主题：工信部首提高端装备十年目标

工信部提"十年目标" 高端装备10股望齐井喷

作者： 来源：中国证券网 2011-10-21 08:30:08
　　【编者按】工信部部长苏波日前提前公开了行业“十年目标”，把高端装备制造业培育成为国民经济的支柱产业。高端装备制造业的狂飙突进，有望令相关板块未来也迎来井喷。

　　本文导读：

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　　工信部首提高端装备十年目标（本页）

　　工信部：大力发展高端装备制造业

　　工信部：积极推进工业转型升级发展高端装备制造业

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　　中国石油装备产业迎来“十二五”大发展机遇

　　中国全力打造石油装备全球采购中心

　　【机构观点】

　　科德投资：高端装备行业能否重整旗鼓？

　　东莞证券：高端装备蓄势待发

　　银河证券：持续看好新型产业高端装备

　　华泰证券：高端装备制造业投资机会分析

　　【高端装备制造10金股估值解析】



　　工信部首提高端装备十年目标

　　⊙记者 李雁争 ○编辑 艾家静

　　备受市场期待的《高端装备制造业“十二五”发展规划》尚未正式出炉，工信部部长苏波日前提前公开了行业“十年目标”，即截至2020年，力争使高端装备制造产业销售收入在装备制造业中的占比提高至25%。

　　苏波是在“2011全球工程机械产业大会暨50强峰会”上作出上述表态的，该会议19日在北京召开。

　　高端装备“十二五”规划是七大战略性新兴产业专项规划之一，一直由工信部主导编制，截至目前尚未正式发布。由于装备制造板块涉及上市公司较多，市场一直对该规划赋予较多期待。

　　在当天的会议上，苏波强调，装备制造业是国家综合实力和技术水平的集中体现，而高端装备制造业是以高新技术为引领、处于价值链高端和产业链核心环节的战略性新兴产业，是推动工业转型升级的引擎。

　　也正因此，苏波补充说，工信部在编制规划时就明确：力争到2020年，高端装备制造产业销售收入在装备制造业中的占比提高到25%，把高端装备制造业培育成为国民经济的支柱产业。

　　据介绍，截至2009年年底，我国装备制造业规模为2.2万亿美元，美国则由2万亿美元下降至1.5万亿美元，日本为1.23万亿美元。“可以说，现在我国装备制造业已经做大，下一步的目标是做强。”工信部装备工业司有关人士在接受记者采访时称。

　　眼下，我国装备制造行业存在的主要问题包括缺乏自主设计能力、缺乏关键核心技术等。在上述人士看来，总体而言，我国制造业在全球产业链中仍处于下游和低端位置。

　　如何补足“短板”，缩小我国装备制造业与先进国家的差距？苏波提出要求：今后一段时间，要坚持整体推进与重点跨越相结合，既要对相关领域发展进行全面部署，统筹规划，明确发展时序和空间布局，又要以基础和条件最优的重点方向作为突破口，集中力量重点推进，促进重点领域率先发展。

　　与此同时，要坚持自主创新与开放合作相结合，既着力推进原始创新和集成创新，加快突破制约发展的关键技术、核心技术和系统集成技术，又要积极参与国际分工合作，充分利用全球创新资源，加强引进消化吸收再创新。

　　苏波还号召工程机械企业加快培育自主知识产权和自主品牌，发展具有国际竞争力的大企业大集团，“深入实施‘走出去’战略，提高国际化经营水平。”

　　业内人士告诉记者，在“走出去”的道路上，三一重工、中联重科、徐工以及柳工等龙头企业都起步较早。其中，三一重工已经在美国、德国投资建设产业园，直接在欧美市场与国际巨头展开正面交锋。

　　工信部：大力发展高端装备制造业

　　10月19日，2011年全球工程机械产业大会暨50强峰会在北京举行。工信部副部长苏波出席会议并致辞，来自全球知名工程机械企业的500余名代表参加会议。

　　苏波在致辞中指出强调，“十二五”时期，要根据高端装备制造的特点，把握好发展规律，引导高端装备制造业健康发展，重点做好以下四个方面：一是要坚持发展高端装备制造业与改造提升传统装备制造业相结合，重视新兴科技与传统产业的融合，在改造提升传统产业中发展高端装备制造业。二是要坚持自主创新与开放合作相结合，既着力推进原始创新和集成创新，加快突破制约发展的关键技术、核心技术和系统集成技术，又要积极参与国际分工合作，充分利用全球创新资源，加强引进消化吸收再创新。三是要坚持整体推进与重点跨越相结合，既要对相关领域发展进行全面部署，统筹规划，明确发展时序和空间布局，又要以基础和条件最优的重点方向作为突破口，集中力量重点推进，促进重点领域率先发展。四是要坚持政策引导和市场推动相结合，既要注重政府的规划引导、政策激励和组织协调作用，更要充分发挥市场配置资源的基础性作用，调动企业主体的积极性，推进产学研用结合。

　　(证券时报网)

　　工信部：积极推进工业转型升级发展高端装备制造业

　　10月19日 ，2011年全球工程机械产业大会暨50强峰会在北京举行。工业和信息化部副部长苏波出席会议并致辞，来自全球知名工程机械企业的500余名代表参加会议。

　　苏波在致辞中指出，装备制造业是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的战略性产业，是国家综合实力和技术水平的集中体现。“十一五”以来，我国装备制造业取得长足发展，我国已经成为名副其实的装备制造大国。“十二五”时期是我国全面建设小康社会的关键时期，也是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。“十二五”时期我国工业的发展，要坚持走中国特色新型工业化道路，按照构建现代产业体系的本质要求，以科学发展为主题，以加快转变发展方式为主线，以结构调整为主攻方向，以科技进步和创新为重要支撑，加快推进转型升级，培育壮大战略性新兴产业，大幅提升产业核心竞争力，全面提高工业发展的质量和效益。

　　苏波强调，高端装备制造业是以高新技术为引领、处于价值链高端和产业链核心环节的战略性新兴产业，是推动工业转型升级的引擎。“十二五”时期，要根据高端装备制造的特点，把握好发展规律，引导高端装备制造业健康发展，重点做好以下四个方面：一是要坚持发展高端装备制造业与改造提升传统装备制造业相结合，重视新兴科技与传统产业的融合，在改造提升传统产业中发展高端装备制造业。二是要坚持自主创新与开放合作相结合，既着力推进原始创新和集成创新，加快突破制约发展的关键技术、核心技术和系统集成技术，又要积极参与国际分工合作，充分利用全球创新资源，加强引进消化吸收再创新。三是要坚持整体推进与重点跨越相结合，既要对相关领域发展进行全面部署，统筹规划，明确发展时序和空间布局，又要以基础和条件最优的重点方向作为突破口，集中力量重点推进，促进重点领域率先发展。四是要坚持政策引导和市场推动相结合，既要注重政府的规划引导、政策激励和组织协调作用，更要充分发挥市场配置资源的基础性作用，调动企业主体的积极性，推进产学研用结合。（工业和信息化部网站）

　　中国工程机械行业分化明显 或将加速兼并重组

　　“2011全球工程机械产业大会暨50强峰会”于2011年10月19日-20日在北京举行。在最新发布的“2011年度全球工程机械制造商50强”排行榜中，有徐工、中联、柳工（000528）等11家中国企业榜上有名。

　　企业分化明显加速行业兼并重组

　　在50强的报告中显示，上榜企业的分化明显，不仅表现在第一名和第50名之前的营业收入相差甚远，中间的梯队落差也十分悬殊，其中不足10亿元的企业占到了50％。第二梯队（第8-15名，销售规模为20-42亿元）与第一梯队（第1-7名，百亿规模以上企业）中间明显断层。

　　这方面显示出中国工程机械龙头企业的行业整合带动效应强劲，另一方面也说明在中国工程机械制造商50强中，有部分企业的竞争力偏弱。

　　工信部副部长苏波表示，中国工程机械行业全面提升产业核心竞争力必须要加快培育自主知识产权和自主品牌，发展具有国际竞争力的大企业大集团，促进优势企业强强联合、跨地区兼并重组、境外并购和投资合作，深入实施“走出去”战略，提高国际化经营水平。

　　转变竞争模式打造高效产业链体系

　　近年来，中国工程机械产业在发展方式转变，经济结构调整收效明显。大多数中国企业由过去单纯的规模式增长、市场驱动型发展，逐步实现了向价值驱动式成长的转变，综合实力迅速增强，国际竞争力和国际产业地位大大提升。目前，不仅产销数额双双排名世界第一，而且满足了中国大陆近90％的市场需求。

　　徐工集团董事长王民讲到，中国机械行业首当其冲的任务是在成长动力上将以变革调整为重心，重点将“规模为标的”的竞争模型转化为“价值为靶心”的竞争力体系，将增长质量、用户价值元素深度植入技术、创新、品牌、模式变革、产业链合纵连横的成长再造中。

　　中国企业必须彻底改变以往粗放的发展模式，从之前追求规模、增长式的成长，变为以价值为导向，以质量、收益为核心的发展。同时，中国企业还必须打造一个高质量的发展平台和高效的产业链体系，以此构建足以撬动未来跳跃的新踏板。

　　（人民网）

　　中国石油装备产业迎来“十二五”大发展机遇

　　新华网济南１０月２０日电（记者 马述昆）此间参加第四届中国（东营）国际石化装备与技术展览会的企业代表和专家指出，随着“十二五”（２０１１－２０１５年）期间中国油企加快海外投资，国家加大开发海洋油气以及页岩气的力度，中国石油装备产业将迎来新一轮高速发展。

　　“十五”和“十一五”期间，随着中国经济的发展，能源消费的增加，石油装备产业经历了石油装备制造业的“春天”。数据显示，“十一五”期间，中国石油石化装备制造业规模以上企业由１０１９家增长到２０２３家，工业总产值由７４０亿元增长到２４９０亿元。

　　参会的中石油有关方面专家向记者表示，近几年中国石油装备制造业快速发展，支持了国家石油行业的发展，为国家能源战略和国民经济的稳定做出了应有贡献。装备产业不仅在规模上有了长足进步，在研发技术上也有重要突破，例如水平井钻井、欠平衡钻井和钻机提速“三大利器”技术的应用，大大提高了石油勘探和开发效率。

　　对于“十二五”石油装备的发展，业内人士比较乐观，认为目前中国国内整体能源形势较好，产量和采收率越来越高，未来五年，随着油气资源国内开采量的增加，石油装备的需求必然增加。另外中国石油公司加快了“走出去”的步伐，也将带动中国的装备一起走向海外市场，前景广阔。

　　从国际需求看，派特法石油工程公司北京代表处首席代表姜军炎说，随着国际油价维持在８０美元以上，各国石油公司会加大投入勘探开发的力度，并进入深海及非常规油气田的勘探开发；另外，中东地区伊拉克及利比亚战后重建需要大量石油设备供应，由于中国已成为世界的设备制造基地和加工中心，中国的企业凭借价廉物美的优势一定能在国际市场上分一杯羹。

　　民营企业山东骏马集团公司很看好国外市场。公司目前立足于国内业务，其生产的高压注汽锅炉属自主研发的行业高端产品。集团副总裁孙洪荣在接受记者采访时说，参加展会的外商对公司的产品很感兴趣，已经有商谈的意向。公司计划明年开始进军海外市场，在海外设立办事处销售自主研发的高压注汽锅炉，先进入亚非拉国家然后再发展欧美市场，寻求更大施展机会。

　　他同时表示，国家“十二五”规划提出大力发展高端装备制造，此项政策支持是对公司的又一利好。“国家的政策对我们的影响很大，投入越大，对我们推动力越大，我们要做国际一流，提高核心竞争力，这样我们才有发展的法宝。”他说。

　　为保证中国能源安全和日益增长的能源需求，中国在继续加快国内开采和海外投资的同时，加大海上油气和页岩气的勘探和开采的力度。

　　工信部装备工业司船舶处处长由淑敏日前透露，工信部已编制完成《海洋工程装备业中长期发展规划》，并有望在年内公布。据《中国日报》报道，中国将在今年年底前发布国内海上油气设备行业的十年发展计划。

　　中石油人士表示，中国海上资源潜力非常大，未来五年势必是海上油气发展的重要时期，这预示着对石油装备的巨大需求。另外，中国页岩气储量巨大，对石油装备企业来说是另一个巨大市场。

　　美国联合设备制造公司国际销售业务总监克里斯·劳麦克思对记者说，页岩气的开发改变了美国能源供应结构，使其成为天然气产量第一大国和天然气出口国。中国同样有着丰富的页岩气资源，潜力巨大，为装备制造业提供了广阔的空间。

　　虽然目前中国石油装备制造行业整体规模已经可观，在重大项目研究上取得了一定成果，未来前景广阔，但在高端装备市场上的占有率仍不高，核心尖端技术还需依赖进口。接受记者采访的企业家和专家都认为目前中国石油装备技术在国际上处于“中等或偏上”水平，“十二五”是加速自主创新，发展高端制造业，提升国际竞争力的关键时期。

　　上海管力卜石油设备有限公司副总经理梅华说，对于石油装备制造业来说，不掌握核心技术风险还是很大的，由于人工成本低，同类技术的中国产品比国外产品便宜，所以一旦西方国家采取反倾销措施，中国的企业将遭受巨大损失。

　　（新华网）

　　中国全力打造石油装备全球采购中心

　　新华网济南10月20日电（记者 马述昆）中国石油装备产业基地国际交流中心奠基仪式20日上午在山东省东营市举行，项目将打造石油装备交易和全球采购中心，推动中国石油装备产业科技创新，发展高端制造业。

　　该项目主要包括石油装备和全球采购中心、科研中心、培训中心、质检中心。其中石油装备交易和全球采购中心将突出国际石油装备展示和贸易，引进跨国采购集团和生产制造商，围绕以石油装备为主，辐射钢材、成品油及石油化学品等产品。国家级石油装备产品质量检测中心将为国内石油装备企业和国际跨国采购提供石油装备产品质量检测服务。

　　据介绍，该项目占地面积900亩，总投资30亿元人民币，采取政府主导、市场化运作模式，计划用3年时间把国际交流中心建设成为功能完善、国际一流的石油装备产业现代城市服务综合区。

　　东营市东营区商务局局长解传礼告诉记者，地方政府投资将占项目总投资的20%到30%。目前壳牌已与东营区达成投资意向，计划在中国石油装备产业基地国际交流中心项目投资5亿美元，另外来自美国和中东地区的公司都对此项目表达了兴趣。

　　他说，目前国际石油装备采购在中国比较分散，东营区打造国际采购中心平台可以聚集中国的供应商、生产商，形成聚集效应，辐射全国，从而促进中国石油装备产业向高端发展，带动产业向国际市场推进。

　　当今世界“石油之都”远在大洋彼岸的美国休斯敦市。解传礼说，东营市已经与休斯敦市联合成立了能源产业高层企业家联盟，为推进这个项目迈出了重要一步。“我们的目标是打造世界第二个休斯敦。”他说。

　　项目奠基仪式是正在进行的第四届中国（东营）国际石油石化装备与技术展览会的一部分。为期三天的展会20日结束，吸引了来自80多个国家和地区的413家中外企业参加，为开办以来最大规模，其中包括中石油、中石化、中海油等国内知名企业以及来自美国、伊朗、加拿大、韩国等12个国际参展团的120家外国企业。

　　东营区是中国第二大油田胜利油田的主产区之一。目前石油装备企业已发展到300多家，形成了集研发、制造、服务及内外贸于一体的完整产业体系，主营业务收入占到全国同行业的30%以上，成为中国最大的石油装备制造业基地。产品远销南北美、中东、非洲、东亚和东欧等地。

　　科德投资：高端装备行业能否重整旗鼓？

　　工程机械行业销售在一季度实现50%以上的爆发式增长之后，4、5月份销售量环比出现大幅度下滑。在经历了动车事件之后，基础设施建设的安全性必将被摆上更重要的位置，因此在设备的选择上优质的上市公司将会更占优势。

　　一、行业低点已经形成

　　工程机械行业销售在一季度实现50%以上的爆发式增长之后，4、5月份销售量环比出现大幅度下滑。包括挖掘机、装载机、推土机、起重机在内的主要工程机械产品4月份都出现了30%左右的下滑。近期由于进入雨季，工程机械销售相对平淡。5月挖掘机销量同比下降12%，装载机同比基本持平，推土机销量同比下降34%，叉车销量同比增长38.8%，汽车起重机同比下降10%“7.23温州动车事件”触发了市场对于投资增速下降的担忧，在这段时间之内高端装备制造业个股呈现调整之势。

　　二、转机或将诞生

　　我们认为适度的调整会带动整个行业重新起跑，而优质的上市公司将会跑得更快。从以下三个方面看，高端装备面临较大的转机：

　　1.从市场需求分析，长期来看，中低收入劳动力成本加速上升、进口替代推动机械装备采购成本下降、对人身安全的重视、提高产品质量和生产效率的内生需求等将共同推动机械替代人工进程。

　　2.下半年保障房建设即将加速。从统计数字来看1000万套保障房建设的目标目前仅仅完成了三分之一，下半年加速在望。在经历了动车事件之后，基础设施建设的安全性必将被摆上更重要的位置，因此在设备的选择上优质的上市公司将会更占优势。

　　3.新兴战略产业推动。随着航天和海洋工程被列入新型战略产业当中，由这两个行业引发的装备制造业升级将会推动整个高端装备行业的洗牌。具备独特能力的上市公司将会在这两个空间极大的新兴市场当中赢得较大的发展空间。未来的十年是可期待的十年。

　　4.各个行业“十二五规划”的推出。工程机械行业的“十二五”规划出台。“十二五”期间我国工程机械行业销售收入将达到9000亿元，年均增长率为17%，出口额目标则定在260亿美元。 按照现在的国际市场增速，预计2015年全球工程机械主要产品的国际需求大概在2100亿美元，其中流通领域大概占700亿美元，中国工程机械产品的出口额大概为260亿美元，相比2010年全年的103亿美元翻了一番。广阔的市场空间必将引发群雄逐鹿。

　　如果要寻找十年之内的良好投资标的，高端装备行业绝对不应被忽视！

　　东莞证券：高端装备蓄势待发

　　航空发动机：高端装备皇冠上的明珠。航空发动机研制技术难度大、耗资多、周期长，行业壁垒非常高，目前世界上只有美、俄、法、英等少数几个国家能独立制造拥有全部自主知识产权的航空涡轮发动机，特别民用航空发动机市场，基本被美欧发达国家垄断，太行发动机研制成功使得我国也跻身为能够自主研制生产涡扇发动机的少数国家之一。

　　国家政策给力，我国航空发动机产业蓄势待发。我国航空发动机研制经历了仿制、改进改型，逐步进入自主研发的阶段，先后研制成功涡喷、涡扇式航空发动机。作为高端装备皇冠上的明珠，我国越来重视其研制生产，从国家政策和行业规划方面更多倾向于其发展，十二五期间我国航空发动机有望继国产大飞机项目后，又一个列入国家重大科技专项。

　　三大需求因素驱动航空发动机产业进入高速发展期。我国航空发动机发展的驱动力主要为三大需求因素。其一、我国经济高速增长带动民用航空运输业繁荣，特别是通航管制逐渐放开，都将刺激民用航空制造业繁荣；其二、国防战略安全及军费开支增加将驱动我国战机升级换代，带动军用飞机制造业繁荣；其三、世界经济逐渐走出低谷将带动全球航空运输业快速发展，从而给航空零部件转包业务带来巨大需求空间。民用航空需求、军用航空需求以及转包业务繁荣将驱动我国航空发动机进入高速发展期。

　　航空发动机产业投资策略：借力国家产业规划，长期受益明显。

　　投资逻辑为三大需求因素驱动产业进入快速发展通道，产业规划和国家政策支持将成为长期股价的支撑力。短期我国战斗机面临更新换代需求，中期民用航空运输业进入繁荣期，长期国产大飞机项目投资力度进一步加大，都将带动航空发动机巨大需求空间。

　　我们中长期看好航空发动机产业的发展空间，建议关注航空动力、成发科技、中航动控、宝钛股份、钢研高纳。

　　风险提示。行业政策、资产重组失败以及军工估值较高等风险

　　银河证券：持续看好新型产业高端装备

　　1、航天军工、节能环保设备、冷链设备景气度向好

　　工程机械景气下行，但小周期向上；造船中周期景气下行；煤炭机械景气持续；航天国防景气上行，航空、航天景气上行；铁路设备景气度下行；核电装备景气下降；农机水利设备、节能环保、智能装备景气上行；冷链设备行业景气上行；海工装备景气上行。

　　2、投资组合

　　大市值（中联重科、三一、中国重工、航天信息、天地科技）

　　中市值（杭氧股份、盾安环境、上海机电、中国卫星、沈阳机床）

　　小市值（安凯客车、中鼎股份、利欧、机器人、张化机、锐奇股份、中航光电）

　　3、持续看好新型产业高端装备

　　装备制造业涉及5大子产业：我们看好航空、航天、智能装备

　　持续看好航天军工：重点看好卫星、发动机、航电及信息等领域公司。

　　持续推荐中国卫星、航天信息、中航光电、航空动力等。

　　新能源客车及关键零部件：安凯客车。

　　水利设备：主题投资机会：利欧股份、大禹节水。

　　工程机械：三一、中联，7月份见底，8月份同比环比均正增长，预计9月份同比环比继续改善。二三线城市限购对房地产开工将产生负面影响；铁路投资增速因铁路运营事件的影响下降，将降低工程机械需求。行业未来集中度将进一步提升，龙头企业将在行业景气下行过程中进一步提高市场份额。

　　（银河证券研究所）

　　华泰证券：高端装备制造业投资机会分析
　　当前，中美关系总体呈现稳定发展的良好势头。中方高度重视中美关系，我们始终认为中美两国有着广泛的共同利益，双方合作前景十分广阔。一个良好的中美关系符合两国人民的根本利益，也有利于世界的和平与发展。中方愿同美方一道，在相互尊重、互利共赢的基础上，推动积极合作全面的中美关系更深入地向前发展。

　　胡锦涛指出，中美两军关系是两国关系的重要组成部分，一个健康稳定的两军关系对建设21世纪积极合作全面的中美关系具有重要意义。希望中美两国防务部门本着“尊重、互信、对等、互惠”的原则，扩大和加强对话交流，培育和增进战略互信，尊重和照顾彼此重大关切，为发展健康稳定的两军关系而共同努力。

　　10月18日国务院发文出台了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，高端装备制造业被列为战略性新兴产业而得政策青睐。作为为国民经济各行业提供技术装备的战略性产业，高端装备制造业产业关联度高、吸纳就业能力强、技术资金密集，是各行业产业升级、技术进步的重要保障和国家综合实力的集中体现。 在国家一系列政策的扶持之下，高端装备制造业将孕育什么样的投资机会呢？本主题报告聚焦这个问题，就机床行业、铁路设备行业、卫星制造行业、航空制造业和智能电网等行业的投资背景进行了深度分析，并就受益而值得关注的上市公司进行了提示，投资者可待买点出现时介入 我们看到2010年数控金属切削机床单月产量不断创历史新高，而金属切削机床月度产量也不断创年内新高，且处于历史高位，显示目前机床企业对未来需求的良好预期，2011年我们认为机床行业需求仍处于不断恢复中，行业景气度将会进一步提升，主要上市公司业绩将出现持续改善。重点可以关注沈阳机床和秦川发展。 2011-2014年我国铁路投资都将处于高峰期，受益于铁路大投资，上市公司的业务收入增幅将持续上升，预计未来几年铁路设备行业依旧会维持比较高的景气度。对于铁路设备行业我们依然维持行业作为稳健的配置品种，行业未来增长确定，大幅超预期可能较小，在震荡调整市场中是比较好的防御品种。对于稳健投资者可以适当配置买入，重点可以关注中国南车、中国北车和晋亿实业 发展大飞机是国家战略，作为大型战略性高技术装备，大飞机的研制兼有政治、经济、国防、技术四重意义。

　　而相应的投资机会来自两方面：一是资产重组，另一个则是内生增长。资产重组方面，我们推荐航空动力和中航精机；内生增长方面，我们推荐西飞国际 而低空开放，通航腾飞首先是通用航空维修和通航运营业获益；其次是机场及空管配套设备；接下来受益的是拥有中外合作机型的总装企业；最后受益的将是国内核心部件企业。重点克关注海特高新、哈飞股份和中信海直 。

　　中联重科:业绩增长前景明确,成本控制增进盈利

　　类别：公司研究 机构：元富证券(香港) 研究员：颜笠贇 日期：2011-09-16

　　2011年上半年净利润同比增长110.13%,实现每股收益0.60元,高於预期。1H11实现营业收入241.48亿元,YoY+50.09%;实现归属于母公司所有者净利润46.28亿元,YoY+110.13%;合每股收益0.60元。其中,2Q11营收134.13亿元,YoY+31.63%,QoQ+24.94%;净利润26.04亿元,YoY+77.43%,QoQ+28.7%;实现每股收益0.34元,高於我们的预期。

　　混凝土机械与起重机械营收占比合计达80.4%,拉动整体业绩大幅增长。1H11混凝土机械实现营收111.34亿元,YoY+58.22%,起重机械实现营收82.08亿元,YoY+38.88%;此外融资租赁业务实现营收7.49亿元,YoY+111.58%,对销售起到良好促进作用。我们预计公司2011全年混凝土机械与起重机械营收增速为49.46%与36.32%。

　　1H11毛利率同比上升3.63个百分点至32.54%。2Q11毛利率为33.35%,同比上升2.94个百分点,环比上升1.83个百分点。公司1H11混凝土机械毛利率同比大幅提高5.29个百分点,且成本增速低於营收增速11.44个百分点,共同带动毛利率水准显着提升。

　　评价及投资建议:我们调整公司2011年、2012年每股收益预期为0.95元、1.23元,对应A股动态市盈率为11.14倍、8.6倍,对应H股动态市盈率为12倍、9.27倍,估值处於机械行业较低水准。鉴於公司主要产品增长前景明确,产品结构改善提升盈利能力,且控制成本能力较强,我们维持公司A股“买进”评级,目标价位14.25元,维持公司H股“买进”评级,目标价位16.8港元。

　　三一重工:受益战略布局行业龙头成长空间广阔

　　类别：公司研究 机构：中投证券 研究员：王鹏 日期：2011-09-19

　　投资要点:短期来看,预计四季度行业销售将企稳反弹。历史数据表明:房地产投资与工程机械行业销量走势基本一致,房地产销售面积增速领先工程机械销量增速五、六个月左右。国内商品房销售面积增速自5月份开始回升、加之保障房和水利建设年底加速推进,我们预计行业四季度将企稳反弹。

　　与日本20世纪60年代中后期相似,我国工程机械行业处于进口替代后期和出口加速阶段。①挖掘机行业外资品牌仍占据了60%以上的市场份额,未来进口替代空间较大;混凝土机械虽然已基本国产,但我国商品混凝土普及率仅为30%左右,未来将受益商混率提升。②国内工程机械产品性价比优势显著;受益国外新兴市场旺盛需求,目前仅占全球除中国市场以外市场份额5%左右的国内工程机械出口有望快速增长。

　　公司是国内行业龙头,管理层前瞻性的战略和可以复制的产品成功模式是公司核心竞争力所在。从基本被外资品牌垄断的混凝土机械和挖掘机行业中突围、发展成为国内第一品牌,依靠的是公司领先的研发水平(泵车臂架长度多次刷新世界吉尼斯纪录)和优质的售后服务(连续五年蝉联“全国售后服务十佳单位”),而这背后的关键则是管理层根据对行业的深刻理解而作出的前瞻性战略和探索出的可以复制的产品成功模式。近十年公司营收增长近百倍,复合增速高达56%,远超行业均速24%。

　　受益战略布局,未来公司将继续超越行业增长。①混凝土机械行业格局稳定,公司作为行业龙头,未来将分享行业快速增长;②公司挖掘机业务发展迅猛,市场份额自08年约4%上升至今年上半年11%,居国内市场第二位;未来市场份额将继续突破,我们预计会达到30%左右;③国际化:2010年公司出口占比不到10%,目前巴西、印度等海外生产基地已建成投产,根据公司规划2015年海外业务收入占比要达到30%。

　　首次给予公司“推荐”的投资评级。我们预测公司2011-2013年每股收益分别为1.25、1.68和2.20元(不考虑H股摊薄)。目前股价对应2011年12.03倍市盈率,考虑H股发行15.41亿股后为14.44倍。基于公司行业龙头地位和国际化前景,估值偏低,首次给予“推荐”的投资评级。

　　风险提示:货币政策持续紧缩、原材料成本上升、信用销售风险

　　中国重工:降本增效有望助公司下半年增长超预期

　　类别：公司研究 机构：海通证券 研究员：龙华 日期：2011-09-13

　　报告要点。公司是中船重工集团的上市旗舰,除海洋工程之外的各业务分部均同时从事民品与军品业务;海工、能源交通装备和军品业务多元发力将有效弥补民船业务新接订单的低迷并提升公司整体估值水平;公司整体2011年PE水平在22倍左右较为合理。公司当前的非公开增发项目有望在年内完成,并助公司进一步多元发展。随着公司整体毛利率的提升、计提存货跌价和预计负债的减少,公司下半年净利润增速有望超预期。考虑非公开增发摊薄,我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.67元、0.76元和0.91元,按22倍的2011年PE水平给予6个月目标价14.74元;公司2011年9月9日收盘价为11.76元,将评级调高至买入。

　　风险提示。经济持续不景气影响下游需求、原材料成本和人工成本大幅上行影响盈利水平、人民币若持续升值降低国内造船竞争力。

　　1.海工、能源交通装备和军品业务多元发力将有效弥补民船业务新接订单的低迷并提升公司整体估值水平多元业务助企业稳健成长。公司是中船重工集团的上市旗舰,其除海洋工程之外的各业务分部均同时从事民品与军品业务;从近期新签订单情况来看,公司的舰船装备业务、海工业务和能源交通业务增长较快;同时,随着“瓦兰格号”改造费用的逐步确认和后续国内国防投资的逐步加大,公司军品业务有望高速增长。

　　高成长业务提升整体估值水平。我们分别给予船舶制造、船舶修改、舰船装备、海工、能源交通装备18倍、16倍、20倍、30倍和25倍的PE水平,则整体PE水平在22倍左右较为合理。

　　2.降本增效有望助公司下半年净利润增长超预期随着公司整体毛利率的提升、计提存货跌价和预计负债的减少,公司下半年净利润增速有望超预期。公司2010年下半年计提了较多的存货跌价损失和手持亏损合同的预计负债,2011年上半年公司对原手持亏损合同订单在船舶建造中采取了减亏措施、降低了上述亏损订单船舶在交付结算时的实际损失金额、并冲减预计负债。

　　公司当前的非公开增发项目有望在年内完成,助公司进一步多元发展。本次增发发行股票数量不超过96200万股,收购武船重工100%股权、河柴重工100%股权、平阳重工100%股权、中南装备100%股权、江峡船用100%股权、衡山机械100%股权、民船设计中心29.41%股权,增发价不超过11.96元/股。本次非公开发行后,中国重工将在现有的风电、核电等能源装备业务进一步增强的基础上,新增煤炭机械装备、水电装备、环保装备等业务;该等能源装备业务实力增强将使得中国重工产业结构更加完善,并进一步平滑船舶行业的周期性波动,提升公司抗风险能力。

　　3.考虑非公开增发摊薄,我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.67元、0.76元和0.91元,按22倍的2011年PE水平给予6个月目标价14.74元,买入评级

　　航天信息:高层变动有利推进资产注入

　　类别：公司研究 机构：东方证券 研究员：周军 日期：2011-10-12

　　事件:

　　公司召开第四届董事会第十六次会议,选举于滨先生为第四届董事会董事长,聘任於亮先生为公司新任总经理。

　　研究结论:

　　新任董事长和总经理的经历更有利于推进公司资产注入。公司新任董事长于滨先生原先担任航天科工集团总经理助理,新任总经理於亮先生之前担任航天一院院长、党委书记。两位新领导都来自集团层面,在整合集团资源方面更有优势,有利于资产注入的推进以及注入后业务的整合。

　　增值税税控业务可能超预期,变更募投项目显示公司对于税控业务信心。

　　公司防伪税控系统发卡量持续保持快速增长,全年销量很可能超市场预期,同时公司前期公告拟将IPO 募投项目中数字技术开发中心建设项目的剩余募集资金约1.38亿元投入于税务信息化产品开发及产业化项目,重点投入于汉字防伪技术、金税盘、加解密服务器、开票服务器、普通发票终端和税务信息化集成解决方案等多种税务产品的研发试制及产业化。

　　预期这些项目在五年内将为公司带来16.8亿收入和4.4亿利润总额,显示了公司对增值税扩围的信心。

　　软件和渠道销售业务全年高增长确定性较高。公司上半年增长主要动力来自于渠道销售业务和软件业务收入的快速增长以及毛利率的提升。软件业务和渠道销售业务在公司上半年整体毛利增长中的贡献分别高达35.75%和27.12%。公司上半年渠道销售业务仅完成全年计划的40%,同时近期华迪公司顺利通过CMMIL3评估认证,具备走向国际市场的通行证,我们预计全年软件和渠道销售业务将维持上半年的高增长。

　　税控收款机与IC卡业务保持快速良好增长势头。公司上半年税控收款机业务收入同比增长高达56.26%,只是由于基数较小,对公司整体收入增长的贡献较小,但是这一高增长验证了我们关于2011年统一发票将推动公司税控收款机业务高增长的判断。同时公司IC卡业务收入和毛利率继续同步提升,在公司整体毛利增长中的贡献达到15.90%,仅次于软件和渠道销售业务,我们预测未来随着粮食流通安全系统的建设,IC 卡(物联网)业务将成为公司未来业绩增长的重要动力。

　　调整带来买入良机,维持“买入”评级。我们预测公司2011-2013年的EPS分别是1.14、1.44、1.85元,维持12个月目标价34.2元和“买入”评级。

　　风险因素:政策风险和市场竞争风险。

　　天地科技:绝对投资价值已经具备

　　类别：公司研究 机构：兴业证券 研究员：刘建刚 日期：2011-09-29

　　维持评级:强烈推荐。根据股权激励方案承诺的24%增长率,我们推断天地科技2012年经常性EPS为1.05元,对应PE估值已降至18倍,对于增长率高且综合服务能力突出的天地科技,我们认为在行业高点未至而股价在相对低位的背景下,估值水平偏低,已经具备绝对投资价值,我们建议有耐心的投资者逐步地、主动地吸纳,定有厚报。

　　中国卫星调研纪要

　　类别：公司研究 机构：中信建投 研究员：戴春荣，陶静，刘博生 日期：2011-09-26

　　1、公司主要业务为卫星研制及应用。卫星研制主要有小卫星和微小卫星的研制,小卫星研制来自子公司航天东方红卫星,微小卫星研制来自子公司深圳航天东方红海特卫星;卫星应用主要有卫星通信、卫星导航、卫星遥感及图传、卫星运营服务。

　　2、主要子公司情况介绍:

　　(1)航天东方红:航天东方红卫星有限公司,公司全资子公司,主要从事小卫星研制生产以及相关应用开发、支持与服务,航天东方红是公司卫星研制业务的主要收入来源。

　　(2)深圳东方红海特:主要开展微小卫星研制业务,目前主要用途为科学技术演示验证,单颗卫星造价在几千万至上亿元不等,根据具体用途而异。

　　(3)北京恒星:航天恒星科技有限公司,公司的全资子公司。主要业务有卫星通信(VSAT产品)、卫星导航(主要是星上产品,提供配套导航设备)、卫星遥感(图像传输处理)、电视节目上行服务等,核心业务为卫星通信和导航。北京恒星子公司星地恒通为公司孙公司,公司占41%股权,原来做北斗一代指挥型和授时型用户机,目前在北斗二代领域占一席之地。

　　(4)西安恒星:航天恒星空间技术应用有限公司,公司的全资子公司。主要业务卫星通信(动中通、静中通、天线)和卫星导航(北斗手持型用户机)。

　　(5)航天天绘:主营业务卫星遥感应用、地理空间信息、数字城市等,在国家安全、特定行业领域具备相关资质。公司竞争优势在于绑定数据源和强大的技术团队。

　　3、卫星研制业务维持稳定增长,毛利率维持在12%-13%的稳定区间

　　(1)小卫星研制:从02年开始,目前在轨运行小卫星20多颗。目前小卫星的研制周期(2-3年)和价格(2-3亿)与以前差不多,随着技术的提升,卫星寿命较之前有所提升,价格也相应调整。

　　(2)微小卫星研制:2个型号在研,做合格宇航级产品。每颗价格在千万到亿元之间,用户主要为特定行业用户,另外还用于海洋监测、环境减灾、地震预警等领域。

　　4、卫星导航:目前主要增长来自星上产品

　　(1)北斗导航:在北斗一代市场占有较大份额,北斗二代在近期的比测中,孙公司星地恒通终端测试,有3、4个型号表现很抢眼、名列前茅。

　　(2)其他导航:公司是宇航级产品国内唯一能提供厂商。其中星上产品主要北京恒星在做,每年产值上亿规模,随卫星发射数量的增加而有所增长。

　　5、卫星通信:主要VSAT、“动中通”和“静中通”、天线三类

　　(1)VSAT:主要由国产化替代为推动力,主要用于金融、石油等行业应用市场。VSAT目前主要作为备份系统,整个市场规模尚不是很大。

　　(2)“动中通”+“静中通”:主要应用于消防、公安、武警等行业市场,今年有望实现上亿元收入。

　　6、卫星运营服务业务:公司北斗一代有几百个用户,主要是气象、水利等行业用户。同时,公司高度关注北斗二代行业发展动向,并积极进行产业布局。另外,子公司航天恒星下属云岗地面站主要开展卫星电视节目上行传输服务,收入规模相对稳定。

　　7、卫星遥感:目前子公司航天天绘已与数据源单位签订长期战略合作协议,目前该部分业务正处于建设期,近年收入较少,后续将随着遥感业务的发展扩大规模。

　　沈阳机床2011年半年报点评:产品结构优化稳步推进,管理效率仍需大幅提高

　　类别：公司研究 机构：中邮证券 研究员：王博涛 日期：2011-09-02

　　事件:

　　公司公告, 2011年上半年实现营业收入51.72亿元,同比增长18.61%;归属于上市公司股东的净利润9166.92万元,同比下降43.47%;每股收益0.17元。

　　点评:

　　公司数控化率提升,数控机床收入贡献继续提高:公司上半年收入保持了18.61%的稳定增长。其中数控机床收入实现大幅增长,为30.39亿元,同比增长20.55%;普通车床、普通镗床收入小幅增长,分别实现收入7.53和4.56亿元。数控机床产品已经占到机床收入的64%,延续了持续提升的势头。目前公司实施的数控机床功能部件及立式加工中心产业化项目即将投产,随着数控机床功能部件的顺利达产,预计数控机床将获得更快的发展,对公司收入贡献将进一步提高。

　　公司优化产品结构和生产组织方式,产品毛利率提升:公司积极推动产品向集成优化、智能化、客户化方向发展,推进前瞻性技术研发,近期内公司产品重点突出高可靠性、智能化、节能环保,远期则要实现高速化、复合化、精密化。目前公司按照既定方针推动产品升级换代,形成了以新五类为代表的数控机床为主打产品的格局。同时,通过推动和深化OEM 及精益生产方式,提高效率和专业化水平,上半年主要产毛利率均有提高。

　　扣除非正常损益影响,利润同比大幅增长,显示了向好趋势:公司上半年较去年同期利润大幅下降43.47%,主要在于本期政府补贴收入大幅减少导致净利润同比下滑。

　　去年同期公司获得政府1.3亿的补贴收入,在扣除非正常性损益后,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为7864万元,较上年同期增长108%,显示了公司经营有向好趋势。

　　公司期间费用率有降低,管理效率有所提高:公司继续强化全面预算管理,有效控制成本费用。上半年公司期间费用率为17.48%,较上年末的 20.3%有所下降,盈利能力有一定提升,但是其中管理费用占收入比重长期居高不下侵蚀利润,改善空间巨大。

　　行业龙头长期受益于产业政策的支持和下游需求的旺盛:中国将长期保持世界第一机床产销大国的地位,受汽车、能源等下游行业需求带动及中国城市化与工业化进程带来的需求增长,机床行业仍将长期保持快速发展。公司作为行业龙头,将充分受益于产业政策的支持及下游行业需求的旺盛。

　　盈利预测与估值:我们预测2011、2012年摊薄后每股收益分别为0.417和0.535元。对应动态市盈率为27.62和21.52倍。随着,给予“谨慎推荐”评级。

　　机器人:朝阳产业乘势而上,高速增长大幕拉开

　　类别：公司研究 机构：光大证券 研究员：陆洲 日期：2011-09-09

　　朝阳产业的国内龙头,打破国外技术垄断

　　公司是国内机器人与自动化装备龙头,研发与技术达到国际水平,竞争对手主要是国外机器人公司及其在国内的合资公司。除了工业机器人、物流与仓储自动化成套设备、自动化与检测生产线和轨道交通自动化装备外,公司还研发出了激光设备、智能电表装备、洁净自动化装备等新产品,逐渐形成多元化盈利增长点。

　　公司依靠自主研发,打破了国外对技术和市场的垄断。公司在国内汽车工业机器人领域市占率接近30%,在物流AGV设备市占率60%,并占据智能电表自动检表系统50%市场。

　　国内机器人与自动化产业处于成长拐点,未来几年将是高速成长期

　　在经过金融危机的影响后,2010年全球工业机器人需求出现大幅反弹。

　　IFR统计的全球工业机器人新安装量接近12万台,同比实现翻番增长,而中国是全球需求增长的龙头。

　　我们认为未来几年国内机器人与自动化装备需求还将维持高增长,原因主要有三点:1、国内生产工艺及技术的进步促生对机器人和自动化装备的需求;2、我国人口跨过刘易斯拐点,人力成本的上升推动机械对人工的替代;3、国家对机器人及自动化行业的战略扶持,加速了行业发展。

　　公司优势明显,订单饱满,高增长可期

　　我们认为,公司优势在于产品定位独特、技术壁垒较高、下游需求刚刚起步、新产品新技术储备较多、每类产品都对应一块前景光明的产业。

　　公司去年接到订单8.3亿,今年截至6月在手订单7.5亿,淡季不淡。

　　我们认为今年保守估计订单在12亿以上,有望达到15亿。我们预计确认收入10亿左右,对应其今年业绩增幅在80%左右,锁定业绩高增长。

　　预计2011-2013年EPS分别为0.65、0.92、1.25元,“买入”评级

　　我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.65元、0.92元、1.25元,公司净利润三年CAGR达到50.9%,成长性良好。考虑到机器人与自动化装备行业的巨大空间和公司快速增长的潜力,我们维持对公司的“买入”评级,目标价36.8元,对应2012年40倍PE。

　　张化机:煤化工设备需求看好公司发展前景乐观

　　类别：公司研究 机构：中国银河 研究员：鞠厚林，邱世梁，邹润芳 日期：2011-09-07

　　1.西北地区煤化工设备需求看好

　　(一)“十二五”煤化工设备需求有望超5000亿西北地区新疆、内蒙、山西等地“十二五”期间煤化工拟投资超过2万亿。如果这些规划投资到位50%,按照煤化工设备占总投资50%计算,则“十二五”期间煤化工设备需求将超过5000亿元。

　　(二)预计煤化工压力容器需求年均增长40%以上

　　如果按照经验值计算,非标压力容器通常占煤化工设备的25%左右,“十二五”期间煤化工非标压力容器需求将超过1250亿元,平均每年在250亿元左右,年均增长40%以上。

　　2.公司发展前景乐观

　　(一)订单充裕,煤化工设备订单前景看好

　　公司到5月20日在手订单超过25亿元,是去年收入的2.5倍。鉴于多年来公司和大唐、神华、伊泰等大型煤化工企业的长期合作及公司新疆基地的开建,我们认为公司有望继续获得伊泰、大唐、新汶、庆华、中电投等企业大额订单,煤化工设备订单前景看好。

　　(二)多晶硅工程总承包未来有望发力

　　公司在多晶硅工程总承包领域具备较强的议价能力和竞争实力,未来不排除再获多晶硅EPC大单的可能性。

　　(三)石化设备较快增长,未来增长点布局多领域

　　我们认为公司将围绕厦门翔鹭等大型石化订单,在石化设备领域获得较快增长。鉴于生产工艺的相似性,公司还将在特材容器、海工装备、核电容器不断加强技术储备,布局未来新增长点。

　　(四)产能逐步释放,下半年业绩将加速增长

　　公司6万吨重型装备制造项目在今年二季度逐步投产。下半年公司将加快产能释放,稳步推进新疆伊犁重装项目的建设。我们认为公司全年产量有望在去年3万多吨的基础上,实现大幅增长。四季度合同收入将进入集中确认期,下半年业绩将加速增长。

　　3.投资建议

　　我们预计公司2011-2013年EPS为0.65元、0.95元、1.28元,对应当前股价PE分别为29倍、20倍、15倍。我们认为未来3年公司净利润CAGR在40%以上,合理估值区间为24-28元,维持“推荐”评级。

　　中鼎股份:行业龙头,优势明显

　　类别：公司研究 机构：民族证券 研究员：方炬 日期：2011-10-19

　　积极开发国际市场,效果明显

　　公司实现营业收入14.78亿元,同比增长18.05%;其中内销8.1亿元,同比增长8.6%,高于汽车行业销量增幅;外销收入5.8亿,同比增长31%;归属于上市公司股东的净利润1.85亿元,同比增长14.39%;基本每股收益0.31元。

　　向新领域拓展,打开未来发展空间

　　收购美国COOPER公司,成立高端密封件事业部,向油封等高端橡胶件领域拓展;新设工程机械、液压气动两个研发项目组,进军工程机械领域。

　　依靠多年为卡特彼勒配套经验,逐步打开工程机械市场。预计在“十二五”末实现非汽车领域用橡胶零件收入占比达30%,高端密封件收入达十亿元,而高端密封件业务毛利率或在50%以上。

　　建立国外研发中心,提升与主机厂同步开发能力

　　公司已经建立的欧洲和美国研发中心,紧跟市场非轮胎橡胶领域的研发前沿,实现与主机厂同比开发。未来公司本部主要进行基础研究,即材料配方等。而与主机厂的同比开发主要交由海外研发中心完成。

　　估值及投资建议

　　根据对未来三年的收入及盈利预测,预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.60、0.74、0.85,以10月18日价格计算,对应PE分别为19.90,、16.15和13.96。公司未来6个月的合理价格区间为13.5-15.5。给予“增持”评级。



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