主题：建设银行遭减持传闻不断

　据香港媒体报道，内地公布10月份通胀率回落至5.5%，初步确认通胀至年底前逐渐放缓的趋势，食材成本下跌对食品股恢复盈利能力相当关键。另一方面，通胀放缓亦令市场憧憬中央在宏调松绑上有更大空间，预料可成为内银股的中线有利因素，虽然近日欧债问题再度困扰大市，但可待大市出现转势讯号时留意中粮控股（606）及建行（939）。

　　在通胀回落环境下，将有助刺激食品股盈利及扩阔毛利率，选股方面可留意中粮控股，该公司今年中期营业额及纯利分别增长48%及21%，其中最主要的油籽加工业务收入增长70%，不过由于油籽价格高企，令该项业务毛利率急跌6.1个百分点至8.8%，随着油籽跟随各类食材价格回落，加上内地食用油限价令完结，预期未来油籽加工业务盈利有极大增长空间。高盛亦看好中粮拓展下游食品业务，预计中粮旗下产品直至2015年需求的年复合增长率达5%至16%。

　　中粮添注资憧憬

　　另外，中粮控股母公司中粮集团，计画在未来5年斥资约780亿元加速海外并购农业资源，中粮控股作为中粮系内的旗舰公司，可以预期日后将有大量注资机会。摩通、野村及花旗分别给予中粮目标价10.6元、10.7元及10.95元，较中粮昨收报6.4元高约70%。

　　内地大行中金预测，11月份通胀率将回落至4.5%，认为内地宏调方向已由抑制通胀过快上升变为防止通胀反弹，随着通胀压力减轻，调控政策应有微调空间，不排除内地日后会下调存款准备金率。花旗亦预测，未来2个月通胀可保持在4%至5%，可见内地未来趋向较低通胀及货币政策宽松的机会不低，加上今年第4季内地银行贷款额度相对充裕，亦有助年底前催谷内银股业绩。

　　选股方面以大型内银占优，由于工行（1398）昨日被高盛减持套现120亿元，预计股价短线会受压，因此可转为留意建行。建行首三季纯利增长达26%，净利息收入及非利息收入分别增长22%及41%，同时净息差达2.56%，预期在内地信贷趋向宽松下，盈利仍可保持强劲。

　　市传美银拟减持建行

　　花旗认为，建行信贷成本低，加上净息差按季扩张达9个点子，一级资本充足率亦有改善，视建行为内银股中的首选。野村、花旗及DBS分别给予建行目标价7.02元、6.8元及7.67元，较建行昨收报5.71元高19%至34%，建议候回落至5.35元吸纳作中线持有。不过，市场近日亦盛传美银计画减持建行，这消息或对短期股价有影响，投资者要留意事态发展。


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