主题：包钢稀土：价格回落抑制业绩增速

—2011 年三季报点评
公司于 10 月 26 日晚公布 2011 年三季报，前三季度实现营业收入 100.09
亿元，同比增长 175%；归属母公司净利润 31.29 亿元，同比增长 417%；
每股收益 2.584 元，对应三季度 EPS0.952 元/股。业绩符合我们此前预期。
价格回落阶段性印证前期判断。稀土价格三季度以来整体呈现下滑趋势。
截止三季末，氧化镨钕、氧化铈、氧化镧较季度初分别下滑 29.19%、20.27%
和 9.43%。价格回落阶段性地印证了我们前期的观点，稀土价格过快上涨
对下游企业的成本压力可能最终抑制价格上涨的持续性；而价格回落在一
定程度上也影响中间商的投机需求以及下游企业补充原料库存的意愿。
量价或共同影响业绩环比增速。公司三季度净利润较二季度略有下滑，业
绩环比增速明显降低。稀土价格虽有所回落，但氧化物均价水平较二季度
仍有所提升

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