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主题:黄德几:中联重科增长稳定估值吸引
2012年01月03日 10:19 查看最新行情 黄德几
为配合内地经济高速增长,中央近年加强基建及保障房发展,加上大型水利工程及西部大开发等,提升相关机械需求。不过,由于行业基数过高,而项目投资亦在中央紧缩政策下减弱,去年下半年有放缓迹象。中联重科(7.69,0.09,1.18%)(1157)于2011年首三季收入按年增长38.9%至332.1亿元(人民币,下同),纯利上升90.7%至59.6亿元;惟单计第三季,纯利仅增44.3%至13.3亿元,盈利增长明显减慢。
不过,集团产品多元化,于内地属行业龙头,有助集团争取更多订单,并较具议价能力。首三季由于销售成本增速较营业额低,毛利率上升3.6个百分点至32%。另外,集团自2008年收购意大利CIFA后,成功开拓海外市场,并不断完善海外营销网络。在去年上半年新增10个销售网站和16家代理商,重点产品于海外市场的销售更远超行业增幅,成为集团增长动力。
截至去年9月底,应收账款大幅上升67.5%至116.3亿元,惟手持现金186.6亿元,同比升近2.4倍,强劲的现金流有助集团未来发展。集团日前宣布,总投资46亿元于常德市兴建的两大工业园正式动工,其产能将进一步提升。工程机械行业仍为“十二·五”规划的项目之一,加上内地基建业开始复苏,相信今年集团前景仍乐观。
集团预测市盈率约7倍,估值尚算吸引。走势上,12月23日升至8.97元遇到阻力,股价维持在7.6元至9.01元的长方形通道横行整固,移动汇聚背驰指数(MACD)维持牛差距,惟快步随机指数(STC)%K线略走低于%D线,料先行整固后再上,可考虑在8.2元(港元,下同)水平吸纳,若以大成交突破9元阻力,升势料可持续,不跌穿8元可续持有。
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