主题：辉立证券：兖州煤业目标价22.9港元 买入评级

　辉立证券 欧跞缗

　　兖州煤业(19.62,0.24,1.24%,实时行情)于9月27日与Wesfarmers签订合同，以现金$296.8百万澳元作价购入Premier煤矿及Wesfarmers全数100%股权。

　　位于珀斯以南200公里的Premier煤矿是一个开坑煤矿。根据澳洲JORC标准，其煤炭储量及煤炭资源分别达138万吨及535万吨。

　　值得注意的是2010年的生产量远低于每年5百万吨的预期产能。

　　Premier煤矿能为兖州煤业带来的盈利将会有所局限，原因如下:

　　1. 煤炭品质较低(每公斤4200千卡);

　　2. 长期固定售价直至2020年;

　　3. Premier Coal的估值并不吸引。

　　在未有任何进一步显示实质影响的消息前，我们维持较早前预测，公司的目标价为港元$22.9，相若于我们预期2011年领先市盈率的8.5倍，2011年中期市帐率的2.26倍，以及企业价值3.46倍，潜在升幅达18.2%。建议评级为"买入"。


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