主题：东北证券：转型成为行业主题，着眼结构性机会


东北证券：刘立喜 2011-12-02 行业名称 汽车 评级类别 优于大势 评级变动 维持
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投资要点：
连续两年高速增长后，2011 年进入低速增长阶段，预计销
量增长率 15﹪左右，行业利润增长预计在 25﹪左右。
2011 年，汽车消费动力依然充足、宏观经济增长稳定、A
股市场处于中长期牛市的起步阶段，实在找不出理由能够抑
制 2011 年的购车热情。
三项汽车消费政策的取消对 2011 年的负面影响集中在一季
度，之后，汽车销售将进入自然增长的状态；2010 年一季
度的高基数效应，也将影响 2011 年一季度销量增速。我们
判断：2011 年汽车销量增速有望逐季提升，汽车股也有望
逐季走高。
就股价表现而言，2010 年零部件子行业和商用车子行业优
于乘用车子行业；预期 2011 年零部件子行业和乘用车子行
业将优于商用车。
我们仍维持行业“优于大势”的投资评级，给予零部件子行
业、乘用车子行业 “优于大势”的投资评级，给予商用


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