主题：A股筑底成功概率大增

　宏观拐点突现 一天飞来3封“鸡毛信”

　　正当大多数股民几乎丧失信心的时候，A股突然上演“绝地反击”。

　　股市反弹的背后，离不开利好消息的助威，它们都和“拐点”有关。比如发改委官员称CPI迎来拐点，18种商品价格转跌，汇丰中国PMI预览值回升至51.1。而这些方面的拐点综合起来，反映的则是整个宏观经济的拐点，表明市场经济“硬着陆”的担忧逐渐减少。

　　当然，我国宏观经济究竟如何演变，还有待继续观察。

　　久违的“红色星期一”，A股“涨”就一个字！

　　这一切，源于昨日（10月24日）宏观政策面传出的三大利好消息：首先，发改委称未来两月CPI将低于5%，价格拐点确认；其次，统计局发布数据显示，10月以来18种商品跌价；再者，10月汇丰中国PMI预览值回升至51.1。

　　“一天接连传来经济增长与通胀方面的好消息，外加沪指强势上扬53.06点，涨幅高达2.29%，这些很容易使人忘却对四季度经济增长的担忧。”昨日，一位基金经理对《每日经济新闻》记者说。

　　利好一汇丰PMI重回荣枯线上

　　此前，汇丰中国制造业PMI数据（终值）自今年7月以来已连续3个月低于50景气线以下，依次为7月49.3，8月49.9及9月49.9。

　　10月的PMI预览数据却一扫三季度颓势，产出指数升至6个月高点，新增订单指数也有大幅回升。

　　有研究认为，10月PMI的显著回升主要得益于新增订单和出口订单的改善。自7月以来，制造业新增订单指数首次超越50的枯荣分界线，环比反弹2.3个百分点。出口订单指数亦在半年内首次录得超越50的表现，高升至52.4。

　　此前，国家统计局公布的数据也可佐证经济正在向好发展——9月工业增加值同比增速为13.8%，高于8月的13.5%。

　　“10月制造业PMI初值重返扩张区间，归功于新增订单和产出指数回升，这令四季度制造业活动平稳拉开序幕。”汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌表示。

　　他还称，10月PMI出现反弹应能化解由近期出口增速显著放缓所带来的冲击，显示中国经济并未衰退。进入第四季度，料中国出口仍将保持在低位运行，但不会再出现类似9月的大幅下滑，主要因为美国经济缓步企稳及持续的新兴市场需求。

　　在汇丰PMI初值中，代表企业成本的投入价格指数大幅回落至54.3，脱离上月的4个月新高，汇丰报告认为，这显示后期通胀压力或将进一步得以缓解。

　　屈宏斌指出，“PMI中的通胀分项指标确认了产出价格增长平稳，投入价格通胀放缓，且所有这些数据均证明了我们有关 ‘中国不存在硬着陆风险’的观点。”

　　澳新银行最新研报也预计，中国经济今年将保持9.4%~9.5%左右的增长，目前的一些政策举措有利于推动中国经济进一步增长。总体来说，今年将实现软着陆。

　　发改委“确认”通胀拐点

　　除经济增长的良好态势得以确认外，昨日的另一个好消息来自通胀走向。

　　新近公布的我国9月CPI同比涨幅为6.1%，虽已连续两个月下滑，但还是处于6%以上，市场对于通胀这把“宰牛刀”仍存在恐慌心理。

　　然而，这种恐慌心理如今已具备了烟消云散的理由。来自发改委和统计局的讯息犹如两封鸡毛信，传达出决策层对于控通胀的信心。

　　国家发改委副主任彭森表示，8月份以来，物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已经得到确认，预计今年后两个月CPI（同比涨幅）可以控制在5.0%以下。

　　他还详细解释说，今年以来，政府采取了一系列稳定市场供应、降低流通成本、整顿市场价格秩序、促进货币信贷向偿贷回归的政策措施，物价较快上涨的势头已基本得到控制。

　　输入型通胀压力也伴随欧美经济走软而逐渐被消解，铁矿石现货目前创出每吨150美元的近一年新低，较9月初下跌18%；伦敦期铜同期跌幅达24%……

　　中信银行（601998）国际中国业务首席经济策略师廖群博士认为，输入型通胀的回落主要源自国际大宗商品价格进入第三季度以来持续回落，预计投入价格的下降将渐渐反映在CPI上。

　　据他预测，我国的货币政策调整或出现在明年一季度。

　　利好三统计局：18种主要食品跌价

　　相比于彭森的表态，来自统计局的食品价格数据也颇具说服力。10月中旬我国50个城市主要食品平均价格变动情况显示，29种食品价格有18种呈现下跌趋势，仅7种食品价格上涨，另有4种食品价格与10月上旬持平。

　　具体来看，下跌的食品包括肉禽类、豆制品和蔬菜。其中，油菜和大白菜分别下跌了12.6%和8.6%，猪肉价下跌了1.2%。此外，利乐枕奶亦有微幅下降。面粉、花生油、菜籽油等价格不变。

　　而位于本期涨幅前三的分别是国产香蕉上涨5.8%、巴氏牛奶上涨1.3%、大米上涨0.4%，食用油价格与10月上旬基本持平。

　　《每日经济新闻》记者了解到，自9月中旬以来，肉禽类产品价格就一直保持下降趋势。除猪肉价格，鸡蛋价格也持续回落。10月以来食品价格的陆续下降，进一步显示了通胀回落的趋势。

　　华创证券10月第二周食品行业周报认为，经验数据表明历年10月份食品价格环比增速较9月都有所下降，有些年份甚至降至环比负增速。考虑到内外部需求回落等有利因素，本月物价压力有所减轻。

　　国泰君安证券也表态，维持全年物价前高后低走势的判断，预计通胀从10月起显著缓解


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　10月PMI创5月新高 制造业四季度开局良好

　　汇丰银行24日公布的10月份中国制造业采购经理人指数（PMI）显示，由于生产成本趋稳，10月PMI从9月的49.9强势反弹至51.1，创近5个月来新高，也成功升至50的荣枯线之上。汇丰银行中国首席经济师屈宏斌表示，10月份PMI初值重回增长景气区间，预示制造业四季度开局良好，这些数据再次确认中国经济并无“硬着陆”之忧。

　　新增订单指数明显改善

　　在此前的7月，汇丰中国PMI指数首次落入荣枯线50以下，并创下2009年3月以来的最低值49.3。此后的8月、9月汇丰PMI略有回升但仍在50以下，而本月汇丰PMI则出现了较强势的反弹。

　　从分项指标看，10月PMI新增订单和制造业产出指数出现了较为明显的改善。制造业新增订单指数自7月以来首次超越50的枯荣分界线，环比反弹2.3个百分点；中国制造业产出指数为51.7，也较9月的50.3增加1.4个百分点，为6个月以来最高。

　　屈宏斌表示，受益于新订单和产出的增长，10月汇丰中国制造业PMI初值反弹至增长的景气区间，预示制造业四季度开局良好。

　　出口订单指数半年内首超50

　　同期，出口订单指数也在半年内首次超过50，升至52.4。由于四季度是欧美圣诞节和新年的消费旺季，往往会拉动订单的明显增长，从10月的PMI出口订单指数来看，今年也无例外。

　　屈宏斌认为，进入第四季度，中国出口可能仍将保持在低位运行，但不会再出现类似9月的大幅下滑，主要因为美国经济缓步企稳及新兴市场需求保持稳定。

　　投入价格指数大幅回落

　　在制造业各项景气指标回升的同时，通胀压力也有所缓解。数据显示，PMI投入价格指数大幅回落至54.3的低位，较上月的历史新高59.5下降了5.2个百分点；产出价格则保持稳定在54.7。这预示进入第四季度，成本通胀将进一步得到缓解。

　　国家发改委副主任彭森近日也表示，8月份以来，中国物价总水平涨幅开始回落，年内价格运行拐点特征已得到确认，预计今年后两个月CPI涨幅可以控制在5.0%以下。

　　“10月PMI出现反弹应能化解由近期出口增速显著放缓所带来的冲击，显示中国经济并未进入衰退。” 屈宏斌说，总体而言，这些数据再次确认了我们的观点，即中国经济并无“硬着陆”之忧。

　　事实上，在西方唱衰中国甚嚣尘上的当下，中国的官方和学者近期也多次表示中国经济无忧。社科院副院长李扬表示，西方不少国家都在唱衰中国，但实际上，中国经济看起来没有太大的问题。虽然经济增速会有波动，“但不会有太大波动，这是可以肯定的”。