主题：三一重工：长期价值不改 目标价46元(研报)

大股东不减持承诺坚定投资者信心。三一集团承诺：持有的三一重工(600031)5.18亿股，自2008年6月19日起自愿继续锁定两年；自2008年6月17日起两年之内，若公司股票二级市场价格低于2008年6月16日收盘价的两倍(即55.76元/股)，三一集团不通过二级市场减持三一重工股份。

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　　 估值较低，上调评级至“强烈推荐-A”。我们对三一重工2008年的业绩预测低于市场一致性预期主要是基于两个理由：一是去年非经常性的收益过高，二是今年股票投资亏损。我们看好三一重工的长期发展，液压挖掘机将成为公司明年的利润增长点。考虑液压挖掘机业务，我们预测三一重工2008、2009年的每股收益为1.7元、3.1元；假设三一重工按照15倍的PE收购集团资产，股本扩张15%，2009 年的每股收益预测为2.7 左右；目前的动态PE仅为18倍和11倍。若不考虑股票的投资，未来三年三一重工的净利润增速在40%左右，象这样具有自主开发能力、高成长的龙头公司PE 应该在20 倍左右，参照估值区间在38-46元。



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