主题：机构：十字星暗藏杀机

广发证券：连续反弹需控制风险 理想现实差距不小

国元证券：两大因素困扰 周五恐现阴线杀跌

华讯投资：三大因素支撑反弹 后续量能依然充沛

山东神光：股指高位震荡 短期市场有整固需要

上海证券：若无实质利好出台 反弹行情将就此终结

九鼎德盛：缩量高位十字星 注意构筑双头风险

中证投资：缩量十字星释放信号 揭秘周五运行轨迹

国信证券：缩量十字星显示 短期有调整需求

华西证券：后市震荡上行概率加大

华泰证券：逢低吸纳利用反弹行情获利



　　广发证券：连续反弹需控制风险 理想现实差距不小

　　股指虽然延续了近日涨势惯性冲高，但追涨意愿明显下降。出于政策微调的预期，大盘近日连续反弹并站于30日牛熊分界线之上，尽管市场上看多人数骤增，但长期下跌致使投资者普遍处于亏损状态，能够用于补仓的资金严重不足，再加上政策的适时适度微调本就属于常态，CPI拐点说尽管得到较大的认同，但通胀仍处于高位区却是不争的事实，贷币政策的大幅放宽基本上不可能实现，再加上经济减速和房价下跌几成定局，劳动力成本和汇率上升双头挤压企业利润，股指的调整正是对企业盈利能力下降的体现，尽管投资者对政策微调存有预期，但在财政策上反倒可能由相对宽松的“积极”转为中性的“稳健”，在全球原有的经济模式无法持续的情况下，国内企业只能依靠提高劳动生产率和产品附加值来获得生存空间，结构性调整需要的低盈利甚至是负利润环境不是短时间能够结束的，在此背景下，股指受消息刺激出现的脉动式行情仅可改变股指调整的斜率改变不了股指下行的方向，在连续反弹之后更宜注意风险的控制，在人心思涨与残酷的经济环境面前，意愿和现实毕竟是两码事。（广发证券）

　　国元证券：两大因素困扰 周五恐现阴线杀跌

　　周四A股市场再次出现强势的整理态势，在政策连续放松的预期下，整体的机会主要在个股中体现，但冲高的动能似乎略显疲态。昨日文章《放量+上影=周四整理》中指明银行股为整理的内因，故此，周五的预期下跌或将和银行股再次补跌有一定的关系。

　　虽然文化传媒个股有所分化，但环保和医药股的崛起再次给予市场的挣钱效应，也符合时间周期的服务行业的反弹，可能逐渐成为后市的主流热点之一。

　　尤其是短线出了压力区间加大之外，连续的反弹耗费的量能也需要整理还修复，由于从周三的尾盘跳水和周四的疲态整理，明显从盘面上可以看出，周五的市场出现阴线整理的概率很大。

　　周五出现阴线下跌的两个因素

　　既然市场近期需要时间来整理和修复，那么周五的市场出现阴线还是因为从量能和热点划分，需要补充和调整的因素入手，但从后半周的市场行为来分析，周五市场需要警惕一下两种迹象的发生。

　　首先，近期市场明显独立于外盘但不可能不理睬外盘。成交水平也是逐渐靠近千亿附近的状态，尤其是近期收盘首次自7月份调整以来站上30日均线，随后的技术性整理回撤30日均线探求支撑需要下跌来完成。强势震荡后，再次出现一次下跌完成支撑的趋势性确认是必要的，故此周五要当心回踩的时机和力度。

　　其次，下周三季报公布即将结束，现在银行股已经逐渐的走出低迷的状态，能否汇金再次增持，成了市场关注的焦点之一。而银行股在最近几个交易日大涨之后会有盘整需求，这样就加大周五盘面的回调的幅度，能否引发再次下跌的情况，有待于观察。

　　但值得可定是，现在的反弹基本释放银行股的底部周期，再次增持做多的概率不大，也是心理提前反应的预期可能会使得周五盘面产生盘中跳水下跌。

　　三思维把脉结构性机会

　　本人从周三可以是一直文章强调，后半周的整理风险在逐渐的加大，因为市场的均线纠结需要时间来化解，在这样的情况下，震荡中的思维需要再次明确强调。

　　一是在复杂的国内外经济环境下，大规模放松银根和降息、全面下调存款准备金率的可能性并不大，而信贷松动可能成为货币政策微调的举措之一。整体上，如果四季度信贷政策有所松动，全年的新增信贷可能突破7万亿元。可见，对于近期的反弹一定要做好波段，目前不要过分持股和保有过高期望，认清结构性的实质。

　　二是近一段时期，围绕中小企业、新兴产业、地方融资平台、消费等领域展开的货币和财政政策等微调措施陆续出台。比如，推进资源税改革、出台对小微企业的税收减免等支持政策、明确铁道债为“政府支持债券”、允许地方政府自行发债、允许融资平台贷款经批准展期一次、三部委力促“十二五”时期扩大消费、开展深化增值税制度改革试点。说明热点会集中爆发，所以要学会换仓和短线的积极介入强势个股中，这样才能在当下的行情分到羹。

　　更为重要房地产业并不太可能在微调范围之内。当前一线城市房价已停止上涨，但二三线城市房价上涨的趋势并未改变。部分地方政府并未严格执行实施差别化住房信贷、税收和住房限购措施。居民对于房价的上涨预期仍然强烈。一旦调控有所松动，房价反弹可能性很大，保持对房价的调控态势仍十分必要，在这样的情况下，市场在银行反复和地产没有信心的局面下，只能是反复的波段和控制节奏才是当下的最佳策略，切不可着急浮躁。

　　综上所述，我们可以初步的判断周五出现阴线下跌的整理概率很大，按照均线的当下的纠结程度来看，下周的前半周大盘似乎也是在整理中度过，观察盘面是不是再次启动超级连量能的进攻，否则，在震荡中逐渐的锁定利润和波段的价值都显得同样重要。（国元证券）

　　华讯投资：三大因素支撑反弹 后续量能依然充沛
　　技术上看，今日大盘呈现高位震荡格局，冲关2450点未果，午后回落。大盘日K线收一跟带上影线的小阳k线，显示大盘经过连续逼空式上涨后，做多动能开始减弱，尤其是获利盘和前期套牢盘的双重的压制下，短期有调整的要求。大盘30分钟K线开始出现背离迹象，KDJ、MACD死叉，需要技术性修复短期指标。

　　回调后大盘尚有进一步上攻的动能，有三大因素支撑大盘后期反弹：因为新增资金源源不断地涌入，目前沪市的量能已经放大到1000亿元，意味着后续能量依然充沛。是市场主线依然清晰，文化概念依旧强势。回调时量能明显较弱，说明主力看好后市，缩量调整。同时市场后续题材多多，比如说比如说下月初的环保大会等，均赋予多头做多的底气。新增资金正在寻找新的突破方向，盘中疫苗概念股、环保概念股纷纷走强。鉴于大盘进入反弹运行区间，投资者注意高抛低吸，可适当逢低吸纳次新股，严重超跌个股，持股待涨。（华讯投资）

　　山东神光：股指高位震荡 短期市场有整固需要

　　午后沪深两市在高位维持震荡，成交量较昨日明显缩小。从盘面看，电力、环保、运输物流涨幅居前，券商银行走势趋稳，钢铁、海工板块小幅回落，传媒、种业跌幅居前。投资策略，昨日工程机械及汽车等超跌个股表现不错，今日电力板块开始活跃，超跌股存在补涨机会，投资者可逐步挖掘超跌且股价尚未上涨板块预先布局。此外，大盘已连涨三天，今日仍表现较为强势，未来股指技术上有整固需要，短线投资者可考虑逢高减持涨幅较大个股，中长线投资者可逢布局超跌白马股。（山东神光）

　　上海证券：若无实质利好出台 反弹行情将就此终结
　　受企业集中缴税和大银行补缴存款准备金的影响，市场资金仍然较为紧张。SHIBOR各短期期限利率继续上涨，尤其是SHIBOR隔夜利率连续两日涨幅在40个BP以上。市场在30日均线2430点和颈线位2450点一带具有较大的压力，连续两个交易日上攻未果，昨天更是在尾盘出现放量回调，表明部分投资者选择获利了结。从基本面上来看，虽然近期利好股市的消息较多，但实质性利好政策较少，当前仍不能说调控政策转向。预计未来若无实质性利好政策出台，大盘反弹行情将就此终结。（上海证券）

　　九鼎德盛：缩量高位十字星 注意构筑双头风险

　　周四深沪A股市场高开冲高后震荡回落，终盘两市双双收出十字星，成交量出现两成左右的萎缩。从市场表现来看，生物制药类受政策刺激出现表现，比如达安基因、莱茵生物等，但其过高的PE风险，显示短线炒作为主。从市场轨迹来看，深沪A股在近期高点沪综指2450一线遇阻回落，技术上有形成双头的可能，考虑到量能的萎缩，其如果不能改变，则可能出现再次回跌走势，操作上采取谨慎策略为主。

　　从今日基本面来看，主要集中在：国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议，讨论通过《疫苗供应体系建设规划》，决定开展深化增值税制度改革试点。中国银行业协会昨日发布的《中国银行家调查报告(2011)》称，有67.2%的银行家认为“房地产市场大幅调整带来的风险”是其面临的最主要风险。此外，“地方政府融资平台贷款风险的集中凸显”也受到近六成银行家的关注。为提高上市公司并购重组工作的质量和效率，中国证监会对《上市公司并购重组审核委员会工作规程》进行了修订。农业银行、中国银行和中信银行今日发布2011年三季报。数据显示，受益于利息净收入和手续费及佣金净收入快速增长，这三家银行日均合计净赚约8亿元。农行和中行前三季盈利水平相差不太大，分别为1008亿元和963亿元。但农行同比增幅较大，高达44%，中行为22%。而中信银行前三季度则盈利242亿元，同比增长41%。今日，国金证券发布了三季度业绩报告。截至目前，已有长江证券、东北证券、山西证券、西南证券、广发证券、光大证券、国金证券、宏源证券8家上市券商公布三季报。除东北证券外，其他7家上市券商全部实现盈利，但盈利能力已明显下滑。其中，东北证券、长江证券、山西证券和西南证券前三季度净利润同比下降幅度均达50%以上，广发证券的净利润同比下滑也接近43%。据美国国会预算办公室(CBO)周三发布的一份新报告显示，在1979年至2007年期间，占美国总人口1%的最富有人群的平均家庭收入翻了超过三番，而中产阶级家庭的平均收入仅增长了不到40%。这表明在过去三十年间，最富有的人群的收入出现高涨，而中产阶级和低收入者的收入水平却变化不大。 中登公司最新数据显示，上周A股新增股票开户数15.11万户，环比上升11.67%；上周新增基金开户数3.9436万户，环比上升6.47%。

　　总体来看，市场经历了超跌反弹后，在近期高点形成了缩量十字星形态，技术上显示如果量能没有改观，则是存量所为，其形成技术双头的可能存在。从基本面较为敏感的因素来看，转融通的即将开设或成为做空股票的又一动力，作为股市投资者应充分认识其对市场品种的巨大冲击风险，而回避业绩亏损、连年不分红且股价高企在上的品种为第一要务。（九鼎德盛）

　　中证投资：缩量十字星释放信号 揭秘周五运行轨迹

　　周四A股呈现出缩量震荡走势，沪指呈现四连阳。因管理层再度强调货币政策总基调不变、银行间shibor短期品种接连上涨以及二级市场上连续上涨所积累的短线获利盘需要清洗，两市股指窄幅震荡，沪指收出十字星，盘中再度回探30日线支撑。截至收盘，上证综指报2435.61点，上涨0.33%；深证成指报10323.3点，上涨0.07%。沪市成交为751亿；深市成交为667.9亿，两市合计1418.9亿，成交量明显萎缩。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市股指双双小幅高开，随后板块走势出现一定的分化，股指升势相比前三日明显放缓，沪指多半时间在30日线和2450之间窄幅震荡，尾盘在创业板等中小盘个股的拖累下一度震荡回落，市场涨停家数缩水，但非ST涨停个股仍在10家以上。

　　大盘K线形态上收出十字星，对于后市行情如何演绎，投资者出现一定分歧。一种观点认为，目前反弹基本结束，大盘将重新探底；还有一种观点认为，今日震荡只是反弹途中的蓄势，后市仍有上行空间。综合比较而言，我们更倾向于第二种观点，原因主要是引发本轮连续调整的动因已经开始变化。一是引发本轮调整的滞涨风险正在缓解。一方面，从近期食品价格走势以及农业部网站的相关图表判断，通胀水平呈现逐渐回落的态势，另一方面，10月汇丰的PMI初值为5个月来的高点，经济硬着陆的风险明显降低。

　　二是宏观调控政策相比之前灵活，尤其是财政政策出现局部或定向的宽松。从扶持小型、微型企业发展到获准上海浙江广东深圳自行发债，再到国务院决定开展深化增值税制度改革试点，局部定向放松迹象明显。

　　三是欧债危机解决措施陆续出台。今年下半年以来，欧债危机引发的黑天鹅事件频发，导致大盘破位下行，沪指击穿了2600点的长达一年左右整理平台。而随着近期欧盟峰会的召开，欧债危机忧虑情绪逐渐缓解，目前德国议会批准EFSF杠杆决议、欧洲央行宣布向欧元区商业银行提供569亿欧元贷款、中国有意救助欧元区等好消息不断传出，情况相比7月份已经有所好转，对市场整体冲击将转轻。

　　不过，虽然目前整体宏观环境出现了一定的变化，但有部分信号仍需要更多有说服力的数据进行佐证，大盘此时发动一轮持续上涨的行情概率不大。短期市场的上涨仍暂只能以技术反弹看待，上行主要技术压力依次为2450点、60日线和2600点。

　　技术上，今日市场未能延续前期的上涨斜率继续攻击，整体盘面上转向温和震荡，沪指再度确认了30日线支撑的有效性，目前来看走势仍相对健康。从指数表现来看，沪指收出十字星，明日关注大盘在30日线和2450点如何选择，如果盘中击穿了30日线，需关注7月以来下降通道上轨的支撑，目前该点位大概在2400点附近；相反如果击穿了2450点，则需关注2460点附近的压力。（中证投资）

　　国信证券：缩量十字星显示 短期有调整需求

　　隔夜美股大涨，欧股涨跌互现，沪深两市延续强势小幅高开，一路窄幅震荡，勉强收红。两市成交量较昨日明显萎缩，全天共成交1418.9亿。收盘沪指收于2435.61点，上涨0.33%；深证成指收于10323.29点，上涨0.07%；中小板上涨0.07%；创业板下跌0.03%。两市红绿参半，有13家个股涨停。板块方面，电力板块、保险、煤化工涨幅居前；昨日领涨的教育传媒、网络游戏、黄金股集体回调。

　　消息面上，欧债危机有了新的进展，在峰会之前，欧洲央行决定向欧元区181家商业银行提供一年期569亿欧元的再融资业务，以解决商业银行间相互融资逐渐困难的问题。同时德国议会亦高票通过了增强EFSF的方案，此决议包括对欧洲银行进行重组以及对希腊债务进行50%的减记等。以上一系列的阶段性成果相信将是推进今晚会议取得实质性进展的助推剂。

　　国内方面，昨日国务院常务会议决定从2012年1月1日起在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税并新增11%和6%两档低税率。此次税改对于第三产业将是大力度的利好，可以看作是财政政策定向微调，对于相关企业，无论是征税范围还是额度都将有所减小。此次试点先锋交通运输业和现代服务业板块率先受益，两个板块个股今日盘中均有所表现。

　　今日沪深两市在3连阳之后走出了窄幅震荡的整理行情，沪指受抑获利盘回吐盘中上攻止步2450点压力位，收市拉出了一根阳十字星，成交量较昨日亦有明显萎缩。股指经过连续几日的大幅拉升短期有回调的需求，但在连续政策利好的大背景之下预计回调幅度不深，此时正是投资者低吸补仓的良好时机。板块方面可以考虑近期得到政策扶持的中小盘股和次新股，仓位控制在40%以下为宜。

　　华西证券：后市震荡上行概率加大
　　本周在技术面超跌、宏观政策微调的背景下市场连续上行，投资者悲观看空情绪得到修复，后市震荡上行的概率加大，但短期获利盘逐步累积，不排除股指出现反复。操作方面，对于涨幅较高的板块不适宜继续追涨，逢高可适度减持，保持仓位的灵活性；估值合理涨幅有限的品种可继续持有。

　　华泰证券：逢低吸纳利用反弹行情获利
　　近来指数出现戏剧性走势，先是从2318点反弹，达到2440点均线压力位置后快速回调，再次跌到2307点，没有击穿2300点整数关口，然后二次拉升，表现为标准的二次探底回升的态势，如果双底形成，那么未来大盘就有可能摆脱过去几个月的下降通道。预计未来继续震荡上行概率偏大，投资者应当逢低吸纳，利用反弹上攻行情积极获利。



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机构基本认为反弹结束了