主题：华创证券：给予同仁堂“推荐”评级


此次公司募集不超过12.05亿元资金投入产能扩增，建设蜜丸、散剂、口服液等制剂车间，着眼产能改善，同时产业基地建有物流配送功能，为长期稳定发展提供保障。

公司产品中，安宫牛黄丸、牛黄清心丸的一个品规、国公酒等为自定价产品，这些产品市场销售额均超过亿相关公司股票走势同仁堂[15.79 -2.41%]16.26-0.01-0.06%元，具有较好的消费者基础。随着稀有资源价格上涨以及市场需求逐步增大，公司自定价产品议价能力将日益增强，有望成为快速发展的催化剂。同时，公司扩大阿胶业务，分享成熟的中药补血市场。集团在唐山设立新厂生产阿胶产品，乐观估计2012年投产，2013年可达到最大产能2000万块，约625吨，届时阿胶产品将成为新的业绩增长点。此外，管理层奖励政策即将兑现。

预计公司2011年~2013年每股收益为0.35元、0.45元、0.58元。公司作为百年老店品牌优势明显，深耕中成药市场，产品线丰富，产能扩增利好长期稳定发展，维持“推荐”评级。风险提示：产品销售不达预期；原材料价格压力。


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