主题：机构：弱势格局仍未打破

　编者按：今日受汇金增持利好影响两市大幅高开，不过，全天沪指在资源税下调利空因素影响下微涨。由于沪深两市盘中都曾一度跳水，创出新低，市场弱势可见一般。面对这样的走势，明日市场又会怎样走呢？我们来看看知名机构的判断。

　　广发证券：“救市”成陷阱 越弹越糟糕

　　受汇金增持四大行消息刺激，股指大幅高开，但市场追涨意愿薄弱，在减仓盘的压力下，股指逐波走低。尽管此前汇金两次增持四大行均带来股指的大涨，但市场环境不同，效果自然不同。

　　本次汇金增持四大行耗资1.9亿，对总量日益壮大的市场而言无异于杯水车薪，前两次增持之时，正值国内银行业最好的经营环境，时过境迁，在外资撤离导致港股中资银行大跌之时汇金的逆市买入，安抚和象征意义较大，在银行坏帐增加、民间信贷遇险以及居民存款意愿下降的多重负面因素影响下，靠汇金的小量增持并不足以抒解对银行股持有意愿的下降，股指的高开反倒给投资者一个逢高减仓的良机。我们昨天两点半快评《危机尚处发酵期莫入反弹陷阱》中提醒投资者莫入反弹陷阱，从近期走势看，反弹不仅不能减少投资者的市值减少，反而在一再的博反弹操作中越陷越深，上证指数目前距2010年低点2319点仅剩二十余点，在股指击穿2319点之前，股指出现象样反弹的概率不大，投资者目前的操作仍应以轻仓观望为主。


　　中证投资：利好反现中阴线 高开低走暗藏玄机

　　周二A股市场再度让投资者感到失望，主要股指涨跌互现。虽然有隔夜法德承诺救市，欧美股市纷纷大涨，黄金油价飙升，以及国内汇金巨资增持四大行等利好刺激，但A股市场依旧弱势难改，主要股指高开低走，沪指2400点昙花一现，并再创调整新低，距离2319点仅有4点之差。截至收盘，上证综指报2348.52点，上涨0.16%；深证成指报10065.47点，下跌1.04%。沪市成交为627.7亿；深市成交为496.6亿，两市合计1124.3亿，成交量同比放大。

　　盘面观察，受国内外利好消息刺激，今日早盘，沪深两市主要股指双双罕见的大幅高开，金融板块涨幅遥遥领先，沪指轻松站上2400点，但由于短线投资者信心较为羸弱，部分投资者将此视为逢高出逃的机会，导致大盘在2400点之上未能超过10分钟就缓慢回落，10:00过后，煤炭板块在资源税消息的拖累下跌幅加剧，大盘受此拖累快速回。午后，大盘跌幅未改，股指沿着早盘的下跌斜率继续下行，主要股指先后翻绿并再创调整新低，沪指距离2319点仅剩下4点之差，尾盘出现一定的翘尾走势，沪指重新翻红。市场热点相对较少，水泥、金融等逆势走高，煤炭板块成为继地产板块之后最大的空头，板块整体跌幅超过4%。

　　从海外市场的表现来看，隔夜欧美股市大涨提振，今日亚太市场主要股指纷纷大涨，香港恒生指数涨幅超过2%，日本、韩国、新加坡等涨幅也在1.5%以上。反观A股市场，在昨日与亚太市场背道而驰后，今日在国内外两大利好支撑下表现依旧疲弱，像“扶不起的阿斗”。

　　为何A股接二连三的该涨不涨，走势甚至比处在风口浪尖上的欧美股市还要差？这其中是否暗藏玄机？

　　众所周知，目前中国经济出现二次探底以及发生恶性通胀等可能性均不大，同时基金等众多机构仓位多处在相对低位，有充足的后备力量支撑，这些因素都不支撑A股市场出现极端的崩盘走势。相反，结合目前A股的整体估值以及国内宏观经济形势，显示大盘距离历史性底部已经不远，且从机构的动向来看，目前大盘的疲弱不堪更像是机构收敛廉价筹码的阴谋。一方面，数据显示，在A股持续弱势下行的背景下，ETF基金连续五周净申购，或与机构低位加码，逐步左侧买入有一定关系。另一方面，汇金出手增持四大行，9月产业资本增持环比翻倍等这些有先知先觉意义的信号不断浮现。综上可见，目前普通投资者在这样的背景下选择抛售手中已经连续杀跌的筹码是不合时宜的，只能是为他人做嫁衣。

　　技术上，在市场未出现明显的上涨动力前A股市场的上涨高度有限，机构为了赚取更多的收益，只有经过低位的反复震荡才能获得更加廉价的筹码，这或是所谓的黎明前的黑暗。短线来看，今日市场的高开低走收出放量长阴，5日和10日线得而复失，极大的挫伤了市场短线做多的热情，导致短线反弹行情启动的时间点或后移。指数上，沪指连续五日收跌，今日尾盘出现一定的翘尾，短期若无利空打压，深幅下挫的可能性不大，明日早盘关注沪指能否重新回到2350点之上，若不能收回该点需关注2319点支撑。


　　齐鲁证券：汇金增持为何换来股指新低

　　盘面视点：沪深两市受“汇金增持四大行”及“外围股市上涨”影响大幅跳空高开，但权重股低走致使股指震荡低走，终收放量新低长阴线。金融、水泥少数几个板块飘红，受新版资源税条例下月起施行，煤炭、稀土板块跌幅在前。热点散乱，市场气氛仍较低迷。

　　技术解盘：两市再创调整行情新低，沪指距前底2319点仅四点一步之遥，此点不破，反弹亦无力。我们坚持本周先抑探底，后扬反弹的的观点，理由如下：一、多短期技术指标均处超卖区，临近前期底部；二、汇金出手，至少说明市场目前点位，已有机构认同并采取动作，市场底仍需时间，但希望初显；三、本周五即将公布的宏观经济数据，市场预期仍处高位，但不太可能创新高；四、市场极度疲弱，利空不断，物极必反，临近变盘。

　　新闻快线：1、汇金公司自10月10日起已自主增持工农中建四行股票。2、温州出台减负17条，增加1000亿元贷款规模。3、新版资源税条例下月起施行。4、有传新华保险及中国邮政正在准备IPO。消息面晴转雷阵雨，阴霾不散。一边增持，一边吸血，汇金增持一腔热血就这样换来新低。

　　策略提示：昨日我们分析无论从政策面还是技术面，我们依然没有找到做多的理由，但有一点是确定的，没有只跌不涨的股市。短期股指仍将以弱势寻底为主。在此过程中，建议投资者三分之一底仓，并逐步在地量新低过程中逐步买入超跌类个股。


　　珞珈投资：三大主因导致A股高开低走

　　受汇金入市增持四大银行与美股大涨的消息刺激，今日早盘沪深两市双双高开，但盘中抛压持续加大，导致股指震荡走低。继深成指之后，沪指盘中翻绿。利好只支撑了半天行情，盘面上飘绿的板块逐渐增多，股民的心再度陷入纠结。国家队入市护盘，为何也无功而返？笔者认为，以下三大主因共同制约了A股的上行脚步。

　　第一，中国政府网昨日正式公布国务院关于修改《中华人民共和国资源税暂行条例》的决定。修改后的条例将于11月1日起施行。条例明确，原油、天然气的资源税税率定为销售额的5%~10%；煤炭资源税维持从量计征方式，其中焦煤资源税率为每吨8~20元，其他煤炭资源税率为每吨0.3~5元。此外，稀土矿资源税率为每吨0.4~60元。

　　按价计征的资源税改革目的是提高资源开采和利用效率、节能减排等。在油价高企的情况下，周边的化工产品成本压力将会骤增。该消息对于石油、化工、煤炭等板块无疑构成较大利空。

　　第二、政策层面的噪音干扰。中央汇金公司10日宣布，将在二级市场自主购入工、农、中、建四行股票。在A股历史上，汇金公司每次在二级市场增持银行股，都被认为是市场的阶段性底部。比较典型的是2008年9月和2009年10月，汇金公司的两次增持，均成为一轮上涨行情的起点。而昨天，不少市场分析师也认为，汇金出手是一种态度，其隐含着一定的政策导向，即这个位置不能再跌了。但与此同时，人民日报却发文指出，“目前的市场环境下，通过购买几家公司股票“救市”并不现实。投资者对股市下跌趋势能否终结还应持谨慎态度！”

　　在市场处于弱势状况的前提下，处于信息严重不对称地位的投资者面对晦暗不明的政策指向不得不选择逢高出局，也直接导致了市场的震荡走低。

　　第三、货币政策收紧的担忧依然难以消除。08年时期，正值全球经济环境大动荡时期，为了维护市场稳定，证监会宣布自当年9月16日起暂停新股IPO，同年9月19日交易所宣布印花税调整为千分之一且改为单边征收，而央行更是多次下调存款准备金率与银行利率。而当前大盘股发行的节奏并未放缓，流动性闸门依然紧闭，通胀局势依然高企，单单依靠汇金的2亿增持资金仍难以撬动投资者入市的信心。


　　世基投资：两剂强行针不敌孱弱趋势

　　今天的大盘相当于一个重症病人获得了两剂强行针的刺激，其中之一来自今日外盘：美东时间10月10日16:00（北京时间10月11日04:00），道琼斯工业平均指数上涨330.06点，收于11，433.18点，涨幅2.97%；纳斯达克综合指数上涨86.70点，收于2，566.05点，涨幅3.50%；标准普尔500指数上涨39.43点，收于1，194.89点，涨幅3.41%。受欧洲利好消息提振，美国股市周一大幅攀升，大盘创一个半月以来最大单日涨幅。法德两国承诺采取一切必要措施来支持欧洲银行。投资者等待第三财报季的开启，利好A股。另一个就是昨天在收盘之后汇金公司宣布1.9亿增持中农工建四大行。从历史上来看，08年得汇金增持带来了当天几乎全线涨停的风火行情，但为何如今的现实却如此惨淡，今日A股走出了相当难看的高开低走走势，从2401点一路向下的大阴棒报收2348点，成交量则是较为平淡的627亿。

　　在失望之余，用理性的角度来看待现在的股市环境，会发现今天这样的走势其实是合理的。由于中国股市跟跌不跟涨的习惯造成，外盘市场一旦恶化则草木皆兵，而一旦向好，却缩小利好的效应。而我国自身的问题却远远不是汇金1.9亿能够解决的。昨天笔者提到了华尔街游行升级和温州民间借贷和企业主老跑等两个不定时炸弹，今天在温州方面又有了新的爆点，据报道受宏观调控、资金链断裂等影响，今年1-9月浙江共发生228起企业主逃逸事件，为近年同比最高，其中不乏员工数千人的企业。早报记者昨天独家获取的浙江官方关于企业主逃逸的调研报告显示，这些企业共拖欠14644名员工7593万元薪酬，欠薪人数和欠薪数额均为历史之最。而此前所传的600亿资金救市也目前为止还只是谣传而已。我国中小企业发展瓶颈的问题似乎有了激化倾向。中小企业存在技术贫乏，资金短缺，缺少政策扶持各个方面的问题。股市最早的出现是对于实业价值的一个预期反应，那么当企业主都无法维持生计而要选择不务正业进行各种类似地产或金融的投资，那么这个市场将要变得更加混乱，而中国股市价值投资的意义也将会被削弱，一个充满投机色彩，缺乏赚钱效应的股市对于投资者来说显然就缺乏了吸引力。

　　虽然当时在08年得汇金增势带动了1900至2300点的行情，但是真正底部的来临还是伴随着4万亿的经济刺激计划.在现在的家经济环境中，我国的决策层现今却面临着两难的境地，一方面是对于经济增速稳步增长的要求，另一方面要压制以房地产为代表的物价指数。这也决定了并不能贸然采取措施，如果是汇金的出手是一个先导政策的话，那么后续需要一个强有力的真正政策性消息来刺激疲软的市场。从市场对于今天汇金这一剂强心针的反应来看，投资者已经显得信心非常不足，借利好反弹出货成为主流的操作思路，而在后市中，国内还有许多自身的问题需要消化，在二级市场中预计还是会以阴跌探底为主。


　　湘财证券：做空能量已到了强弩之末

　　周二上证指数受利好消息刺激大幅跳空高开震荡走低，终盘以带下影线的中阴线报收，成交量较上一交易日大幅放大。板块方面：金融保险、水泥板块、期货概念等板块走势较强，煤炭板块、光通信、稀土永磁等板块走势较弱，排在跌幅榜前列。

　　从大盘的走势上看，早盘上证指数高开后在抛盘的的打压下一路回落。我们认为，大盘之所以走出上述走势的原因有两个，其一是近一段时间指数反复下行，多数短线投资者进场做多后直接被套，大盘受消息刺激大幅高开，这类短线资金多数会选择短线平仓。其二，即将公布的经济数据走向并不明确，也在某种程度上抑制了大盘短线直接走强，但是，这些都是短期行为，不会影响10月大盘的整体向上运行格局。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数盘中直接攻击5周均线遇阻回落并运行到本轮调整低点附近。这种走势说明大盘多空能量在一个交易日内发生了重大变化。按大盘的多空能量转换平衡理论判断，这种走势的出现预示着中线主导大盘走势的能量已经到了强弩之末。或者说，大盘已经充分的释放了做空能量，大盘近几个交易日出现反弹勿容置疑。

　　操作上，我们继续维持昨日观点，即大盘短线能在站稳2355点处有效站稳，我们就可以确认大盘短线调整结束。届时，投资者就可以加大持仓比例，等待大盘反弹。

金百临咨询：尾盘回勾难改弱势趋势

由于受到汇金公司增持工商银行等银行股的信息影响,今日A股市场出现了大幅高开的格局。其中,上证指数以2401.74点开盘,大幅向上跳空高开56.95点。开盘后,一度因为银行股的活跃,上证指数顽强走高,最高摸至2412.38点。但可惜的是,煤炭股的不振,使得大盘做多能量迅速削弱,上证指数随之震荡走低。午市后杀跌盘涌现,大盘最低探至2323.41点。尾盘略有抄底盘涌入,大盘有所回抽。并以2348.52点的次低点收盘,小涨3.73点或0.16%,成交量为627.7亿元,略有放大的趋势。

由此可见,今日A股市场出现了令人匪夷所思的走势。在早盘由于汇金增持银行股而大幅高开,但仅仅是半日游,随后就震荡走低。午市后更是进一步回落,上证指数在日K线图形成了一根高开低走的长阴K线。之所以如此,一方面是因为汇金增持银行股,虽然表明了态度,但由于市场预期短线难有后续政策予以配合,因此,汇金增持的效应不佳。另一方面则是因为市场出现了新的做多能量,那就是煤炭股等一些抗跌的品种出现了加速回落的走势,盘江股份等做空先锋更是冲击跌停板,如此的走势说明了A股市场很难出现低估值品种就是避风港的现象。正因为如此,有分析人士认为,即便尾盘回勾拉红,也难以说明市场抛压减轻。故不排除大盘进一步回落的可能性。因此,在操作中,建议投资者仍宜谨慎,不宜盲目抢反弹。

金百临咨询 秦洪

华讯投资:资源股暴跌 政策利好再成"南柯一梦"

受汇金公司增持股票及外盘大涨的双重影响,今日沪深两市大幅高开,大盘开盘一度站上2400点整数关口。金融股今日表现抢眼,但是煤炭股受到资源税利空影响重挫,拖累股指震荡下行。深指率先翻绿。午后大盘也难抵抛盘翻绿,在煤炭、地产等跌幅扩大的带动下,大盘再创调整新低。

【指数播报】:

今日上证综指开盘2401.74点,最高2412.38点,最低2323.41点,收报2348.52点,上涨3.73点,涨幅0.16%,成交627.74亿；沪市497家上涨,414家下跌；今日深证成指开盘10416.61点,最高10452.33点,最低9953.13点,收报10065.47点,下跌105.28点,跌幅1.04% ,成交496.62亿；深市679家上涨,730家下跌。

【盘面观察】:

盘面上:受汇金公司增持四大行股票影响,金融板块涨幅居前。券商股全线上涨,国金证券涨停,国海证券,山西证券涨逾4%；水泥板块强势,同力水泥涨停,带动其他水泥板块走强,天山股份、塔牌集团等均涨逾4%,水泥板块整体上涨近4%,成为早盘活跃的板块。相比之下,今日煤炭板块跌幅最大,受到资源税扩展到全国利空影响,盘江股份跌停,多只煤炭股重挫,阳泉煤业、冀中能源等几乎跌停,成为今日最大的做空板块。

【后市预测】:

机构观点一:午市后延续着早盘A股市场的低迷走势。但股价大幅下跌,如此的迹象说明市场的弃庄现象也随之增多,这不利于大盘的企稳。二是地产股的做空能量也有所释放。这意味着地产行业的调控效果渐渐显现出来,因为地产价格有所松动,一旦出现大面积的回落态势,那么,对地产股的股价压力将迅速增强,这不利于大盘的回落。而且,就盘面来看,地产股仍处于回落的初期状态,也就是说,后续仍有进一步调整的可能性。既如此,大盘短线的调整空力仍然存在,不排除上证指数进一步探底的可能性。因此,在操作中,建议投资者仍不宜加大仓位。

机构观点二:权重股表现不佳,尤其在是银行、两油等遭受短线利空打击之后,市场仍以弱势为主,但新材料等强势品种的涌现,说明短期内市场将出现分化,题材个股会出现操作机会,激进的交易者可予以关注新材料等品种。

【独家观点】资源股暴跌政策利好再成"南柯一梦"

华讯财经认为:汇金前两次发动增持时的点位都被认为是当时市场的阶段性底部,而汇金通过二级市场买入市值较大的银行股起到了稳定股指、提振信心的作用,此次又在市场频创新低时出手,还应被看作是政策维稳的信号,这有助于安抚投资者情绪,大盘短线反弹的概率相当大,但本周末9月数据的出炉当是一个重要考验；资源税计征总量将会有较大幅度提高。这一改革较试点时的力度大得多,如果石油企业还要缴纳矿产使用费和特别收益金,则改革推广后企业的税负压力将明显增大。利空煤炭、石油板块。

后市展望:技术上看,在金增持这一重大利好的情况下,大盘仍然是高开低走,日线上沪指上午就回补了缺口,深指更是再创新低。这说明汇金的增持还是难以改变大盘原有的下跌趋势,大盘见底最终还是需要经济形势、货币政策等因素的支持。虽然汇金增持还不能完全改变股市的原有趋势,但是仍然显现出了积极信号,说明当前2300点附近已经是政策底。这对于投资者信心的恢复十分有利,并且对于后续的政策继续加码会有更多的期待。

既然已经确定了政策底,那么我们接下来就是等待市场底出现,投资者也完全可以更为乐观一些。资源税由试点开始向全国推广,这无疑对资源板块形成长期性的利空影响,尤其是煤炭,石油板块,作为权重板块今日遭遇调整以来的当日最大跌幅,也是拖累股指高开低走的主要原因。鉴于大盘还未出现标志性反弹K线,那么大盘的强势反弹行情也就只能继续等待,建议投资者此时密切关注近期大盘量能变化和热点的可持续性,多看少动,观望为宜。



广州万隆：四大原因砸出放量巨阴

　　今日早盘受汇金增持刺激大幅高开近57点，但很快便直线回落下来，股指一路走低，午后延续弱势补缺翻绿，继续下杀，并再创新低，逼近去年最低点2319点，尾盘小幅回升，收盘上涨3.73点，收在2348.52，成交量放大为627.7亿。为什么出现了大利好而股指却收出高开低走的巨阴线呢？我们运用行为分析认为，主要有四大原因所致，分别为：

　　1.下降趋势线的直接压制。K线上来看，大盘自7.18开始的便形成了一个狭窄的下降趋势，近3个月来股指一直在其中间运行，期间4次反抽都是遭到该下降趋势的上轨便打压下来。今日早盘即使在利好刺激下也仅是上涨66点，连其下轨都没碰触便直接回落下来。

　　2.当前市场信心极度低迷。昨日大盘创新绝对地量，按成交量算已经达到1664点大底时的水平，可见目前市场信心已经极度低迷，也意味着仅是一条利好消息刺激还不能带来太大的改变，就算是汇金2亿的资金买进而对于当前仅流通市值就高达23万亿的市场来说也只是杯水车薪，连个水漂都不会起。

　　3.央行回笼资金高达千亿。今日央行在公开市场发行100亿元1年期央票，同时展开正回购操作，其中7天的500亿和28天的400亿，总共回笼1000亿资金。这对于前面几期可谓是明显的放量回笼操作，这无疑使本来就已经偏紧的流动性雪上加霜，带来了更大的压力。

　　4.资源税改革下月全国推行，焦煤稀土将单列。中国政府网昨日正式公布国务院关于修改《中华人民共和国资源税暂行条例》的决定。修改后的条例将于11月1日起施行，其中特别调高了焦煤和稀土矿的资源税税额标准。这导致煤炭股遭遇重大利空，成为今日做空的主力军，板块内个股集体大跌，居跌幅前列。警惕！93只“业绩地雷”股将面临巨大抛压，有暴跌风险

　　总的来看，今日大盘果真如我们昨日收评判断，继续下跌考验2319点，虽然尾盘有所拉起，但我们认为明日大盘仍将继续向下考验2319点的支撑，考虑到股指期货市场今日的持仓量盘中创出4.2万手的新高，说明多空双方对于当前点位分歧较大，近期将出现一波大的斗争。我们倾向于“不破不立”，大盘跌破2319点的概率很大，所以在政策方面没有出现实质性改变之前，仍应谨慎观望。

　　值得警惕的是，内忧外患不断加重，大量个股主力在前期拼命缩量，让股价不至于大跌，但目前整体形势一片惨淡，一旦信心的崩溃随时将可能出现崩盘式暴跌，前期的弱势股将可能被直接腰斩，而强势股则要大幅补跌，危墙之下正确的策略应该是反弹后逢高减仓为主。





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机构分歧还是很大。