主题：国泰君安：给予宇通客车“增持”评级


国泰君安近日发布宇通客车 (600066)公司研报。研报认为，公司与金龙汽车 等少数几家公司同为行业龙头，市场份额在24%左右。行业地位的获得依靠积累多年的品牌、独特的直销模式、卓越的内部管理和领先的技术实力。预期公司市场份额远期可提升至30%，能顺利确立在校车、专用车、节能与新能源汽车领域的市场地位。财务方面，公司经营十分稳健，营业收入自古1994年至今仅有一年下降0.5%，16年利润均实现正增长，2011三季度毛利率为17%，净利率达6.7%，行业第一。
不过，目前公司产能利用率高达138%，产能成为制约公司发展的重要瓶颈。2011年底5000辆专用车、2012年底6000辆节能公交和4000辆新能源车产能将陆续投放，大大缓解产能压力，使公司有能力实现业绩较快增长。
看好该公司的原因有：一、客车行业在2012年会凸显其稳健特质，公司为行业龙头；二、校车事件给占专业校车市场20%份额的宇通客车带来主题性投资机会，提升其估值水平。预计2011~2013年的每股收益分别为2.08元、2.40元和2.82元，给予“增持”评级。

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