主题：国寿平安前三季赔付支出增五成

11月2日讯 随着中国人寿、中国平安和中国太保三季度业绩的相继披露，三家上市险企今年前三季度的盈利情况一览无遗。从净利润方面看，中国人寿同比大幅下降，中国平安小幅增长，中国太保增长较为显著。

截至9月末，三家上市险企归属于母公司的净利润分别为167亿元、145亿元、70亿元，净利润同比增速分别为-33%、14%和43%；营业收入分别为3148亿元、1853亿元、1224亿元，同比增速分别为3%、34%和16%。

除净利润和收入存在差异外，作为成本主要构成部分的赔付支出和责任准备金同样呈现不小的差异。三家上市险企两项费用合计分别为2164.7亿元、1051.7亿元、816.4亿元，累计达4032.8亿元，同比增幅分别为3.36%、33.06%和6.76%。其中赔付支出方面，中国人寿和中国平安同比增速均在50%左右。

业内人士称，作为成本的主要构成部分，赔付支出的显著增加给险企业绩增加带来了不小的压力，同时可能会在一定程度上挤压险企盈利的空间。

赔付支出同比增幅达50%

截至9月末，中国人寿、中国平安和中国太保赔付支出和责任准备金两项费用合计分别为2164.7亿元、1051.7亿元、816.4亿元，累计达4032.8亿元，同比增幅分别为3.36%、33.06%和6.76%。而两项成本中赔付支出的增加尤为显著，其中，中国人寿前三季度赔付支出为609.22亿元，同比增长50.8%；中国平安赔付支出为416.84亿元，同比增长49.47%；中国太保赔付支出292.84亿元，同比增长19.06%。

金元证券研究所在研报中表示，中国人寿和中国平安赔付支出同比增速均在50%左右，显然已经给险企的业绩构成了较大的压力。

中国人寿在三季度报告中称，赔付支出增幅较大的原因是部分产品集中满期给付；而中国平安方面则表示，赔付支出的大幅增加于公司保险业务增长有关。

国泰君安保险业分析师彭玉龙认为，赔付支出增加与公司业务发展和产品到期有关系，对公司的盈利情况影响不大。

寿险赔付率逐步上升

今年以来，寿险行业持续低迷，增长乏力，赔付率逐步上升。前三季度累计实现保费7779亿元，比去年同期下降7.05%；寿险赔付额为114亿元，占保费收入的18%，呈逐月上升的趋势。

市场份额方面，中国人寿去年全年市场份额为31.9%，今年前三季度达到34.5%，提升了2.7个百分点；平安则由去年15.7%下降至几年的12.8%，下降了2.7个百分点；中国太保前三季度市场份额为9.7%，较去年上升0.9个百分点。

与寿险不同，产险方面赔付率却处于较低的水平，今年前三季度，保险业产险赔付额为192亿元，赔付率为42.86%，与去年全年45%的赔付率有所下降。


业界称，赔付率低为险企赢得了充足的盈利空间。彭玉龙表示，寿险赔付率上升与寿险产品大批到期有关，而产险处于盈利周期比较高的时候，与盈利是有关系的。

作为产险公司的龙头老大，据三季报显示，中国平安综合成本率为93%，较去年末下降0.2个百分点，继续维持在较低水平。

偿付能力方面，据国泰君安测算，次级债发行后，三季度末，国寿、平安和太保偿付能力分别为169.8%、175%和261.2%。国泰君安在研报中指出，三季末以来，债市上涨近3%，股市上涨近5%，假设年底股债市场能维持在三季末的水平，则随着盈利能力上升，偿付能力还可适当上升。



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