主题：企业债屡卖出“白菜价”：部分企业债券融资推后发行

2011年09月28日 05:59

　　据新华社上海9月27日电 进入9月，无论一级还是二级市场，债券市场的需求都明显趋弱。虽然公司债、企业债屡屡卖出“白菜价”，但是各家企业通过债市融资的意愿不减。在供给和资金紧张的双重压力之下，债券市场难言乐观。

　　信用产品卖出“白菜价”

　　9月20日发行的两只公司债“11东控01”和“11东控02”发行期限分别为3年和5年，而票面利率双双突破7%，达到7.25%和7.4%。

　　20日发行的短期融资券“11新乡化纤（000949）CP001”票面利率更是达到了8.5%，而期限仅为一年。

　　实际上，自8月下旬以来，公司债、企业债、短融、中票等信用产品的票面利率连创新高。

　　据财汇数据统计，今年以来公司债发行利率一直保持高位，即使在年初低点时也达到4.7%左右的水平。而7、8月份以来，更是水涨船高。最近发行的6只公司债，4只发行利率超过7%。

　　上海某大型券商投行部参与债券发行的工作人员表示，现在的公司债已经算是“白菜价”了，而受此影响，一些有意通过债券融资的企业也开始推后发行计划。

　　一级市场廉价销售也导致了二级市场的相应调整。信用产品收益率曲线整体上移。来自货币经纪商最新的数据显示，剩余期限接近一年的AAA级新发短融成交在6.1%附近，即便是半个月期限的同类产品成交利率也在4.5%左右。

　　而受到信用事件影响的信用产品更是连“白菜价”都卖不上。

　　上海一家企业的财务公司持有前期遭评级机构降级的山东海龙“11海龙CP01”，上周连续多个交易日试图以12%的利率出手，但问津者寥寥。

　　获批未发公司债达318亿

　　实际上，信用产品发行遇冷与今年以来信用危机频发有关。地方政府融资平台债务问题引发的债务担忧，以及时有发生的信用事件，导致市场如惊弓之鸟。国泰君安首席宏观债券分析师姜超认为，城投风波虽然已经过去，然而由于年底前银行地方性融资平台到期量较大，不排除未来继续爆发信用事件的可能。

　　虽然市场环境欠佳，但是在融资难的大背景下，企业发债意愿不减。四季度，信用市场供给压力甚至有激增的态势。

　　统计显示，从发行预案看，目前获批未发的公司债达318亿元，股东大会通过的公司债为578亿元，董事会预案的公司债为328亿元，合计1224亿元。目前股东大会通过的次级债有1441亿元，董事会预案为330亿元。

　　而后期包括铁道债和中石油债券的发行，市场供给压力加大。此外，季末考核因素、央行扩大准备金缴款范围，都给市场资金面造成负面影响。

　　在中信证券（600030）分析师郭沁苗看来，现在信用产品需求较少，中低等级的产品收益率上行，还伴有信用风险；即便是高等级的信用产品也将受到供给的冲击影响。


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