主题：机构：短期面临抉择


广发证券：抵抗性下跌 后市风险有望集中释放

国诚投资：权重崛起指数被动走高 短期谨慎观望

北京首证：短线下挫或将是加仓良机

华讯投资：连续地量成交 短期面临方向选择

上海证券：四大利空信号显现 控制仓位为宜

国信证券：2400点支撑依然重要 探底回升静候方向转变

万联证券：政策转向之前 股指震荡向下为主

大摩投资：指标严重超跌 谨慎观望逢低建仓

世基投资：反复震荡将是主旋律 短期行情仍有反复

联讯证券：试探性反攻在即 暂时关注2350点支撑



　　广发证券：抵抗性下跌 后市风险有望集中释放
　　股谚有云：“抵抗性下跌天天跌”，缺少快速下探的风险释放，市场难以吸引场外资金的入场，也就难以形成象样的反弹行情；投资者不必过多在意盘中反复，耐心等待风险集中释放带来的低位入场机会。

　　受欧美股市重挫影响，两市双双大幅低开，经过低位整理，场内资金突然拉抬银行、保险、地产和两桶油使股指由跌转升，但拉抬指标股并没有有效激发人气，股指虽然翻红，但盘中下跌家数仍然远远超过上涨家数，午后股指难以为继重拾跌途。

　　虽然欧债危机、国内经济下滑和热钱的流出可能引发货币政策的微调，市场也对调控放松寄予重望，但政策的放松仅是起到减缓经济下滑对企业和社会的冲击，而不是刺激经济的增长，被动性的放松与08年主动性刺激对市场和经济的影响不可同日而语，且从股指走势看，大盘在上周末大阴刺穿30日均线后进入阴阳相隔的下跌抵抗之中，股谚有云：“抵抗性下跌天天跌”，缺少快速下探的风险释放，市场难以吸引场外资金的入场，也就难以形成象样的反弹行情，目前股指受到5日均线压制，10日均线正下穿30、60日线，10、30、60日线几乎汇聚于一点对股指形成反压，股指距30日均线仅有50余点，大盘缺乏足够的反弹空间，我们昨天《抵抗性下跌使风险再度凝聚》中提醒投资者“抵抗性下跌形成的短期平衡一旦打破，逐渐积累的风险面临着再度释放的风险”，股指后市仍存风险快速释放的可能，投资者不必过多在意盘中反复，耐心等待风险集中释放带来的低位入场机会。（广发证券）

　　国诚投资：权重崛起指数被动走高 短期谨慎观望

　　在市场低迷的情形之下，往往不利的消息就很容易放大，在A股短期下跌调整的阶段，国内市场僵持不下，而外围市场的不利往往会对市场形成一定干扰。今天大盘低开后，盘中出现低开低位蓄势横盘，短时消化来自国外市场的不利影响，之后盘中有所冲高试探。今天量能依然低迷，市场观望气疯相当浓厚。从今天指数运行的态势看，股指表现相对较为稳定，一定程度上表明市场空头的能量已经很微弱，而更多的是来自于市场多方蓄势是否充分，如果多方能够积极发力，短期市场会逐步崛起，一旦多方信心恢复，短期的反弹将会应运而生，因此，多方如何利用市场因素和盘中资金的互动来提振信心，将会是目前多方反攻的主要挑战，一旦人心思涨的情绪被激发，指数重新站稳2400点是大概率事件。目前操作上，由于量能无法快速提升，暗含资金依然犹豫，对此操作上保持观望，重点在于跟踪受到稳定增长预期的行业和个股，考虑逢低逐步布局，短线看，人气跟进匮乏，为避免“一日游”行情的冲动，尽量减少短线参与。（国诚投资）

　　北京首证：短线下挫或将是加仓良机

　　周四两市大盘早盘整体受外围市场暴跌影响呈现小幅低开后窄幅震荡的格局，盘中板块个股普跌，其中酿酒、传媒娱乐抗跌明显，而水泥、化纤、有色、煤炭等板块大幅下挫。虽然个股普跌但权重股尤其是银行股跌幅较小，有企稳迹象。技术上股指的形态破位下行，今日再添缺口。但整体上看，股指做空力量释放明显向下空间有限，短线或将是加仓的良机，操作上，不宜过分悲观。（北京首证）

　　华讯投资：连续地量成交 短期面临方向选择
　　受欧美股市调整影响，两市股指小幅大幅跳空高开，开盘后多次下探，最终在中国人寿为代表的金融板块带动下缩量反弹。有色、煤炭两大资源性板块领跌，盘中酿酒、医药、食品等行业走强。午后大盘冲高回落，高送转概念股逆市走强。截至收盘，两市成交量维持低迷，个股分化严重。

　　盘面上：酿酒板块继续走强，重庆啤酒涨停，刺激珠江啤酒、兰州黄河等等逆势上涨；午后地产板块发力，金地集团、保利地产带动地产股走强；医药板块午后走强，丽珠集团冲击涨停，带动翰宇药业、舒泰神纷纷大涨。相比之下，水泥板块跌幅第一，塔牌集团领跌，巨轮管业、西水股份走弱；有色金属板块继续调整，东方锆业、鑫科材料领跌。

　　消息面：汇丰PMI创32个月新低 经济下滑成业界共识；浙江6家农村合作银行恢复执行16%存款准备金率；经济数据频频报忧 欧元区国债抛压加剧；循环经济多行业减免增值税；八部门力促物联网云计算等新一代信息技术应用。

　　华讯财经认为：这为存款准备金率的下调打开了空间，也为调整差别存款准备金率计算公式相关参数创造了条件。央行的动向或是放松流动性的先兆，于股市而言，放松预期将继续支撑股市；八部门力促物联网云计算等新一代信息技术应用，将大大促进相关行业发展，A股相关个股有望迎来持续性炒作。

　　后市展望：从技术上看，今日大盘金融权重股的带动下缩量反抽2400点，大盘量能维持在500亿左右的水平，以目前的量能和热点匮乏的状况，大盘无法构筑强势反弹走势。昨日指出的短期均线死叉60日均线形成的调整压力，今日继续恶化，如果大盘迟迟无法放量反弹的话，一旦20日均线死叉60日均线，那后期大盘反弹的压力降大大增加。连续的地量成交，下方接盘无力，多日的积累后，大盘面临方向性选择。

　　今日市场热点转移至大消费概念股板块，显示资金开始转向防守为主，如果资金拒绝流入周期性板块，导致该板块无法止跌，大盘的反弹也就难以成行。消息面上外围股市短期无法止跌，国内货币政策未见到转向迹象，经济增速降缓已成共识等都制约着市场的反弹。鉴于短期大盘还未结束调整，建议投资者此时谨慎操作，控制仓位为主。(华讯投资)

　　上海证券：四大利空信号显现 控制仓位为宜
　　从技术上看，盘面有四个不利信号：一是今日大盘金融权重股的带动下缩量反抽2400点，大盘量能维持在500亿左右的水平，以目前的量能和热点匮乏的状况，大盘无法构筑强势反弹走势。昨日指出的短期均线死叉60日均线形成的调整压力，今日继续恶化，如果大盘迟迟无法放量反弹的话，一旦20日均线死叉60日均线，那后期大盘反弹的压力降大大增加。

　　二是连续的地量成交，下方接盘无力，多日的积累后，大盘面临方向性选择。

　　三是今日市场热点转移至大消费概念股板块，显示资金开始转向防守为主，如果资金拒绝流入周期性板块，导致该板块无法止跌，大盘的反弹也就难以成行。

　　四是消息面上外围股市短期无法止跌，国内货币政策未见到转向迹象，经济增速降缓已成共识等都制约着市场的反弹。

　　鉴于短期大盘还未结束调整，建议投资者此时谨慎操作，控制仓位为主。（上海证券）

　　国信证券：2400点支撑依然重要 探底回升静候方向转变

　　隔夜美股暴跌，引发今日两市大幅低开，迅速探低至2370点之后开始逐波上行。巨丰理财终端显示全天资金先流出后流进状态，显示多空双方在此位置形成了一些分歧。板块方面：稀土永磁、酿酒、消费、生物制药(疫苗类)等板块涨势不错。今天的探底回升使个股的活跃度快速加强，但重点还是以中小板和创业板个股为主。

　　今日一则——3万亿盛宴开席在即，生物制药行业连获“强心剂”的新闻，把疫苗类个股推到到风口浪尖，重庆啤酒跳空高开后快速涨停，舒泰神也在有条不紊的跟进，处于底部的岳阳兴长也被带动大幅上涨。被业界视为指路明灯的《生物医药“十二五”规划》将于何时出台，一下子成为各方关注的话题。工信部一位参与起草该《规划》的权威人士透露，目前《规划》已经定稿，并已向国家有关部门送审，将于12月初出台。据透露，产业规模平稳较快增长是主要发展目标。根据《规划》，“十二五”期间生物医药总产值年均增长20%，到2015年达到3.1万亿元；工业增加值年均增长20%，到2015年达到1.2万亿元。同时，中央和地方财政扶持资金规模将比“十一五”翻一番，达到400亿元。具体而言，人源化/人源单克隆抗体药物、疫苗、基因工程蛋白质及多肽药物、血液制品等被列为重点发展对象。政策、市场双重驱动，生物医药3万亿盛宴即将开席。这片“蓝海”的空间难以想象——倘若有人攻克癌症、艾滋病、遗传病等难题，那么生产这种产品的公司能赚多少钱？

　　技术面大盘的两种可能性：1、2380附近震荡企稳后再次向上走一波升浪。2、如果彻底确认破掉2380点附近的重要支撑位，那么2307—2536点上涨的性质将重新界定。今日早盘受外围市场暴跌拖累，大幅低开，早盘即快速下探至最低2370点，外围市场的突变让行情的发展陡然敏感起来，难道真的要选择巨丰投顾所说的第二种方式，向下突破推到重来吗？探低2370点之后的逐步回升并在上午收市即红盘给了我们更加明确的观点：2380—2400点重要支撑位并没有被有效击穿。2005年11月16日和2008年12月29日同样有探底回升、先抑后扬的走势，这两次之后不久，即开启了中国股市轰轰烈烈的大牛行情。那么今日在外围利空不断的并暴跌的情况下，A股走出了探底回升的独立走势，更加说明2380—2400点重要区位的支撑力度。本周以来巨丰投顾对2380—2400点附近的震荡给出过两个观点：1、近期的位置已经基本完成了2536点开始的主跌浪。2、底部的区域是一个面，不是一个点，预计需要一周左右甚至更长一些时间来完成这个面的构造。截止目前大盘还在这种构造的良性的状态中运行，所以，巨丰建议投资者暂时调整心态、耐心等待，市场的波动暂时还在合理的范围内。（国信证券）

　　万联证券：政策转向之前 股指震荡向下为主

　　隔夜欧美股市继续大跌，沪深两市今日跳空低开，震荡上扬，补缺之后股指有所回落，收市勉强翻红。两板块方面，保险板块强势上扬；网络游戏、云计算、房地产涨幅靠前；黄金股、锂电池和核电板块跌幅靠前。

　　消息面上，欧盟公布了拟定发行欧元“稳定债券”计划，作为欧债危机解决方案的一部分内容，但此方案一直遭到包括德国在内的许多经济体的反对，欧债危机持续向欧元区核心成员国蔓延。外围的不断走弱在国内消息面真空的前提下对 A股的拖累不断加强。汇丰昨日发布11月中国PMI指数为48，不仅跌破50的“荣枯线”，更创下32个月以来最低。PMI的不断回落敲响了工业生产增长进一步放缓的警钟，之前政府已经放话表示“保增长将成为未来宏观政策的首要任务”，后续政策的进一步放宽是大概率事件。

　　板块方面，“十二五”期间，国内“亿吨煤炭俱乐部”成员有望增至12家，煤炭资源将愈加集中。煤炭板块是周期性明显的板块之一，一旦经济情况有所转暖，该板块将成为极具投资价值的板块，届时板块中的几大龙头个股将有不俗表现。另外，生物医药十二五规划已经定稿，将于12月初出台，400亿元的财政扶持资金将使生物医药行业中长期持续受益，板块中的“巨无霸”以及特种技术攻坚企业具有良好发展前景。

　　今日A股低开高走，午后震荡回落。酿酒食品、旅游、医药等大消费板块依然保持强势。消息面上，汇丰公布11月PMI数据，创32个月来的新低，经济增速下滑担忧升温。随着11月经济数据公布的临近，市场将面临一定压力，通胀拐点逐渐确立之后，在全球经济增速下滑的大背景之下保增长将成为新的议题。央行面临两难的抉择，使得政策趋向难以把握，在政策明确转向之前，大盘震荡向下的概率大些。操作上继续以消费类个股为主，谨慎投资者多看少动。（万联证券）

　　大摩投资：指标严重超跌 谨慎观望逢低建仓

　　受隔夜欧美股市暴跌影响，今日沪深两市双双大幅低开，震荡整理之后，保险、银行以及石油石化等权重板块发力拉升股指，指数震荡回升并且填补了上方的跳空缺口，沪指一度站上2400点关口，但无奈今日成交量仍然没有有效放出，大盘上涨乏力，午盘之后沪指触及上方5日均线压力位，但量能无法配合两市最终震荡回落。板块方面保险、物联网以及地产三板块涨幅超过1%领涨大盘；供水供气概念板块跌幅居前。

　　综合来看，今日指数虽然一度震荡回升，但投资者谨慎情绪并没有随之回暖，量能方面依然不理想，如果成交量不能有效放出，那么大盘也无法形成大级别的反弹行情。不过考虑到指数短线已经严重超跌，KDJ连续四日处于超跌区域，指数若再次下探，很有希望形成较大规模的超跌反弹走势。操作上还是建议投资者逢低建仓，多看少动为宜。（大摩投资）

　　世基投资：反复震荡将是主旋律 短期行情仍有反复

　　欧债危机再次恶化，市场对德国的信心正在消退，德国拟拍卖的60亿欧元国债仅获得39亿欧元的认购。欧盟周三公布发行欧元区共同债券的方案，但德国始终反对发行共同债券，看来欧债危机短期之内仍然难以解决。国内方面，央行表示11月25日起浙江省内农村合作银行将恢复执行正常的存款准备金率水平，这一举措不能理解为下调其存款准备金率，央行辟谣给市场多少带来一些负面影响。不过中央的政策暖风则是继续吹拂，结构性减税继续为经济护航，财政部11月23日公布资源综合利用产品的增值税优惠政策的调整方案，大幅扩大增值税优惠行业范围，增加十余类增值税减免行业。财政部财科所副所长苏明表示未来或将出台更多战略新兴产业财税优惠措施。受上述复杂因素的综合影响，今日两市呈现低开高走探底反弹的趋势，沪综指在2370附近获得支撑探底反弹，不过反弹依然在5日线附近承压。隔夜美欧股市全线大跌是刺激早盘两市跳空低开的主要原因，沪综指开盘之后快速失守2385，不过2370附近的支撑有效，指数快速反弹几近翻红。午后两市延续反弹趋势，不过指数反弹在5日线附近遇到一定的阻力，多空在2400一带的争夺依然激烈。最终两市双双收出带有上下影线的小阳线，不过成交则是依然萎缩。

　　盘面看，今日蓝筹股表现继续分化，题材股则是重新活跃。蓝筹方面，酿酒、食品、医药、房地产、金融等板块稳定指数，尤其是金融、地产板块的企稳更能稳定多头信心，不过水泥、电力、有色、煤炭等强周期板块则是继续拖累指数。题材方面，今日题材股有止跌的迹象，传媒、环保、物联网、农业等概念重新活跃，这给市场人气带来明显提振。今日盘面人气有所恢复，部分热点继续呈现一定的持续性，人气蓝筹止跌，这将利于指数的反弹。

　　目前看，欧债危机仍有向欧洲核心区蔓延的可能，这将继续成为制约国内市场的最重要外部因素之一，国内指数的反弹高度也需看欧洲脸色。国内方面，虽然货币政策没有实质性放松，但是放松的预期依在，同时财政政策继续呵护国内经济，定向减税持续推进，这将给市场带来结构性机会。综合看来，反复震荡将是近期市场的主旋律。技术上看，七连调之后今日沪综指如期迎来变盘，指数在2370附近获得支撑探底反弹，不过5日线附近的压力依旧，今日缩量反弹预计短线仍有反复，不过指数短期深幅下跌的空间有限。操作上，继续控制仓位为主，不可盲目杀跌，轻仓者把握2370附近的低吸机会。（世基投资）

　　联讯证券：试探性反攻在即 暂时关注2350点支撑
　　统计局今日公布了我国50个城市主要食品11月11-20日期间价格变动情况，数据显示，蔬菜、水果价格上涨，食用油价格保持稳定，猪肉、禽类、鸡蛋价格走低。随着各种调控措施逐步取得成效，食品价格也在近期是总体上呈现逐波下跌态势。尤其是猪肉价格的下跌更是快速拉低了CPI，而由于近期各地住房价格也开始呈现下行态势，也间接拉低了该数据，比较年初统计局将地产相关种类在CPI结构中的权重明显提升了。不过随着春节临近，食品价格还会有反复，如果国际原油价格冲击上100美元每桶后还是继续上扬，则生产者价格指数也会被抬高，这是一个很大的不确定性因素。客观而言，站在投资角度上看，近期食品酿酒、旅游酒店、零售商业等品种可关注，并不是由于它们的业绩会有多好，而在于强周期性板块在后期较长一段时间都难以有太大上涨空间。

　　展望后市，5日线下方，还是一个空头占据优势的市场。2400点和5日线不能惯性快速攻破，也可看出目前市场的疑虑。欧债美债危机是较大的不确定因素，市场已经对此作出了最悲观的反应，跟随美股破位下行，但在这个过程中，连续下跌6个交易日的美股随时有报复性反弹，A股也将乘机走出调整怪圈。其二，下月中上旬将举行中央经济工作会议，这个会议将为明年经济工作定调，而货币政策尤其关键，可能措词上还是稳健，但实质上会是适度放宽来应对，毕竟，促增长是后期经济工作的核心。A股的跌跌不休反过来敦促政策面的转暖，因此，对后市我们尽量多几分谨慎乐观情绪，30日线为强压力位，2350-2370区间构成短期支撑，关注金融和资源板块的表现，挣钱机会还在于那些底部构筑良好、业绩有支撑、政策有扶持的板块和个股。（联讯证券）



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机构并不乐观阿。