主题：万科A：9月再上百亿，龙头增长无忧

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报告日昨收盘价: 7 目标价: 13 上涨空间: 85.71%
价值评级 维持“买入”评级。

2011 年 9 月份公司实现销售面积 108.0 万平方米，销售金额 125.1 亿
元，分别比 2010 年同期减少 4.9%和 12.0%。2011 年 1~9 月份，公
司累计实现销售面积 841.2 万平方米，销售金额 970.8 亿元，同比分
别增长 39.9%和 36%。
我们的观点
受益于 9 月下半月再次集中推盘以及迎合市场的产品类型，公司 9
月销售再此突破百亿。其中，公司在 9 月下半月的其中一周共计
16 个楼盘同时推盘，且当天认购率平均高达 77%的水平。由于公
司推出的产品类型仍以刚需为主，144 平米以下户型占比达到
87%，这为销售提供了很好的产品基础。
销售均价维持稳定。9 月销售均价 11574 元/平，较 8 月升 7%，
整体来看，今年单月销售均价仍维持在 11000 至 12000 元/平米之
间，较为稳定。
今明两年收入高度锁定。按照 10 年已售未结 820 亿，以及 11 年
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