主题：银河证券：稳定增长 看好龙企及二线绩优


作者： 来源：中国证券网 2011-12-14 09:31:14

　　1、预计未来五年行业投资平均增速为10%到15%
　　中国房地产行业月均投资额从2006 年的1798 亿元上升到2011年的月均5709 亿元。年均增速25%。我们预计未来五年行业投资的年均增速将下降到10%~15%。到2015 年，预计商品房年度销售面积达到15 亿平米一年。前期超跌已经释放大部分基本面下滑的风险。
　　2、美国历史经验的启示：中国地产行业即将进入稳定增长期
　　美国从上世纪20 年代开始历年人均房屋新增面积从0.2 平米逐渐上升至60 年代末70 年代初的人均1.5 平米左右。中国从80 年代开始人均房屋新增面积从不到0.2 平米到2010 年的2 平米左右。已经超过了美国70 年代的数字。我们认为，建筑业新增竣工面积的稳定将使社会发展也进入一个稳定增长的时期。
　　3、主流地产公司发展将进入一个全新的阶段
　　一线龙头公司保利、万科等在弱市中的优异表现将会持续，快速周转，贴近市场需求的策略将会使其保持稳定的销售增长率，20-25%的年均增速以及明年平均7 倍的市盈率具有较大吸引力；快速周转的二线代表股如金科股份、荣盛发展、中南建设、阳光城、招商地产、金地集团等公司前期超跌，基本面良好，在市场的中周期中将是获得超额收益的标的。
　　4、投资建议
　　建议投资者趁每次震荡的时机低位吸纳；等待行业一季度政策和基本面预期的反转时点的到来。首推保利地产、万科A、中南建设、荣盛发展、阳光城、招商地产、金地集团。
　　5、主要风险因素：国内经济发展大幅波动风险。




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