主题：机构预测大势：关注5日线得失

　广发证券：暴跌速率明显减缓 震荡走低格局难改
　　大盘创新低后的反弹力度一次比一次弱，弱市之中既缺乏信心也缺乏资金，创新低后的反弹成为应景之举，不过从近期盘中板块表现看，低估值品种已具备较好的抗跌能力。

　　受昨日尾盘急挫和平安、民生再融资的消息影响，股指低开下探再创调整新低，但银行、地产等权重股走势平稳，并未受大盘大跌影响，低估值品种成为大盘下跌的避风港，近期股指每创新低均会出现盘中反弹，午后中石油、中石化及银行、保险快速回升带动股指盘中反弹，但大盘创新低后的反弹力度一次比一次弱，弱市之中既缺乏信心也缺乏资金，创新低后的反弹成为应景之举，不过从近期盘中板块表现看，低估值品种已具备较好的抗跌能力，市场风险集中于题材类个股，尽管在权重股较为稳定的情况下，股指的下跌速度大大减缓，但高估值品种仍面临极大的价值回归压力，后期股指震荡走低格局尚难改变。（广发证券）

　　国信证券：成交量依然低迷 技术反弹后仍将探低

　　记得昨天在文章中提到过，大盘系统性风险即将到来，要规避一切的热点板块，但没想到这样崩塌式的行情会来的如此之快，让人有些措手不及。截至上午11点的情况来看，虽然上证指数是下跌了40个点左右，但盘面中上涨和下跌的家数已经完全不成比例的达到了1:50，而从整个板块表现来看更是全部翻绿，要不是权重股跌幅较小力撑盘面的话，我想今天上午跌个100来点绝对是顺理成章的。盘面上值得我们注意的是，今天创业板指数终于扛不住了，继之前市场其它指数后，其也是创出了本轮调整以来的新低，这一现象基本符合了市场可能正在经历最后一跌的特征。

　　盘中一些具有系统性风险的个股今天依旧处于跌幅榜的前列。从重庆啤酒昨日盘中先跌停之后又出现巨量冲高回落的表现，可以看出部分游资想博取短期差价收益的意愿非常强烈，但我们可以看到该股今天开盘后继续出现跌停，使得昨天进场的资金再次被深套，而前期另一大腰斩个股科力远的表现或许能给想抄底重庆啤酒的朋友们有所借鉴——其在连续跌停之后在低位出现了几天的横盘整理，但在这两个交易日却又出现了破位下行的走势。所以说，在目前个股系统性风险正在充分释放的情况下，盲目去抄底的做法是不可取的。另外在消息面上，有一大利空因素一直困扰着我们的市场，那就是国家对房地产市场的严重打压。在本次中央经济工作会议上，管理层已经明确表示了明年对于房地产调控政策坚决不动摇，目前来看这一精神得到了很好的贯彻和落实，全国各大城市已经陆续开始实行了限购令，银行信贷方面也是继续维持从紧原则。最近由国土资源部起草的《闲置土地处置办法修订草案》也明确指出，房地产商的闲置土地在动工三个月内必须开工，表明了管理层希望遏制长期以来地产商囤地的现象，通过加快房地产开发速度为市场提供更多的房源，以起到打压房价的目的。虽然说十二五期间，我们正在努力促进经济转型，一些战略性新兴产业今后也必将会取代如今房地产业对于中国经济增长的推动作用，但至少从未来的几年来看，地产对于经济面的影响还是会占主导地位。尤其在目前欧债危机导致中国出口持续不景气的背景下，对地产的严打必将制约我国经济增长，那股市也自然会伴随着经济的波动而波动。

　　今天下午我们看到，指数在探低2149点后出现了反弹，但从总体量能的配合上来说仍略显不足，上涨的股票也是集中在某几个板块上，而其他板块却依旧不温不火，所以我们认为这样的反弹含金量不高，在技术性反弹之后大盘仍然会选择向下探底。（国信证券）

　　金证顾问：完成筑底需两大关键点 深度杀跌概率不大

　　昨天市场高开低走放出了一根中阴线，股指重新回落到2200点下方，给市场制造了更多的恐慌情绪。加上隔夜外围欧美市场收低，给早间市场的看空情绪雪上加霜，导致了今日大盘大幅低开13个点，早间市场分时图上在11:00点之前一直处于低开低走形成单边下行趋势。然11:00的钟声一过，大盘便在银行、地产以及石化双雄等大盘蓝筹股的拉升下，大盘迅速爬升，一度接近回补缺口。到了午盘时分，午后开盘的前一个小时还是量能不济，对上午的反弹造成小幅的折杀。所幸在14:00一过，不管是中小板还是创业板，集体率先放量上涨，推动上证指数随即出现了量价齐升的拉升格局，正式回补了今日开盘的跳空缺口。不过，在临近收盘的最后半小时，股指还是受制于上方5日均线的压制，形成小幅回落。从而，在K线走势图上，大盘以一根小阳十字星收盘于2186点。

　　笔者认为，今日市场在盘中探底刷出近期以来调整的新低2149点，随后又形成了量价齐升的拉升局势。尤其今日的成交量与昨天的量能有了明显的放大趋势。这就说明了今日市场在恐慌盘步步杀跌之际，已经有主力资金在悄悄的逢低建仓。而股指收出的这一根阳十字星，更能透露出股指探底之后的阴谋。这一阴谋便是：在市场构筑底部区域之际，主力常常故意打压制造恐慌，而自身资金却在相对的低位逢低吸纳以便获取更多的筹码。同时，也说明了短期主力并没有意愿对股指进行深度打压，在2150点与2250点之间的100点空间构筑一个平台的意愿更为强烈。所以，短期市场或将具备一定的波段性投资机会。

　　同时，从今日市场盘中的表现来看，在市场整体趋势依旧处于恐慌情绪所笼罩的背景之下，两市仍然维持着涨少跌多的惨淡局面。板块方面，两市不足一成收涨，其中受益政策扶持的环保行业、新能源、水利基建等位居两市板块的涨幅榜前列。而非金属品、塑料制品以及纺织行业位居跌幅榜榜首。个股方面，同样表现黯淡无光，两市仅仅两成翻红。其中除了N青稞酒(002646)N佛慈(002644)两只新股涨幅逾20%意外，仅小商品城(600514)万向德农(600371)等10只个股在收盘牢牢封住涨停板。而两市跌停板如智光电气(002169)华神集团(000790)等也有多达9只个股。所以，整体上来看，市场的热点依旧比较匮乏，同时，整个市场的赚钱效应仍然比较偏冷。对于短期市场的止跌反弹依旧难以起到良好的投资氛围。

　　这种局面的诞生，实际上还是与消息面上的不作为有着密不可分的联系。欧洲央行向银行业贷款4892亿元欧元创了历史最高水平，虽然这在一定程度上缓和了有关欧元区将陷入新一轮的财政紧缩状况的担忧情绪，但是欧债危机仍然是悬在全球金融市场上的一把利剑，随时会对全球股市包括A股市场在内造成冲击。而央行在一周内两次提到要实行稳健的货币政策也给市场带来了一定的负面影响，这说明资金面虽然会有所宽松，但是总体还会有所控制，对于股市来说也难以有更多的资金入市。

　　所以，综合而言，笔者认为，短期市场的筑底行情仍然将继续进行。一个是要时间来拯救市场恐慌的投资情绪，一个却是主力资金仍然还需要借势逢低吸筹。所以，短期整个市场出现大反弹条件不具备，但是，市场深度杀跌依旧不是主力所愿。故在操作上仍然还是需要保持几分谨慎。保守的投资者可以继续持币观望。激进的投资者可以在主力向下探底吸筹之际顺势以轻仓位关注受益政策的环保、农业、新能源等相关投资品种。（金证顾问）

　　金百灵投资：多空胶着短线难言反转 量能制约反弹步伐

　　今日A股市场出现了震荡企稳的格局。盘面主要有两大特征。一是当前多空角逐到了非常激烈的程度，尤其是体现在沪深300指数上，看来，多头的确希望通过对股指的拉升，既达到护盘的目的，也达到在股指期货上击溃空头猛烈功势的目的。二是资金也是爱恨分明，看不好的股票，踩踏，直接打至跌停板。看好的股票，拉升，直接推至涨停板，从而使得当前盘面出现了冰水分明的走势。

　　不过，就整体来说，成交量并未明显放大，说明新增资金进场的步伐并不大。因此，这将制约A股市场的反弹空间，在操作中，建议投资者宜谨慎，不宜盲目抢反弹或低吸以摊平成本。（金百灵投资）

　　华讯投资：绝地反击能否转危为安 下行趋势不改

　　目前市场普遍预计明年的信贷规模将比今年略有放大，银行人士透露，在确定明年信贷贷款规模的时候，多数银行将30%-50%的新增贷款指向了中小企业。在央行货币政策总体稳健及扶持中小企业政策下，中小企业有望迎来发展机遇，A股相关上市公司或有不错的行情；A股跌跌不休令投资者望而生畏，持仓账户再创新低，显示寒冬仍在继续，不过，危中有机，低量持仓账户说明，股指未来跌幅或已不大，且一旦A股扭转跌势，将有大量的空仓账户涌入，从而推升股指。

　　后市展望：从技术上看，周四大盘上扬绝地反击好戏，受股指期货带动，和午后环保板块的崛起刺激，股指转危为安。大盘日k线收一根带较长下影线的探底针线，量能水平未大幅放大，说明今日的盘面剧烈震荡还是场内资金的活跃，持续性有待观察。由于2009年启动的点位恰恰是2200点，近期的剧烈震荡也显示出，多空双方对目前点位出现了较大分歧，股指期货难以顺利打压也是一个明显的信号。大盘60分钟k线冲高2200点遇阻，回补了当日向下的跳空缺口，量能水平与前期持平，整体下行趋势并未改变。日线KDJ处于超卖区域，MACD做空动能有所减弱，20日均线乖离率达到5.01，继续下行的动能不足。近期大盘有望在2200点附近进行震荡，等待多空形势进一步明朗，有鉴于此，建议投资者可轻仓短线参与资金较活跃的强势个股、环保、光伏概念股，切忌盲目追高。（华讯投资）

　　大摩投资：市场仍将反复筑底 短期注意规避风险

　　今日上证指数报收2186.30点，跌4.85点，跌幅0.22%，成交480.2亿元；深成指报收8909.35点，涨25.10点，涨幅0.28%，成交516.1亿元；中小板指报收4331.15点，跌33.64点，跌幅0.77%；创业板指报收757.90点，跌3.44点，跌幅0.45%。两市共有487只个股上涨，1671跌，涨跌比为1:3.4。非ST类涨停个股10家，9家个股跌停。

　　今日沪深两市双双跳空低开，市场依旧呈现弱势震荡下跌的格局，盘面上中小盘个股再次出现大幅杀跌，两市盘中不断创出新低，前期一直坚挺的中小板和创业板盘中也创出新低开始与主板同步。临近午盘环保板块突然发力上攻，极大的活跃了市场人气，金融权重板块也开始表现，沪指出现一波拉升指数回补早盘缺口之后一度重回2200点关口并接近5日均线，但无奈承压回落。盘面上环保、煤炭板块领涨大盘；塑料、纺织以及家具板块跌幅居前。

　　综合来看，昨天刚刚打开跌停的重庆啤酒今天再次遭遇跌停，昨天祭出重金抄底进场的散户、游资悉数被套，对市场是非常大的打击。另外民生银行昨天获批发行500亿元的金融债来支持小微企业发展，浦发银行、兴业银行还有300亿金融债待批。金融机构近期大规模的融资将从本来流动性就紧张的A股市场内再次分流一批资金。在市场巨额融资不断且年前市场流动性紧张的格局下，预计近期市场仍将维持反复震荡筑底的格局。建议投资者注意规避风险，在控制好整体仓位的前提下关注一些热点板块的中长期投资机会。（大摩投资）

　　上海证券：5日均线未能攻克 短期弱势震荡筑底

　　目前，民生银行（600016）等五家银行合计发行扶持小微企业金融债1380亿元，再加上平安260亿元可转债融资，市场融资潮又有抬头之势。另外，证监会郭树清主席与社保戴相龙会长鼓励社保公积金入市的相继表态，毕竟还只是一个蓝图，而当前的融资规划确实实实在在，马上就来的。这对羸弱的市场来说无疑于又一记重拳。技术上看，市场出现探底回升走势，但量能未能有效放大，五日线尚未攻破，预计短期内市场以弱势震荡筑底为主。（上海证券）

　　国海证券：空头市场格局未改 关注5日均线得失

　　市场虚惊一场，但毫无疑问，上午的恐慌性抛售又将一些带血的筹码杀出场外。两市惯性低开后一路走低，中小盘个股承接昨日尾盘杀跌继续快速下探，盘中一度跌破前期2164点低点，直至2150点关口才获得一定支撑。而这个时候盘中已有近千只个股跌幅超过5%。随着股指期货盘中的拉升，大盘也开始试探性反抽但难以红盘。午后，股指再度温和回落，成交量快速萎缩。随着环保板块在几个涨停个股的刺激下全线发力，市场人气也终于是有所带动，股指双双红盘并且触及到5日线一带。盘中来看，多晶硅、水泥、军工、资源等板块表现稍微强势一些，而化工、造纸、地产、钢铁表现非常疲软。尾盘股指又有所下探。至收盘时，沪指下跌0.22%，收在2186.0点，深成指上涨0.28%，收于8909.35点，两市10只个股涨停，9只非ST个股跌停， 7成个股下跌。两市成交量金额较上一交易日有所增加。

　　昨日平安260亿再融资让市场措手不及，但各商业银行迅速公布再融资方案更是让市场吃惊。比如民生银行迅速公告称，已接到中国人民银行准予行政许可决定书，同意其在全国银行间债券市场公开发行不超过500亿元人民币的金融债券。另外，兴业银行的300亿金融债融资也已获得通过，并且有望在年底前募集完毕。浦发银行不超过300亿元金融债的方案已获银监会批准，目前在等待央行的审批，估计很快获批。而深发展、杭州银行也已公开表示，已经提交向监管部门提交了申请。初略估算一下，这五家银行金融债募集额度估计在1500亿元。如果算上前期五大国有银行的的巨额融资，今年金融业的资金缺口在1万亿以上，这个额度会超过该行业的净利润总和，但它们不用自身利润来满足资本金要求，而是向市场抽血，确实有些无耻。

　　展望后市，5日线下方，依旧是一个空头市场。如果明日股指不能收在2225点上方，则将出现第7周下跌，周线7连阴的走势在A股市场过往走势中并不多见，也可见当下市场环境之恶劣。日前盘面很难操作，前期在2200点附近抄底的资金普遍在今日上午的疯狂杀跌中出局，而午后的拉升又再度让一批抢反弹资金进场，如明日大盘继续探底，则这些资金又会成为炮灰。能在这种行情中游刃有余的只是那些强势主力资金，比如社保资金。虽然他们目前账户上普遍被深套，但频繁倒手也能将成本摊低，一旦中期反攻行情确定，则会迅速大幅加仓，那个时候我们该做的就是大胆跟进。而这这样的熬人行情中，不操作，则是最好的应对方式。关注2200点的得失情况，股指还运行在2170-2200区间的阶段性底部当中，以平静心态对待。留意年报预增且技术面配合良好的品种，继续关注环保和金融板块。（国海证券）

　　倍新咨询：权重股护盘埋隐患 企稳仍需耐心等待

　　股指再创新低，但权重股一改昨天的杀跌形象，转而成为护盘主力，基本印证了我们认为本周风险不大的判断。然权重股的护盘不是不是什么好事情，纵观历史上每一次见底之时，没有一次是权重股护盘将指数护住了的。所以从今天的盘面就可以看出，当中国石油拉升之时，市场抛压不仅没有减弱，反而涌现出大量抛盘。对于有色板块的拉升，更多属于技术层面的超跌反弹，像五矿发展从最高价的42.64元跌到近期的最低价18.32元，跌幅超过57%，因此出现反弹也在情理之中。从整个大宗商品指数(CRB)看，尽管CRB指数从上半年的691点跌到现在的560点，跌幅较大，但距离2008年448点的低点还很遥远，后市仍有下跌可能性，进而资源类个股的上涨恐怕主要还属于超跌反弹的范畴。

　　市场趋势不看好，然股指最近几个交易日频频出现异常拉升，本栏认为主要还监管层是有暖风吹出，像证监会主席郭树清除了提出从根本上治理资本市场的顽疾外，还建议养老基金和住房公积金入市等，且得到社保理事会主席戴相龙的遥相呼应。但我们分析过长期资金很难入市，即使能够得到高层的认同，其进入实际运作程序还为时尚远，远水难解近渴。而摆在投资者眼前的利空确实实在在，像央行一周两次提稳健的货币政策基调，让大家对货币政策宽松预期失望不断，而新股发行不仅不放缓，再融资还频频袭来，更有机构分析指出明年上半年的新股IPO还将蜂拥而至，无疑给寒冷的冬天吹来阵阵寒风。

　　从技术上看，目前上证指数还处于12月15日以来的小平台内，若当前是3067点以来的第五小浪里面的第4小浪反弹，那么市场呈现出极弱的格局，可能最终就以平台整理完成第4小浪的反弹。但考虑到本周指数再次收阴线，那么大盘已经连续7连阴，下周收阳的概率就很大了，也就是说大盘将继续横盘整理，但若本周股指收出阳周线，那么下周就很不确定了。所以我们认为短期继续保持观望，等待大盘股补跌和新股全面破发后的真正企稳。（倍新咨询）

　　世基投资：短期机会相当有限 逢低关注布局来年

　　周四两市低开后宽幅震荡，盘中创下调整新低，午后银行、地产等权重股企稳，资源类及题材股大幅拉升，带动两市盘中翻红，深市一度大涨逾1%。截止收盘，沪指微跌。盘面上，环保、煤炭、水泥、银行、酿酒、石油等少数板块飘红，其余全线飘绿，其中塑料、纺织、化工、家具、电器、券商、智能电网等板块跌幅居前。

　　受到经济增速持续下滑、人民币连续跌停等诸多不利因素影响，A股市场加速下跌。但是，出于维稳考虑，政府并不希望股市下跌，目前政府救市意味浓厚。此外，目前市场整体估值偏低，在未来货币政策可能会继续放松的预期下，投资者宜把握投资机会，布局将来。

　　市场普遍预期明年的一、二季度可能才能看到经济和企业盈利的底部。从宏观调控的政策目标上看，房价和通胀出现拐点迹象已经毋庸置疑，因此政府的目标会相应逐步转到保增长上来。

　　现在看来，上一个十年经济周期的主导产业重化工以及房地产不可能成为下一个周期的主导产业，而中国股市的70%以上市值都是周期性行业，这些行业的机会较小也决定了中国股市暂时的上行空间不大。但是传统的周期性行业需要深化并寻求向上拓展空间，这就形成了2012年一个重要的投资主题，即周期性行业的延伸，包括煤炭安全、金属深加工、精细化工、农业科技、电力设备等。考虑到消费将继续平稳增长并有可能成为未来新周期的重要主导力量，则另一个投资主题将是消费，包括食品饮料、医药、文化娱乐消费等。（世基投资）



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