主题：农林牧渔业：畜牧业集中度进入快速上升期


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　　点评全国畜牧业发展第十二个五年规划：畜牧业集中度进入快速上升期

　　事件

　　2011.9 月农业部发布《全国畜牧业发展第十二个五年规划（2011-2015 年）》 提出到 2015 年畜牧业产值占农林牧渔业总产值的比重达 36%，全国畜禽规模养殖比重提高 10-15 个百分点，规划首次提出对畜牧业的金融支持，有利于养殖业突破资金、规模瓶颈，畜牧业养殖集中度进入快速上升期。

　　点评

　　1.消费需求是推动养殖业发展的主要原因 2010 年肉类产量 7925 万吨，比 2005 年增长 14.2%；禽蛋产量 2762万吨，增长 13.4%；奶类产量 3748 万吨，增长 30.8%。规划到 2015 年肉、蛋、奶产量分别达到 8500 万吨、2900 万吨和 5000 万吨，分别增长 7.2%、5.0%、33.4%。我们认为随着居民收入水平的不断提高，扩大内需和城乡统筹发展等战略深入实施，畜产品消费需求仍将继续刚性增长，将进一步带动畜牧业的发展。

　　2. 首次推出金融政策扶持养殖业成长 政府加强政策引导，拓宽畜牧业融资渠道，运用财政贴息、补助等方式引导各类金融机构增加对畜牧业生产、加工、流通的贷款规模，鼓励有条件的地方设立畜牧业贷款担保基金、担保公司为养殖加工龙头企业融资提供服务。同时继续实施畜牧良种补贴政策，加大补贴力度，扩大补贴范围等。我们认为此次拓宽畜牧业融资渠道，有利于扩大标准化、规模化养殖比例，高品质畜产品的比例会进一步上升。

　　3.集中度提升是行业发展的内在需求 2010 年全国年出栏 500 头以上生猪、存栏 100 头以上奶牛规模化养殖比重分别为 35%、28%，比 2005 年分别提高 19、17 个百分点。规划到2015 年全国畜禽规模养殖比重提高 10-15 个百分点，出栏 500 头以上生猪、存栏 100 头以上奶牛规模化养殖比重分别超过 50%和 38%。根据国外发展经验来看，随着畜牧养殖业集中度提升，利润率先降后升，进入利润稳定阶段。国内养殖目前正在处于利润波动阶段，追求稳定利润背景下必将推动行业集中度提升。

　　4.投资建议：继续推荐大养殖板块 目前我国养殖业具有明显的周期性，畜产品价格波动剧烈，主要原因是规模化养殖比例低，随着政府对畜牧业的投入和政策扶持，行业中长期投资价值明显，继续推荐新五丰（600975）、大康牧业（002505）、雏鹰农牧（002477）、西部牧业（300106）等；饲料业与畜牧养殖有明显的联动性，关注正邦科技（002157）、大北农（002385）等。



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