主题：研报:中信建投：宝钢股份估值明显偏低

（600019）热轧产品均价高100元/吨，酸洗和冷轧产品均价高130元/吨，镀锌产品均价高200元/吨，而从成本方面看，4季度铁矿石协议均价相比3季度略有下降，约1.5美元/吨，预计宝钢股份4季度的盈利水平将好于3季度，而从全年看，3季度已成为年内盈利最低时期。

按照2011年中报每股净资产5.98元计算，公司目前的PB仅有0.88倍，已经低于08年金融危机时的最低估值水平，从PE角度来考量，公司2011年动态PE仅8.2倍，综合看公司估值水平明显偏低，维持“买入评级”。

预计公司2011-2013年的EPS分别为0.64 元、0.72 元、0.80 元。

截至13:08，宝钢股份报5.34元，涨幅为1.52%，年初至今下跌12.32%（复权后）。


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