主题：机构：反弹或已夭折

　华讯投资：三大利空突袭 周线反弹是起点还是终结？

　　国内银行的净息差普遍在250到300个基点(2.5%-3%)，构成了银行的主要收入来源，而随着利率市场化改革推进，银行之间的竞争会越来越激烈，存款利率可能会提高，贷款利率可能会下降，银行利润将下降；从消息来看，M2增速较2011年会有所增加，预示着今年资金面情况将有所改善，对市场而言，具有利好作用。不过，由于增幅并不大，能流入股市的增量资金有限，加之IPO不断抽离资金，其整体作用并不会很大。

　　后市展望：从技术上看，周五大盘出现了快速下探，尾盘在有色的带动下快速反弹。大盘日k线收一根，带下影线的中阴k线，说明筹码还不够稳定，套牢盘和获利盘容易松动，导致市场出现快速下探。短线关注2220-2240区间的支撑力度，如果失守的话，本轮反弹宣告结束。煤炭板块整体相对抗跌，如果该板块能够抵住获利盘的打压，那么大盘还有构筑阶段反弹的机会。中小板、创业板受估值过高和解禁利空消息的刺激，短线很难有大的起色，大盘如果能够摆脱其影响，后市还有反弹空间。今日市场出现快速下跌源于三大利空：

　　1、68亿股限售股年内解禁创业板或难承受之重，导致创业板今日出现暴跌，拖累主板市场下挫。

　　2、下周解禁市值增至429亿元，数据统计显示，1月16日至1月20日沪深两市共有19只限售股将获上市流通，合计89.9亿股，按昨天的收盘价计算市值近429.4亿元，较本周的9.5亿股、112亿元，环比分别增长846%、283%。 市场资金面难以承受如此大的解禁压力。

　　3、东方国信推出12年首份高送转预案，但开盘便暴跌至跌停，严重打压了市场信心。

　　建议投资者逢高减持手中个股，关注后市量能变化，以及煤炭板块的走势。（华讯投资）

　　国诚投资：反弹夭折不必恐慌 理由主要有三点

　　盘面回顾：

　　早盘外围市场平稳，沪深两市稍稍平开。之后银行、煤炭、保险、地产等权重股走弱，两市震荡下行，成交量萎缩，整个中午呈现高开低走的态势。午后，10日均线支撑，跌势稍有所放缓，并股指有逐步走高的趋势。从今日盘面上来看，除了有色表现稍好以外，个股又开始普跌，涨停家数明显减少，而跌停家数超过十家，盘面十分弱势。板块方面，银行、石油、保险跌幅稍小，而仪器仪表、木业家具、电子信息、文化传媒跌幅较大，严重拖累股指。

　　技术面上：

　　大盘在2300点重要阻力位时没有突破，而选择回落调理。今日快速跌破5日均线的支撑，直逼近10日均线，成交量萎缩得十分明显，近期进入调整区域已经成为定局。

　　情绪面上：

　　今天这样的盘面，使得市场进一步反弹变得虚幻起来，2300点好象可望不可及。但国诚投资策略分析师胡亚军认为完全没必要对随时将至的反弹夭折恐慌。理由有以下几点：

　　第一、本周初的两个带量的中阳线，实际上已经奠定了大盘形成阶段性底部的基础。

　　第二、大盘向下的调整空间也不大，即便是短期再度打破2200点，市场可预测的下调空间也只有区区四五十个点，这个是我们不能在战略上恐慌的根本原因。

　　第三、在前两天提出的减仓是为了增持，是为了给我们自己留下足够的时间和主动权，来寻找下一步的投资方向，简单的说，就是调仓换股，也是去芜存菁、纠错的过程。

　　操作策略上：

　　在操作上，近期的涨，依然是给我们短期减持的机会，重仓者减掉弱势品种，控制住看不清的风险，将主动权逐步掌握到自己的手中，以待在未来的调整中，寻找到市场真正的机会所在。而目前还是轻仓者，则需要开始精心研究个股，寻找适时的买点，等大盘企稳，逐步增仓。（国诚投资）

　　广发证券：政策底仍未形成 短期探低仍将延续

　　股指连续两个交易日滞涨使市场对反弹能否延续产生疑虑，早盘一度单边下挫，午后股指有所回升跌幅收窄。

　　由于本次反弹是严重超跌加上管理层频吹暖风的合力，市场上对政策底的期待较强，使得本次反弹的力度和持续时间都超过前几次创新低后的反弹，但不论是国内经济还是欧美经济都没有明显的改善迹象，国内经济增速放缓后造成的上市公司业绩下滑也将在四季度得以体现，在经济下滑未改观前形成底部的可能性不大，光有政策还不够，还需看政策对经济的影响程度，不是只要有政策就会形成政策底。

　　从今天板块表现看，小盘股、次新股、教育传媒、物联网等高估值品种跌幅居前，三大股指中也属创业板指数跌幅最大，说明市场仍在延续高估值品种的挤泡沫行情，缺乏业绩支撑的个股价值回归仍将延续，因市场对节前下调存准抱有较大预期，午后的回升带有一定的博利好成份，投资者不必将希望过多的寄于政策之上，业绩才是永恒的主题。（广发证券）

　　南京证券：利好预期有所弱化 股指短线回落调整

　　在前期股指高举高打之后，机构分歧有所加大，昨日深沪交易所公布的最新数据显示，1月12日两市共有239只个股、基金被融券卖出。其中深市有86只，沪市150只。其中，深100ETF融券卖出158.87万股，居深市首位；50ETF融券卖出269.76万股，居沪市首位。近期资金面再度紧张，对于股指的反弹行情形成制约。

　　受制于资金面的制约，以及市场对于政策利好预期有所弱化，早盘股指平稳开盘之后，在中小盘股票再度杀跌引领下面临进一步回落调整压力，沪指跌破5日、30日均线支撑，而中小盘个股跌幅进一步加剧，中小板综指下跌幅度高达3.54%，创业板指更是下跌了5.58%，对短线市场形成较大冲击。板块上看，前期涨幅较大的板块如计算机、建材、国防军工以及电子元器件等板块跌幅居前，传媒、电力设备、通信等板块也都遭遇相当幅度的调整，两市表现相对抗跌的则依然在于银行、煤炭以及石油石化等低估值板块之上。总体而言，个股呈现普跌格局，前期涨幅较大个股面临较大获利回吐压力，市场成交量再度萎缩。

　　总体来看，资金面及政策面的预期无疑成为影响近期股指走势的关键性因素，正是其相关预期的改善导致了本周前两日股指的大幅放量反弹，然而，近期市场资金利率再度高企，年底前资金面紧张格局再度有所升温，而央行下调存款准备金率的预期却随着时间推移日趋推后，利好预期淡化下，市场情绪再度谨慎，加之对于中小盘个股依然存在较大的业绩担忧，创业板今年巨额解禁压力也使得其估值被进一步压缩，这就意味着，后续而言中小板个股或将面临继续探底风险，但是，权重股走势明显偏于强势，其即使补跌，空间也相当有限，因此，股指总体仍处底部区域，但短期震荡或将有所加剧。建议节前可维持一定谨慎，静候节后消息面明朗，逢低可继续关注低估值品种机会。(南京证券)

　　大摩投资：大盘指数出现分化 不宜盲目介入抄底

　　今日上证指数报收2244.58点，跌30.43点，跌幅1.34%，成交640.3亿元；深成指报收9030.59点，跌170.34点，跌幅1.85%，成交578.8亿元；中小板指报收4146.57点，跌153.40点，跌幅3.57%；创业板指报收666.08点，跌43.81点，跌幅6.17%。两市共有108只个股上涨，2097跌，涨跌比为1:19.4。非ST类涨停个股8家，36家个股跌停。

　　受意大利以及西班牙国债拍卖顺利等利好刺激，今日两市小幅高开，沪指由于上方有10周均线以及2300点关口压制，开盘后指数呈震荡盘跌的走势，而以高估值高市盈率个股为主的中小板和创业板则出现了单边下跌。午盘之后石油石化板和金融权重板块护盘，两市略有反弹。盘面上石油板块成为两市唯一的红盘；医疗器械、环保等板块跌幅居前。

　　综合来看，今天以中小板、创业板为代表的题材股出现深幅调整，技术上分时指标已回落至低位，超买迹象得到一定程度的缓解。经过今天的调整我们认为短期市场的集体超跌反弹已经基本结束，预计后市指数将出现分化，一些热点板块和个股将迎来新一轮的机会。不过考虑到现在市场热点还不明确，而且春节前市场谨慎氛围较浓，建议投资者短线震荡中逢低关注一些超跌反弹幅度不大，业绩有支撑的中小市值品种。可以短线介入反弹但不宜盲目抄底和追涨。（大摩投资）

　　万联证券：权重护盘难敌个股暴跌 政策不明朗仍需等待

　　隔夜美股小幅收阳，欧股涨跌互现，沪深两市今日小幅高开，震荡走低。两市成交量较昨日基本持平，全天共成交1219.1亿。收盘沪指收于2244.58点，下跌1.34%；深证成指收于9030.59点，下跌1.85%；中小板下跌3.57%；创业板下跌6.17%。两市仅百余只股票上涨，40只个股跌停。板块方面，稀土永磁和煤炭石油板块翻红；银行、有色等板块跌幅较小；小盘股、次新股和教育传媒板块领跌两市。

　　消息面上，昨日公布的2011年全年CPI数据为5.4%，创三年来新高，仅次于2008年的5.9%。由于临近春节，未来几周食品价格将持续较快增长，因此12年1月物价涨势仍然有不小压力。同时，12月份中国金融机构外汇占款余额下降100.0。亿元，连续第三个月下降。外资流入持续下降，国际资本集体回流，未来中国将更加有必要通过扩大内需拉动经济增长。另外，央行12日表示，目前进一步推进利率市场化的条件基本具备，下一步将继续积极推进。板块方面，食品工业“十二五”规划公布，目标到2015年，食品工业总产值达到12.3万亿元，增长100%，其中粮食加工业被放在第一条。粮食、油脂、肉类、饮料、水产品、果蔬加工等重点行业准入门槛将有所提高，相关产业的骨干企业将因此受益。

　　今日两市高开低走，沪指回踩30日均线，权重股相对抗跌，创业板大幅下挫逾6%。从周线来看，两市双双收阳，深成指终于结束9连阴。下周是春节前最后一个交易周，即将公布包括GDP在内的2011年其他经济数据，预计股指将维持震荡格局。操作上，激进投资者可以密切关注强势板块回调后带来的短线交易机会；稳健投资者建议观望为主，静待政策面的变化。（万联证券）

　　湘财证券：多空力量再度逆转 大盘又到逢低建仓时
　　周五上证指数平开探底反弹，终盘以待长下影线的小阴线报收，成交量较上一交易日略有放大。板块方面：稀土永磁、石油燃气、等少数几个板块小幅上涨，传媒教育、卫星导航、水利建设等板块大幅下挫，领跌大盘。

　　从大盘的走势上看，上证指数盘中震荡回落很好的消耗了前几个交易日上涨时累积的做空能量。特别是中小板、创业板中的质地较好的个股大幅下挫，也消化了投资者对上述板块市盈率偏高的担心。我们认为，经过大盘的短线下跌，大盘的多空能量开始发生变化，短线大盘整理后就有能力再次向上攻击。

　　从大盘的技术形态上看，上证指数如期回试2235点到2250点区域的支撑，盘中还一度跌破支撑区域的下沿，这表明大盘的做空能量还没充分释放，多方还需要一点时间消耗做空能量。另外，我们比较担心的上海市场日成交量迅速萎缩到620亿以下的情况并未发生，这意味着大盘虽出现调整，但还处于强势市场阶段。

　　操作上，我们认为大盘短线下跌空间有限，逢低吸纳一些调整其较为充分的个股等待大盘再次上行是很好的选择。（湘财证券）

　　中证投资：行情期盼催化剂 兔年最后交易周该走该留？

　　周五A股市场展开明显的调整，主要股指震荡幅度较前两日增大。因12月外汇占款剧降千亿，令热钱加速流出忧虑升温，以及大盘临近主要技术压力位、中小盘个股再度疯狂杀跌，空方力量得到进一步加强，沪指盘中跌穿5日和30日均线，向10日线靠拢。创业板指跌幅更为惨烈，最深跌幅超过6%。截至收盘，上证综指报2244.58点，下跌1.34%；深证成指报9030.59点，下跌1.85%。沪市成交为640.3亿；深市成交为578.8亿，两市合计1219.1亿，合计涨幅同比相当。(点击查看>>>沪市股市资金流向)

　　盘面观察，经历连续两日的调整后，市场在谨慎情绪的压制下选择震荡下行，创业板为首的中小盘个股跌势较为惨烈，受此拖累沪指先后击穿5日线和20日线。但午后市场情绪逐渐稳定，在下周流动性放松的预期下，股指稳步的缓慢回升，主要股指的跌幅有所收窄，但个股普跌的迹象未见改观，跌停个股超过40家。

　　整体来看，但市场预期的逆回购和下调存款准备金率仍未兑现，导致今日上海银行间同业拆放利率全线上涨，其中，隔夜拆借利率大涨超过100个基点，1W、2W、1M等品种涨幅也在30个基点以上，资金短期紧张的局面有所显现。与此同时，今日公布的数据显示， 中国央行周五披露2011年四季度金融统计数据显示，2011年末中国金融机构外汇占款为25.36万亿元，12月份较上月减少1003.3亿元，为连续第三个月出现负增长。结合上述背景，在距离春节长假仅剩下五个工作日的时间里，央行进行逆回购概率较大，甚至不排除下调存款准备金率的可能。此外，物价下行趋势确立也为政策操作打开了空间。

　　技术上，虽然今日市场大幅下行，但短期的技术形态仍相对完好。15分钟图上，沪指仍在前期箱体震荡的上方，且在良好的政策预期下，下周市场不易过分悲观。不过，在无利好政策的支撑下，大盘向上的空间也十分有限，继续关注60日线压力以及2220点支撑。操作上，我们认为，中长期来看，2300点下方具备较好的安全性，不建议投资者此时追涨杀跌，对于手中持有具有良好估值优势和成长性个股的投资者依旧持股，对于准备买股的投资者宜逢低介入，但整体仓位不建议过重。（中证投资）

　　国海证券：2290点高点待定 调整第一目标位2180点

　　股指虽然创出2295点新高，但震荡明显开始加剧，说明此位置出现了短线压力。长期关注本栏的投资者应该知道，巨丰投顾对近期反弹的观点有以下两点：1、继续重点关注C-5-5浪形成的有效性(关键词有效性，也就是说这次的反弹可能是无效的)；2、如果2290附近形成本次反弹高点，那么回调先看2190—2200一带的支撑。

　　综合来看，就今天而言：虽然调整的速度比较急、比较大，但整体还在回调范围内，暂不必有太大惊慌。但对大多数投资者来说：操作难度大是近期最大的特点，所以依然建议投资者如果参与的话请一定控制仓位。（国海证券）

　　联讯证券：技术回调仍数正常 下周初或迎低吸良机

　　12 日，欧洲央行和英国央行在2012 年首次议息会议后宣布，分别维持基准利率于1%和0.5%不变，英央行同时维持资产购买计划规模于2750 亿英镑不变，上述决定符合市场预期。假如欧债危机今年继续恶化，欧英央行可能将进一步放松货币政策，以刺激经济增长。欧洲央行行长德拉吉在议息会议后举行的记者发布会上表示， 预计2012年欧元区经济将逐步复苏，但经济前景仍面临重大下行风险。

　　从今日走势来看，基本符合我们之前预期，指数的技术性回调也属于正常调整，如果周末未有重大政策出台，下周初或迎来低吸良机，操作上建议投资者短线震荡中逢低关注一些超跌反弹幅度不大，业绩有支撑的中小市值品种。（联讯证券）



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机构还是谨慎者多。