主题：银行股领跌的导火线及深层原因

　2008年以来，金融股一直是机构抱团取暖的群体，然而下半年刚开始，以招商银行为代表的金融地产股以跌停的方式拉开了下半年行情帷幕，这不免让投资人惊恐万分。在目前市场环境下，除了游资反向思维火中取栗之外，市场竟然找不到安全的投资品种。因此，我们除了要思考指数要跌到哪里？要跌到何时？更要考虑我们身边发生了什么，这对投资的帮助更大。

　　银行股暴跌的三大导火线

　　导火线一：央行行长周小川表示，加息的可能性始终是有的。通胀压力依然是摆在我们面前最大的问题。

　　导火线二：上半年基金整体资产与去年末相比缩水1.2万亿。由于投资基金损失巨大，赎回行为自然加大，作为机构最后留守的重仓品种，卖出也成为必然的事情。

　　导火线三：中国人寿集团减持中信证券流通股。事实上，国字头公司对手中配售筹码的减持并不是因为其资金链的紧张，而是其收紧证券投资的战略在调整，但是在目前脆弱的市场环境下显得特别刺眼。银行股作为保险资金重仓品种，存在被减持的可能。

　　金融股下跌折射两大问题

　　第一，涨多了总要跌回来，市场对“高买低卖”行为忍无可忍。从空间上看，大盘已经跌到2007年初水平，不少个股跌至2006年价格水平，即便是银行股群体也不例外。与其他银行股相比，招商银行显然还在“山头站岗”，补跌成为必然，从而带动银行股再次下跌。更为重要的是，目前投资者对于“高买低卖”的行为产生了严重分歧。这些行为包括中铝高价收购力拓股权、国开行投资巴克莱银行、招商银行收购永隆银行、美国银行超低价行权建行H股等等。我们所作的战略选择似乎总是高价买境外的东西，而低价卖出自己的资产。招行恐会成为市场近期发泄的对象。

　　第二，通胀让预期发生根本性变化，下跌正在消化将来的风险。应该指出，我国目前的经济结构不是很合理，过多的投入一方面膨胀了银行信贷，另一方面导致投资低效和资源的浪费。因此我们看到，过热的行业反复热，冷的行业出现供求新矛盾。在通胀的阴影下，我们的制造业已经遇到前所未有的困难，继续向下游扩散；我们的服务业，特别是金融行业难以独善其身。信贷结构不合理，信贷过度释放，即便报表很漂亮，但银行的日子不见得会一直好过，目前的下跌正在为将来的风险提前买单。



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