主题：一汽富维：潜在增长空间非常可观 维持“买入”评级

公司已经确立了发展汽车内外饰件业务的长期目标，根据公司测算，2018年项目全部达产后，合资公司将实现营业收入30．36亿元，我们以15%的净利润率、51%的股比测算，增量贡献为2．32亿元，按目前股本折EPS为1．10元，潜在增长空间非常可观。

　　公司作为一汽旗下重要的零部件平台企业，未来3年将紧随一汽大众进入新一轮发展阶段，配套业务放量及销售结构的上移将推动公司业绩步入快速增长阶段；新进入车灯业务与乘用车空调滤清器领域，尽管短期内难以大幅贡献盈利，但从长期看，战略意义与潜在的增量贡献将非常可观。我们认为，目前公司2012年估值仅7．2倍，价值被明显低估。我们给予公司2012年12倍的估值、对应目标价33．55元，维持公司“买入”的投资评级。

　　机构来源：东方证券


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