主题：哈药股份重组方案闯关成功 55亿资产注入

11月15日，经证监会并购重组委审核，哈药股份发行股份购买哈药集团有限公司（下称哈药集团）关联资产事项获得有条件通过。哈药集团为哈药股份控股股东，直接持股比例34.76%.本次资产重组完成后，哈药集团直接持股比例上升到44.85%.哈药股份将形成六大产业基地，以哈药总厂为代表的抗生素业务、以三精制药为代表的化学药物制剂、以哈药六厂为代表的O TC及保健食品、以中药公司为代表的中药产业、以生物工程为代表的生物产业和以医药公司为代表的医药商业。

　　重组完成后，哈药股份将成为哈药集团的核心医药平台，实现哈药集团医药产业的整体上市。不过，昨日该股市场表现并不给力，收盘约涨4%，换手急剧放大。

　　集团持股由34.76%升至44.85%

　　哈药股份的重组跨越了数个年度。2008年9月，哈药股份完成股权分置改革，当时的哈药集团承诺在之后30个月内向哈药股份注入价值不少于26 .1亿元的优质经营性资产及现金资产，且注入资产扣除非经常性损益后的净资产收益率不低于11%.

　　今年4月26日，哈药重组的草案终于尘埃落定：哈药股份将通过向哈药集团非公开发行股份的方式，收购哈药集团所持生物工程公司以及三精制药所有股份，此后哈药股份将持有生物工程公司100%股权、其所持有三精制药的股份由30%上升至74 .82%，收购完成后，哈药集团直接持有哈药股份的比例将由原来的3 4 .7 6 %上升到44 .85%，哈药集团医药资产以哈药股份为平台实现了整体上市。

　　这份方案与两个月前披露的预案略有差异：对于生物工程的定价由18.5亿降至16.7亿，而三精制药由38 .97亿调至38 .1亿，这导致整个资产价格较之先前略有缩水，由57.47亿变为54.8亿。与此同时，增发价格也由于股本10转增3从24.11元调至18.1元。

　　上世纪90年代哈药的增长远远快于行业，但最近十年，公司的增速与医药行业相仿，有时增长还慢于医药行业增速。而近年来医药各子行业中以中药饮片和生物制药两个子行业增速最快。因此，这次重组对哈药股份来说互补性很强。本次资产重组注入的两大类资产：一类是生物制药类，它将成为哈药股份新的核心业务；另一类是三精制药擅长的化学制剂及O T C品种。重组完成后，哈药股份将形成完整医药产业链，未来可以凭借良好的内部资源整合能力和全医药产业链的利润吸纳力，进一步提高公司与上下游企业的谈判能力，提高竞争力。

　　三精制药此前在化学药和部分O T C品种上，与哈药股份存在一定的竞争关系。三精制药股权注入后，哈药股份共计持有74 .82%股权完全控股三精制药，减少了内部同业竞争的可能性。

　　遭遇抗生素寒冬股价不给力

　　哈药股份的重组除了自身的业务需要之外，实际上也是大势所趋。在整个2010年，国内医药企业的兼并重组成为一种热潮。以国药、上药、华润为首的医药巨头纷纷在国内跑马圈地，割据国内医药版图。而哈药集团虽然在东三省占据优势，但是面临央企医药集团的急速扩张无疑倍感压力。经过此次重组后，哈药集团形成了较为完备的产业链。

　　三季报显示，哈药股份和三精制药中都有大批资金屯驻，哈药前十大流通股股东中有3家基金、2家保险，其中中邮系2基金合计持7009万股（上期持7312万股），工银瑞信持有1319万股为本期新进，中国人寿保险持有1310万股为本期新进。三精制药前十大流通股股东中，新进博时成长和兴业证券麒麟2号合计持有410 .39万股；社保基金持有900万股，较上期不变。

　　不过，昨日哈药股份的股价并不给力，昨日开盘一度冲击涨停，随后高开低走，收盘价为9.68元，涨幅约4.2%，与其大股东增发价18.10元相距甚远。三精制药以12.50元报收，涨幅约1.3%.昨日同花顺数据显示，两只个股都有大批资金流出。

　　实际上，自今年初推出注资方案以来，哈药股份和三精制药股价下跌较多，截至昨日收盘，后者下跌近20%，前者跌幅超过50%.“哈药股份遭遇了抗生素行业的冬天”，兴业证券分析师王晞表示，抗生素招标降价，国家出台抗菌药物分级管理办法，都对企业经营产生压力。


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