主题：渐遭五大电力集团清理 火电业深陷亏损苦撑待变

　近几年，由于煤炭价格高企，火电业务亏损成为行业内的普遍问题。而今年的亏损状况可以说尤甚。

　　五大电力集团更是不堪火电亏损之重。在面对火电亏损无解的情况下，五大电力集团开始抛弃部分火电业务，甩包袱清理火电资产。而由于深陷亏损而“被甩”的火电业该何去何从呢？

　　五大电力集团

　　或放弃部分火电业务

　　10月29日，连续两年巨亏的漳泽电力（000767）资产重组方案出炉，同煤集团将通过向漳泽电力注入其四家电厂及两家煤矿，从而取代央企中电投成为漳泽电力的控股股东。

　　这是五大电力集团将旗下深陷亏损的火电上市公司控股权出让的第一例。

　　公开资料显示，漳泽电力2010年巨亏达7.49亿元，今年前三季度亏损5.4亿元。如果公司今年不能扭亏的话，明年难逃被ST的命运。

　　在目前的情况下，对于漳泽电力来讲，依靠自身摆脱亏损的困境似乎已不可能。

　　而对中电投来说，退出漳泽电力的控股地位，更像是摆脱了一个沉重的包袱。

　　此外，华电集团近期也在频频处理旗下资产，近日刚刚挂牌转让其宁夏大唐国际大坝发电有限责任公司(以下简称“大坝发电”)20%股权。大坝发电目前的大股东是大唐发电（601991），持股比例为45%；宁夏发电集团和华电集团分别持股35%和20%。

　　而五大电力集团开始放弃部分火电业务的原因，也正是由于火电业务的巨额亏损。

　　中电联发布的行业报告显示，今年1至7月份，华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团的电力业务合计亏损74.6亿元，同比增亏82.7亿元，其中火电业务亏损180.9亿元，同比增亏113亿元。央企已经不堪火电亏损之重。

　　此外，根据媒体报道，大唐集团今年亏损面已达67%，旗下30家亏损严重的电厂资产负债率超过100%，严重资不抵债，频临破产。

　　中投顾问能源行业研究员宋智晨在接受《证券日报》记者采访时表示，在资金紧张、火电业务亏损严重的情况下，五大电力集团放弃部分火电业务是有可能的。这一方面有利于甩掉包袱，另一方面有利于加大在新能源领域的投资，促进业务的多元化发展。

　　有电企负责人在接受媒体采访时表示，目前，五大电企开始频频清理火电资产的情况，但目前的主题仍然是整合，火电问题已经到了矛盾崩溃边缘，政府要么理顺相关政策，要么对电企注资。

　　但是，宋智晨则表示：“从根本上来说，火电业务亏损是由不合理的电力体制造成的，在电力体制改革难以推进的情况下五大发电集团不可能从根本上解决火电业务亏损的问题。包括多元化发展、煤电一体化等举措无法在短期内解决火电企业当前面临的困境。”

　　火电业只能苦撑待变？

　　由于煤价高企，自2008年以来五大电企火电连年亏损，2008年-2010年这三年间，仅五大电企火电累计亏损额就达到602.57亿元。如果算上其他火电企业，近几年深陷亏损泥潭的火电行业亏损可能达上千亿元。

　　根据国资委的统计，由于煤炭价格高位运行，电力企业中的火电行业也处于严重亏损状态，2010年火电业务亏损118亿元。

　　宋智晨认为，如果在当前的电力体制改革不发生改变的情况下，火电企业没有大的回旋余地，这是因为煤价上涨导致发电成本不断上升，而上网电价难以上调，火电企业难以扭转亏损，只能苦撑待变。

　　他还指出，在目前情况下，对于缓解火电亏损最为直接有效的方法自然是上调上网电价。煤电一体化的实施需要一个过程，不可能在短期内发挥显著作用，而且煤电一体化只是用煤炭业务的盈利弥补火电业务的亏损，并没有从根本上解决问题。因此，目前来说煤电一体化的实际作用是比较有限的，并不能解决火电企业亏损严重的问题。

　　尽管火电业务亏损的一塌糊涂，但是从我国电力结构看，无论是装机容量还是发电量，目前火电发电占比均高达70%-80%。火电业务仍将是我国发电行业的最重要构成部分的格局难以改变。

　　今年前三季度，火电在发电总量中超过80%。在火电占据主导地位的情况下，火电出力的下降带来的影响是比较负面的，对于国内的电力供应必然会产生消极作用。

　　宋智晨表示，火电的持续亏损必然会降低火电企业的发电积极性，导致火电机组的发电时间下降，影响了火电的发电量，从而进一步加剧东部地区电力紧张的状况。

　　“当然，大规模的火电破产是不可能发生的，一旦火电企业难以支撑下去，政府必然会提高上网电价。”他说。



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　上半年萎靡的火电板块股票近期一反常态，涨幅跑赢指数。10月24日以来华能国际（600011）的涨幅在20%左右，大唐发电（601991）、华电国际（600027）涨幅也达到了10%左右。上述企业股价飙升的背后，发酵着的是近期上网电价可能进一步上调的传闻。

　　昨晚，一则据称出自国家发改委权威人士的消息在坊间流传。该消息称，为确保电力供应，将出台上调电价方案，目前方案已上报国务院，此次调价覆盖地区较之前范围更大，先调上网电价，然后逐步对非居民用电价格进行调整。但该消息并未给出调价时间表。

　　对此，早报记者昨日向国家电监会一权威人士求证上述传闻，其在北京也确实从其他的电力同行那里听到了一些上网电价要上调的传闻。上述人士同时坦言，“我个人目前没有见到正式的文件和通知”。

　　一地区电监局相关人士也透露，今年6月曾大面积上调非居民用电价格，因此不会这么快就再次上调上网电价，即便调整也至少要等到明年。

　　所谓上网电价，通俗理解，是指电网购买发电企业的电力的计量价格。用电价格，顾名思义就是终端用户使用的电力的计量价格，其可分为居民用电价格和非居民用电价格。今年6月份的调整，是2009年11月以来，国家发改委首次上调非居民用电价格——15省市工商业、农业用电价格，平均每度（每千瓦时）上调1.67分，但居民用电价不变。

　　由于电力是整个国家经济的“血液”，其价格的任何波动都直接或间接地传导和牵动着整个物价指数的走向。外界有分析称，由于CPI仍处高位，电价上调的预期近期恐怕会落空。

　　“连煤都快买不起了”

　　国家电监会上述权威人士称，上调上网电价的传闻或者呼声是有一定背景的，“煤电矛盾日趋严重，一些发电企业亏损严重，有些企业甚至没钱买煤了。再加上迎峰度冬的需要，现在呼吁上调上网电价，也有一定的合理性。”

　　中投顾问能源行业研究员宛学智称，煤价不断上涨，火电企业发电成本节节攀升，亏损额不断扩大，已经影响到火电产业的发展，中电投出让漳泽电力（000767）是一个例子。

　　据瑞银证券昨日出具的报告，从今年9月起，广西、江西、广东、安徽、甘肃、浙江宁波及陕西榆林等地，部分工业终端用电价格有一定幅度上涨，另外贵州、广西、重庆和湖南的地方政府给予火电企业不同幅度的临时补贴。

　　尽管部分地区通过电价调节电力供需，但是中国电力企业联合会统计部主任薛静指出，这只是部分地区或者电力企业的个别行为，目前并不是上调电价的合适时机。

　　“虽然目前煤价一直在涨，电价上涨的呼声也比较大，特别是电力企业希望电价跟着煤价上涨，但是国家会考虑老百姓和企业的承受能力，以及对经济产生的影响，所以调整一直比较慎重。”一地区电监局人士告诉早报记者。

　　上述电监局人士分析称，即使按照已经停摆多时的煤电联动来说，目前时机也还没到。该机制要求，以不少于6个月为一个煤电价格联动周期，若周期内平均煤价较前一个周期变化幅度达到或超过5%，便将相应调整电价。在6月份刚刚调整过的情况下，年内基本没有可能再次大面积上调。

　　“能否调价看CPI脸色”

　　中国的电力为政府定价而非市场化浮动，因此掌控电力价格，也成为政府调控通胀的有力武器。业内人士称，火电企业能否调价，关键看CPI的涨落。

　　有业内人士称，CPI数据公布前的11月8日H股和A股电力板块能够大幅上涨，主要是受市场预期10月CPI增幅将大幅回落的预期。

　　瑞银证券昨日发布报告称，比较合适的上网电价上调时间窗口是2012年二季度，年底前上调上网电价的可能性非常小，理由是9月通胀率仍高于6%，四季度回落幅度有限。再考虑到即将到来的年度煤炭合同谈判，国家发改委若此时调电价恐怕又会给煤价上涨找“借口”，这将是政府所不愿看到的。