主题：康缘药业：静待重磅产品获批

公司整体营销链中存在的压货、串货现象有所改善。热毒宁注射剂依旧是公司主要增长点，1-9月，我们估计销售同比增长40%左右。公司其他老品种虽增长稍显乏力，但公司不断加强与经销商合作，对营销链进一步的完善，同时不断扩大现有品种的适应范围，老品种还有一定潜力。总体来看，公司业绩仍然有较大上升空间。公司研发能力突出，后续产品充足。今年以来，中药注射剂行业政策开始有松动迹象，公司重磅产品中药注射剂银杏内酯审批进展顺利，获批应该是大概率事件。银杏内酯为心血管领域龙头品种，市场容量广阔，有望成为公司有力的利润增长点。我们维持公司2011-2012 年EPS 分别为0.58 元、0.72 元的盈利预测，维持公司“推荐”评级。



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