主题：包钢稀土：开采利润可观 给予“增持”评级

　作为全国乃至全球最大的稀土供应企业，下属国贸公司近日公告，保价从市场上回购氧化镨钕，显示了稀土龙头企业对于当前价格的认可。我们预计稀土价格在经历了两个多月的调整后，将进入筑底期。同时，随着行业内资源整合逐步加快，过度开采得到控制，稀土企业采用指令性生产和出口管制，生产和供应将更加集中，将会对稀土价格构成长期支撑。不过，由于稀土价格的持续上涨，开采利润已经相当可观，国外一些矿山已经开工投产。供应的增加将会对价格构成一定压力。

　　预计公司2011年~2013年每股收益分别为2.95元、4.03元和4.34元。考虑到公司在行业中的龙头地位以及行业未来资源继续整合、大股东得天独厚的资源优势，我们给予公司“推荐”评级。风险提示：（1）环保投入增加。（2）原材料购入价格变动带来的成本压力。（3）资源税的负面影响。

　　（日信证券）


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