主题：人民币兑美元连续第8个交易日触及交易区间下限


12月9日人民币兑美元即期市场汇率早盘下跌0.5%，连续8个交易日触及交易区间下限
9日人民币对美元汇率中间价报6.3352，与上一交易日（6.3319）相比降33个基点

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人民币即期汇价今日第八次跌停

　　中新网金融频道由中国外汇交易中心获悉，人民币兑美元周五(12月9日)盘中再次跌停，此次为连续第8个交易日触及跌停。

　　据中国外汇交易中心消息，周五美元兑人民币中间价在6.3352，较上一交易日的6.3319小幅上调33个基点。

　　按与中间价上下0.5%的波动幅度计算，6.3669是今日人民币跌停价。

　　国家信息中心预测部张茉楠称，“不必对人民币汇率跌停过度解读”。她认为，此次人民币急速下跌的原因十分复杂，仅仅把汇率跌停归结于外资出逃或是“做空”中国等原因，也许会陷入“自我恐吓”的误区。（中国新闻网）

　　人民币即期汇率七触跌停 扩大日间波幅呼声再起

　　⊙上海证券报记者 王媛 ○编辑 杨刚

　　昨日，人民币即期市场价再度触及“跌停”，连续7个交易日盘中触及波动区间下限，这令“人民币扩大波幅论”呼声再起。但也有市场分析人士认为，由于当下海外市场人民币贬值预期仍存，市场情绪不稳，目前扩大波幅并不符合央行维稳的意图。

　　中国外汇交易中心8日公布，昨日银行间外汇市场人民币对美元汇率中间价为6.3319，较前一交易日上行了23个基点。按此计算，昨日即期汇价的跌停价位为6.3636，而当日即期汇价早盘依旧触及此位，连续7个交易日盘中跌停。

　　目前我国银行间即期外汇市场上，人民币对美元的交易价是在当日中间价上下千分之五的幅度内浮动，此标准从2007年5月开始执行至今。市场分析认为，尽管近期人民币即期汇价大幅波动的原因错综复杂，但千分之五的波幅区间过窄，显然是即期汇价屡触跌停的一个主要“技术”原因。

　　“随着中间价的不断走高，千分之五的区间范围越来越小，因此，即期汇价很容易在盘中触及跌停。”招商银行高级外汇分析师刘东亮表示，近期触及跌停的次数已经越来越多，说明交易区间已不够用，尽管如此，但未见央行对此有何回应，这点颇耐人寻味。

　　事实上，每当人民币汇率大幅波动或有“新动作”时，扩大人民币日间波幅的呼声就不绝于耳。今年以来，无论是4月1日推出人民币对外汇期权交易前后，还是9月中下旬海外无本金交割远期（NDF）市场开始出现贬值预期时，一些市场人士便积极呼吁人民币扩大波幅。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，目前人民币对美元汇率在向均衡汇率迈进的过程中，需要通过渐进扩大人民币对美元的波动幅度，来培育人们的避险意识和外汇避险市场。与此同时，还需要通过扩大波幅，向外界表明人民币汇率是由市场决定的，不应让汇率成为外国“纠缠”我国的借口。

　　尽管如此，人民币是否在此时合适扩大波幅仍存在争议。某外资投行分析师对记者表示，从中长期来看，扩大波动幅度是趋势，但目前市场海外看空人民币依旧存在，若央行在市场情绪不稳定时扩大每日交易的波幅，市场不稳定的可能性将会加大，这并不符合央行维稳的意图，因此，短期来看并不可能扩大波幅。

　　无论如何，人民币升值趋势正在放缓，而连续的盘中跌停，也引起了一些市场人士对完善汇率交易制度的思考。澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚称，人民币连续跌停意味着市场的双向波动风险在加强，单边升值预期逐渐失效，这对我国金融市场来说是一件好事，企业愿意更多地参与金融产品中进行套保等交易，有利于深化交易深度。

　　曹远征：下半年人民币依然有升值可能

　　中广网北京12月9日消息 据经济之声《天下财经》报道，截至8号，人民币兑美元汇率连续七个交易日触及跌停从而引起了市场的广泛关注，据经济之声刚刚收到的高盛最新研报显示，2012年上半年人民币兑美元的名义双边汇率升值幅度很小，但是下半年形势更加明朗的话，则升值幅度将小幅加快，怎么来评价人民币汇率近期的表现以及对未来的预期？中国银行首席经济学家曹远征来做观察。

　　曹远征：人民币汇率价格是相对价格的变化，一方面是人民币本身币值的变化。另一方面是对方货币的变化。从过去几年情况来看，人民币兑欧元、兑日元涨跌互现，唯兑美元有升值，那么从某种意义上来说，很可能是美元的币值变化影响了人民币的价格。最近一段时间，由于欧洲主权债务问题的严重化以及全球经济布局的变化，美元又面临避险的资产，于是美元有升值态势。在这样的情况下，人民币出现了小跌，由于世界形势依然不明朗，欧元经济依然在发酵之中，人民币单边升值的情况会发生一些改变，明年上半年估计升值幅度会减小。下半年从长期趋势来看，依然有升值的可能性。

　　主持人：从8号开始召开的欧盟峰会被外界视为事关欧元区生死的关键性会议，比起此前召开的数次欧盟峰会，此次峰会为什么这么重要，会议召开期间将就那些主要问题展开讨论？

　　曹远征：欧债问题的解决一定要向“财政一体化、政治一体化”的方向做出努力，否则就会出现更大的困难、更大的问题。目前的态势是一体化势力和欧债恶化势力，两股势力的比赛结果怎么样尚且难以预测，预示欧盟峰会就变得非常的重要。前两天，德、法两国已经共同宣誓要说拯救欧盟，然后要加强欧盟一体化，我想峰会主要是讨论这个议题，能不能让财政一体化走的更远一点。目前有两个关键的问题，一个问题就是能不能欧盟债来取代各国主权债，第二个是欧洲央行的机制应该怎么来使用，这两个问题可能在峰会上广泛的讨论，我们高度关注这个峰会，因为他的结论和结果会影响欧债发展的态势，也会对世界经济带来重大影响。

　　主持人：高盛资产管理部主席、金砖四国一词的提出者吉姆·奥尼尔日前撰文说金砖国家的黄金十年仍然将会延续，您怎么来看待这样一个观点？此外，在当前全球经济尤其是发达经济体面临巨大担忧的背景下，在下一个十年里，金砖五国为代表的新兴经济体将作为拉动世界经济增长的引擎，但是最近外界普遍预期明年中国的经济增速将会放缓，您怎么来看待这样的预期？中国的黄金十年是否会持续？

　　曹远征：08年金融危机爆发之后世界经济进入结构性的变化，出现了双速增长态势，一方面是发达国家还在低迷状态，另一方面发展国家还有比较高的增长，他预示的旧秩序已经不能在运行，而新秩序尚无建立。从增长潜力来看，我们同意高盛所说的未来十年金砖五国依然是黄金时期，在金砖五国中，中国也是一个非常重要的国家，经济增长维持较高的速度，但是另一个方面，我们的城市化已经进入中期阶段，经济减速，尽管我们不大会再出现过去30年两位数的经济增长，但维持在较高增长8%以上是完全有可能的，这种增长可能会持续十年以上。

　　人民币7连跌：或是降息前兆 经济影响弊大于利

　　中新网12月9日电(金融频道 曹慧敏)综合报道，截止12月8日，人民币对美元即期汇率连续七个交易日触及“跌停”。对于人民币的持续走跌，分析人士指出，人民币连跌并非中国独立现象，近期新兴市场货币已“集体”遭遇贬值。但若持续贬值时间过长，则对中国不利，将打压中国经济增长的信心。不过，随着人民币双向波动态势增强，或将为中国汇改创造契机。

　　连跌并非“独立”现象

　　或是中国降息前兆

　　中国外汇交易中心公布，12月8日人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3319元，较前一交易日上升23个基点。按千分之五的波动幅度计算，8日早盘期间，人民币即期汇价再度触及6.3636的跌停位置，为连续第七个交易日触及跌停水平。

　　对于人民币即期汇率连触“跌停”，不少分析认为，人民币走弱并非中国独立现象。

　　“其实并非只有人民币对美元出现贬值，近期大部分亚洲国家的货币对美元都出现贬值，一些国家货币贬值幅度达15%，人民币贬值的幅度是最小的。”德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示。

　　近期，印度卢比、俄罗斯卢布、泰铢、印尼盾等新兴经济体货币均逆转了此前升势。其中，印度卢比兑美元已经下跌16%，俄罗斯卢布下跌幅度超过15%，印尼盾也降至约两个月以来的最低位，新加坡元和马来西亚林吉特兑美元同样双双触及六周低位。

　　据印度央行的数据显示，在过去4个月里，印度卢比累计已贬值了16%，卢比对美元最低曾下探到52.73附近，而去年此时该汇率还在45.09左右。

　　如何应对货币贬值?对此，印度央行已采取包括提高非居民本外币存款利率和外部商业借款利率上限等措施，抑制卢比贬值。

　　而人民币近期的持续贬值，分析认为，这或许是对未来我国央行降息动作的提前反应。从汇率市场的历史经验来看，加息往往会促使本币升值，资本流入，而降息往往会促使本币贬值，资本外流。因此，近期人民币相对美元连续贬值或许就是对未来央行将采取降息动作的提前反应。

　　而与此同时，12月6日，澳大利亚央行下调基准利率25个基点，至4.25%。而作为全球主要的大宗商品出口国，澳大利亚的货币政策决议，一直以来都被视为全球经济动向的“风向标”。

　　对中国经济影响“弊大于利”

　　局部利于出口 但整体打压信心

　　人民币持续数日触及“跌停”将如何影响中国经济?是利大于弊，还是弊大于利?对此争议颇多。

　　有分析指出，从整体上看，人民币连跌将打压对中国市场的信心，不利于保增长。中国外汇投资研究院院长谭雅玲8日指出，“当前并不是人民币贬值的好时机”。她说，货币升值能提升经济信心，反之则打压信心。当中国经济增速可能放缓时，人民币升值预期一旦减弱对经济“是打击而不是保全”，甚至可能对市场造成特别大的“心理伤害”。

　　平安证券首席经济学家陈东琪也对人民币连跌持悲观态度，他认为，连跌现象意味着：目前美国经济显现相对景气迹象，美元大举回流美国，以避中国房地产降温带来的风险;国际投机资本以拥挤方式撤出中国，做空中国，唱空中国，若这个现象延续时间过长，将冲击国内经济和国内市场，所以不能等闲视之，需要采取对策。

　　但与此同时，也有不少专家持乐观积极的态度，他们认为，从局部来看，人民币连跌既利于中国出口企业，也利于抑制国内资本价格泡沫，控制通胀。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，我国出口形势目前比较严峻，受欧债危机影响，明年的出口预期同样不佳，如果人民币仍维持在高位，无疑是雪上加霜。他认为，此外人民币汇率下跌，也有利于国内货币政策的调整和执行。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，人民币一定幅度的走软，对我国出口企业的生产经营利大于弊，有利于稳定出口，进而稳定经济增速。

　　另有分析也认为，人民币贬值预期的出现还将减轻国际热钱流入的压力，减少央行基础货币的投放量，有利于抑制国内资本价格泡沫。

　　与美元关联性弱化

　　人民币“汇改”时机浮现

　　对于人民币即期汇价罕见数日跌停，交易人士认为，这显示出境内市场对于人民币升值的预期出现弱化。而人民币未表现出受美元影响的状况，这在很大程度上可能反映出人民币汇率走势与美元的逐步脱钩。

　　如果未来美元不出现持续性的单边上涨或下跌，人民币汇率或将表现出宽幅的震荡特征。人民币在继续展现出更强汇率弹性的同时，与美元的关联度有望进一步弱化。

　　对外经贸大学金融学院兼职教授赵庆明认为，人民币已经更加接近均衡汇率状态，未来人民币对美元汇率将会改变此前的单边升值走势，呈现出更加显著的双向波动走势。

　　北大国家发展研究院经济学教授黄益平也表示，支持汇率增加弹性，现在尤其是形成双向波动的好时机。毕竟现在顺差大幅减少、市场预期贬值，国外逼迫人民币汇率人为升值的冲动也就小了很多。

　　7日，中国商务部国际贸易谈判副代表崇泉表示，人民币出现贬值，说明人民币汇率不是受中国政府控制的，人民币的汇率是按照市场变化和市场需求浮动的，这是一个非常好的现象。崇泉指出，由于人民币汇率随市场波动而波动，因此人民币汇率有可能再上升，也可能再贬值，是波浪式的。

　　随着人民币双向波动的态势愈加明显，人民币弹性的增加，正好为建立汇率浮动机制创造了契机。(中新网金融频道)

　　人民币汇率“7连跌” 将呈更显著双向波动态势

　　怎么看人民币汇率“7连跌”？

　　表明并未受到政府控制 未来有升有降双向波动

　　12月8日，人民币对美元汇率盘中再次跌停，这已是自11月30日以来，人民币对美元汇率连续第七个交易日触及跌停。业内人士认为，即期市场人民币出现贬值走势，或为短期现象。长期来看，人民币将呈现更为显著的双向波动态势。

　　贬值说明并未操纵汇率

　　中国外汇交易中心数据显示，8日即期市场早盘人民币对美元汇率一度报6.36位置以上，8日人民币对美元汇率中间价报6.3319，按与中间价千分之五波动幅度计算，盘中人民币对美元汇率再度触及交易区间下限。

　　对于即期市场上人民币汇率的变化，商务部国际贸易谈判副代表崇泉7日表示，汇率问题和对外贸易有密切的关系。人民币出现贬值，说明人民币汇率不是受中国政府控制的，中国政府从来没有操纵汇率，人民币的汇率是按照市场变化和市场需求浮动的，这是一个非常好的现象。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军对本报记者说，指责中国操纵人民币汇率本身就是不正确的，我们实行的是有管理的浮动汇率制度，管理的目的是让汇率的变化更加符合经济规律。

　　另有业内人士指出，从某种意义上说，人民币贬值反而是一件好事，意味着人民币汇率终于迎来了双向波动，也向境外投资者发出了一个警示信号，人民币汇率未来不会一直向上波动，也会向下波动。这或许会打消一些热钱来中国投机的念头。

　　内外因素导致短期走低

　　在分析人民币外汇连续跌停的原因时，业内人士认为，原因有多方面，既有国际因素，也有国内因素。

　　赵锡军指出，影响汇率的因素非常复杂，主要有长期的基本面因素、短期的市场面因素以及参与外汇市场交易者的心理因素。

　　“首先，由于在新的增长模式之下，中国进口的增长幅度超过了出口，所以贸易顺差在不断收窄。这就意味着基于贸易的外汇市场供求会相对以往变得更加平衡一些。其次，在资金的市场供求方面也受到了影响。中国现在正在鼓励对外投资，所以国内企业的资金流出会多一些。另外，由于全球经济持续受到欧美债务问题的拖累，很多机构为了规避风险，在减少对外投资的同时，也出售海外资产以回收资金，使得资金的流入会有所减缓。第三，也不排除有投机资金的大幅进出增大了市场的波动幅度的因素。”赵锡军分析说，“从目前导致资金流动的基本因素来看，还是比较正常的，但也不排除有投机性因素的作用，是多种因素共同影响的结果，对此我们需要审慎判断。”

　　中央财经大学教授郭田勇说，市场一直习惯于人民币的不断升值，对近日的连续贬值有点不适应、甚至惊慌。贬值固然有国际市场不稳定、国内经济下滑预期、投机资本炒作等因素，但其宏观风险可控，也意味着汇率市场化程度在提高。同时，适度贬值不仅有利于出口，也减轻了国际热钱流入压力，减少央行基础货币投放，有利于抑制资本泡沫。

　　未来双向波动可能更强

　　人民币对美元即期汇率连续多个交易日触及跌停，是否意味着人民币升值趋势已经发生改变？

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐表示，当前人民币对美元汇率的连续下跌只是“短时期的”，中长期看，人民币对美元仍处于上升区间，“拐点论为时尚早”。

　　“人们对人民币的跌停过于敏感和浮躁，这决不是人民币汇率的拐点。”中国外汇投资研究院院长谭雅玲对本报记者说，“我们观察到，尽管盘中出现了较大波动，但最终收盘跌幅其实并不大。对人民币我们应该用平常心观望，过去的升值心态就不正常，现在贬值更加紧张的心态更不利于我们的把握和识别。市场经济和价格规律应该是波动式、曲线形的，不能僵化观察。预计未来，会更多地出现人民币对美元汇率‘有升有降’的双向波动局面。”

　　对于未来的走势，赵锡军表示不好预测，外贸顺差的收窄肯定是趋势，短期的波动可能会更加频繁，增加了外贸企业所面临的风险。（人民日报海外版）




　　国开行董事长：人民币波动不影响国际化进程

　　中新社香港12月8日电(曾嘉 江家岱)人民币兑美元连续6个交易日触及跌停，中国国家开发银行董事长陈元8日在香港表示，人民币短期升跌不会影响国际化进程。他并说，香港应大力加强人民币基础设施和制度建设，推动人民币离岸交易、清算、交割和讯息系统的完善，以此加快人民币“走出去”的速度。

　　由特区政府中央政策组主办的“香港在中国走出去中的角色与作用”研讨会8日在政府总部举行。陈元在会议间隙接受记者采访时说，汇率有升有跌属于正常，特别在欧美债务危机下，有人对人民币汇率看跌，但相信短期汇率波动不会影响人民币国际化进程，未来应会在正常水平波动。

　　陈元在会上发表主题演讲时说，香港目前的离岸人民币市场规模仍较小，人民币交易深度及广度有待提升，未来可集中精力丰富人民币交易市场，其中包括发展人民币债券市场、拓展交易规模以及加强与内地企业的经贸合作，推动离岸人民币市场向更高更深的层次发展。

　　他认为，要加强人民币市场基础及制度建设，推动人民币离岸交易、清算、交割及信息系统建设，亦要发展离岸人民币金融产品，完善人债市场，发展交易规模。

　　特区政府政务司司长林瑞麟与会致辞时也表示，香港在过去的1年中离岸人民币服务呈几何倍数递增，未来将致力于提供多元化的人民币投资服务。他同时强调全球金融稳定是加速人民币国际化的重要前提。

　　经济观察：人民币短期连跌成因复杂

　　新华网北京12月8日电 题：人民币短期连跌成因复杂　中国汇率形成机制日趋市场化

　　12月8日，人民币对美元汇率在中国外汇即期交易市场连续第七个交易日触及“跌停”。在国内外宏观经济与金融市场呈现复杂局面的情况下，虽然部分原因使得人民币兑美元汇率波动短期加大，但在一段时间内美元形成流出新兴经济体的大趋势下，人民币汇率机制也显示出日趋市场化的特点。

　　所谓“跌停”，是指人民币兑美元汇率在中国外汇即期交易市场，按与中间价上下千分之五的波动幅度计算触及交易区间下限。自2005年中国汇改以来，除了在金融危机期间重新盯住美元外，人民币对美元汇率连续多个交易日保持贬值的现象并不多见。

　　自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。现阶段每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价在中国外汇交易中心对外公布的美元交易中间价上下5‰的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在外汇交易中心对外公布的该货币交易中间价上下3%幅度内浮动。

　　专家对此解释，因为每日的中间价不一样，人民币对美元连续“跌停”的幅度并不应该被简单累加。“实际上，从11月底开始，人民币对美元汇率的中间价保持了基本的稳定。”一位中资银行交易员表示，“因此虽然目前各方对人民币贬值渲染得较多，但实际上在银行间外汇即期市场，人民币跌幅有限。”

　　中国外汇交易中心的数据显示，截至12月8日，虽然以中间价计算，人民币兑美元汇率较11月初最多下跌了183个基点，但在连续触及“跌停”的最近7天里，人民币对美元汇率中间价从11月30日的6.3482反而涨至6.3319。

　　对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰指出，人民币对美元连续跌停与每日中间价定得偏低有关，原因可能是银行想以较低的价格从央行买美元，因为中间价是做市商报价加权的，也不排除有其他原因。

　　人民币兑美元汇率中间价，是中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有人民币外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

　　分析人士表示，年末本身就是各类客户向银行购买外汇的主要时间段，因此银行作为即期市场的做市商，可能存有买入美元的倾向。

　　中国央行公布的最新数据显示，2011年10月中央银行外汇占款余额为232960亿元，较9月底净减少893亿元；而在同月，所有金融机构外汇占款也减少248.92亿元。而上述两者之差，可能即为银行在人民币贬值预期下增加持有的外汇头寸。

　　与此同时，今年9月中下旬以来，香港离岸人民币市场与内地在岸人民币市场人民币对美元汇率出现倒挂，也引起了业内对于汇率套利的关注。“2005年7月人民币汇改后，由于强劲的单边升值预期，在香港，美元兑换人民币要比国内便宜。到了今年9月中下旬，这种状况突然逆转，香港市场上美元变得比境内贵，人民币反而更便宜。”丁志杰撰文指出。

　　虽然上述多种因素造成了人民币汇率短期波动的加大，不过从更深层次看，美元兑人民币在年末的升值突然“爆发”，一方面受到了海外看空、做空中国经济甚至新兴经济体的影响，而另外也与中国对外贸易趋向平衡的情况下，人民币汇率在日趋市场化条件下减缓升值步伐有关，这些都显示出人民币汇率形成机制正在进一步完善。

　　“虽然年末社会各方对于美元的需求不小，但银行做市商在这次汇率波动中的影响还是次要的，主要还是国外看空中国经济导致美元回流，这是市场判断选择的结果。”东方证券首席经济学家闫伟表示。

　　招商证券（香港）投资银行业务董事总经理温天纳指出，香港人民币离岸汇率下跌涉及市场上人民币供大于求的情况，原因可能包括外围因素如欧债危机造成对美元需求更大，离岸人民币卖盘增加，导致人民币离岸汇率向下。

　　而中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉在其微博中表示：“人民币兑美元连续跌停，而最近金砖国家和亚洲货币都弱，非独立现象。”

　　复旦大学金融研究院发布的报告则表示，市场对人民币贬值预期导致资本流入减缓是推动人民币对美元回落的直接原因。人民币对美元贬值，反映了市场投资者对当前国际经济形势的担忧，是人民币汇率市场化的结果，表明人民币汇率形成机制正在进一步完善。

　　人民币单边升值将逐渐消失

　　自央行11月30日宣布降低人民币法定存款准备金率以来，人民币对美元即期汇率已连续七天触及交易区间下限。然而,这段时间的人民币汇率走势并不意味着人民币汇率驶入了快速的贬值通道。实际上相对于11月30日的汇率，进入12月以来人民币对美元汇率中间价还略有升值，汇率整体处于升值通道的态势没有变化。但人民币汇率经过前期的快速升值已经进入一个平台期，人民币汇率将更多反映国际国内经济形势变化而上下震荡。

　　境内外无风险套利

　　根据过去的经验，由于国际市场对人民币需求较为旺盛，离岸人民币价格高于内地人民币价格，经济主体通常愿意从香港市场购汇而在内地市场结汇，但近期经济主体更愿意从国内市场购汇而在香港市场结汇。这一现象得到了香港和内地市场人民币买入和卖出价数据的支持。

　　除11月中旬部分时间和11月30日的数天时间外，11月至今香港市场上美元买入价均高于内地市场买入价，11月下旬至今平均价差约为0.01438;而内地市场美元卖出价均低于香港市场卖出价,并且香港市场的买入价高于内地市场卖出价100个基点左右。因此，如果不考虑技术问题，目前从香港结汇而在内地购汇是存在无风险套利的机会。以12月5日两地市场价格为例，当日香港市场美元买入价是1:6.3790，内地市场美元卖出价是1:6.3641，那么假如在香港市场向银行卖出100美元即可获得637.9元人民币，而在内地市场只需636.41元人民币即可获得等值美元，从而有1.49元人民币的套利空间,单笔套利交易收益约为0.2%。

　　可见，现阶段香港离岸市场人民币需求不旺、价格偏低，造成了套利买卖方向的反转。10月份人民币代客结售汇顺差锐减为32亿美元，较9月下降了228亿美元。尽管数据公布较为滞后，根据前文的分析，有理由相信11月代客结售汇顺差规模还将进一步缩小，甚至可能会产生逆差。此外，香港的人民币存款规模在10月份出现了负增长，10月央行资产负债表中国外负债减少约106亿美元。根据央行对国外负债指标的解释，这部分资金可能主要是香港人民币结算银行——中银香港在央行人民币存款。所以，央行国外负债的减少意味着香港市场人民币的回流和美元的流出。

　　香港市场的种种现象表明，目前确实存在着抛售人民币、吸纳美元的现象。国际资本可能出于套利和避险等目的，正逐步从国内市场撤出。考虑到内地资本项目还没有放开，人民币汇率还不能自由浮动，因而香港市场更能反映全球市场各币种的供求状况。从香港市场数据的变化可以看出，目前全球资金流动方向是从新兴市场经济体回流到欧美市场。换言之，全球市场美元需求的突然上升是目前人民币对美元汇率连续触及交易区间下限、结售汇顺差锐减、外汇占款负增长等罕见现象发生的重要原因。

　　国内外经济形势变化

　　近期全球流动性的紧缺是人民币对美元即期汇率连续触及交易区间下限的重要原因。之所以会造成全球美元需求突然增加而人民币需求相对回落是国内外经济形势最新发展的结果。

　　第一，欧元区主权债务危机的不断演绎。欧洲商业银行大量持有出现债务问题的欧洲五国国债，希腊国债的减记已经冲击了欧洲商业银行流动性。欧债危机解决方案不断受到一些因素的干扰，持续打击市场信心，特别是明年2-3月间是五国国债集中到期的高峰。上述因素使得全球风险不断上升，导致全球资本从新兴经济体不断回流至欧美市场，以满足欧洲市场对资金的需求。11月30日全球六大央行携手向市场注入流动性也是为了弥补欧洲市场的资金缺口。简言之，国际市场美元流动性相对紧缺是人民币对美元汇率连续“跌停”的国际因素。

　　第二，从国内方面来看，首先,8月以来物价水平的快速回落遏制了人民币实际汇率快速升值的势头;其次，由于下半年以来外围经济形势的恶化，我国出口增速已降至15%左右，明年出口形势将比今年更加严峻，从促进出口的角度看，货币当局亦无对人民币汇率持续回落进行干预的主动性;再次，经过改革开放三十余年的建设，我国经济总量已跃居世界第二，基数增长会导致同比增速的放缓和经济潜在增长率的回落，因此未来中国经济增速将从过去的高增速中回到一个相对中性的增速区间内，这意味着未来人民币升值速度也将随之放缓。

　　2005年汇改之后，人民币对美元累计升值已超过20%，近两年年均升值到达5%的水平，预计明年人民币升值幅度可能会降至3%左右。另外，房地产调整政策的持续、农产品价格进入下行区间等因素也压缩了境外资本在国内逐利空间。总之，国内经济、物价增速双双回落降低了人民币的升值预期，是推动资本流出和人民币连续“跌停”的内部因素。

　　从历史经验看，资本大规模流出通常都是汇率危机爆发的先兆，但我们判断中国发生资本大规模外逃的可能性不大，原因有三：一是中国的资本项目没有放开，不存在国际资本大规模出逃的制度条件;二是中国庞大的外汇储备足以抵御投机资本的冲击，是市场对人民币保有信心的重要支撑;三是中国经济总体向好，人民币国际化进程正在逐步展开，人民币仍处于升值通道，人民币依然是具备投资潜力的币种。

　　近日国内市场人民币罕见的走势显示，人民币汇率经过前期的快速升值已经进入一个平台期。在这个平台上，人民币单边升值的现象将逐步消失，升值幅度也会缩小，人民币汇率将更多地反映国际国内经济形势变化而上下震荡。这一轮连续数日的人民币对美元走势或许正是人民币升值预期回归中性的一种表现。

　　招商证券研发中心 谢亚轩 张一平

　　（中国证券报）

　　人民币连跌暂未影响美国游

　　截至昨天，人民币兑美元汇率已连续7天触及“跌停”，此前一直红火的美国游会否受到影响？记者昨天从沪上部分旅行社获悉，春节期间的美国游基本预订完毕，暂时不会有太大影响。至于人民币汇率变化是否对明年的美国游市场产生影响，旅行社非常关注。

　　“人民币相对贬值，对出境旅行来说，增加的是地接成本和游客自身的购物成本，但以目前的跌幅来看，对地接成本影响并不大。”上海锦江旅游出境部副总吴江表示，即便游客的购物成本，以目前微小的跌幅，与一些奢侈品的差价比较起来，还是微不足道的，“对出境游更快产生影响的是机票价格。”

　　上海锦江、上海青旅等出境旅行社均表示，目前，春节期间美国游基本预订结束，人民币汇率的变化只会对明年的美国游市场产生影响。“我们也随时关注人民币汇率的走势，如果真的跌很多，可能会对明年的市场产生一定的影响。”上海青旅出境部负责人周迎风表示。 （东方早报）

　　人民币即期汇价连触跌停引发舆论关注

　　截至12月8日，人民币兑美元即期汇率已连续7个交易日盘中触及跌停，连续下跌之势为2008年金融危机以来首见，引发舆论强烈关注。有人士猜测近期人民币连跌、股市萎靡等可能与国际投机者热钱撤离中国有关；也有文章认为人民币连续跌停主要是由市场动因所致，实属正常状况，有助于引导市场预期；还有分析则认为，本轮汇率下跌亦为进一步汇改提供契机，建议适时扩大人民币汇率每日波动区间。

　　舆情源起央行外汇数据

　　最近一轮的人民币汇率舆情，在汇价连续下跌之前已有端倪。

　　11月21日，央行发布数据显示，10月末外汇占款余额为254869.31亿元，较9月减少了248.92亿元。这是自2008年1月以来，中国单月新增外汇占款首次负增长。

　　多家专业媒体就此数据变化给予了及时的报道。11月25日《华尔街日报》在显要位置刊发题为《人民币升值过程或将戛然而止》的署名文章，分析师称，中国10多年来才出现第二次外汇净流出，这或许意味着人民币逐渐升值的日子即将结束；11月29日《中国经济周刊》发表文章《人民币贬值预期加剧或导致大规模资本流出》，文章认为人民币升值已然乏力，要警惕国际热钱出逃带来的不利影响。

　　汇价连跌

　　舆情热度持续升温

　　人民币兑美元汇率近期连续触及跌停，舆情热度也持续升温。“跌停”成为舆情关键词。虽然人民币对美元的每日波动区间不大，但“跌停”这个字眼每天出现，非常引人注意。

　　11月30日、12月1日、12月2日3个交易日触及跌停后，已经有不少媒体开始关注。12月3日，有媒体发表文章《人民币即期汇率连续两日触及跌停》，文章引用专家观点认为近日市场上美元流动性的紧缺，再加上人民币持续未消的贬值预期，是即期汇率连续触及跌停的主要原因。

　　12月5日人民币兑美元下调39个基点，并且盘中再度触及交易区间下限，人民币已连续4个交易日触及跌停，舆情急速升温。以《扬子晚报》、《新快报》、《东方早报》为代表的地方都市类媒体介入，使得人民币连跌的新闻向非财经领域扩散，成为公众议题。各主要门户的财经频道，均把头条位置固定给了人民币汇率，每天头条标题的差异只是连续跌停的天数不同。

　　12月6日，在持续抛售压力下，汇价达到日交易区间下限6.3651元，即期汇率连续第五个交易日触及跌停。不少媒体和分析人士开始担忧热钱涌出中国对我国实体经济的影响，“做空中国论”亦再度热传。

　　12月7日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，发布《中国的对外贸易》白皮书。针对记者提出的人民币兑美元汇率已连续5个交易日触及跌停问题，商务部国际贸易谈判副代表崇泉在发布会上表示，这是一个非常好的现象，正好说明人民币汇率不是受政府控制的，汇率是按照市场的变化和市场需求浮动的。

　　舆情点评

　　人民币兑美元汇率近期的确连续下跌，不过也并非连续跌停，而是每日盘中都有触及跌停。正如诸多分析人士所提到，市场本身就该有升也有跌，汇率市场也不例外。连续的数日下跌，引起社会公众对人民币汇率的关注，这亦可能成为推进汇率机制改革的一个契机。汇率问题专业性很强，公众又很关注，希望获得权威的信息。日前商务部有关官员已就人民币汇率近期波动发表看法，我们认为，在适当的时候外汇管理当局也可以考虑向公众做一些针对性的说明和介绍。（证券时报）

　　人民币汇率迎来进一步改革时间窗口
　　对于熟悉股票市场的人来说，“跌停”是个吓人的字眼，何况是连续7个“跌停”。这一罕见的现象最近发生在人民币对美元汇率上，可吓坏了长期看涨人民币的人。但是如果看看这7个交易日中的人民币对美元汇率中间价，提起来的心完全可以放下，从11月30日的1美元对6.3482元人民币，到昨日的1美元对6.3319元人民币，人民币汇率仍然是在升值。

　　即期市场风吹浪打，中间价格闲庭信步，出现这种反差主要是因为人民币汇率的定价机制。人民币汇率即期市场的交易规则是，各参与方以外汇交易中心公布的汇率中间价为基准，交易价格上下浮动有一定区间，人民币对美元汇率的浮动区间为上下0.5%，升值和贬值的幅度实际上取决于中间价的波动，即便是日间交易频繁触及上下限，也不一定能影响次日的中间价。

　　以人民币对美元汇率为例，从11月30日至昨日，中间价全部保持在6.33附近，并没有受到日间交易频繁触及跌停位置的影响。由于中间价保持稳定，人民币对美元汇率的实际水平也没有发生多大变化。如果说上串下跳的即期市场价格像是孙大圣，那么岿然不动的汇率中间价便是那如来佛，无论怎么折腾，人民币汇率水平还是逃不出中间价的手掌心。

　　人民币汇率中间价又是如何得来的呢？根据央行的解释，人民币对美元汇率中间价的形成方式为，外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币对美元汇率中间价，权重由交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

　　由此可见，货币当局对于汇率中间价拥有较大影响力。在贬值预期之下要保持汇率的稳定，需要在市场当中卖出外汇，买入人民币，这一操作的结果是外汇占款和外汇储备的双双减少，公开数据已经证实了这一变化。据央行此前公布的“货币当局资产负债表”数据，今年10月份以人民币计价的外汇资产减少了800多亿元，说明央行在净卖出外汇。

　　中国央行拥有巨额外汇储备，足够应对更多个“跌停”，问题的关键是贬值的压力是短期现象还是长期趋势，或者说目前的人民币汇率水平离均衡价格还有多远。一般认为，判断一国汇率是否均衡的核心指标是该国的经常账户是否平衡，以此作为标准，可以说目前人民币汇率已经接近均衡水平。国内外目前已有共识，今年中国经常账户顺差与国内生产总值（GDP）的比重将回落至3%左右，低于国际标准。

　　即便汇率水平处于均衡位置，也不代表市场上不会有波动，近期人民币汇率出现的贬值预期，可以看作是诸多因素影响下的市场行为。打破人民币单边升值预期，对于中国央行拓展政策操作空间，缓解国际上的政治压力，都是有好处的，也符合中国政府“保持汇率弹性”的政策目标。

　　一些国家指责中国政府人为压低汇率水平，以此谋取竞争优势，此次人民币汇率贬值预期给予了有力回击。不过，长期看，中国经济增长速度仍将超过欧美日等主要经济体，人民币长期缓慢升值符合经济规律。现在要做的是让人民币汇率的形成机制更加完善，在国际收支经常账户恢复平衡，人民币出现贬值预期的有利条件下，人民币汇率形成机制改革又迎来了一个时间窗口。

　　在一些业内专家看来，当前是继续推进汇率形成机制改革的最佳时期，如中国社科院学部委员余永定近期撰文建议，应利用当前外汇市场供求趋于平衡的机会，确立一套明确的、贯彻人民币汇率改革目标的人民币汇率浮动规则。人民币汇率浮动规则中应该考虑三个中间目标：经常项目余额/GDP占比目标、外汇占款目标和有效汇率目标。（证券时报）

　　人民币“七连跌”难撼升值趋势

　　从11月30日至12月8日，人民币兑美元即期汇率连续七个交易日盘中触及交易区间下限，而上一次出现类似情况是在2008年12月初，当时人民币汇率曾连续四天触及跌停，此次“七连跌”为三年来首见。

　　连续下跌源于多重因素

　　自2010年6月19日央行重启汇改以来的200多个交易日中，人民币升值幅度约7%，并呈单边升值走势。年初至今人民币兑美元已累计升值超过3.5%，在追踪监测的25个新兴经济体货币中升幅排第二位。本轮人民币汇率逆转，与2008年情况有明显不同，上次下跌主要因为金融危机爆发后欧美市场出现流动性短缺，导致国际资本回流本土市场。然而，本次较上次原因更为复杂，是多重因素作用的结果。

　　首先，国内经济数据迅速回落，人民币升值预期大幅降低。10月份我国贸易顺差同比收窄36%，近年来“贸易顺差/国内生产总值”已在明显下降，支撑人民币升值的力量已大大减弱。房地产价格普遍下跌，国内金融体系风险上升，都在削弱市场对人民币汇率的信心。

　　其次，市场对美元需求增加，企业、银行争相增持美元以套利。每年年末许多大型跨国公司会将人民币兑换成美元汇回本土，出现美元头寸紧张现象。自9月底以来，离岸市场人民币NDF和即期汇率多数时候均低于在岸汇率，两者“倒挂”一度高达1000多个基点。在境外美元需求大增的背景下，促使一些企业和金融机构在内地买美元、在境外卖美元，赚取中间的无风险利差。自从9月底以来，金融机构也都不愿意卖出外汇而转为持有，仅10月份，央行以外的金融机构就增持600多亿元的外汇头寸。

　　再次，随着欧债危机的持续发酵，投资者对未来全球经济预期趋于悲观，纷纷抛售非美资产和货币购入美元。美国11月宏观经济层面好消息不断，制造业采购经理指数（PMI）从10月份的50.8上升至52.7，达到今年6月以来新高，汽车销售保持强劲增长，最关键的指标失业率也降至8.6%，经济呈现复苏迹象，带动美元走强，美元强劲上涨带来了人民币兑美元汇率的下跌。

　　最后，国际上“做空”中国也是人民币跌停的重要因素。香港离岸人民币市场出现一系列反常现象，离岸汇率低于在岸汇率，银行人民币额度供过于求，人民币存款规模两年来首次下降。香港人民币存款10月比9月不增，反而减少了37亿元，而前9个月平均每个月增加341.44亿元。当前NDF越来越受香港离岸美元/人民币即期汇率和远期汇率的影响，而后者在很大程度上则是由国际投资者的套利活动所决定。在国内利率较高而人民币汇率不能充分升值的情况下，国际投资机构有意唱衰并“做空”中国，导致离岸人民币兑美元即期汇率走低。

　　市场没必要过度反应

　　人民币汇率连续跌停是当前外汇市场的正常反应，人民币升值趋缓和下跌是当前中国经济结构趋于均衡的一种体现，市场不必过于恐慌。近年来，我国经常项目顺差占GDP比重显著下降，已从危机前的接近10%逐步降至今年上半年的2.8%，远低于国际上4%的评判指标。11月人民币兑美元已经贬值0.5%左右，汇率有升也有降，说明人民币已经更加接近均衡汇率状态。现在来看，日千分之五的交易波动区间已明显过低，才造成市场屡屡跌停，连续几日的走势尚属汇市的正常波动范围。

　　人民币的走软不会对中国经济造成明显影响。人民币一定幅度走软，对我国出口企业的生产经营利大于弊，有利于稳定出口，进而稳定经济增速。此外，人民币贬值预期的出现还将减轻国际热钱流入的压力，减少央行基础货币的投放量，有利于抑制国内资产价格泡沫，也有利于央行减轻外汇储备积累和对冲操作的压力。

　　长期升值趋势不会改变

　　中国经济的发展前景和增长速度无疑还将继续领先于发达经济体，经济持续增长对跨境资本仍有巨大吸引力，短期资本流出只是暂时的，这决定了本轮人民币连续跌停只是短期市场行情。如果人民币自由兑换的时间点提前，加之超过三万亿美元的外汇储备支撑，人民币将成为全球最具价值的货币之一。在未来相当长一段时间内，人民币兑美元整体升值趋势不会改变，只是升值速度将明显放缓，波动区间也将进一步扩大，呈现出更加显著的双向波动走势。

　　人民币连续走软正是增加汇率弹性的好时机，政府人为控制升值的节奏并不可取，洞察国内外经济形势，顺应市场的合力，因时而变，增强人民币汇率双向浮动的弹性，才是真正的主动、渐进、可控。在允许双向浮动之时，政策目标要紧紧钉住一揽子货币，扩大人民币对美元的日波幅，给市场力量更大的作用空间。在不久的将来，人们必将看到有升有贬、更加趋于市场化的人民币。

　　（作者系中国人民大学经济学博士）（证券时报）

　　经济内生动力强劲人民币难持续大跌

　　国内银行间外汇市场上，人民币对美元即期汇价已连续七个交易日触及跌停。接受《每日经济新闻》采访的专家学者就未来人民币的趋势产生了分歧。

　　国家信息中心经济预测部副研究员张茉楠对《每日经济新闻》记者表示，“人民币的‘跌停’是自11月30日那个交易日开始的，而六大央行的联手救市也恰好发生在同一天，所以不能不关注流动性和人民币‘跌停’之间的内在联系。”

　　日信证券宏观策略部首席策略分析师徐海洋表示，“从基本面因素来看，人民币在2012年将出现趋势上的变化，人民币升值的趋势已走入尾端，即升值预期在逐步弱化。目前包括人民币触及‘跌停’、远期外汇交易品的走势、外汇占款的负增长、贸易顺差的持续收窄等现象都能反映出这个趋势。”

　　日信证券研究报告显示，2005年以来，在人民币大幅升值30%后，市场对人民币升值预期减弱，海外甚至已出现了人民币贬值预期。

　　中国人民大学经济学院国际经济系副教授胡曙光对《每日经济新闻》记者说，“从长期来看，人民币会是贬值的，这也得到国内外很多专家学者的共识。从目前的状况来看，外汇储备过多及贸易顺差过大所造成的升值是不可持续的。”

　　中国社科院财政与贸易经济研究所副研究员夏先良则认为，“人民币持续强势是必然，在未来的十年都可能是强势。这是因为中国经济增长的活力很强且财政稳健。当然也难免存在一些问题，如金融体系不完善造成的潜在汇率风险。”

　　人民币汇率的浮动一直以来受到各国高度关注。除美国政府对人民币保持“高压”态势外，最近，巴西也对中国抱怨连连。

　　据华尔街日报报道，世界贸易组织（WTO）将在接下来几个月研究国际贸易规则是否可以用来惩罚操纵汇率的政府。而此议题是对中国保持人民币与美元汇率挂钩的政策感到愤怒的巴西提出的。

　　对此夏先良表示，“巴西此举主要是出于产品竞争关系，但其提出的低估理由不充分。中国和东南亚国家、日本、韩国等均存在竞争关系，但决不能因此断言汇率低估，包括美国在内如要下次结论也需拿出更真实的证据。中国的外汇多、顺差多均不能成为理由。”

　　“中国跟巴西的贸易摩擦其实也由来已久，而我认为汇率战是贸易战的升级版。贸易摩擦多了，上升到汇率之争上，即成为一种全面的贸易之争。”中国人民大学经济学院国际经济系副教授胡曙光对《每日经济新闻》记者表示。

　　中国人民大学财政金融学院涂永红也强调，“人民币国际化就一定要升值的理论是不对的，中国对美国贸易的总量虽大，但具体到每个产业的份额非常小，美国应从自身寻找原因。”（每日经济新闻）

　　“跌停”敲警钟人民币国际化需谨慎

　　人民币连续的盘中触及跌停，被看做是热钱撤退新兴市场时对人民币的“狙击”。近日，有不少专家提议，人民币国际化的进程可能需要放慢脚步。那么，人民币国际化究竟怎样才能觅得安全通道？

　　“欧债危机深化，各国的融资需求在增加，大量的外资撤离新兴市场，这的确是近期人民币贬值的一大因素，也是市场所担心的问题。”FX168财经集团高级金融分析师许亚鑫在接受 《每日经济新闻》记者分析时称。

　　他也指出，此轮人民币连续贬值的背后因素还有很多，热钱的撤离只是其中之一，西方新年到来，结售汇的增加也使得市场需要将更多的人民币换成美元。

　　“我认为人民币连续触及跌停，与热钱撤离的关系并不是很大，因为我们对资本的管制还是比较严格，并不是自由兑换。出口结售汇导致需求的下降，这是一个比较重要的因素。”渣打银行中国区经济分析师申岚对 《每日经济新闻》记者分析道。

　　北京大学中国经济研究中心教授黄益平表示，国内国际经济形势的紧张，特别是中国房价的走势等因素，让市场对人民币升值预期不再强烈，而贸易顺差的减少，也导致了市场对人民币需求的下降。

　　在人民币近期贬值预期增加的趋势下，有不少专家呼吁人民币国际化进程需要放缓。

　　此前，中国社科院学部委员、前中国央行货币政策委员余永定就发表文章称，建立在升值预期上的人民币国际化近期遭受挫折，当前应暂停出台有关人民币国际化的新政策。

　　“加速推进人民币国际化，需要一个较稳定的经济发展环境，目前人民币处于贬值预期中，而欧洲经济发展不明朗，还是要稳步推进。”申岚预计，明年一季度人民币还会出现贬值的情况，二季度开始会有逐步升值的过程，明年人民币可能会升值2%左右。

　　“人民币贬值是短期的，但是不能够贬得太多。长期来看还是会升值的，人民币国际化需要谨慎前行。”黄益平表示，在这个时期，可以加强汇改，让市场机制发挥更大的作用，并增加灵活性。

　　（每日经济新闻）

　　人民币汇价连续下跌 国内商品资金压力凸显

　　人民币兑美元即期汇价8日再现下跌，连续第七个交易日触及日交易区间下限“人民币跌停表明资金开始出现一定程度的回流，从新兴市场撤出流入发达经济体，国内大宗商品因为资金的撤出而面临压力。”长江期货研究咨询部经理黄骏飞告诉《经济参考报》记者。

　　近期国内商品期市成交量呈现大幅下降的态势。数据显示，11月全国期货市场成交量和成交额同比分别下降47.19%和38.58%。截至12月初，三大商品交易所成交量水平已经处于年内低位。

　　德意志银行近期称，可能出现的资金紧缩给大宗商品交易带来融资困难，明年或许会使原物料价格大幅下跌。还有分析认为，未来大宗商品走势可能面临更多资本紧缩潮冲击，因为近十年的资金泛滥，给商品市场带来了巨大的泡沫。

　　资金面的收缩被看做是经济形势不好的佐证。金鹏经济研究所所长张晓磊告诉《经济参考报》记者，大宗商品的“中国需求”是市场关注了很久的热点，但现在中国经济维持高增速会比较困难，这对大宗商品将是利空。

　　人民币升值曾经一度推升中国大宗商品需求，随着人民币连日跌停引发贬值预期，大宗商品走势再受扰动。

　　从进出口贸易来看，一般而言，人民币贬值将扩大出口、抑制进口。生意社总编刘心田认为，由于我国的大宗商品主要是进口，贬值对于大宗商品的影响将是负面的。随着购买力降低，大宗商品的进口将价增量减。张晓磊认为，进口商品大多以美元作为结算货币，人民币对外贬值相当于进口价格提高了，但目前贸易商还不太愿意接受这个现实。

　　分品种来看，有色金属中的铜、农产品中的大豆和棉花，这些进口依赖度高的品种都会受到较大影响，而化工品以石油等原料进口为主，相关品种受到的影响将有所滞后。

　　出口方面，受全球经济低迷的影响，过去两个月中国出口增速下降，预计明年的外贸出口形势仍然会比较严峻。黄骏飞认为，中长期来看，汇率的变化对于出口压力的缓解将有好处。

　　近几个月，大宗商品围绕着“全球经济低迷”、“欧债危机”这些经济面的消息而震荡。在分析人士看来，人民币贬值只是次要因素，宏观经济对大宗商品的影响仍会显著强于人民币贬值的影响。

　　（经济参考报）

人民币即期汇价今日第八次跌停 或是降息前兆