主题：铁道部明发首期200亿铁建债 融资成本最高或降17亿

10月11日消息，铁道部今日发布公告，将于12日发行今年第一期200亿中国铁路建设债券。而10日，财政部刚刚宣布铁路建设债券利息收入减半征所得税，市场人士分析，财政部铁建债税收优惠政策，此次最高可帮铁道部降低逾17亿融资成本。

　　铁道部公告显示，该期铁路建设债发行总规模200亿元中，7年期品种发行规模100亿，余下为20年期品种。公告招标文件表示，本期债券为利率招标。7年期品种的招标利率区间为5.13%—6.13%；20 年期品种的招标利率区间为5.53%—6.53%。

　　平安证券固定收益部副总经理石磊分析认为，此次债券利息所得税减免一半，相当于减免利息的10%，“大致会让铁道部债券的收益率降低至原来的90%”。

　　以100亿7年期品种最高招标利率6.13%，10%的收益率利息为4.291亿，“这意味着该品种借此优惠政策降低逾4亿融资成本”，石磊介绍。而以100亿20年期品种最高招标利率6.53%算，降低融资成本逾13亿。

　　石磊同时强调，此算法采用的是会计算法，市场的定价未必于此相同，“因为市场投资机构会偏好免税效应，可能因此中标利率下降”。有资深债券分析师对此解释说，“这采用是静态的算法，因为铁道债的投资主体比较单一，会有其免税需求的影响”。

　　公告显示，经中诚信国际信用评级有限责任公司综合评定，发行人铁道部主体信用等级为AAA，本期债券信用等级为AAA。该债券由铁路建设基金提供不可撤销的连带责任保证担保。今后偿债资金将来源于发行人日常生产经营所产生的现金收入，并以发行人的日常营运资金为保障。

　　铁道部表示，本期发债募集资金将全部用于新建哈尔滨至大连铁路客运专线、新建大同至西安铁路、新建石家庄至武汉铁路客运专线、新建杭州至

　　长沙铁路客运专线、新建合肥至福州铁路、新建长沙至昆明铁路客运专线、新建南宁至广州铁路黎塘至广州段工程、湘桂铁路衡阳至南宁段扩能改造工程、新建云桂铁路、新建贵阳至广州铁路、新建兰州至重庆铁路和新建兰新铁路第二双线。

　　公告同时发布风险提示，根据发展规划，2011—2012 年，铁路大规模建设仍处于高峰期，其中2011年我国铁路建设总投资将达7455 亿元，铁道部债务压力将有所加大。数据显示，铁道部盈利水平较低，2010年净利润只有1500万元，比2009年的27.4亿元明显降低。今年上半年利润总额为42.9亿元，仅为去年利润总额667.8亿元的6.4%。(曹磊 发自深圳)


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