主题：积极因素共振 反弹有望向纵深发展

2011-10-14 05:05　　周四沪深两市延续了前一交易日的反弹，上证综指尾盘成功站上20日均线。个股普涨，量能仍然维持较高水平。从反弹的阶段来看，我们认为仍处于初期，超跌的周期类与题材类股的反弹过程并未结束。在技术面、消息面与资金面的支持下，反弹有望向纵深发展。

　　技术面提供支撑

　　从各项指标来看，10月A股市场应有阶段性行情。首先，从调整空间来看，年内上证综指三次调整幅度均在15%以内。第一次上证综指从3067点至2610点，调整了14.9%；第二次从2826点至2437点，调整了13.8%；第三次从2636点至前期低点2318点，调整了12.1%。从调整幅度来看，似乎仍有2%~3%左右的调整空间。但值得注意的是，上证综指10年线、998点~1664点连线位置均在2260点附近，这意味着市场在2300点附近获得支撑的概率很大，A股在实际运行中很难出现大幅度调整。

　　其次，从调整时间来看，10月份将是重要的时间窗口。从波浪理论的角度来看，如果将上证综指从3478点至2319点调整看作是A浪下跌，期间共运行了47周。而上证综指从3186点至2318点的C浪也运行了47周，天数同样也在220天左右。从这个角度来看，反弹随时都会发生，只不过在等待积极因素的催化因素而已。

　　除此之外，从历史经验来看，经济处于衰退周期、通胀见顶后的3个月，市场容易出现反弹。就本轮通胀来看，7月开始见顶回落，10月A股反弹概率大；从月线来看，三连阴后收阳的机率是67%，四连阴后收阳的概率达到80%。因此，在经历了7月至9月的连续收阴之后，A股市场在10月到11月有望出现明显反弹。

　　有望挑战2600点

　　因此，当一些积极信号出现时，反弹适时出现了。首先，从海外来看，欧洲央行重启12个月再融资、英国央行扩大量化宽松规模、澳洲央行暗示降息以及日本、瑞士央行干预汇市，均意味着海外发达经济体的货币政策出现了松动信号。其次，从国内来看，温州有望成为金融改革综合实验区、国内债券市场提前反弹，意味着投资者对民间借贷市场及地方融资平台的担忧开始阶段性缓解。

　　近期利好因素更是持续释放，有助于A股市场反弹的延续。10月10日，汇金增持四大行；10月12日，国务院出台政策支持小微型企业发展；10月14日，9月经济数据公布，通胀高点有望进一步确认；10月15日~18日，十七届六中全会召开，政策微调的预期逐渐升温。

　　不仅如此，市场资金面也正在逐步改观。虽然央行周四重启了三年期票据，但难改市场资金面的宽松格局。与国庆之前相比较，银行间七天期拆借利率从6.47%回落至3.15%；长三角、珠三角的票据直贴利率从13%的高位快速下降至9.5%。

　　短期来看，虽然9月通胀数据是个考验，但预计难以大幅超出预期，对市场趋势的影响不会太大。不过，在本轮反弹启动之前，无论是散户还是机构投资者都普遍悲观，市场情绪的转变需要一定的时间，行情可能呈现出震荡向上的走势。我们预计反弹将持续1个月左右，上证综指有望挑战2600点附近的密集成交区。

　　（李俊 中原证券）


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