主题：欧洲正着眼另一个解决危机的“全面战略”

经济 2011年10月17日 16:17　　　 文 / 曹弋
在新一轮欧盟首脑会议召开之前，阴云正笼罩在布鲁塞尔上空。欧元区各国领袖将又一次努力打造出一个“全面战略”，来解决两年多以来未能有效遏制，并正在威胁世界经济的欧洲债务危机。

上周智库“欧洲的朋友们”举行年会，而其开幕式会议的主题是“欧盟的三个时代：上升，下降，或者是失败？”

路透认为，尖酸刻薄的情绪正笼罩着10月23日的欧盟峰会，欧洲27国领导人将在今年第六次尝试为欧元区危机划定底线。欧洲主权债务危机已经令希腊、爱尔兰和葡萄牙谋求救助，目前危机正在向意大利和西班牙蔓延。

欧盟在今年三月份就提出一个解决危机的“全面方案”，但主要由于德国方面的谨慎，欧洲目前实施的救助措施只达到计划的一半。

7月份当债券市场危机第一次蔓延到欧元区第三大经济体意大利后，欧元区通过了第二轮希腊救助计划，其中包括让私人希腊主权债持有者“自愿”减计债务，并赋予欧洲救助基金EFSF更大权力。

交易商立刻发现这个新协定的施行必须等待数月；如果欧元区17国里任何一个议会不批准扩权EFSF，或者希腊无法实现其财政目标，都将导致整个计划脱轨。市场信心随之消失。

西班牙和意大利举债成本飙升，欧洲央行不得不在8月份紧急干预，在二级市场购买这两个国家的主权债以压低收益率。

历经数周激烈辩论后，从德国到斯洛伐克的议会最终同意扩权EFSF；但是政策目标在这段时间内也发生了推移：危机出现恶化，现在需要更多激进的措施。

由于经济出现更深的衰退，加上公众抵制紧缩的抗议升级，市场对希腊是否有能力偿还债务的怀疑再次加剧。

德国及其北部欧洲盟友要求私人部门主权债持有人在第二轮希腊救助计划中承担更大的损失，但仍然遵循“自愿”的模式，欧元区纳税人以及欧洲央行不分担损失。

路透认为，目前能对抗危机的“全面战略”关键要素，将包括削减希腊债务、给予希腊更长时间复苏；提高欧洲银行业吸收损失的能力；提高欧元区救助基金EFSF杠杆来防止危机向更大的经济体蔓延；启动一个欧元区的更紧密财政整合。

但欧洲仍然存在很多能让这些关键要素落空的不确定因素：对希腊的债务减计可能规模太小不足以避免一场违约；银行业可能因为提高资本充足率陷入困境。

决策者希望通过使用EFSF稳定欧元区债券市场，想通过使用EFSF为购买新发西班牙、意大利国债的投资者提供部分保险。

但如果意大利出现政治混乱、再加上经济复苏趋缓和紧缩政策遭遇抵制，那么上述措施很可能不足以恢复市场信心。

而如果法国因为自身银行业的资本充足率问题，导致其3A评级遭到质疑的话，那么目前制定的整个救助战略都可能面临失败。

路透认为，面对那么多的“如果”，欧洲能拿出的“全面战略”可能是任何东西，但不会包括“确定性”。

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