主题：地产股系统性投资机会已过 汽车股入基金法眼

　　无论是公募基金，还是私募基金，目前看好汽车类股票最根本的原因，还是上市公司业绩出现了转机。除了政策面上新的节能汽车推广补贴政策即将实行带来的汽车销售“末班车”效应，由此带来上市公司业绩增长外，中国居民汽车消费升级换代也是一个重要原因。

　　深圳一位看好汽车股的公募基金经理表示，受房地产紧缩政策的影响，地产股系统性的投资机会已经过去，至少短期内还看不到重仓的理由。老百姓投资房地产的动力也会趋弱，但汽车消费领域的升级换代现象会凸显出来：一方面，有消费能力的居民会倾向于淘汰掉原来购买的旧车，转向购买舒适度更高、实用性更强、美观度更好、空间感更强的新型小汽车。另一方面，受新的节能减排政策的驱动，性价比高、补贴力度强的节能车会更受欢迎。中国汽车消费领域的“以旧换新”浪潮，无疑会带来汽车类上市公司业绩的增长。

　就估值水平而言，经过前段时间的股价下跌后，目前汽车类股票2011年的动态市净率（PB）在2.3倍左右，市盈率（PE）约10倍，部分优质汽车类股票的PE已经低于10倍，从历史上看估值洼地效应显著，基金经理也认为优质的汽车股会迎来一波脉冲式的估值修复行情。

　　今年以来，公募基金等机构投资者的业绩表现较差，市场普遍期待四季度能迎来一波“吃饭”行情。对于公募基金来说，金融、地产等周期性股票受信贷紧缩等政策影响，难以出现较好投资机会，而且这些股票流通盘普遍较大，在A股市场流动性收缩的背景下，机构要撬动金融、地产等大盘股的行情显然是“心有余而力不足”。相反，汽车类股票恰好8月、9月会迎来销售上冲、业绩改善的契机，三季报的业绩表现很有可能会相当亮丽，这为公募基金等机构投资者“反扑”汽车股提供了很好的理由。同时，汽车类股票流通盘整体上“不大不小”，既能满足公募基金的配置需求，又不大可能遭遇到流动性难题。

　　深圳一位重仓了汽车零配件股票的私募基金公司总经理就表示，9月汽车行业产销有望实现较大幅度增长，但是这种增长是建立在销售前移的基础上，汽车销售的“末班车”效应过去之后，四季度汽车行业的销售情况仍然需要保持观望。节能环保汽车补贴标准提高之后，短期之内对部分未入选的车企也许是利空，但从长远来看无疑有利于汽车企业更加重视节能减排，增强研发投入，进一步推动汽车行业的良性发展。


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