主题：中国水电即将登陆上交所 行业盈利能力强

昨日，中国水电(601669,股吧)网上发行，该股本次发行规模最终确定为30亿股，与其招股书披露的发行规模不超过35亿股相比，缩减了5亿股。

　　公开资料显示，水利水电工程行业盈利能力显著高于其他基建工程业务。比较水利水电工程、房屋建筑工程、铁路建设工程、交通建设工程，可以明显看出2008-2010年水利水电工程毛利率显著高于铁建、房建、交通建设工程等毛利率水平。

　　综合来看，水利水电建设市场竞争格局稳定，进入门槛较高；下游客户盈利能力强；大中型水电项目正常情况下毛利率基本在50％以上，如长江电力(600900,股吧)，近10年来营业毛利率、净利率持续维持在50-70％、32-62%的高位；下游客户分散，而工程行业市场集中度相对较高，支撑较强的议价能力


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