主题：机构预测大势：再创新低概率大

　广发证券：题材股泡沫破灭 警惕业绩泡沫

　　上周五股指深幅调整适逢标普调降欧洲9国评级，正所谓屋漏偏逢连阴雨，早盘低开后曾一度试图收复当日向下跳空缺口，怎奈前期热门的智能电网、酿酒食品、稀土永磁及新材料纷纷大幅补跌，上证指数已接近30日均线，盘中仅券商、保险维持平稳，创业板指数更是以超过4%的跌幅在几大股指中跌幅居前，我们在上周五《不是所有的政策都能形成政策底》中提醒投资者“缺乏业绩支撑的个股价值回归仍将延续”不幸成为现实。

　　今天不仅有智能电网的主题投资泡沫破灭，也有酿酒食品等消费概念的补跌，更有以东方国信高送转代表连续两个交易日的跌停，虽然东方国信预增20%-40%且有10转增10派2元的“慷慨”分红预案，然而高送转仅是低俗的文字游戏，再高的送转方案也难以维系弱势下的高估值回归，因此弱市中的高送转往往以贴权告终，投资者对近期频频建议关注的高送转板块宜充分警惕，噱头只能喧嚣于一时，业绩才是市场永恒的主题。（广发证券）

　　山东神光：节后有望延续反弹态势 节前可逢低布局

　　午后股指继续走低，两市成交量明显缩小，创业板指数跌幅较大，再创新低，周期性指数强于非周期性指数。从盘面看，种业、工程机械、煤炭等板块的部分股票微涨，市场呈普跌格局，电气设备、环保、电子跌幅居前。投资策略，市场期待的存款准备金下调至今尚未兑现，节前投资者交易频率降低，预计节后市场有望延续反弹态势，轻仓投资者可考虑节前逢低布局。（山东神光）

　　大摩投资：节日效应再度显现 缩量震荡观望为宜

　　今日上证指数报收2206.19点，跌38.39点，跌幅1.71%，成交428.8亿元；深成指报收8827.47点，跌203.12点，跌幅2.25%，成交384.1亿元；中小板指报收3986.39点，跌160.18点，跌幅3.86%；创业板指报收633.91点，跌32.17点，跌幅4.83%。两市共有103只个股上涨，2061跌，涨跌比为1:20。非ST类涨停个股4家，60家个股跌停。

　　受标普调降包括法国在内的9个欧元区国家的长期信用评级的影响，今日两市低开，早盘略有冲高之后因为成交量的大幅萎缩市场冲高回落转为弱势震荡走势。中小板、创业板跌幅明显高于主板，创业板更是盘中创出历史新低，再次走出独立于主板的行情。盘面上，两市没有一个板块收红，受马英九成功连任台湾地区领导人消息影响，海峡西岸概念表现活跃，另外券商、保险两大金融权重板块跌幅弱于大盘；酿酒、智能电网等板块跌幅居前。

　　上周标普下调法国信用评级的同时宣布将于本周审查EFSF的信用评级状况，如果本周标普下调EFSF的信用评级将直接导致欧元区短期濒临崩溃。这将造成全球金融市场的动荡。而且今日中小板、创业板与主板之间再度出现分化，创业板指数盘中更是创出历史新低。说明以高估值高市盈率为代表的中小板、创业板仍然处在一个价值回归的节奏中。而且今日市场成交量大幅萎缩，说明投资者对于春节长假外围走势还是有一些担心，市场观望气氛浓厚。所以我们认为本周市场出现缩量整理的概率较大，在热点还不明确的情况下，市场可操作性不高。建议投资者短线转为谨慎，持币观望为宜。（大摩投资）

　　世基投资：节前倾向横盘震荡整理 筑底行情仍需观察

　　本周是节前最后一个交易周，市场多期待股指走出一波春节行情，但天不遂人愿。沪深两市周一小幅低开，早盘维持低位震荡，午后中小盘股再度走低，创业板指数跳水跌近5%再创新低。盘面上，板块尽墨，稀土永磁、智能电网板块重挫，跌幅超过6%；环保行业、酿酒食品、有色金属、黄金概念、传媒娱乐、水利建设纷纷大跌，中小盘股一片惨绿，两市非ST股跌停数近70家。预计春节前行情或倾向于横盘震荡整理，节后美元指数有望见顶，A股或启动新一轮筑底反弹。

　　去年12月CPI数据延续了自8月份以来的下行格局，基本符合市场预期，但受到季节性因素和2011年低基数的扰动，下行幅度已明显趋缓；而PPI则延续了前期快速下行的格局，一方面由于去年同期基数过高，另一方面是受全球经济同步放缓和国内工业企业去库存影响。泰达宏利基金指出，随着天气已逐步进入最冷阶段，加之农历春节即将到来，在多因素累加影响下，食品价格特别是蔬菜、水果可能还将出现不同幅度上涨。但总体看，未来CPI的下降幅度可能仍会比较缓慢，但整体下行趋势短期不会改变，至少持续到今年年中。

　　应该说，整体通胀回落的态势意味着长时间压制股市的不利因素得到缓解。在市场看来，通胀压力持续缓解，意味着货币政策调整的空间已经打开。

　　值得关注的是，新年以来，在管理层提振股市信心的言论推动下，投资者信心有所恢复。数据显示，产业资本延续了去年12月份的增持势头并有大幅加速的趋势。今年短短6个交易日内，59家公司的产业资本净增持就已经达到了10.2亿元，以中国石化等为代表的“国家队”也开始入场。

　　产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力可能高于市场平均水平。此外数据还显示，受到假期影响，两市减持家数和增持家数均出现明显下降，但是增持家数仍保持在较高水平，这表明产业资本对股市的长期投资价值预期继续改善。目前A股已进入估值底部，许多大盘股的股价均出现了严重低估现象。高管与大股东增持可以理解为市场见底的信号，将对市场起到正面引导作用。（世基投资）

　　国诚投资：极度地量暗藏何种玄机 再创新低概率不大

　　盘面回顾：

　　受外围市场影响，早盘沪深两市小幅低开，之后在煤炭板块的带动下，震荡上行，回补早盘跳空缺口。但是临近节前人气低迷，成交量继续萎缩，上攻无效，只能在开盘附近进行宽幅震荡。午后，股指略有下滑，不过10日均线仍旧有强烈的支撑。从盘面上来看，今日市场略表现比较谨慎，跌多涨少，跌停家数超过十家。板块方面，今日仅保险、券商、通讯、煤炭行业见红，而酒类、新材料、食品、有色医药等行业领跌市场，严重拖累股指。

　　技术面上：

　　今日上证指数经过连续四个交易下跌之后，目前正处于10日均线上方得到支撑。成交量再次极度萎缩，均线系统上，5日均线开始调头，MACD指标也开始调头向下，技术上短期趋势不是很乐观。

　　情绪面上：

　　两根中阳线的修复性反弹行情之后，两天的高位整理，第五天以创业板为代表的崩溃式下挫，市场孱弱之态毕现，熊味依然十足。那么我们该如何看待和把握目前的几个指数呢？

　　第一、上证指为代表的主板指数应重势，通过对比分析，我们不难得出结论，主板指数下行空间并不大，但值得注意的是个股普跌的程度非常严重。

　　第二、对于中小板指数，我始终认为它是代表着大部分个股的生存状况，从目前来看，4000点这个位置的抵抗还是较为强烈，周五跌幅虽然也达到接近四个点，但是我依然不太悲观，形成二次探底回升的可能性还是较大，再创新低在短期之内并不容易看到。

　　总之，春节前后一周，可以想见得到的市场缩量窄幅震荡中，就是我们寻找新投资标的的机会，不卑不亢的态度，坚定的信心，稳定的心态则应该成为我们近期对市场的正确态度。

　　操作策略：

　　在春节前的最后一周，市场可能在缩量窄幅震荡中度过，个股依旧存在。对于前期反弹已经减持的重仓投资者来说，这次的回落应该是一个再次入场的机会，但仓位不宜过重。而一直处于轻仓的投资者，可以等待机会寻找优质品种进行中长线的战略布局。（国诚投资）

　　倍新咨询：利好预期日趋显现 节前震荡上行仍可期

　　祸不单行，本周市场大规模解禁，然欧洲又出现问题，标普将欧洲九国主权信用评级下调，核心国的法国痛失AAA评级。尽管市场早有预期，但当事实摆在面前的时候还是多少对市场产生负面冲击，尤其是A股市场一直就将欧元区国家的危机看得很重的情况下，他们暴露出问题后，国内市场自然将其放大也就不足为奇了。但笔者认为欧元区的问题不是A股市场的核心问题，关键还在我们自己。因为我国的进出口贸易已经对GDP贡献度仅有2.2%，按照欧洲占我国出口的17%算，其贡献度还是比较有限的，何况欧元区的问题本来就是一个反复博弈的过程，因此无需过分担心。

　　或许有投资者认为不担心是不可能的，市场不是跌了这么多么？市场确实调整了，且已经调整到我们认为正常目标。但限售股大规模解禁，融资与再融资不断，外围市场又在不经意间吹来一阵寒风，A股市场确实有不堪承受，调整超出预期的可能性。然仔细分析，很多利空都是浮云，一吹风就会散的，像限售股解禁，农行的几十亿股战略投资者持股应该不会在如此低位减持，因为目前的股价已经比汇金增持的价格都要便宜了。至于融资问题确实停不下来，但再融资就未必了，像招商银行的再融资计划就已经落空。另外，外汇占款急速下滑，即使不下调存款准备金率，央行的逆回购操作也必将很快执行，市场的流动性将再度趋于宽松。至于外围市场的，本栏已经在前面简单分析过，它们的负面效应会长期存在，但影响度有限。

　　现在市场的问题在于近期创业板都是很差，对炒作小盘股已经习惯的中小投资者很不利，也很影响市场的人气。但蓝筹股的超跌反弹还是值得期待，对指数的封杀效果比较强，随着一月份信贷规模的大幅放大，存款准备金率的下调的预期实现，市场还将以震荡上行为主。笔者认为行情的整个二月份都将在曲折中前进，大家可以继续选择优质的二线蓝筹股继续持有，或者逢低加仓。（倍新咨询）

　　国信证券：技术指标向上发散 修复性行情可期

　　上证指数周一开门黑，延续周五下挫劲头，今日再接再厉，向下寻求底部支撑，最终以中阴线报收，上证指数全天跌幅1.71%，收于2206.19点，下跌38.39点，全天大幅下跌，做多动能几近枯竭，两市更是仅有138只个股上涨，4只个股涨停，多达81只个股跌停，跌停板以中小板、创业板个股居首，上市新股再度破发，跌幅超过10%，正如深海探宝一样，股市下挫的越多，珍珠宝藏的价值才越大，很过蓝筹品种最近止跌甚至出现行情已经凸显了他们的良好质地！

　　具体品种来看贵州茅台、五粮液等老牌基金重仓股的暴跌对市场人气打击较大，而 2245、2222等敏感点位的失守更触发了短线技术解套盘割肉离场的冲动，管理层对新股暧昧的表态间接证实IPO不会暂停，而RQFII扩大规模等消息未有实际行动，戴相龙一则关于“加快推进港股直通车”更加剧了对资金抽离利空的反应，管理层愚蠢的脑残言论招致投资者用脚投票，今日大跌也可以理解了！

　　从成交量来看，今日开始快速缩量，并且相信放出的成交量也大多是卖单，中小盘品种成为离场焦点，而钢铁、汽车、金融倒有些许品种逆势翻红，这类大盘股集中的行业为大盘提供着中流砥柱般的支撑，只是螳臂倒车，民意难违，管理层难道是要在股市打下来便于国家队自己进场抢货吗？如果是这样，就太戏弄百姓了。

　　历来技术上上涨和下跌均有惯性，我们在上周就已提到，不管本周消息面如何动向，先抑后扬作为主基调的概率较大，所以周初的顺势调整投资者一定要淡定，今日收盘正好位于10日均线附近，该均线目前正向上发散，对股指短线超跌反弹有望形成支撑，修复性行情可以期待，而稳健型投资者此时可三成仓位运作，甚至空仓，静待止跌信号出现，左侧投资者本周依然可以银行银行等国家队确定性建仓的品种来获得波段收益。（国信证券）

　　金证顾问：利空叠加全线杀跌 节后或迎中级反弹

　　市场以大幅低开起航，然后稍有冲高后形成了单边震荡下行的尴尬局面，截止收盘时分股指以杀跌35点收盘于2209点。在K线走势图上股指呈现出一根中阴线，但成交量相比前几个交易日表现出明显的缩量，仅400亿左右，说明市场虽然出现了单边杀跌行情，但是市场当中并没有出现过度恐慌。而把视线放到创业板以中小板来看，就可以发现，创业板持续调整再度刷新历史新底于今日达633点，跌幅近5%。中小板也是跌幅与3.8%以上。因此整体上来看当下市场，短期空方势力相当强大，后市市场仍然存在惯性下探。

　　从盘面表现来看，两市所有版块全线收绿。其中，在调整过程当中对大盘一直有所护盘的石油行业、金融等大盘蓝筹股相对抗跌。而在中小板与创业板居多的题材概念股如稀土永磁、环保、触摸屏等调整幅度平均都逾5%以上。个股方面，也是惨不忍睹，两市所有个股当中仅一百余只收涨。其中，上海新梅(600732)中珠控股(600568)等仅四只个股以涨停报收。但两市跌停板却多达70只。足可见当前市场板块毫无热点轮动，个股毫无赚钱生机。

　　而市场之所以表现的如此悲惨，笔者认为，有一个重大的原因：那就是短期市场各种利空相互叠加，形成共振促使市场出现大面积的萧条全线杀跌。

　　首先是外部因素，标普公司下调法国等9个欧元区国家主权信用等级，严重打击了全球金融市场信心。A股同样难以幸免遭受利空袭击，影响市场多方信心。

　　其次是创业板在2012年即将迎来解禁高峰。据统计，创业板2012年将有68.53亿股限售股解禁，占总股本299.18亿股的22.9%，占现有流通股143.86亿股的47.64%；解禁市值约1176.93亿元，占创业板目前总市值5706.1亿元的20.63%。创业板的解禁将对市场形成持续性利空影响，不利于行情的企稳反弹。尤其在盘中创业板屡创新低势必拖累大盘的整体走势。

　　另外，央行数据显示外汇占款连续三个月下降，说明国际资本持续逃离中国，国际资本外流，分离市场资金，让市场资金更加面临枯竭，而短期国内货币政策依旧处于紧绷状态，同时，春节前IPO依旧密集发行，资金面处于祸不单行，对市场造成重大利空影响。

　　所以，今日市场备受以上利空的叠加，形成强大的共振负面影响，使得市场犹如一个病人，旧病复发一样，比之前更是痛苦难当。所以，操作上来说，笔者建议投资者短期内可以暂时观望。但是，如果作为战略投资者而言，后市还是可以趁市场杀跌之际，逢低布局，持股过年，迎接春节后的中级反弹行情。（金证顾问）

　　联讯证券：小盘股遭遇连续棒杀 关注20日均线支撑

　　周一A股市场继续下行，沪指退守2200点整数关口。因标普下调欧洲九国的评级，春节长假临近，且明日经济数据公布，两市投资者谨慎情绪继续弥漫，中小盘个股继续领跌，沪指收盘击穿前期箱顶支撑，退守2200点整数关口。截至收盘，上证综指报2206.19点，下跌1.71%；深证成指报8827.47点，下跌2.25%。沪市成交为428.8亿；深市成交为384.1亿，两市合计812.9亿，同比明显萎缩。

　　盘面观察，今日早盘，沪深两市主要股指双双小幅低开，保险、券商、水泥、煤炭、银行等权重板块表现相对强势，受台湾大选提振，海峡两岸概念板块走势活跃，而智能电网、酿酒大跌超过5%，生物制药、服装鞋类等中小市值板块跌幅居前，导致创业板指数大跌超过4%，再创历史新低。

　　整体来看，目前政策再度松动时机日益成熟。一方面，明日国家统计局将公布2011年主要宏观经济数据，预计四季度GDP增速将进一步回落，下破9%的可能性较大，且在去库存等影响下，2012年一季度可能进一步下滑。另一方面，上海银行间市场资金紧张的局面仍在延续，继上周五大涨后，今日各期限品种再度出现不同程度的涨幅，隔夜、1W、2W和1M涨幅在40个基点以上，且部分品种再创近期新高。但松动的手段存在一定的争议，投资者热切期盼的下调存款准备金率迟迟不能出台，令短期作多信心备受打压，但我们觉得，投资者也不可过于刻舟求剑，同样是向市场上投放流动性的操作，传中国央行周一进行了14天逆回购询量，可关注央行本周逆回购的效果及力度如何。

　　技术上，分时图上显示，今日个股分化的格局较为明显，权重股表现相对稳定，而中小盘个股依旧延续上周五的弱势，继续向下寻找支撑。其中，创业板指数再创历史新低。不过，值得注意的是，股指下行过程中市场成交未见放大，反而出现明显的萎缩，且结合整个2012年以来A股的走势，“放量上涨，缩量调整”，继续攻击仍存在继续发起攻击的可能性，如果明日早盘能够回到前期箱体的上方，则后期反弹仍有延续的可能。操作上，明日关注20日线支撑，并留意沪指能否重新回到2220点上方，个股把握上需踏准节拍，不宜盲目追高，关注明日宏观经济数据情况。（联讯证券）

　　巨丰投资：大盘考验2180至2200点 击穿前期低点概率大增

　　【盘面】

　　今日两市受外围市场下跌影响大幅低开，之后一路在周五收盘价下方震荡下跌，午后中石油出现过一波拉升，但并没有带动大盘出现上升，盘面没有任何反弹，尾盘加速下跌，收盘几乎最低点报收，中小板和创业板再次暴跌成为重灾区。巨丰理财终端资金监控统计全天总体显示为资金持续流出状态。板块方面：今日和上周五一样，全天依然没有一家板块红盘，上周五强势的稀土永磁板块今日也出现暴跌，煤炭板块也出现整体调整；涨停板的股票随机性大，对绝大多数投资者来说可操作性不强，不建议追涨。综合全天来看，全天指数没有形成严重暴跌，但个股死伤惨重，至收盘仅有103家红盘。

　　【消息面】

　　今日，市场迎来本周最大规模的解禁股上市——农业银行51.14亿股。这也是农行上市以来的第三批限售股解禁，按上周五该股收盘价算，解禁股总市值约为135.52亿元。除农行外，本周沪深两市还有21家公司共计44亿解禁股上市流通，解禁市值达342亿元。其中，农业银行的135.52亿元，占所有解禁量的28.41%，解禁市值排第二、三名的公司为广晟有色和中国水电，解禁市值分别为63.06亿元和61.20亿元，占比分别为13.22%和12.83%。

　　【技术面】

　　如果2290附近形成本次反弹高点，那么回调先看2190——2200一带的支撑。今日股指在内忧外患中再次急跌快速调整，沪指收盘2206点已接近上周指出的调整目标位2200区间附近。在未来一段时间，如果股指不能在我们所说的2180——2200附近企稳，那么股指再次击穿2132点的概率将增加。所以，在此敏感区域，建议稳健的投资者继续观望。（巨丰投资）


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