主题：证监会推出六大重要监管改革措施

促进债市统一互联、改变高价发行局面、创业板率先探索退市改革、启动创业板定向债、严打内幕交易、清理整顿各类交易场所

　　中国证监会有关负责人18日表示，推进债券市场制度规范的统一和监管审核的统一，多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行为，完善退市制度，先在创业板探索试行退市制度改革。他还表示，证监会将启动创业板上市公司非公开发行债券的工作，坚定不移打击内幕交易行为，在国务院的领导下，清理整顿各类交易场所。

　　这位负责人说，从金融体系全局来看，大力发展债券市场具有重要意义，这已经成为各地方各部门的广泛共识。当前，推进债券市场制度规范的统一和监管审核的统一非常迫切。具体来讲，需要统一准入条件，统一信息披露标准，统一资信评估要求，统一安排投资者适当性制度，统一债券市场投资者保护制度，减少交易市场的分割，增强统一互联。

　　“作为监管机构，我们难以给出市盈率的合理标准。”他表示，多管齐下改变高市盈率发行股票的局面。下一步证监会将持续努力，以提高信息披露质量为中心，以上市公司真实透明为目标，加大改革和完善发行监管的力度。

　　他表示，任何企业都有风险，不因上市而改变。创业板市场因其规模较小、处于细分行业、发展初期、有较强的探索性，因而风险更大。

　　这位负责人指出，要完善上市公司退市制度，立足解决当前“壳资源”炒作成风等问题，提高ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平，坚决遏制市场恶炒绩差公司的投机行为。

　　退市制度改革将先在创业板探索试行，方案将在进一步论证的基础上尽快向社会公开征求意见。

　　他说，经过近两年的反复研究和调研，深交所提出了完善创业板退市制度的初步方案，针对现行退市制度存在的主要问题，结合创业板自身特点，拟从增加退市标准、完善恢复上市审核标准、缩短退市时间、改进退市风险提示方式、设立单独的板块和退市后的去向安排等主要方面对创业板退市制度进行完善。

　　此外，证监会将启动创业板上市公司非公开发行债券的工作，发行对象数量不能超过10名。创业板定向债不进行公开转让，深圳证券交易所已有计划为这类债券提供一定的转让服务。

　　上述负责人透露，为了防范金融和社会风险，国务院近期将部署对各类交易场所的清理整顿工作，明确政策界限，建立工作机制。证监会将在国务院的领导下，积极落实有关工作部署，协调有关方面做好相关工作。

　　他介绍说，近年来，一些地区陆续批设了涉及各类权益和大宗商品中远期交易的各类交易场所，有的开展了具有证券期货属性的交易活动。由于缺乏规范管理，一些交易场所暴露出一些问题，蕴含了较大的金融和社会风险，引起社会广泛关注。

　　这位负责人还表示，坚持不懈，坚定不移地打击内幕交易行为。对容易引发内幕的上市公司并购重组，不断完善“异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止”等规则措施，减少违法者的可乘之机。


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证监会启动创业板上市公司非公开债券发行 http://www.jrdao.com/topic-199019.html

获悉，中国证监会有关部门负责人11月18日下午表示，近两年内幕交易占证券违法案件比利均超一半。下一步，证监会持续对内幕交易保持高压态势，采取高违法成本等多方面措施，打击内幕交易违法行为。

有个鸟用！

　继11月9日推出“力促上市公司现金分红”等四项政策措施之后，11月18日，中国证监会再次推出六项举措。一系列政策组合拳“稳、准、狠”，不仅切中当前市场要害，对我国资本市场长远健康发展也将产生积极而深远的影响。

　　11月18日，证监会召开新闻通气会，公布了推进统一互联的债券市场建设、逐步改变高市盈率发行局面、在创业板率先探索退市制度、启动创业板定向债、坚定不移地打击内幕交易、在国务院领导下协助有关方面清理整顿各类交易场所等六项举措。这六项举措既有针对资本市场某一环节的改革措施，也有关系证券市场结构的制度框架；既有市场关注、涉及投资者切身利益的措施，也有关系资本市场长期发展、解决当前制度缺陷的政策。

　　为改变高市盈率发行股票的局面，近几年监管层可谓下了不少功夫，也取得了一定成效，但高市盈率发行情况依然不容忽视。对此，监管层并不回避。证监会提出，下一步将以提高信息披露质量为中心，以上市公司真实透明为目标，加大改革和完善发行监管的力度。值得注意的是，证监会18日再次提醒投资者注意投资创业板公司的风险问题，指出“创业板风险大，投资者必须予以足够重视。看不明白的，一定要予以回避”。

　　对于打击内幕交易、清理整顿各类交易场所，监管层更是措辞严厉。证监会表示，对内幕交易行为将保持持续高压态势，同时加大刑事打击力度，提高内幕交易违法犯罪成本；对上市公司并购重组，要采取“异动即调查、涉嫌即暂停、违规即终止”等规则措施。在清理整顿各类交易场所方面，证监会明确表示将在国务院领导下，对各类交易场所进行清理整顿，防范金融和社会风险。

　　与此同时，监管层提出的推进统一互联的债券市场建设、在创业板率先探索退市制度、启动创业板定向债等事项，体现了在资本市场框架及具体制度建设上，证监会采取的“稳”的态度。

　　“十二五”规划中提出要显著提高直接融资比重，大力发展债券市场是题中应有之义。事实上，近几年来，监管层一直在推进债券市场的发展，但我国债券市场目前在产品品种、管理体制、标准要求等诸多方面，存在多元化、多重性，是我国经济和金融体制改革进展过程中的客观存在。对此，证监会提出了要“推进债券市场制度规范的统一和监管审核的统一”，“减少交易市场的分割，增强统一互联”，债券市场大发展值得期待。

　　而对于退市制度和创业板再融资等制度建设，监管层则是“稳打稳扎”。由于企业退市不仅涉及资本市场，更牵涉到地方政府及社会等各方利益，我国资本市场退市制度一时难以取得突破性进展。但证监会并不回避这一问题，此次监管层提出在创业板探索试行退市制度可谓找到一个突破口，将对整个资本市场产生示范效应。

　　创业板再融资制度一直为市场各方所期待，但证监会此次并未直接出台创业板再融资规则，而是率先启动创业板公司非公开发行债券工作。显然，这是结合多方面因素综合考虑的结果。由于创业板公司普遍存在轻资产、资产负债率偏低等特点，其再融资机制与主板市场有所不同，要建立适应创业板公司特点的科学、便捷、高效的再融资机制，需要进行细致的研究。在推出再融资机制之前，先允许创业板公司非公开发行债券，不仅有利于促进创业板上市公司持续规范发展，也有利于破解中小企业融资难题。

　　一系列政策措施的出台，一方面反映出证监会将以开放的姿态，对股市存在的问题采取不回避的态度，积极回应市场各方的疑惑；另一方面，上述举措主要在强化责任、理顺机制、公开透明上下功夫，反映出监管层将坚决以“市场化”的理念治理股市。不难预见，在今后一段时间，监管层还将推出各项政策措施，夯实我国资本市场投资价值基础。（证券时报记者 郑晓波）

继分红新政之后，刚刚经历了领导层换届的证监会18日再度出台了一系列新监管举措，直指长期以来A股市场高市盈率发行、垃圾股投机盛行、内幕交易高发等一系列痼疾。接受《经济参考报》采访的专家认为，如果有关监管部门一系列旨在治理“圈钱市”的措施能够奏效，A股市场“重融资、轻投资”的恶习将得到改变。

证监会有关负责人表示，将推进债券市场制度规范统一和监管审核统一；多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面；完善退市制度，坚决遏制恶炒绩差公司的投机行为，先在创业板探索试行退市制度改革；将启动创业板上市公司非公开发行债券工作；坚定不移地打击内幕交易行为；在国务院领导下，协调有关方面清理整顿各类交易场所。

“监管部门推出这些监管举措，目的还是为了保护投资者利益，进一步贯彻‘三公’(公开公平公正)原则，提高股市投资价值。”长城证券研究所所长向威达对《经济参考报》记者表示。

证监会有关负责人表示，在退市制度的完善方面，则要立足解决壳资源炒作成风的问题，提高ST公司重组门槛，使之达到与首发上市基本相同的水平，坚决遏制市场恶炒绩差公司的投机行为。

另一方面，退市制度改革将先在创业板探索试行，方案将在进一步论证的基础上尽快向社会公开征求意见。据介绍，经过近两年的反复研究和调研，深交所提出了完善创业板退市制度的初步方案，拟从增加退市标准、完善恢复上市审核标准、缩短退市时间、改进退市风险提示方式、设立单独的板块和退市后的去向安排等主要方面对创业板退市制度进行完善。

在改革发行制度、完善退市制度上，向威达认为，应当对中介机构实施相应的问责制度，如果新股上市在一两年内就严重偏离上市时的业绩预测，应该进行相应的追究。在上市公司退市上，向威达则建议，应当给予投资者以及股东大会一定权力，给中小股东一定的话语权。

“从发行机制上来看，从最早的审批制到现在的保荐代表制，虽然经历了一系列的改革，但还没有从根本上改变上市公司重融资的局面。”国开证券研究中心总经理程文卫对《经济参考报》记者表示，如果真正能够把高市盈率发行问题解决的话，整个市场将会出现良性循环，而不是把股民当做韭菜一样割了一茬又一茬。

从强化现金分红到改变高市盈率发行，从完善退市制度、遏制垃圾股炒作到继续严打内幕交易，有分析人士认为，自郭树清履新中国证监会主席之后，证监会的一系列监管举措均透露出旨在改革A股市场“圈钱市”，着力实现证券市场投资功能、保护投资者利益的监管取向。

程文卫认为，中国资本市场已经发展了20多年，很多上市公司自上市以来就是“重融资、轻回报”，实际上造成了整个市场在风格上“重投机、轻投资”，造成市场的波动性很大，不利于其长期稳定的发展。如果相关的政策能够及时出台，并且扭转之前“重融资、轻回报”的理念的话，整个市场的一系列面貌就会发生改变。

“监管部门想改变中国股市二十年来‘重融资、轻投资、重圈钱、轻回报’的想法我们是非常赞成的，但关键还是在于要将‘三公’原则落到实处。”向威达则表示，至于要不要分红、要不要退市则应当交给投资者去决定，增加中小股东的话语权。“监管部门和交易所要做的就是打击内幕交易，加大信息披露方面的监管。如果过度包装、欺诈上市得不到严厉惩处的话，违规的成本很低，风险很小，就得不到制止。”他强调。