主题：葛邦亮:海信电器产品结构持续优化

　据经济之声《交易实况》报道，东吴证券家电行业分析师葛邦亮11日做客《交易实况》，为大家解读家电行业投资机会，葛邦亮认为海信电器（600060）产品结构正持续优化。

　　主持人：来看另外一家公司海信电器，来看一下海信在2011年的前三季度营业收入是165亿元，同比增长7.3％，归属于上市公司股东的净利润8.86亿元，同比增长94％，其中三季度营业收入是67亿元，同比增长14％，净利润是3.7亿元，同比增长75％，前三季度的毛利率是20％，也是出现了一个同比的上升是4个百分点，（关于）这家公司有什么样的投资亮点可以我们大家来分享呢？

　　葛邦亮：我们发现作为一种国内平板电视的企业，海信电器我们可以发现他前三季度的毛利率是改善得非常明显，那么这家公司我们认为可以关注以下几个方面，一个我们已经发现因为在电视成本当中液晶面板的占比成本比较高，市场实际上从去年下半年以来液晶面板价格有所松动，使得公司的成本压力有了明显的减轻。第二个我们发现公司的产品结构是持续优化，目前像3G、互联网就是这些相对毛利率比较高的产品，在公司的销售占比当中比例在陆续提升。第三个方面关于公司的一个在液晶电视的市占率，据相关数据统计公司大概连续八年在市场的中国市场的销量和销售额都是占据首位的。其实还有一个因素我们也可以发现就是说目前电视这个行业可以发现，农村市场的毛利率可以比城镇高到两到三个点，公司也发现公司的农村市场的销售占比是持续提升的，很明显综合起来也可以提高公司的综合毛利率这样一个水平。

　　主持人：说到海信电器其实很多朋友也是非常关心像黑色家电这一块，也是看到了包括一些代表的公司包括海信，也是通过三季度的报表体现出来已经是走出了一个增长的低谷，会不会就是长期低谷已经走出了呢？

　　葛邦亮：这个判断我们现在可能还没法下这个结论，但是我们也可以发现就是说是一些产品为主流的一些具体的品种，像我们刚才提到像未来3D也好、智能电视也好，可能是未来一个市场的主流，很明显在这样一个背景下我们刚才提到的，比如类似像海信这种企业，他成本的产品的占比本身就比较高，未来将陆续提高，我们认为未来对于这样的企业可能是受益会更多一些。

　　主持人：目前来讲从整体的像海信整体的估值水平来看，是不是具备一定的安全边际了呢？

　　葛邦亮：其实总体来讲不仅是黑店这个子行业，整个家用电器的板块来讲，我们知道就上半年家电板块表现是比较优秀的，当然从7月份以来我们可以发现应该连续几个月跑输的，所以我们总体认为不仅仅黑色家电，是整个行业大的角度来讲我们认为这个板块的风险已经得到了比较充分的一个释放，至少就是说下跌的空间会比较小，所以我们认为就是说如果从中长期投资价值角度来讲，应该说安全边际还是比较高的。

　　主持人：另外很多听众也是发来短信想问一下关于季节性的因素，问到黑电行业，那么四季度是黑电的一个传统旺季吗？

　　葛邦亮：其实对于这个我们怎么讲呢？我们倒更关心一些比如说国庆、春节这种大的活动可能对它影响会更大一点，我们有时候对黑电这一块倒没有刻意去关注季节这个方面的。

　　主持人：对于这家公司如果说到投资的风险，我们应该怎么去理解？

　　葛邦亮：就是海信电器，刚才我们提到这个板块已经回落到一个安全边际已经比较高了，在这个子行业当中海信也是相当于一个龙头的企业，我们认为从中长期的角度来讲可以就是说可以适当关注的。


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