主题：服务贸易“十二五”规划纲要发布 受益股解析

记者8日获悉，商务部、发改委等34个部门日前联合发布《服务贸易发展“十二五”规划纲要》。《纲要》强调，要大力发展服务贸易，实现由贸易大国向贸易强国跨越，力争到2015年我国服务进出口总额达到6000亿美元，年均增速超过10%。

记者了解到，作为主要牵头部门的商务部目前仅将《纲要》下发到了地方，还未正式对外披露《纲要》具体内容。

对于《纲要》提出的“力争到2015年我国服务进出口总额达到6000亿美元，年均增速超过10%”目标。参照“十一五”的实际增速，实现这样的增速似乎并不困难。

数据显示，“十一五”期间，服务进出口总额从“十五”末期2005年的1570.8亿美元增至2010年的3624.2亿美元，实现翻番。其中，出口从739.1亿美元增至1702.5亿美元，进口从831.7亿美元增至1921.7亿美元。世界排名也从2000年的第12位升至2010年的第4位。

根据商务部此前表述，在服务贸易重点领域的培育上，我国未来将加快发展与新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等战略性新兴产业相配套的服务贸易。紧密依托物流运输、金融保险、研发设计、信息咨询、专业服务等生产性服务业的发展，积极开拓服务贸易的新领域。

虽然近年来我国服务贸易呈高速发展态势，但其占外贸总额比重只有10．9%，仅相当于全球平均水平的一半。

作为促进经济发展的新动力，目前，服务贸易被提到了前所未有的高度。“十二五”规划纲要中也特别提到，要促进服务出口、扩大服务业对外开放、提高服务贸易在对外贸易中的比重。

商务部部长助理仇鸿此前曾表示，随着制造业和服务业融合发展趋势的加快，服务业和服务贸易领域不断出现新需求，产生新业态，衍生出新的经济增长点，所以说发展服务贸易有利于开拓新的经济增长点。

发展服务贸易也有利于促进贸易协调发展。仇鸿说，目前中国服务贸易在贸易总量中占比仍然比较小，大力发展服务贸易，促进货物贸易与服务贸易的协调发展，是“十二五”期间中国对外贸易的重要任务之一。

记者还了解到，商务部正在积极研究出台《服务贸易促进条例》，为服务贸易的管理和促进工作提供法制保障。据悉，条例的重头戏在于制定和完善支持服务贸易发展的财政税收、金融扶持政策，制定研究设立服务贸易专项基金，加强对服务贸易出口的资金支持。

银河证券：消费结构提升推动渠道变革荐3商业零售股

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申银万国：消费升级趋势明显推荐家电行业6只股

投资建议：市场担心持续的房地产调控政策对家电需求的影响，海外宏观经济情况不佳导致出口放缓以及家电下乡补贴政策退出后家电需求回落，家电板块近期随大盘走势持续调整，我们认为行业龙头企业近期股价显著补跌已充分反映负面预期，行业估值进一步下跌的空间已不大。三季报大部分企业业绩仍将延续较高增长态势（增速因基数原因出现回落），基于长期价值推荐收入增长确定、毛利率提升的行业龙头企业，短期内看好收入与业绩较确定的格力电器（行情，资讯）（000651），与内生盈利改善的海信电器（行情，资讯）（600060）和华帝股份（行情，资讯）（002035），中期看好集团整合能力较强的美的电器（行情，资讯）（000527），受益冰洗消费升级且安全边际较高的青岛海尔（行情，资讯）（600690）及产品竞争力较强的苏泊尔（行情，资讯）（002032）。

空调行业寡头领先，冰洗行业收入稳定，毛利提升成为关注焦点。空调行业进入新冷年，受益于提价因素和原材料价格下跌，三季度毛利提升是大概率事件；冰洗行业需求增长稳定，但消费升级趋势明显，企业盈利性也将有进一步提升的空间。

黑电行业迎来传统销售旺季，国际面板价格下跌带来刺激需求以及毛利提升的双重效应。产业在线和中怡康等第三方数据显示行业三季度销量数据逐步转好，DisplayBank显示上游面板对于国内六大黑电厂商的供货量8月环比上升10%，我们调研显示十一黄金周液晶电视旺销，多重数据证明黑电行业逐渐走出上半年低谷，三季报业绩改善，将有望成为股价催化剂。

小家电和厨电多渠道发展、下沉三四线成趋势，依托品牌行业进一步集中。

在一线市场家电卖场销量表现一般的背景下，小家电及厨电企业进一步发展电商和专卖店等渠道，并积极下沉三四线，保持收入增长。新产品的不断推出与品牌力的竞争逐渐成为维持毛利率的重要能力，行业集中度不断提高。

三季报业绩前瞻：预计三季报净利润增速在30%以上的有：海信电器（0.91元，同比74%，LED电视与3D电视渗透率领先助市场份额持续提升，模组深加工与产品结构优化提高毛利），华帝股份（0.40元，同比64%，下沉三四线市场，公司治理改善费用率持续降低），青岛海尔（0.83元，同比39%，冰洗产品消费升级），老板电器（行情，资讯）（002508）（0.48元，同比32%，逐步理顺销售机制），格力电器（1.34元，同比31%，新冷年经销商打款额确保收入增长，产品调价助盈利改善）；同比在0%-30%之间的有：三花股份（行情，资讯）（002050）（1.03元，同比27%，受益空调行业成长），苏泊尔（0.62元，同比24%，国庆旺季9月出货情况良好），美的电器（0.88元，同比10%，调整产品结构，利润率有望显著改善），九阳股份（行情，资讯）（002242）（0.64元，同比5%，）；同比下滑的有：深康佳A（行情，资讯）（000016）（-0.15元，同比-399%）。

风险提示：1）宏观政策持续紧缩影响国内终端消费需求；2）美债欧债危机恶化对于出口的影响；3）大宗原材料价格大幅波动所带来的成本压力。


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