主题：欧洲央行斯塔克：欧元区共同债券无益于解决欧债危机


日期: 2011年09月16日 07:41　

欧洲央行(ECB)执委会委员斯塔克(JurgenStark)周四(9月15日)表示，推出欧元区共同债券并不是主权债务危机的解决方法。

斯塔克表示，欧元区需要联合的经济政策系统，但统一欧元区债券会消除各国预算改革的动力，反而对改善欧债危机起到相反的效果。

斯塔克还指出，欧洲央行的非传统措施是临时性的，维持过低利率太长时间，加之大量流动性可能是危险的。此外，欧洲央行将继续关注通胀压力。

对于希腊问题，斯塔克表示，希腊必须完成其减赤目标。若希腊不能达到目标，必须承担相应后果。

斯塔克补充道，各国的预算问题并不是由金融危机所导致的。

其次，经济危机爆发的根源——住房市场仍不见起色。受到高失业率、高住房止赎率等因素拖累，占据市场主体的旧房销售仍十分低迷，而新房销售和开工量也令人失望。房屋价格虽然从年初创下的低点有所反弹，但与一年前相比仍大幅下滑。

再次，一度引领美国经济复苏的制造业也似乎失去了动力，且面临进一步下滑风险。近期一系列数据显示，纽约、费城等主要制造业地区的生产活动均已经从扩张转为收缩。

唯一的好消息是，占美国经济总量70％的居民消费出现了好转迹象。最新报告显示，得益于消费者对汽车的旺盛需求，7月份美国居民消费开支环比增幅创下5个月以来新高。不过，消费开支能否持续好转目前仍存疑问。世界大型企业联合会8月底发布的数据显示，美国8月消费者信心指数降至两年多以来最低点。

联合国全球经济监测中心主任洪平凡对新华社记者说，美国今年前两个季度的国内生产总值（ＧＤＰ）增长率按年率计算仅为0．4％和1．0％，与去年全年平均3％以上的季度增幅相距甚远。他预计，今年美国经济增长率在1％－1．5％左右。他警告说，一旦消费者信心无法恢复，并进一步影响到家庭开支，那么美国经济不需要任何外部打击，就有可能在短期陷入负增长境地，美国经济二次探底的风险已经大大增加。

次贷危机以来，美国联邦储备委员会屡屡承担“拯救者”角色。然而，这一次，美联储却不得不承认，它所能使用的“武器”已所剩无几，即便如一些分析人士期待的那样推出新一轮定量宽松货币政策（ＱＥ3），也不能解决目前美国经济所面临的问题。

洪平凡说，去年ＱＥ2推出的时候，美国的通胀水平仅有1％，低于美联储设定的2％目标，而十年期国债收益率为3．5％。因此，美联储希望通过量化宽松政策达到两个目标：一是防止通货紧缩，二是通过降低长期利率促进投资和就业。但目前，美国通胀率已超过3％，而十年期国债收益率已降至2．1％左右的历史低点。因此，美联储很难再次运用量化宽松政策达到刺激经济目的。

此外，实体经济复苏放缓的事实在某种程度上已经否定了前两轮量化宽松政策的作用。越来越多经济界人士认为，如果ＱＥ1和ＱＥ2没有能够有效提振经济、刺激就业，即便推出ＱＥ3，也不会有什么成效，只会加速美元贬值，进一步推升金融资产价格而已。

应该说，从美联储自身来讲，再次推出新的刺激政策绝非所愿，但是，面对实体经济所面临的困境，美联储也不敢冒着增长停滞风险袖手旁观。因此，尽管美联储至今仍未暗示任何具体的经济刺激措施，但却一直反复强调，如果经济需要，美联储将“不遗余力地保证美国经济复苏”。

有分析人士指出，如果美国经济继续放缓，不排除美联储会像欧洲和日本央行那样，再次直接对市场进行干预。不过，对于仍然虚弱的美国经济来说，不管美联储做出什么决定，都无法“药到病除”，美国经济在相当长的一段时间内料将保持缓慢复苏态势。
就在雷曼倒闭3周年之际，欧债危机再次掀起全球避险高潮。随着法国银行评级遭到下调，希腊援助未定濒临破产，市场对欧元区的信心愈发减弱。受此影响，资金正加速逃离该地区，以至于欧洲央行（ECB）除通过购买外围国家国债救市之外，甚至再次开始为欧元区银行融资美元。分析指出，种种迹象表明新一轮全球金融危机或即将被引爆。

欧元区银行体质堪忧

欧洲央行表示，周四会为两家欧元区银行提供美元融资。此举显示由于欧债危机导致美国机构纷纷撤回资金，欧元区银行借入美元资金的难度日益增加。

据悉，欧洲央行本次以1.1%的固定利率拨付5.75亿美元7天期流动性操作资金，这是8月17日有欧洲银行请求央行融资美元以来的首次行动，欧元兑美元的即期汇率为1.3727美元。8月17日欧洲央行向一家银行借出了5亿美元，此举一度引发市场对欧元区银行业体质的担忧，并导致欧元资产跳水。

美元借贷成本逼近新高

目前，欧洲银行业通过交换市场取得美元的成本已逼近3年来最高水平。欧元和美元间1年期交叉货币基准交换价格，比欧洲银行间欧元同业拆借利率(Euribor)低98.5个基点，这表明买进美元所需的成本。数据显示，此差幅在本周稍早曾扩大至112.5个基点，创下2008年12月2日以来最大幅度。

基于法国大型银行持有希腊政府债券的关系，法国巴黎银行尤其担心美国货币市场封锁贷款给法国银行的资金，巴黎银行过去4周的美元借贷成本因此攀升。

伦敦外汇交易公司SchneiderForeignEx-change市场分析部门主管StephenGallo表示：「美国货币市场已暂停回购欧洲银行的美元贷款。如果未来几周需求高涨，我不会感到意外。」

部分银行藉黄金换美元

与此同时，欧洲某些银行已开始使用黄金来获得美元融资。据黄金交易商和分析师说，过去一周市场上有大量的动作，将黄金借出去，换美元回来，并且在最近几天有加速迹象。

汤森路透的数据显示，这样的行动将黄金租借利率推至历史新低。一个月黄金租借利率跌倒了负0.48%，即银行为把黄金借给别人，自己需支付0.48%的年化利息。

银行存款流失更赖ECB

另一方面，由于储户和资金经理纷纷寻求避险天堂，欧洲银行的存款额正在减少。数据显示，希腊的个人和机构存款过去一年下降了19%，而爱尔兰过去18个月下降了40%。根据希腊央行的数据，去年初以来希腊国内银行的机构存款减少了三分之一，非金融机构及希腊国民存款减少了9%。

欧洲央行的数据也显示，德国金融机构存款自去年初以来下降了12%，自雷曼倒闭以来下降了24%。数据还显示，过去一年意大利银行的零售存款仅下降1%，但金融机构的外流资金超过1000亿美元，此类机构的资金减少了13%。

而为了弥补赤字，欧洲银行对欧洲央行提供短期融资的依赖性与日俱增。彭博社的报道称，今年6月到8月，意大利银行向欧洲央行借款几乎翻倍，达到850亿欧元；希腊和爱尔兰银行8月的借款额均在1000亿欧元左右；葡萄牙和西班牙银行7月的借款额分别为460亿欧元和520亿欧元。


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