地区取得实质性突破。预计公司信息产业10、11年EPS贡献0.03元,0.11元。明年起成为公司又一主要增长点。

　　超导滤波器即将打开市场,未来发展空间广阔

　　公司集中精力将其超导滤波器推广到实际应用领域,并有望年内实现正式销售收入。EPS贡献分别为0.01元和0.04元。由于该产品效能显著,客户需求迫切且公司在该领域处于独占地位,可能带来大批量订单,明年出现超预期突破的可能较大。（光大证券 王海生 袁瑶）

　　智光电气（002169）：业绩增长达预期 EMC业务亦积极推进中

　　公司动态:

　　智光电气上半年收入增长18%至1.84亿,净利润增长45%至1270万(EPS 为0.08元),符合预期。

　　评论:

　　上半年业绩增长符合预期。公司上半年收入增长18%,毛利率改善3.1%,分产品看,高压变频器收入同比增长119%,毛利率改善2.6%,均好于同行表现,但面向电网类的产品,如消弧装置,在电网采购上半年有所萎缩的行业背景下收入有所下滑,但毛利率也均有所改善。由于公司各业务类别均面临较好市场机遇,如高压变频器大力发展合同能源管理(EMC)、面向电网的高压设备在线监测市场等,上半年总体费用率有所提升,最终,净利润率同比改善1.3%,净利润同比增长45%,增幅符合预期。上半年并非公司业务旺季,但公司预计前三季度业绩增幅也将介于30%~50%,显示增长势头较为乐观。

　　中期战略方向——EMC 业务积极推进中。子公司智光节能5月份正式成立,目前已投入运营,原股份公司层面操作的EMC 业务也将逐步转移至该子公司。从半年报看,已经实施完毕且进入节电款分享期的EMC 项目金额为3100万元,占比仍不高。不过,鉴于当前积极的政策导向(预计税收优惠细则8月出台)和严峻的工业节能形势(尤其是钢铁行业)赋予了极好的产业发展机遇,公司基于多年业务经验的沉淀、完善的工业节电产品线和清晰的战略导向,我们对公司EMC 业务前景保持乐观。按媒体披露,近期由中国节能服务产业委员会(EMCA)发起、公司冠名承办的“智光杯”中国节能服务万里行活动首站已于7月下旬在云南启动,预计活动期间即可实现20多亿元的项目签约(并非仅公司一家节能服务公司参与,但公司是核心企业之一),随后该活动还将遍及全国各省。综合看,我们判断公司2010年EMC 业务签单额可能明显好于此前预期的1亿元,但由于此项业务基数尚小,公司层面披露的相关信息也较有限,我们目前仍维持对公司EMC 业务签单未来3年将实现跳跃式发展的总体判断。

　　投资建议:

　　维持对公司2010、2011年分别0.36元、0.62元的EPS 预测,目前股价对应2010、2011年市盈率分别为45.1x、26.5x。鉴于EMC 市场机遇凸显,公司产品布局好于其它高压变频器制造商且战略清晰,若能充分把握机遇则实现超预期业绩弹性可期,我们重申推荐评级,建议投资者对公司EMC 业务进展予以积极关注。（中金公司 朱亚锋 曾令波）

　　科陆电子（002121）：智慧电网全面建设时期来临 公司发展提速

　　公司上半年营运状况良好,快速增长可持续:在国家坚持低碳经济和大力投资电网建设背景下,公司上半年营业收入、营业利润、净利润均实现了大幅增长。随着2011年智慧电网全面建设及产能释放等积极因素影响,我们认为,公司未来三年都有望保持快速增长的良好态势。

　　受益规模经营及新技术推广,公司销售毛利率同比上升2.3%:公司上半年销售毛利率为47.39%,较去年同期增长2.39%。受益规模化经营及新技术、新推广策略公司电力自动化产品、标准仪器仪表产品毛利率呈稳步上升趋势;电子式智能表毛利率下降较多的主要原因来自于地附加值电表销售比重上升,我们认为随着国网电表招标规则改革及培育合理有序的市场为目的,智慧电表毛利有望回升,有利于行业龙头厂商。

　　进军能源管理业务,进一步优化企业结构:公司拟以现金方式出资5000万元设立全资子公司科陆能源服务有限公司。该公司主要为企事业单位提供节能服务、能源监测、能源管理、设备维护服务及EMC合同能源管理服务。高附加值的服务模式将进一步提升公司盈利能力。

　　非公开发行股票获得通过,各项配套项目进展顺利:公司拟非公开发行A股股票不超过3900万股,募集资金净额不超过5.5亿元已获证监会审核通过。募集资金将用于智能变电站自动化系统项目、科陆洲智能、网络电表生产建设等项目。配套项目顺利进展,未来发展得到可靠保证。

　　盈利预测:我们预计公司2010年、2011年实现营业收入6.95亿元、10.51亿元,实现净利润为1.31亿元、1.90亿元,EPS0.55元、0.80元.当前股价对应2010年、2011年PE37X\26X,考虑公司所处行业将迎来快速发展机遇及公司行业中的强劲竞争实力,给予“买入”建议,6个月目标价24.0元(2011年PE 30X)。（群益证券 赖燊生）