主题：中资券商H股IPO接力 中信建投冲刺第三波

　淡马锡出手中信证券H股

　　中信证券锁定基础投资者 认购额或超过4成



　　“赴港上市的准备工作正在进行，计划在今年底完成前期准备，争取明年初H股上市。”近日，某中信建投证券内部人士对记者表示。

　　“公司一直想上市，但此前受限于老华夏的一些遗留问题，之后受股权变更的影响，公司A股上市的计划一直未成行。”中信建投内部人士透露。

　　受限于一参一控的监管规定，原大股东中信证券不得不在2010年将所持中信建投53%的股份卖出。当年，相关股权变更事宜完成，北京国有资本经营管理中心以持有45%的股份成为公司第一大股东，其余三家股东分为中央汇金投资有限责任公司、世纪金源投资集团有限公司以及中信证券，他们持股分别为40%、8%和7%。

　　股权转让之后，人事变动也接踵而至。近日，原中信建投董事长兼党委书记张佑君已经确认离职。中信建投的“去中信化”在一步步进行。

　　由此产生的一个直接效应是A股上市之路的阻断。

　　“A股上市要求三年内实际控制人不变。”北京一位券商投行人士对记者说。

　　而港股市场对股东和高管变更的相关规定则更为宽松。“一般是要求一年内大股东不变，但可以根据具体情况和联交所协商申请豁免。高管变动如果人数占比不多，对公司经营影响不大，也可以申请豁免。”上海某券商国际融资部人士对记者说。

　　在A股上市受阻的情况之下，中信建投选择了赴港上市。

　　“股权变更之后，北京市国资成为公司的大股东，有地方政府的支持，在某种程度上也加快了H股上市的进程。”中信建投内部人士对记者表示。

　　据了解，目前资产评估、股改等前期工作都在准备之中。公司计划在今年底完成准备工作，争取明年初登陆港股市场。

　　而承销团队或许落在了老东家中信证券身上。

　　“可能会有多家投行组成承销团队来负责中信建投的项目，其中包括中信证券。”中信建投内部人士说。

　　事实上，脱胎于老华夏证券的中信建投证券，多年来都是以经纪业务见长。公司遍及27个省（市）的120余家营业部给其经纪业务带来了强力的支撑。

　　2011年1-8月的经纪业务数据显示，中信建投前8个月股基交易额市场份额占比达到3.1952%，排名第9位。

　　此前的2010年，中信建投客户交易结算资金额达到477.68亿元，在全部券商中排名第7位，代理买卖证券业务净收入34.97亿元，排名第7位。

　　除了经纪业务之外，中信建投投行业务实力也不容小觑。

　　2010年，公司证券承销与保荐、并购重组等财务顾问业务净收入达到9亿元，在全部券商中排名第9位。2011年以来，中信建投总计完成21个承销项目，其中首发项目4个，增发项目5个。

　　但是，在创新业务上，中信建投在直投、两融、资管等新业务都并没有太大的进展。

　　“借着上市，公司可能会有更多的业务布局。”一位中信建投内部人士表示。

　　事实上，除了H股上市之外，中信建投的香港子公司也在筹建之中。

　　（21世纪经济报道）

　　淡马锡出手中信证券H股

　　中信证券（600030.SH）赴港IPO进行得如火如荼，对中国金融股权虎视眈眈的海外投资机构自然不甘寂寞。

　　按照销售计划，中信证券将于9月16日进行簿记建档（发行定价方式之一，包括前期的预路演、路演等推介活动和后期的簿记定价、配售等环节），9月22日起公开招股，并争取在10月6日在港挂牌上市。

　　9月14日，据香港证券业人士向本报记者透露，集资逾百亿港元的中信证券目前已初步锁定足额的基础投资者，其中包括新加坡政府投资公司淡马锡。对此，中信证券相关人士并未否认这一消息。

　　事实上，这已是淡马锡近期第三次出手中国金融股权。2011年7月5日晚，淡马锡由摩根士丹利安排，出售51.88亿股中国银行H股（03988.HK）和15.02亿股建设银行H股（00939.HK）。

　　8月30日，淡马锡在减持建行H股后，又接手了美国银行卖出的约1/3建设银行H股，涉及资金超过200亿港元。

　　如今，淡马锡再度出手，入股中信证券。

　　“淡马锡减持又增持建设银行H股显示其对银行股仍有信心。”中银国际一名金融分析人士认为淡马锡参与建设银行可能是短炒，但入股中信证券则是长期投资。

　　基础投资者购三到五成

　　尽管目前香港市场走势不佳，但凭借业务实力，基础投资者依旧对中信证券兴趣浓厚。

　　“中信证券香港IPO应该不成问题。”据知情人士透露，基础投资者认购额超过中信证券总集资额三成，甚至可能达到五成。

　　此前，有消息指出，中信证券有意将高达40%的香港公开发售股份分派给部分基础投资者，以确保招股的顺利进行。

　　中信证券庞大的账簿管理人团队则包括建银国际、工银国际、中银国际、交银国际、农银国际等中资背景投行。在全球协调人的队伍中，里昂证券和汇丰负责中信证券在亚洲、欧洲和中东地区的推介活动，而美林和摩根士丹利将主导美国地区的推介活动。

　　中信证券基础投资者认购额最终也视乎环球市况而定。

　　不过，另外两家下周同步出场的新股，拟于9月23日招股的徐工机械和9月22日开始招股的三一重工，上述香港券商人士表示，香港投资者并不十分看好，可能因为大环境不得不取消或推迟IPO计划。

　　值得注意的是，以往新股在港上市时引入基础投资者，但占总认购比例一般约两成，不过如今市场市况波动，新股上市也冷冷清清，基础投资者占总认购比例有所增加。

　　2011年7月招股集资的高鑫零售（06808.HK），其基础投资者的认购额便达可供认购股数五成。

　　淡马锡出手

　　9月初，淡马锡因波段操作建设银行而惹人争议。

　　7月5日，淡马锡所卖出的51.88亿股中国银行H股，平均交易价格为每股3.63港元，较当天收盘价折价6%，总成交金额188亿港元；卖出15.02亿股建设银行H股，每股作价6.26港元，折价3.4%，总成交金额94亿港元。

　　此项交易，淡马锡合计套现约282亿港元。

　　作为两家银行的原始股东，淡马锡在中国银行和建设银行H股上收获颇丰。2005年8月，淡马锡以每股1.15港元获得99.06亿股建行H股。其后数年多次增持，至本次减持前持股比例为7.03%。粗略估计，其平均成本不足2元，投资回报率超过2倍。

　　令人疑惑的是，香港联交所资料显示，新加坡主权基金淡马锡在减持建行H股一个多月后，又接手了美国银行卖出的约1/3建行H股，涉及资金超过200亿港元，持股比例从6.27%再升至8.1%。

　　“7月高价减持建设银行H股，然而仅一个多月，又大笔增持，使其持股比例上升到了8.1%，令人匪夷所思。”对此有市场人士认为，在操作建设银行H股上，淡马锡就像一只对冲基金，也许就是一个大炒家，

　　中银国际金融研究员则认为，淡马锡减持又增持显示对银行股仍有信心，通过波段操作也无可厚非。“但中信证券则有所不同。作为证券业的配置标的，淡马锡应该会长期持有中信证券。”

　　（21世纪经济报道）



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