主题：长江电力：业绩预减6% 维持买入

今日公告，2011年预计实现收入208亿元，同比下降5%；实现归属母公司净利润77亿元，同比下降6%。

公司日前公布2011年全年发电量数据，合计发电量为945亿度，同比下降6%；其中三峡电站为783亿度，同比下降7%。来水持续偏枯是导致公司发电量、收入减少的主要原因。而公司利润降幅好于市场预期，可能与公司出售部分金融资产有关。总体来看，公司对于来水波动的应对能力还是要显著强于其他径流式的水电。假设按照50-65%的分红比例，则当前股价对应的分红收益率为3.7%-4.8%。是长期价值投资者较好的防御品种，维持买入评级。（海通证券[7.64 -0.91% 股吧 研报]）


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