主题：中国国贸：两驾马车拉动收入增长

70% 35.29%
报告日昨收盘价: 9.96 目标价: 上涨空间:
价值评级 给予公司“推荐”评级。

中国国贸专业从事物业出租和经营，拥有的可出租物业为北京
CBD 的标志性建筑中国国际贸易中心。国贸中心集办公、会议、住宿、
展览、购物等多功能为一体，地段优越，商圈成熟。
供给相对缺乏和需求不断增加使得 CBD 区域写字楼空置率不断
下降。今年第三季度，CBD 甲级写字楼空置率为 6.59%，较去年同期
20.55%的空置率下降了 14 个百分点。同时租金水平不断上扬，达到
245.66 元/平米/月，环比增长 13.43%。CBD 区域中期内新增供应有限，
公司有望享有由此带来的高租金水平。
公司 2011 年上半年收入 40%来自写字楼出租，20%来自酒店经
营。新开业的国贸 3A 写字楼出租率的提升和国贸大酒店快速增长的
经营收入构成拉动公司未来收入增长的“两驾马车”。
国贸 3A 开业带来的三费增加使公司的利润增速远低于收入增
速。随着开办费在 2010 年

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