主题：潘功胜金融街论坛发声释放重磅信号

2026金融街论坛年会正在召开，昨日开幕式金融监管重磅发声引发市场关注。开幕式上，中国人民银行行长潘功胜宣布，将研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率。

　　对此，权威专家对财联社记者表示，“央行研究切换公开市场操作主力品种，属于货币政策框架改革的一项举措，不同于通常讲的货币政策降息加息。”权威专家认为，央行的重点还是在不断完善利率调控的操作机制。

　　切换公开市场操作主力品种，不等同货币政策降息加息

　　“近年来，央行持续健全货币政策调控框架，完善公开市场操作安排，优化短端市场利率调控机制，推动货币政策向价格型调控转型。”上述专家认为，随着利率传导机制逐步理顺、流动性管理更加精细，央行将研究择机将公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜，体现了循序渐进的改革思路。

　　市场多位人士也对财联社记者表示，央行两年多前对主要政策利率加以明确，持续推动利率调控机制不断完善。

　　回溯看，2024年，人民银行明确7天期逆回购操作利率为主要政策利率，由央行根据货币政策调控需要确定，以此推动货币政策框架向价格型调控转型。同时，逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩，2025年3月，中期借贷便利（MLF）由单一价位中标调整为多重价位中标，完全退出政策利率功能，回归中期流动性投放工具的基本定位。

　　“主要政策地位的明确，可以给市场一个清晰的参照，减少利率非理性波动，让货币政策的价格信号传得更好、传得到位。”权威专家解释称。

　　此外，央行还配套创立了临时正逆回购操作，稳定隔夜市场利率波动。2024年，隔夜临时正逆回购操作也相应推出，利率分别是政策利率减20bp和加50bp，有利于突出政策利率地位，框住市场利率波动。2026年，临时回购的操作利率区间宽度进一步收窄为政策利率±25bp，有效增强对短端利率的调控能力，更好得发挥政策利率定价锚作用。

　　目前，央行基本形成每月5号开展3个月逆回购、15号开展6个月逆回购、25号开展1年期MLF的中长期资金投放模式。“货币政策工具箱进一步充实，基础货币投放渠道不断丰富。这营造了适宜的流动性环境。”权威专家认为，在此基础上，7天期逆回购充分满足机构需求。

　　2026年6月央行增加隔夜逆回购操作，逐步提高操作频率和操作量，进一步满足市场的差异化流动性需求。“央行流动性管理工具箱的完善，对于维持流动性充裕、落实适度宽松的货币政策起到了有效支持作用。”市场人士对财联社记者表示。

　　“总体看，以往这一系列改革举措落地以来，市场利率运行更加平稳，波动明显下降。”权威专家评价称。今年以来，隔夜利率DR001更稳定地保持在临时正逆回购区间内，“央行对短端利率的调控更加精准有效，此时央行宣布将研究择机将隔夜操作作为央行主要操作品种，是货币政策制度框架进一步改革完善的延续。”

　　权威专家强调，央行研究切换公开市场操作主力品种，属于货币政策框架改革的一项举措，不同于通常讲的货币政策降息加息。央行的重点还是在不断完善利率调控的操作机制。

　　“从刚刚公布的9月宏观经济数据看，GDP增速、社会消费品零售总额、规上工业增加值等多项指标均好于预期，经济运行总体平稳，前期宏观调控政策的效果已在逐步体现。”国信证券王剑认为，随着隔夜操作走向常态化，政策利率或从7天过渡至隔夜，但不宜和降息划等号。广发证券郭磊也提到，央行在持续完善自身的货币政策调控框架，一系列制度设计是一脉相承的，沿袭了向价格型框架转型的思路，市场也要避免将央行操作机制改革举措当作降息来炒作。



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