主题：RQFII投资A股政策落实 最快月底成行


　　据香港特别行政区政府新闻网12月13日消息，香港特别行政区政府和中央人民政府当日在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）下，就进一步加强两地经贸合作和交流达成协议，以加强两地在金融、旅游和创新科技产业等领域的合作。

　　国家商务部副部长蒋耀平和香港特别行政区财政司司长曾俊华当日签署《CEPA补充协议八》，该协议共包括32项服务贸易开放和便利贸易投资的措施，当中包括16个服务领域的23项开放措施。

　　其中，在金融合作领域，《CEPA补充协议八》明确支持内地银行在审慎经营的前提下，利用香港的国际金融平台发展国际业务；并支持香港的保险公司设立营业机构或通过参股的方式进入市场，参与和分享内地保险市场的发展；以及加强双方在保险产品研发、业务经营和运作管理等方面的合作。

　　在服务贸易领域的保险方面，《CEPA补充协议八》允许香港的保险经纪公司在广东省（含深圳）试点设立独资保险代理公司，经营区域为广东省（含深圳）。不过申请人须满足在香港经营保险经纪业务10年以上，提出申请前3年的年均保险经纪业务收入不低于50万港元，提出申请上一年度的年末总资产不低于50万港元；提出申请前3年无严重违规和受处罚记录；及申请人在内地设立代表处时间一年以上的条件。

　　在银行方面，《CEPA补充协议八》允许香港银行在内地注册的法人银行参与共同基金销售业务；在证券方面，继续支持内地符合条件的证券类金融机构在港设立分支机构及依法开展业务；深化内地与香港金融服务及产品开发的合作，允许以人民币境外合格机构投资者方式投资境内证券市场。

　　此外，医院方面，《CEPA补充协议八》明确，在上海市、重庆市、广东省、福建省、海南省的基础上，允许香港服务提供者在内地所有直辖市及省会城市以独资形式设立医院。

　　建筑方面，允许通过互认取得内地建筑领域各专业资格的香港专业人士在广东注册执业，享有与内地拥有相同专业资格专业人士同等待遇。并对取得内地一级注册建筑师或内地一级注册结构工程师互认资格的香港专业人士，按照内地有关规定作为广东省内工程设计企业申报企业资质时所要求的注册执业人员予以认定。

　　个体工商户方面，《CEPA补充协议八》将扩大香港永久性居民中的中国公民到内地设立个体工商户的营业范围，并放宽限制：即从业人员数目将由不超过8人放宽至10人，而在个别行业的营业面积则由不超过300平方米放宽至500平方米。

　　在旅游合作领域，双方同意加强旅游合作，并鼓励和引导内地与香港旅游企业和社会资本互相进入对方市场，重点支持香港服务提供者在内地设立旅行社；并加大力度支持以香港为母港的邮轮旅游发展等。

　　另外，双方还就货物贸易、法律、技术检验分析与货物检验、公路运输、专业技术人员资格考试、商品检验检疫、食品安全、品质标准领域等方面达成了合作。


该贴内容于 [2011-12-14 07:37:51] 最后编辑

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RQFII投资A股政策落实 最快月底推出

作者： 来源：中国证券网综合报道 2011-12-14 07:33:14
　　[编者按]有接近监管层的消息人士透露，RQFII很可能在月底前就会推出。根据RQFII试点框架，试点初期总额度将为200亿元人民币，且80％将投资于债券市场。“这只是序幕的开始，在RQFII工具背后的将近6000亿元在港人民币存量规模未来有望凭借这一渠道回流内地市场。”昨日一位不愿具名分析人士表示。中金公司则表示，希望其对A股市场资金面和投资逻辑产生实际影响，至少还需等待1到2年。

　　RQFII进展

　　RQFII写入CEPA8 最快月底成行（本页）

　　内地与香港签署CEPA8

　　RQFII箭在弦上 6000亿在港人民币蓄势待发

　　RQFII投资A股政策落实 最快月底推出

　　CEPA补充协议八：允许RQFII投资境内证券市场

　　相关新闻

　　内地金融机构赴港IPO被推迟

　　11月两家境外机构QFII资格获批

　　证监会11月新批2家QFII 获批机构达121家

　　QFII动态

　　QFII重仓持有的19只股票

　　QFII大减仓：中概股频遭袭 外资很凶猛

　　QFII三季增持26股 建筑建材股最受欢迎

　　RQFII写入CEPA8 最快月底成行

　　⊙上海证券报记者 时娜

　　“允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场”被正式纳入《〈内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排〉补充协议八》（简称CEPA8）。有接近监管层的消息人士透露，RQFII很可能在月底前就会推出。

　　昨日，商务部与香港特区政府签署《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》第八份补充协议，安排了32项服务贸易开放和便利贸易投资的措施，其中包括RQFII在内的15项内容是落实国务院副总理李克强今年8月访港时所宣布的措施。

　　香港特区政府行政长官曾荫权在签约仪式上表示，允许以人民币境外合格机构投资者方式(RQFII)投资境内证券市场，可以增加在岸与离岸人民币资金循环，有利于推出更多创新人民币产品，使投资者、金融机构及整个市场都受惠。

　　除了RQFII被正式纳入CEPA8，有中资券商香港分支机构负责人向本报透露，部分券商近日接到通知，要求在14日举行的《落实中央政府支持香港金融措施研讨会》上，就RQFII产品准备情况作报告。

　　一些中资券商高层预计，很可能在月底之前，包括RQFII政策具体细节，甚至首批获得RQFII额度的机构名单，就会出台。

　　本次签署的CEPA8的一些措施明显透露出扶持在港中资券商的意思，如继续支持内地符合条件的证券类金融机构在港设立分支机构及依法开展业务，深化内地与香港金融服务及产品开发的合作等。

　　CEPA8还就银行、保险、贸易等方面达成协议。

　　银行方面，允许香港银行在内地注册的法人银行参与共同基金销售业务；明确支持内地银行在审慎经营的前提下，利用香港的国际金融平台发展国际业务。

　　保险方面，允许香港的保险经纪公司在广东省（含深圳）试点设立独资保险代理公司，经营区域为广东省（含深圳）；支持香港的保险公司设立营业机构或通过参股的方式进入市场，参与和分享内地保险市场的发展等。

　　内地与香港签署CEPA8

　　《〈内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排〉补充协议八》(CEPA8)１３日在香港签署。在特区行政长官曾荫权见证下，商务部副部长蒋耀平和特区政府财政司司长曾俊华签署了“补充协议八”。该协议从２０１２年４月１日起实施。

　　《补充协议八》涵盖３２项服务贸易开放和便利贸易投资的措施，其中包括１６个服务领域的２３项开放措施，以及加强两地在金融、旅游和创新科技产业等领域的合作。双方还同意完善货物贸易原产地标准和放宽香港服务提供者的定义及相关规定。在３２项措施中，共有１５项是落实国务院副总理李克强今年８月访港时所宣布的措施。

　　根据“补充协议八”，法律、建筑、技术检验分析与货物检验、人员提供与安排、分销、保险、银行、证券、医院、旅游、公路运输、专业技术人员资格考试和个体工商户等１３个原有领域将进一步开放，并将在跨学科研究与实验开发服务、制造业相关服务、图书馆、博物馆等文化服务３个新领域加入开放措施，使《安排》所涵盖的服务贸易开放领域由４４个增至４７个，共涉及３０１项开放措施。（上海证券报）

　　RQFII箭在弦上 6000亿在港人民币蓄势待发

　　据 南方都市报报道，正当A股市场积弱不振之时，日前据新华社报道称，央行、外管局、证监会等部门对于人民币合格境外投资者（RQFII）的试点已经基本达成共识，正按部就班地推进，但推出进程已在加快。此前业内预测，RQFII最快可能于今年年底推出。

　　根据RQFII试点框架，试点初期总额度将为200亿元人民币，且80％将投资于债券市场。“这只是序幕的开始，在RQFII工具背后的将近6000亿元在港人民币存量规模未来有望凭借这一渠道回流内地市场。”昨日一位不愿具名分析人士对南都记者表示。中金公司则表示，希望其对A股市场资金面和投资逻辑产生实际影响，至少还需等待1到2年。

　　在港人民币存量增速快

　　市场消息显示，在RQFII试点初期，总额度为200亿元人民币，额度的80％投资于内地债券市场，将从对境内市场较为熟悉的境内基金管理公司、证券公司的香港子公司做起。首批获得资格发行人民币基金投资A股的在港金融机构很可能有五六家。而首批获得资格的RQFII很可能在中资券商和基金公司中各选2至3家。在试点工作顺利启动和开展后，相关部门和机构再研究论证扩大试点的可行性。

　　但是，这些细节并未获得有关部门的证实。对于A股市场最为关键的一点，即RQFII这一工具究竟能有多大比例投资于A股市场？未来是否有可能放宽要求等等，监管部门目前仍然没有给出明确态度。

　　而根据香港金管局的统计数字，截至今年9月底，香港的人民币存款达到6222亿元，按月增长2.2％.而在年初，这一数字仅为3150亿元。

　　市场理性看待RQFII推进

　　“RQFII最大的意义还是在开辟了境外人民币的回流渠道，有助于拓宽在港人民币的投资渠道，进一步增强香港人民币离岸业务中心的竞争实力。”香港一位研究人士认为，尽管首批试点金额并不算大，但对后续的试点扩大持乐观态度。

　　而市场目前对于RQFII推进速度加快的消息亦持理性态度，并未对其抱有更多额外的期望。深圳一位不愿具名的券商分析人士表示，目前阶段指望香港市场通过RQFII回流的资金刺激A股市场并不实际，因为不仅量小，而且投资渠道也并不丰富。

　　“主要就是一个预期吧，因为香港市场的人民币存量在不断扩大。现在热钱撤离的迹象也比较明显，谁来填补这个资金缺口，大家自然会想是不是可以通过RQFII这个渠道来引入资金，尽管仔细分析后就知道并不现实。”该人士对南都记者说。

　　不过，由于本次试点的首批机构将花落境内基金公司、证券公司的香港子公司，这一新业务对这些入围公司业绩的提振将有比较明显的帮助。据了解，目前不少在港的中资金融机构对该项业务热情颇高，纷纷启动相应准备。博时基金（国际）董事总经理赵小宝此前就对媒体表示，公司的RQFII产品已具框架，监管机构一旦公布政策细则，以及公司获批RQFII资格及额度后，料产品很快可面世。

　　其他的一些券商也早就为这一投资工具预留通道。据媒体披露，去年8月，海通（香港）在港推出的境外首只人民币公募基金“海通环球人民币收益基金”就预留了RQFII的投资渠道。国泰君安的香港分公司也表示，早在两年前便着手准备RQFII事宜，只要政策细节出台，随时可发行相关产品。

　　当然，最终RQFII的规模也取决于政策制定的思路及A股表现。从对A股影响看，中金公司此前便表示，未来势必会让更多的非中资机构参与进来，这批投资者的投资思路应该会更类同于现有的QFII投资者。

　　内地金融机构赴港IPO被推迟

　　“按照目前中国香港的市场情况，若不降低发行价，光大银行（601818）和海通证券近期在港上市的可能性很小。”某券商港股首席策略分析师告诉记者。

　　受海外市场波动影响，今年港股走势不佳，投资者信心降至冰点，这也给赴港上市的内地金融机构带来了麻烦。

　　海通、光大推迟发行

　　海通证券昨日发布公告，称公司已于2011年12月5日在香港刊登H股招股说明书。不过，由于目前市场环境变化以及近期市场意外地出现剧烈波动，出于对投资者利益的考虑，经公司与联席保荐人及联席全球协调人商议后，决定推迟H股发行工作，另行选择适当的时机和发行窗口完成H股发行上市工作。

　　根据海通证券此前披露的H股初步招股文件，公司拟全球发行12.29亿股H股，其中95%为国际配售，5%公开发售。招股价区间为9.38-10.58港元，最多可募集130.07亿港元资金；若行使15%的超额配售权，可再发行1.84亿股H股募集19.51亿港元，募集资金总额最多可达约150亿港元。

　　海通证券在12月5日—12月8日进行公开招股，原定在12月9日定价、12月15日在港交所挂牌上市。据了解，海通证券的国际配售已获得足额认购，并初步计划以稍高于招股价下限定价，但随着上周四美股大跌，大量基金及其它机构投资者突然临时撤销认购，导致国际配售不足额。尽管最终定价日推迟了3天延至本周一，其豪华的承销团队也试图在上周末力挽狂澜说服投资者，但由于全球股市大幅波动，大量机构投资者撤资，海通证券H股上市之路被迫推迟。

　　昨日，海通证券A股收报于7.96元人民币，相当于9.77港元，若H股以招股价下限9.38港元定价，将较A股折价4%。

　　“近期港股市场成交量不断缩水，连续几个交易日日均成交量低于500亿，显示出投资者信心严重不足。”香港胜利证券首席分析师周武表示。他认为，香港市场是开放的市场，并且也不缺资金，在目前各种不利因素下，投资者肯定会要求较低的市盈率发行，这就要求发行人在定价上给予让步。一般来说如果定价合理，还是会受到投资者的认可，比如说按照下限或者更低的价格发行。

　　事实上，即使以招股价下限9.38港元定价，海通证券H股上市也面临困难，此前有消息人士称，有机构要求海通证券进一步减价，双方在定价方面未达成共识。

　　海通证券并不是今年第一个由于市场行情推迟在港发行计划的内地金融机构。 2月初，光大银行启动了H股上市，随后该方案获得公司股东大会通过并于6月9日获得证监会的批复，获准发行不超过120亿股H股普通股（含超额配售15亿股），并于同日在香港联交所进行上市聆讯。不过，由于市场低迷，光大银行预计7月中旬登陆港交所的上市计划被迫推迟。

　　明年一季度或迎发行窗口

　　从今年已在港发行的金融股来看，融资规模也较之前计划有所缩水。今年10月6日，中信证券（600030）成为首个在内地和香港两地上市的中资券商。此次中信证券上市共发售9.953亿股H股，其中95%为国际配售，5%为公开发售，按招股价13.3港元计算，此次H股募资总额约132亿港元（107.84亿元人民币），比原计划最多募集150亿港元缩水近一成。

　　近期启动A+H上市的新华人寿目前招股工作已基本完成，计划于12月15日在港挂牌，全球发售的价格为每股28.50港元，逼近计划发行价格区间28.20港元/股-34.33港元/股的下限。

　　“按照目前的香港的市场情况来看，若不降低发行价，光大银行和海通证券近期发行的可能性很小。”某券商港股首席策略分析师告诉记者。显然，无论是海通证券还是光大银行，都不愿意降价发行或大幅缩减融资规模，而是宁愿推迟发行，继续等待时机。

　　对于两家金融机构H股IPO时间窗口何时打开，周武表示要看市场环境，“现在市场的气氛很不好，是否好转要看欧债危机的情况，另外还要看国内市场环境和成交量，当货币政策进一步宽松和成交量回到600亿元以上时，市场趋势可以发生变化。我们预计明年一季度存款准备金、利率或有下调可能。”他表示。

　　据外媒报道，海通证券将于明年一季度重启香港上市计划，不过具体安排仍要视乎当时的市况而定。光大银行H股IPO最快则可能在明年一季度。（ 证券日报 ）

　　11月两家境外机构QFII资格获批

　　中国证监会13日公布的最新QFII名录显示，美国普林斯顿大学和日本新光投信株式会社获批QFII资格。至此，今年以来共有15家境外机构获批QFII资格。获批QFII的机构数量也增至121家。

　　根据公告，上述两家QFII的获批时间均为11月25日，境内托管行均为汇丰银行。

　　据了解，境外投资者在获得证监会授予的QFII资格后，通常还须等待数月以获得中国国家外汇管理局对投资配额的批复，此后方可开始在中国进行证券投资。今年5月，QFII被允许参与股指期货交易，但只能限于套期保值。

　　QFII项目于2003年推出，是境外投资者进行A股交易的唯一途径。QFII广泛应用于新兴市场经济的国家和地区，这些地方由于货币没有完全可自由兑换、资本项目尚未开放，外资介入有可能对其证券市场带来较大的负面冲击，因此QFII制度是一种有限度地引进外资、开放资本市场的过渡性的制度。（证券日报）

　　证监会11月新批2家QFII 获批机构达121家

　　中国证监会12月13日公布的最新QFII名录显示，美国普林斯顿大学和日本新光投信株式会社在11月获批QFII(合格境外机构投资者)资格。公告显示，两家新批QFII机构的境内托管行均为汇丰银行。至此获批QFII的机构数量增至121家。

　　其中，今年来共有15家境外机构先后获批QFII资格，包括领先资产管理、宝来证券投资信托股份有限公司、忠利保险有限公司、西班牙对外银行有限公司、国泰证券投资信托股份有限公司、复华证券投资信托股份有限公司、东方汇理资产管理香港有限公司等。

　　QFII可在其获批额度范围内参与中国的债券和股票市场投资。今年5月，QFII亦被允许参与股指期货交易，但只能限于套期保值。

　　包括美国普林斯顿大学和日本新光投信株式会社两家机构在内的13家机构还需等待外管局审批具体的QFII额度。据国家外汇管理局最新公布的数据，截至今年11月28日，合格境外机构投资者共获得211.4亿美元的投资额度。其中11月外管局新批领先资产管理和宝来证券投资信托股份有限公司各1亿美元额度。截至目前，外管局在今年共审批新增14.2亿美元QFII额度，2010年为30.5亿美元。（第一财经日报）

　　RQFII投资A股政策落实 最快月底推出

　　《CEPA补充协议八》昨日签署，32项措施推动香港内地服务贸易自由化

　　证券时报记者 徐欢

　　昨日，香港特别行政区财政司司长曾俊华与商务部副部长蒋耀平在港签署内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排（CEPA）第8份补充协议，正式敲定允许以人民币境外合格机构投资者方式（RQFII）投资境内证券市场，并支持内地券商在港设立分支机构。业内预测，RQFII最快将于今年年底推出。

　　国务院副总理李克强8月访港时提出将推出RQFII投资境内资本市场，市场对此表示欢迎并一直期待。此前有报道称，央行、外汇局等部门对RQFII的试点已基本达成共识，正有序推进。此次签署的CEPA8的32项措施当中，15项为落实李克强8月访港时所宣布的措施。

　　香港特别行政区行政长官曾荫权表示，CEPA8共有32项服务贸易开放及便利投资措施，其中23项是针对开放16个服务领域，6项加强两地在金融和旅游合作，其余3项是投资便利化措施。保险业方面，允许香港保险经纪公司以优惠条件在广东省内设立独资保险代理公司。银行业方面，香港银行在内地注册的法人银行可参与共同基金销售业务。此外，协议支持内地银行运用香港国际金融平台发展国际业务。曾荫权表示，争取在2015年前，通过CEPA达到内地对香港基本实现服务贸易自由化。

　　CEPA补充协议八：允许RQFII投资境内证券市场

　　《〈内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排〉补充协议八》13日在港签署。该协议从明年4月1日起实施。“补充协议八”继续支持内地符合条件的证券类金融机构在港设立分支机构及依法开展业务；深化内地与香港金融服务及产品开发的合作，允许以人民币境外合格机构投资者（RQFII）方式投资境内证券市场。

　　在特区行政长官曾荫权见证下，商务部副部长蒋耀平和特区政府财政司司长曾俊华签署了“补充协议八”。“补充协议八”涵盖32项服务贸易开放和便利贸易投资的措施。双方还同意完善货物贸易原产地标准和放宽“香港服务提供者”的定义及相关规定。

　　在银行方面，“补充协议八”允许香港银行在内地注册的法人银行参与公募基金销售业务。在保险方面，“补充协议八”允许香港的保险经纪公司在广东省（含深圳）试点设立独资保险代理公司，经营区域为广东省（含深圳）。

　　“补充协议八”明确支持内地银行在审慎经营的前提下，利用香港的国际金融平台发展国际业务；支持香港保险公司设立营业机构或通过参股的方式进入内地市场。 （中国证券报）

　　QFII重仓持有的19只股票

　　沪深上市公司三季报披露的股东信息显示，QFII进入了154家上市公司的十大流通股东之列，若不考虑具有战略投资者性质的股东，则有19家公司的QFII持股量占到十大流通股东持股总量的10%以上，相关股票在四季度的表现整体较为坚挺，平均涨幅8%。

　　QFII精选重仓股

　　相比本土基金、券商、私募等投资机构，QFII在A股中的投资规模相对较小，目前，可以投资A股的QFII家数有116家，合计投资额度约200亿美元，这个规模甚至不如一家大型本土基金公司所管理的资金数量。正因如此，在沪深股市超过2000家上市公司中，有QFII持股的公司并不多，而重仓股就更是少之又少。上市公司三季度报告显示，有155家上市公司的十大流通股东中出现QFII身影，其中持股数量占十大流通股东持股总量比例超过10%的有26家。这之中，部分公司的QFII股东具有战略投资者的性质，如北京银行的第一大流通股东ING Bank、中国平安的第一大流通股股东汇丰保险控股等。若剔除此类公司，则仅有19家公司获得了QFII的“青睐”。

　　QFII持股比例较大的股票有强生控股、ST唐陶、探路者、卫宁软件等，持股量占十大流通股东总持股量的比例分别达到48.37%、43.40%、23.17%和23.07%。其中强生控股是名副其实的QFII“独门股”，十大股东中共有4家QFII，并且除这4家QFII外再无其他机构投资者。此外，ST唐陶的前十大股东中，有3家QFII，但其持有的都是ST唐陶的H股。事实上，这种十大流通股东中仅有QFII一类机构投资者的股票在两市中也仅有这么两只，从目前的公开信息来看，这两只股票并没有什么特别的基本面优势或者可炒作的题材。

　　从QFII的角度来看，“撒网”最广的是UBS AG和比尔盖茨梅琳达信托基金，这两家QFII持仓的股票只数分别为17只和16只。其余QFII的持股数量都不超过10只。

　　重仓股整体跑赢指数

　　从QFII持股中很难看出明显的行业倾向或者风格倾向，这似乎是自下而上的选股思路所致，其所选股票在四季度前半程的整体表现优于大盘。统计显示，上述19只QFII重仓股10月以来的平均涨幅为7.99%，明显强于上证指数5.10%的涨幅。

　　从个股表现来看，这一阶段涨幅最大的是卫宁软件，得益于11月初以来软件股掀起的一波相当强势的上升行情，该股10月以来的累计涨幅达到32.46%。此外，围海股份、伊利股份、恒宝股份、探路者等个股的涨幅都在10%以上。相比之下，中百集团和天喻信息则表现不佳，同期分别下跌了16.67%和10.59%。其中中百集团在停牌重组期间市场大幅下跌，加上重组方案对公司未来的业绩增速贡献不及预期，导致复牌后股价遭遇两个跌停板，身在其中的摩根士丹利A股基金和UBS AG遭受了不小的损失；而天喻信息下跌的原因则是三季度业绩同比大幅下降。



　　（中国证券报）

　　QFII大减仓：中概股频遭袭 外资很凶猛

　　近期，楼市价格在严厉调控之下终普现降幅，但投资者所期待的楼市退流资金并未给缺钱的A股带来“墙外香”。不仅如此，骤然升温的热钱流出潮还在加剧，使得A股再陷资金之劫而不能自拔。从外围来看，中资概念股今年以来频遭做空袭击而屡屡暴跌，显示出外资大有做空中国的味道。而国内方面，具有外资背景的合格境外机构投资者（QFII）则上演“唱多做空”好戏，三季度大幅减持相关个股。分析人士认为，针对外资的上述行为，投资者在介入具有外资概念的个股时，需要认清形势把好节奏。

　　当“浑水”摸鱼成习惯

　　11月21日，做空机构浑水公司（Muddy Waters）称在纳斯达克上市的中国公司分众传媒存在会计欺诈后，分众传媒的股价在一个小时之内狂跌60%，截至当日收盘时分众传媒跌幅收窄至39%。浑水公司对分众传媒的做空，使得中资概念股的惨淡境遇再次成为投资者关注的焦点。

　　今年以来，大批在美国上市的中国概念股被抛空，做空者也从这一轮中国概念股的下跌中大有斩获。做空中国概念股的逻辑，来自于对中国上市公司“财务欺诈”的指责，这些指责包括做假账、虚构利润、隐藏关联交易等等。一开始，这样的指责在很多市场人士看来，是再正常不过的“发发牢骚”而已，但当大多数中国概念股出现直线下跌时，更多人开始相信并投资于这个“做空中国”的故事，这样的一个概念也就有了更多的推波助澜者。随之而来的是，更多的“中国故事”开始被涉及，这其中包括中国地方债务危机、房地产泡沫危机、中国经济减速风险以及海外战略投资者开始退出中国银行业的行动等等。

　　在众多做空机构中，浑水公司因为最近一年连续做空中国概念股且频频得手而声名鹊起，其做空流程一般是首先发布关于该公司的负面分析报告，造成股价大跌，吸引监管部门的注意而介入调查，后被投资人提起集体诉讼。浑水公司发布做空中国概念股涉及的个股有东方纸业、大连绿诺环境工程科技、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业和分众传媒共6家。而据不完全统计，截至目前，其他做空机构和浑水公司一共攻击过的多家公司中，有5家惨遭退市或暂停交易，东方纸业尽管还在交易但股价已跌去六成。有15家中国概念股公司被停牌后至今还没有恢复交易。其中标志性的战役是猎杀中国的新能源企业大连绿诺，浑水公司曾发布报告详述绿诺财报中有不存在的客户以及伪造数据，当日绿诺股价下跌15.1%，随后开始跳水，直至被纳斯达克摘牌，前后只有23天。

　　而紧随华尔街做空中国概念股的步伐，尝到了甜头的大鳄们也将矛头转向香港股市。香港上市的中国森林、瑞金矿业、雨润食品等在今年7月间相继被质疑和抛售。而国际评级机构穆迪也对在港上市的中资股给予“高危”评级报告。7月11日，国际评级机构穆迪对在港上市的中资公司做出了不同类别的“红旗”预警。被插上红旗越多的公司，说明问题越大。其中，获得红旗最多的中国公司分别是西部水泥、中国森林、永晖焦煤、旭光高新材料和恒鼎实业，其中西部水泥和中国森林被插红旗最多。另外，还包括龙湖地产、恒大地产、禹洲地产三家地产公司。

　　针对做空气氛蔓延到香港，有市场人士提醒做空气氛可能蔓延到A股，因为境外资本通过香港和大陆股市联动可以达到促使热钱加速回流的目的。而我们看到的华尔街大投行的各种小动作，如某投行散布做空中国股市的电邮、前期B股大跌以及近期出现的在美上市的中国概念股集体遭遇狙击等具体的做空行动，都是为了实现这一目的的手段。

　　QFII大幅减持A股

　　根据《证券时报》络数据部统计，QFII在2011年第三季度持股市值为546.13亿元人民币，比2011年第二季度的635.29亿元人民币减少了89.16亿元，减少幅度为14.03%。若剔除因限售股解禁的兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII的2011年三季度持股市值为194.87亿元，比2011年二季度的251.40亿元减少了56.53亿元，减少幅度为22.49%。而上证综合指数2011年6月30日的点位较2011年9月30日的点位下跌幅度为14.59%。结合大盘跌幅来看，QFII在2011年第三季度明显进行了大幅减持操作。

　　此外，从QFII的持股数来看，2011年9月30日，剔除兴业银行、北京银行、宁波银行、南京银行、华夏银行，QFII持股总数为13.78亿股，比2011年6月30日的18.51亿股减少了4.73亿股，减少幅度为25.55%。可见，QFII在三季度市场持续下跌走势中，出现大幅减持迹象，显示其对2011年第四季度的市场态度悲观。

　　从二、三季度具体增减持股票数据来看，QFII在第二季度增持了46只股票，而第三季度增持了27只股票，比第二季度少了19只股票；从减持数据来看，QFII在第三季度减持了36只股票，而第二季度该数据为30只。此外，从新进股票数据来看，QFII在第三季度新进了59只股票，比第二季度新进的69只股票少了9只。三季度持股比例不变的股票有65只，比第二季度的79只少了14只。以上这些数据，都显示出QFII在第三季度持股呈下降趋势。

　　其中，明显遭到QFII整体减持的是机械设备行业。QFII三季度对该行业的持股市值为28.27亿元，较第二季度减少了15.19亿元，减持幅度达到35%。该行业中QFII持股的上市公司有27只，其中被减持的个股有鱼跃医疗、利欧股份、江特汽车、航空动力、格力电器、成飞集成。减持比例最大的为江特汽车，减持幅度达到48.3%。持股情况不变的有置信电气、宇通客车、英威腾、新华医疗、天威保变、秦川发展、平高电气、龙净环保、乐普医疗、飞乐音响和东风汽车共11家公司。

　　国信证券发展研究部的杨高宇博士认为，QFII或有外资背景的一些机构减持原因主要有以下方面：
　　第一是很多创业板公司上市已满一年或两年，战略投资者的股权限售期届满，一些机构得以在二级市场卖出；

　　第二是创业板市盈率到现在还是非常高，创投机构获利丰厚；

　　第三是一些公司一上市业绩就变脸，让战略投资者信心动摇。而今年以来海外中国概念股被抛售，也可能对这些机构有影响；

　　第四是这些外资机构可能国内业务受金融危机影响，有变现需要。

　　不管基于何种原因，外资的减持在给市场带来机会的同时，也增加了投资者介入的风险，因此，投资者如何踏准节奏才是问题的关键。
　　(证券时报)

　　QFII三季增持26股 建筑建材股最受欢迎

　　QFII拥有成熟的投资和风险管理的经验，并且一直以来都能在A股市场上取得优秀的“战绩”，这都使得QFII的投资脉络广受投资者的关注。故此，本期重点介绍QFII三季度的持仓变化，希望能给投资者选股提供一定的参考。
　　三季度QFII斥资近10亿增持26股
　　三季度QFII进行了换仓动作，QFII三季度新进16只个股，累计持股数为7205.96万股，累计持股市值约8.52亿元;继续加仓10只个股，累计增持1507万股，约斥资1.39亿元，新进和加仓资金约为9.91亿元;继续对20只个股进行“留守”，对16只个股进行了减持，从21家上市公司“退出”。其中在QFII三季度新进的16只个股中，十月净盈利4716万，而三季度增仓的10股，十月实现净盈利6817.94。
　　三季度新进16股
　　从市值变动情况看，QFII三季度新进的16只个股中，有10只个股十月份实现盈利，它们分别是：天山股份(000877)(盈2447.85万元)、华侨城A(000069)(盈1245.54万元)、合肥百货(000417)(盈674.44万元)、海大集团(002311)(盈513.47万元)、卫宁软件(300253)(盈173.58万元)、湘电股份(600416)(盈139.85万元)、老板电器(002508)(盈55.19万元)、中瑞思创(300078)(盈39.60万元)、开尔新材(300234)(盈12.41万元)、中顺洁柔(002511)(盈9.45万元)。
　　在QFII三季度新进的16只个股中，持股数量超过100万股的个股有10家，它们分别是，华侨城A(3037.89万股)、合肥百货(709.94万股)、北大荒(600598)(700.01万股)、天山股份(663.38万股)、ST唐陶(000856)(636.69万股)、湘电股份(332.98万股)、海大集团(313.09万股)、天利高新(600339)(259.5万股)、中顺洁柔(188.92万股)、中瑞思创(120万股)。
　　比较典型的是华侨城A，瑞士信贷(香港)有限公司今年三季度新进持有3037.89万股，占华侨城A流通股总数的1.29%。该股2011年1-9月份共实现营业收入89.51亿元，同比增长9.3%，归属公司净利润15.14亿元，同比下滑8.45%。近期公司发布增持公告：10月25日，华侨城集团通过深交所交易系统增持华侨城A600万股，占公司股份总额的0.1073%，平均价格6.311元/股。华侨城集团拟在12个月内，累计增持比例不超过公司股份总数的2%(含本次已增持部分)，后续增持计划未设定实施条件，并承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。广发证券(000776)认为，目前公司房地产项目推盘速度加快。同时，依据公司计划，2011年计划可售面积为151万平方米。因此，四季度公司房地产项目推盘速度仍将加快，盈利将改善。考虑到房地产调控持续以及2011年公司开工及推盘速度有可能加快，预计公司2011、2012年分别实现营业收入189.8和242.69亿元，净利润35.13亿元和50.68亿元，同比增长15.6%和44.3%，对应每股收益分别为0.63和0.91元。
　　三季度增仓10股
　　QFII三季度增仓的10只个股，有7只个股十月份实现盈利，有3只个股亏损。其中十月份实现盈利的个股分别是，贵州茅台(600519)(盈4821.20万元)、探路者(300005)(盈1062.32万元)、马钢股份(600808)(盈407.25万元)、厦门空港(600897)(盈336.44万元)、铁龙物流(600125)(盈267.15万元)、鱼跃医疗(002223)(盈266.70万元)、安纳达(002136)(盈187.31万元)。相反，亏损的三家分别是华联综超(600361)(亏22.16万元)、太阳纸业(002078)(亏207.37万元)、中色股份(000758)(亏300.91万元)。
　　QFII三季度增仓的10只个股中，QFII增仓数量超过50万股的达到6家，它们分别是，马钢股份(增818.68万股)、太阳纸业(增322.19万股)、铁龙物流(增116.63万股)、厦门空港(增72.93万股)、贵州茅台(增58.34万股)、华联综超(增52.69万股)。
　　比较典型的是马钢股份，通用电气资产管理公司-GEAM信托基金中国A股基金增仓818.68万股，从二季度持1119.18万股增到三季度持1937.86万股。公司2011年三季报显示，2011年7-9月，公司及附属公司共生产生铁418万吨、粗钢441万吨及钢材430万吨，比去年同期分别增加约8.85%、8.35%及13.16%，较二季度分别增加约2.96%、4.01%及6.70%。华泰联合证券指出，三季度原燃料价格持续走高使得公司的综合采购成本提高，这是影响公司盈利的最主要因素。目前公司主动将降本增效由单个工序降本向全流程降本转变，以克服原料波动带来的不利影响。综合来看，虽然公司三季度业绩环比大幅增长375%，但考虑到去年同期公司业绩不甚理想、基数太低，所以参照意义不大;考虑到10月份以来钢价快速下跌、四季度即将进入淡季，行业基本面仍在恶化，在当前艰难的行业背景下，公司正采取积极态度加强内部成本控制以克服困难，对公司2011-2013年每股收益预测调整为0.05元、0.1元、0.12元，维持“增持”投资评级。
　　逾五成QFII重仓股账面盈利
　　《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，目前QFII三季度重仓62只个股，根据昨日收盘计算，最新持股市值约67.22亿元，较三季度末的65.73亿元上升1.48亿元，增幅为2.23%。其中，有34只个股实现盈利，占比54.84%。
　　尽管A股市场不断探底，但QFII重仓股市场表现十分突出。统计显示，目前QFII重仓股中，有28只QFII账面浮盈额度超百万元，而双汇发展(000895)(5913.84万元)、贵州茅台(4821.20万元)、万科A(000002)(2921.35万元)、天山股份(2447.85万元)、东阿阿胶(000423)(2003.13万元)、华侨城A(1245.54万元)、探路者(1062.32万元)、合肥百货(674.44万元)、宇通客车(600066)(665.19万元)、四维图新(002405)(630.23万元)、天士力(600535)(553.61万元)、顺网科技(300113)(538.96万元)、益佰制药(600594)(526.37万元)和海大集团(513.47万元)等14只QFII重仓股账面浮盈额度超500万元。
　　比较典型的贵州茅台，QFII-瑞士银行持有428万股，较上期369万股上升59万股。除了QFII之外，还有其他机构也增持了该股股份，二季度末的前十大流通股东中，4家基金、1家保险(2款产品)，1家QFII，合计持有4707万股，其中中国人寿(601628)保险2款产品持有1788万股，较上期持有1443万股上升345万股，广发聚丰三季度期间增持140万股，从而以1067万股的持股量，位居贵州茅台第四大流通股东;大成稳健、富国天益、大成创新三只基金，同期分别增持52.5万股、44.62万股、26.87万股，目前持股量均在405万股以上。股东人数较上期增加10.73%，筹码有所分散。公司表示，前三季度实现营业收入136.42亿元，同比增长46.26%;净利润69.31亿元，同比增长57.12%，基本每股收益6.33元。其中第三季度实现净利润16.62亿元，同比增长54.68%，基本每股收益1.60元。不过，前三季度营业成本同比上涨40.73%，公司称主要是销量增加和原辅料价格上涨所致。国信证券表示，贵州茅台的势头不改，人事更替奠定长期格局，预计公司2011-2013年每股收益分别为7.63元、11.25元和15.58元，分别同比增长57%、48%和38%，目前股价对应市盈率分别为26、18和13倍。茅台的成长性和确定性在一线白酒中首屈一指，应当享有一定估值溢价，给予6个月目标价225-270元，相当于12年20-24倍，维持“推荐”的投资评级。
　　从二级市场来看，而安纳达(28.01%)、顺网科技(19.11%)、天山股份(16.00%)、卫宁软件(14.97%)、海大集团(9.97%)、四维图新(9.47%)、双汇发展(8.92%)、东阿阿胶(7.45%)、华侨城A(6.42%)、方正科技(600601)(6.35%)、康恩贝(600572)(6.18%)、贵州茅台(5.91%)、厦门空港(5.87%)、万科A(5.80%)、永清环保(300187)(5.68%)、探路者(5.40%)、马钢股份(5.30%)、合肥百货(5.29%)和宇通客车(5.18%)等19只QFII重仓股月内涨幅超5%。（证券日报）