主题：海信电器：业绩超预期，净利润增长94%，上调盈利预测

l 看好行业需求逐渐回暖与公司龙头地位，建议“增持”。国际需求不振致使
中短期内国际面板价格仍维持低位，国内黑电行业受益，公司作为平板电视行
业龙头，在 LED、3D 电视等领域优势显著，市场份额有望提升，模组整机一体
化致毛利提升，加之内部管控能力较强，内生盈利改善趋势明显，我们上调公
司 11-12 年盈利预测至 1.42 元和 1.53 元，目前股价（11.46 元）对应 PE 分
别为 8.1 倍和 7.5 倍，目前估值水平安全边际较高，建议“增持”。
l 三季报亮丽，业绩超预期。公司前三季度实现总营收 164.6 亿元，同比增长
7.3%，（归属于上市公司股东的）净利润为 8.9 亿元，同比增长 93.7%，实现
摊薄后 EPS 1.02 元，超出我们的预期（0.91 元）。每股经营活动产生的现金
净流量达 0.51 元，同比增长 286%。
l 团购给力促需求回暖销售费用率降低

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