主题：人民币创6年最大涨幅 投行预期重回升值轨道

人民币创6年最大涨幅 投行预期重回升值轨道

周五，人民币对美元汇率中间价和即期汇价双双上涨。其中，人民币对美元即期汇价一开盘便大涨近400个基点，并在盘中触及6.3294的汇改来新高，一扫此前多次触及交易区间下限的“阴霾”。市场分析揣测，即期汇价上扬主要是由于国有中资银行抛售美元所致，背后是央行出手干预，意在稳定近期波动巨大的即期汇价，也表明近期人民币仍在升值通道中。




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周五，人民币对美元汇率中间价和即期汇价双双上涨。其中，人民币对美元即期汇价一开盘便大涨近400个基点，并在盘中触及6.3294的汇改来新高，一扫此前多次触及交易区间下限的“阴霾”。

　　市场分析揣测，即期汇价上扬主要是由于国有中资银行抛售美元所致，背后是央行出手干预，意在稳定近期波动巨大的即期汇价，也表明近期人民币仍在升值通道中。

　　“早盘开始，市场上便突然新增大量的美元卖盘，令人民币在盘中创下6.3294的汇改来新高，如此大的量，我们估计只能是大型国有中资行所为。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮指出，其背后是央行释放出强烈的维稳信号。

　　此前，人民币对美元即期汇率连续大幅波动，已12个交易日盘中触及每日交易区间的下限，助长了做空和唱空人民币的投机炒作氛围。交易员指出，从今年11月30日以来，人民币即期汇价连续触及当日交易区间下限，而2008年金融危机时也仅连续4个交易日出现此景。

　　即期汇市昨日盘中仍有波动，但收盘较前日大涨逾200个基点。

　　人民币对美元汇率中间价昨日也出现上涨。来自中国外汇交易中心的最新数据显示，12月16日人民币对美元汇率中间价报6.3352，较前一交易日走高，显著上行69个基点。

　　事实上，尽管近期即期汇价多次触及当日千分之五的交易下限，但无论是中间价还是交易价格，人民币汇率并未出现贬值，依然呈小幅升值态势。

　　总体上看，面对本周美元指数站上80点大关，人民币对美元汇率不仅整体并未下跌，反而显示出强劲的升势。中间价从11月30日的6.3482上行至昨日的6.3352，此间，即期市场的交易价格也上行了305个基点。

　　国际清算银行近日公布的数据也显示，11月人民币名义有效汇率指数环比上涨0.75%，连续五个月走高。

　　某外资投行分析师指出，昨日中间价和即期市场汇价强劲走势，都释放出强烈的“人民币近期不会贬值”的信号，由于海外对人民币的贬值预期仍存，未来不排除央行继续干预的可能性。（上海证券报）

　　创6年最大涨幅 投行预期人民币明年重入升值轨道

　　人民币对美元即期汇率盘中接连12天触及或接近跌停，再加上连续19个交易日在中间价下方交投，面对来势汹汹的做空人民币大军，央行终于出手反击了。

　　12月16日早盘，中国银行间外汇市场人民币对美元即期汇率和中间价均走升，人民币对美元即期汇率一度升值逾400点，创2005年7月汇改以来新高，且是最大单日升幅。

　　由于人民币遭到空前抛售，今年11月30日以来的12个交易日，有11个交易日触及交易区间下限。尽管如此，近半个月人民币中间价升幅0.4%，对美元收盘价累计升值0.2%，升值趋势并未停止。

　　接受《每日经济新闻》记者采访的分析人士指出，有迹象显示国有大行早盘向市场注入大量美元流动性，显示央行维持人民币稳定，打压近期不断做空人民币的意图。这是近年来央行最大手笔的一次干预汇市，人民币对美元汇率近半个月连续盘中触及跌停的局面或将扭转。

　　昨盘中涨幅创汇改新高

　　2011年12月16日，银行间外汇市场人民币对美元汇率的中间价为1美元兑人民币6.3352元，较15日中间价6.3421走升69个基点。

　　截至北京时间上午11点，人民币对美元即期盘中一度报在6.3324，较上日收盘价6.3735走升411个基点，创2005年7月人民币和美元脱钩以来的新高以及最大单日升幅。

　　一位不愿透露姓名的银行人士称，今年11月30日以来盘中汇价屡次达到中间价5‰的交易下限，央行不愿增加美元供应，以防止资本外逃。只是通过中间价维持高位，暗示让人民币走强的意图。

　　上述业内人士表示，“今天人民币突然走强，很可能是央行入市干预，联合商业银行释放美元流动性，除此以外没有任何其他现金流可以造成汇价如此剧烈的波动。”

　　“几家中资大行积极卖出美元，体现在市场开盘时，美元拆款利率表现强劲，特别是中资银行间。”华东某银行外汇交易员告诉《每日经济新闻》记者，“此举可能是央行增强汇率弹性的举措，也可能是为了遏制市场投机炒作人民币贬值。”

　　海外无本金交割市场昨天亦跟随国内走势，一年期美元兑人民币无本金交割远期合约(NDF)从周四收盘价6.4520/6.4570跌至6.4270/6.4380。

　　自今年9月以来，离岸人民币市场价格一直低于即期市场，两者折价率一度达到1%，说明海外市场人民币走贬预期占主流。

　　国际清算银行(BIS)昨天公布的数据显示，11月人民币名义有效汇率上升0.75%，至103.50，为连续5个月走高。人民币名义有效汇率年内累计升值达到3.66%。

　　人民币波动区间或扩大

　　中央经济工作会议于12月14日闭幕，会后声明指出要保持人民币汇率基本稳定，简化了往年“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的表述，也没有像市场预期的增加关于加强汇率灵活性的表述。虽然央行后来在传达中央经济工作会议精神时仍声称“保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。

　　高盛中国经济学家宋宇认为，人民币近期的表现似乎表明政府允许汇率双向波动的意愿上升，在全球环境充满不确定性时加大人民币双向波动是有其合理性的。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，全球金融市场的不确定性，令投资者持有美元避险。对中国经济增速放缓以及硬着陆的担忧，也令人民币近期升值幅度受限。

　　知名对冲基金经理张敏杰认为，央行调控的意图很明显，就是抑制人民币盘中“跌停”，因为“跌停”一词太敏感，会诱发市场抢购美元。在外围市场不确定的背景下，央行不希望人民币汇率出现大幅波动。

　　明年人民币升幅或不超过3%

　　前中国人民银行货币政策委员会委员樊纲昨天表示，2012年中国出口将有高于10%的增长。最近由于欧美经济危机，大量资金调回去应对财务困难，因此出现资金外流，人民币也出现贬值倾向。

　　各大投行近期纷纷下调了2012年人民币升幅预期。瑞银证券昨天调整了人民币汇率预测，称人民币短期面临一些贬值压力，预计人民币对美元于2011年末稳定在6.35左右、并于2012年末升至6.15，升值幅度约为3%。

　　星展银行认为，2012年人民币兑美元的升值幅度将会限制于3.0%以下。澳新银行预测称，人民币弱势仍将维持一段时间，2012年第二季度前后中国经济重新开始启动，人民币很可能重新步入升值轨道。

　　摩根大通预计，中国2012年实际GDP增长为8.2%，经常性账户盈余占GDP的比重为2.8%。2012年人民币将继续逐步升值，对美元升幅约4%。 (来源：每日经济新闻)

　　香港银行公会主席：人民币不会大贬值

　　新华网香港12月17日电 针对人民币兑美元日前早盘一度暴涨400点，市场盛传中国人民银行入市干预汇价。香港银行公会主席和广北认为，人民币改变今年以来不断升值的趋势，与近期的国际大形势有关，相信人民币汇率仍将保持平稳，并无大规模贬值的可能性。

　　和广北日前出席银行公会例会后表示，人民币近期出现“上下、双向”波动现象，与人民币持有者（个人、机构和管理者）对市场前景的预期有关。他说，欧洲经济可能出现衰退，美国虽然有所改善，能否强劲复苏亦存在疑问，故内地明年出口形势将较为严峻，外汇市场的供应量也会受到影响。但内地的国际收支状况仍健康，相信近期人民币汇价的连续下跌是暂时现象。

　　谈及内地经济表现时，和广北预料，内地明年将面对非常多的负面不确定因素，因此中央经济工作会议将明年工作基调定为“稳中求进”，是必须且合理的。对于中小企业面对的困境，他认为主要是由原材料和劳动力成本上升导致，并非来自信贷方面。

　　至于香港，和广北说，今年年初经济曾有所复苏，但此后欧债危机越来越严重，西方经济再度衰退，令香港的出口和经济出现放缓。他认为，今年以来的确出现资金陆续流出香港的现象，但情况并不严重，目前香港整体资金和流动性仍然充裕，足以应付需求。不过，他预计，由于贷款需求同样强劲，贷款利率上升的趋势会维持一段时间。（新华网）

　　大行抛美元护盘 人民币兑美元止跌大涨

　　打压人民币贬值预期

　　12月16日，人民币兑美元中间价定在6.3352，较前一交易日上涨69个基点。而开盘后不久，人民币兑美元汇率便冲上6.3294高点，一改此前一开盘便触及“跌停”的景象。

　　多位市场人士称，与之前美元卖盘稀少的情况相反，国有大行在市场上积极卖出美元，除了开盘外，美元抛盘比较明显的两个时间段是上午11点到11点半以及下午两点半到三点半。人民币兑美元汇率亦在这几个时间段明显上涨，直到收盘仍维持在6.3500上方。

　　从11月30日到12月15日，人民币兑美元汇率每个交易日均会触及交易区间下限，即市场所谓的“跌停”。尽管从中间价来看人民币汇率并未贬值，央行亦希望通过中间价引导人民币汇率稳中有升，但市场以大量美元买盘欣然接受人民币“跌停价”，央行与市场之间的“博弈”一时难分高下，而有关“热钱”流出中国的论调更趋热烈。

　　“人民币此前连续跌停，一方面是由于现在很多境外机构对新兴市场国家经济形势不看好，对美元的避险需求上升，虽然人民币汇率中间价还是在正常范围，但交易员会根据他们对目前形势的判断来调整头寸，大家都想多买美元，而没有人想卖，导致人民币屡次触及跌停。另一方面，临近年底，企业购汇需求比较集中。”上述外资行交易员表示。

　　“热钱”流出以及人民币兑美元“跌停”的消息似乎在相互影响、相互强化，加重了市场恐慌情绪，尤其是股市连续破位下行。在此背景下，12月16日，央行终于出手了。

　　“其实央行干预外汇市场不管是在欧美国家还是日本都发生过，中国也有类似于外汇平准基金的干预机制，外汇占款也是这个作用，在人民币升值预期较高的时候，投入人民币，在人民币有贬值预期的时候，就投放外汇。人民币兑美元连续十几个跌停是不正常的，在这个时候就有必要投入外汇。”中国建设银行高级研究员赵庆明表示。

　　对于一些分析人士提出的借机让人民币贬值的看法，赵庆明认为，人民币外汇市场是个极不成熟的市场，做多或做空的预期容易一边倒，如果任由人民币贬值，会引发更多混乱。

　　“比如10月份的银行结售汇数据显示的还只是结汇减少，购汇情况比较正常，如果任由人民币贬值，不仅结汇减少的情况会加剧，还会引发个人和企业购汇增多以及资本外逃等，而任何时候资金不管是大进还是大出都不是好事。”他表示。

　　维稳汇率

　　央行维稳汇率的意图从12月15日官方网站上发布的新闻稿亦可体现。新闻稿称，12月14日上午中央经济工作会后，人民银行研究部署贯彻落实的有关工作，将继续完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。

　　尽管“保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”这一提法并不新鲜，但与此前买入外汇抑制支撑美元的行为相反，今后一段时间内央行可能需要支撑的是人民币，而12月16日的这一次干预行动或许还只是开始。

　　“还很难说今天会是人民币汇率的转折点，虽然央行的意图很明显，就是要维持人民币汇率的基本稳定，但在出现对人民币的重大利好或对美元的重大利空之前，人民币贬值的预期可能都还难以完全逆转。”赵庆明说。

　　市场人士则称，在美元走强的大背景下，未来一段时间人民币可能会追随美元汇率，兑美元汇率维持窄幅波动，类似于2008年金融危机爆发后的情形。

　　尽管不少分析人士认为目前的人民币汇率已经接近均衡水平，但赵庆明表示，不管是从模型测算还是根据中国的经济基本面判断，人民币距离均衡汇率还有一定的距离，人民币升值的大趋势没有改变。

　　“只是在越来越靠近均衡汇率的过程中，市场预期会越来越分化，人民币汇率的波动性也会更显著。这与日元汇率是类似的，1995年后日元汇率用了五年时间才真正实现从单边趋势向均衡水平回归，人民币必然也要经历这样一个过程。”他表示。

　　目前，机构对于2012年人民币兑美元升值幅度的预期大多在3%-3.5%之间，略低于今年迄今接近4%的升幅。

　　有说法称相关部门在研究外资出逃造成人民币跌停、市场大跌的救市政策

　　本报记者刘兰香北京报道

　　在连续第12个交易日盘中触及“跌停”后，12月16日，人民币兑美元汇率上演了一出“大逆转”，早盘一度上涨400多个基点，触及2005年汇改来的新高6.3294元。

　　截至收盘，人民币兑美元报6.3484元，较前一交易日的收盘价6.3735上涨近0.4%。这与自11月30日以来人民币兑美元汇率每个交易日收盘价都接近区间下限形成鲜明对照。

　　“开盘后就有"国家队"入场，国有大行美元卖盘明显增多，应该是央行通过主要的做市商在注入美元。最近人民币贬值预期太厉害，有关"热钱"出逃的说法也很多，央行维持人民币汇率稳定的意图很明显。”一外资行交易员称。

　　于14日闭幕的中央经济工作会议提出“保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。

　　根据16日市场表现，有分析人士称，与此前买入外汇支撑美元的行为相反，今后一段时间内央行可能需要支撑的是人民币，而12月16日的这一次干预行动或许还只是开始。

　　在人民币汇率早盘大涨的同时，有市场传言称，16日上午国务院副总理王岐山邀请一行三会、中投公司、社保基金、外管局以及国务院相关部门，研究针对因外资出逃造成人民币跌停、市场大跌的救市政策。不过，截至发稿前记者未能从相关部门证实上述消息。 (来源：21世纪经济报道)

　　人民币汇率明年保持“基本稳定”有新意

　　昨日，人民币对美元即期汇价从6.373直线上涨，最高触及6.3324，涨幅高达411个基点，创2005年汇改以来新高

　　■本报记者 夏 青

　　12月16日，人民币对美元即期汇价从6.373直线上涨，最高触及6.3324，涨幅高达411个基点，创2005年汇改以来新高。此前，人民币对美元即期汇价已经连续12个交易日触及跌停。

　　人民币“维稳”

　　中国外汇交易中心公布的最新数据显示，12月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.3352元，较前一交易日上涨69个基点。1美元对人民币6.3421元。

　　一年一度的中央经济工作会议刚刚结束。对于人民币汇率问题，本次会议提出，“要深化利率市场化改革和汇率形成机制改革，保持人民币汇率基本稳定。”这与2010“进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”有差别。

　　商务部国际贸易经济合作研究院研究员认为，关于人民币汇率维稳的含义是指要防止人民币过快贬值。

　　近期，因国际市场美元走强、欧债危机深化引发全球范围内美元流动性的紧缺，以及新兴市场出现大幅货币贬值和资金外逃，中国股市不断创下新低。多重因素影响，外围市场对人民币汇率贬值预期强烈。尽管在同一段时间内，中国央行对中国外汇交易中心的指导中间价设在较高位置，仍旧难以止住人民币兑美元即期汇率连续十二日触及跌停的局面。

　　国家发改委对外经济研究所研究员张燕生近日表示，人民币汇率连续跌停是由于国际市场唱衰中国所致。他指出，目前中国经济基本面向好，全年经济增长预计将在9%以上，居民消费价格(CPI)涨幅也可控制在5%以下。在这样的情况下出现人民币连续下跌，主要是境外投资者“掌握的信息有限”，因而担心中国经济出现硬着陆。

　　张燕生称，人民币汇率已经到了合理均衡的水平，未来是否会继续升值，要看是否继续坚持人民币市场化改革方向，增强人民币汇率的弹性。

　　国海证券报告则称，深化汇率形成机制改革、保持人民币汇率基本稳定有着重要的现实意义。今年9月份以来，由于国内外经济金融形势不确定性增加导致避险情绪上升，国际资金回流欧美，造成近期人民币汇率波动幅度加大、贬值预期强化，部分资金出现外流趋势，影响了外汇市场的稳定和国家货币政策的自主性。此时继续深化汇率形成机制改革、保持人民币汇率稳定，可以稳定市场预期和贸易活动，减少汇率波动和资金外流对经济的冲击。

　　中央经济工作会议的定调是要稳中求进。梅新育指出，实际上，经济工作会议每年都有关于保持人民币汇率基本稳定的要求，但是今年这一提法则有新的含义。他认为，以往“保持人民币汇率基本稳定”的重点是要防止人民币过快升值，但在目前世界经济形势下，危机压力加大，对人民币产生了向下的压力，因此 “保持人民币汇率基本稳定”的含义应该是要防止人民币过快贬值。

　　梅新育认为，明年外部经济环境复杂，不确定性高，因此首先要保证大局稳定。现在还不能判断是选择用高强度的紧缩政策还是用强力的宽松政策，只能求政策的稳定性和持续性。

　　银行公会主席和广北表示，人民币的汇率是受外围经济影响，中国出口情况依然严峻，影响贸易顺差，只要中国贸易收支平衡长期保持健康水平，人民币没有大规模贬值的可能性。

　　仍有升值空间

　　12月16日，国际清算银行(BIS)公布数据显示，11月人民币实际有效汇率指数为106.51，今年以来升幅为6.37%。11月人民币名义有效汇率指数为103.5，今年以来升幅3.81%，为连续第四个月上涨。

　　近期，人民币对美元汇率中间价离岸市场与在岸市场走势相背。离岸市场连续贬值，而在岸市场仍维持震荡上行的趋势。而即期市场人民币对美元的十二跌，加剧市场对人民币贬值的预期。

　　不过，业内人士表示，中间价并未脱离6.33元的区间，显示年末维稳态度明确，人民币汇率料也难现大幅下跌。明年人民币汇率进一步升值的空间可能较小，但大幅贬值的可能也不存在。

　　国海证券研究员报告明确表示，人民币汇率将继续保持小幅升值。

　　近日，人民币对美元即期汇率连续下跌，引起市场强烈关注。实际上，离岸市场人民币贬值早已开始。

　　9月下旬，香港人民币兑美元离岸汇率出现贬值趋势。9月23日，香港人民币离岸汇率与国内银行间市场人民币汇率相比低了2.5%左右。11月份左右，香港人民币离岸汇率逐渐向国内人民币即期汇率靠拢。但从11月下旬开始，人民币离岸汇率再次大幅低于人民币即期汇率。

　　分析其原因，业内人士表示，这段时间美元流动性紧张以及资金纷纷从新兴市场撤离，其他新兴市场国家货币也出现了贬值趋势，从而也加剧了人民币即期汇率的贬值预期。

　　不过，在国内，央行保持人民币汇率中间价的稳定。结果造成人民币离岸汇率和在岸汇率的存在较大差价，导致近期人民币的连续“跌停”。

　　市场交易员称，当前，欧元跌至创纪录的11个月低点，拖累人民币中间价至两周低位，且欧债危机的进展还将进一步影响人民币汇价。

　　不过，国际清算银行数据显示，10月份人民币实际有效汇率较9月份上升1.05%。截至10月末，人民币实际有效汇率上升5.34%。

　　美银美林中国区首席经济学家陆挺认为，很多金融机构做空印度卢比后，看到中国同样出现贸易减少和资本外流的迹象，因此看空人民币，但这很可能会判断错误，“人民币升值没有多少空间，但也不可能贬值”。

　　招商银行金融市场部高级分析师刘东亮也表示，虽然短期内市场力量更倾向于看空人民币，但人民币升值并不会因此而停止。从现在到明年年中，人民币的升值幅度仍可能达到3%。不过，人民币升值速度可能会放缓，将更多呈现双向波动的趋势。

　　值得注意的是，近期，逼迫人民币升值的成员还在增加，世界贸易组织的153个成员达成一致，在明年上半年研究国际贸易规则是否可以用来对操纵汇率进行“惩罚”。该问题由同为“金砖国家”的巴西在9月份提出，其声称，人民币汇率低估严重损害了巴西的工业基础，正在摧毁拉美国家的生产结构。墨西哥、阿根廷等国也有可能相继向中国发难，给中国施加压力。

　　数据显示，中国今年1～10月份的贸易顺差为1240亿美元，同比下降15.4%，占GDP的比重只有1.4%。完全符合国际公认的贸易顺差占GDP3%以内的贸易基本平衡标准。（证券日报）