主题：万科A：巨人的步伐

万科A：巨人的步伐
32.58% 22.03%
报告日昨收盘价: 6.98 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持“推荐”评级。

万科今日发布 2011 年三季报，前三季度公司实现营业收入 293 亿元，同比上涨 30.96%；实现营业利润 56 亿元，同
比下降 11.88%；实现归属母公司净利润 35.84 亿元，同比上涨 9.53%，每股收益 0.33 元。
业绩符合预期，销售仍然强劲
公司前三季度业绩基本符合预期，虽然受益于这两年房价上涨公司前三季度毛利与去年同期相比增长了两个百分点，
且结算收入方面相比去年同期增长 31%，但体现在利润上只增长了 10%。其原因主要有两点：第一是因为公司年内随
着合同销售额的增加销售费用增长 68%，管理费用增长 47%，均超过了收入增长，但从费用与合同销售额的比较来看
仍然在下降；第二点是因为去年同期公司合作的公司取得较多的投资收益，而本期较少。在销售方面，公司前三季度
完成了 970 亿，同比增长 36%，销售强劲主要还是得益于公司主流产品的


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