主题：证监会将放宽企业境外上市门槛 扩大RQFII额度

　“亚洲金融论坛2012”于1月16日至17日在香港会展中心举行，中国证券监督管理委员会副主席姚刚在发言中指出，亚洲国家应当进一步加强区域经济合作，特别是加强在金融领域的合作，为世界经济的平稳健康运行做出贡献。

　　页面导读

　　证监会将放宽企业境外上市门槛（本页）

　　专家看好亚洲经济前景 建议加强区域内经济合作

　　我国香港地区与英国成立合作小组携手推进人民币国际化

　　姚刚：亚洲国家应进一步加强区域经济合作

　　姚刚：继续扩大RQFII 考虑在港交所发行A股标的ETF

　　姚刚：将继续扩大QFII及QDII额度

　　屠光绍：上海有信心在2020年基本建成国际金融中心

　　曾荫权：中国已成为领导亚洲前进的龙头

　　李伟：区域经济一体化继续推动亚洲各国发展

　　欧盟专员米歇尔：欧债危机并不是欧元区的货币危机

　　欧思邦：伦敦有意成为离岸人民币结算中心

　　欧思邦：继续加强伦敦与香港之间的人民币业务

　　苏泽光：中国正在重塑世界经济版图

　　黑田东彦：对亚洲未来经济增长审慎乐观

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　　证监会将放宽企业境外上市门槛

　　尽快扩大RQFII额度 优先用于A股ETF

　　⊙上海证券报记者 凌云峰 时娜

　　10多年来没有做过修改的H股上市法规有望全面升级。

　　中国证监会副主席姚刚昨日出席在香港举行的“亚洲金融论坛”时表示，今年证监会将全面修订企业境外上市法规，适当放宽准入标准，为中小企业、民营企业到我国香港地区等境外市场直接上市创造条件。

　　值得注意的是，在积极推动企业到境外融资以支持内地实体经济发展的同时，证监会还将加速引导离岸人民币资金回流境内资本市场。

　　姚刚指出，过去在港交所也有一些挂钩A股的ETF产品，但基本为模拟，并未真正实现A股买卖。

　　下一步，证监会将尽快扩大RQFII（人民币境外合格机构投资者）额度，推出以内地A股指数为标的、以人民币计价的ETF产品，并把RQFII额度优先运用于A股ETF，促进离岸人民币合理回流境内市场。

　　RQFII试点上月正式启动，初期试点额度约200亿元人民币已经批出，9家内地基金公司、12家内地证券公司的香港子公司分别获得了5亿元到12亿元不等的额度。截至目前，海通国际、国泰君安国际等5家机构的RQFII基金已陆续在港启动募集工作。

　　另外，针对现行的H股上市法规10多年来没有做过修改，上市条件较高、审核流程较长等问题，姚刚透露，今年证监会将全面修订境外上市的法规，要适当放宽准入标准，简化审核程序，降低中小企业、民营企业到香港等境外市场直接上市的门槛。

　　在姚刚看来，20年来，不断深化对外开放是内地资本市场非常重要的发展方向之一，在此过程中，香港资本市场发挥了非常重要的作用。今后，“将继续加强与香港资本市场的合作，进一步强化香港作为内地企业到境外融资的主市场、主渠道作用。”

　　为了配合香港人民币离岸市场的建设，姚刚透露，证监会正在积极研究推动H股公司发行人民币计价的债券和发行以人民币计价的股票工作。

　　今后，证监会还会积极参与国际金融体系改革和跨境监管合作。

　　专家看好亚洲经济前景 建议加强区域内经济合作

　　为期两天的第五届亚洲金融论坛昨日在我国香港开幕。在欧债危机不断蔓延的背景下，本届论坛聚焦亚洲“如何独善其身，实现持续增长”，大部分与会嘉宾对2012年亚洲的经济发展保持乐观，并认为亚洲国家应当进一步加强区域经济合作，为世界经济的平稳健康运行做出贡献。

　　⊙上海证券报记者 凌云峰 时娜

　　○编辑 衡道庆

　　国际货币基金组织（IMF）第一副总裁戴维·利普顿在论坛上指出，世界经济比预测得更差，虽然现在美国出现了一些复苏迹象，但全球经济活动总体而言在过去一个季度当中出现了恶化。

　　另一方面，亚洲经济依然保持了相对强劲的增长。亚洲开发银行行长黑田东彦指出，亚洲的GDP占全球GDP不到三分之一，但是对于全球经济增长来说，亚洲地区贡献了50%。中国香港特区行政长官曾荫权认为，亚洲各经济体通胀压力相对较轻，财政状况稳健，银行系统稳定，借款成本不高。这些良好的基本面为亚洲经济保持增长及稳定提供了坚实的基础。

　　对2012年亚洲的经济前景怎么看？香港金管局总裁陈德霖在会场做的现场调查显示，约2000名来自世界各地的金融界及商界领袖中，持乐观态度的接近四成，逾三成人士保持中立，表示悲观的仅两成多。

　　其中，中国证监会副主席姚刚和亚洲开发银行行长黑田东彦就是乐观派的代表。姚刚认为，亚洲是目前经济发展最为强劲、最有活力的地区之一，2012年这一趋势不会改变。亚洲开发银行行长黑田东彦也认为，尽管面临经济下滑等各种各样的困难和危机，发展中的亚洲仍然会在2012年显示其强大的活力，2012年亚洲经济增速会超过2011年。

　　但与会嘉宾认为“亚洲无法独善其身”，其他区域的局势最终将影响到亚洲地区的发展，如受发达国家需求下滑影响，亚洲出口下滑的情况可能在2012年会持续下去；世界各地的危机产生的溢出效益也会影响亚洲市场的流动性，其他资本市场的不稳定性也会增加亚洲资本市场的波动性，还会对宏观经济的控制和管理带来很多的不确定性。

　　“亚洲可以扮演全球持续增长的‘起跳板’角色，但亚洲各国必须设法减少本地区受到全球经济动荡的冲击，其中一个方法是建设亚洲区内市场。这将减轻亚洲经济对出口商品到西方市场的依赖，还能培育新的增长源。”曾荫权认为，“为了达到持续增长的目标，亚洲区各国必须以一种全新的、更加协同的模式发掘整个区域的发展潜力。”

　　国务院发展研究中心主任李伟在主题演讲中指出，亚洲经济一体化已成为推动亚洲国家和地区发展的重要动因之一，从建立东盟到10+6合作机制，再到东盟自由贸易区及其他区域各种双边自由贸易区，2010年，亚洲出口额已经占到全球出口额31.6%，比2000年提高了近5%；亚洲区域贸易已经占到亚洲国家对外贸易总额的52.6%，比2000年提高了3.7%。

　　我国香港地区与英国成立合作小组携手推进人民币国际化

　　⊙上海证券报记者 凌云峰 时娜 ○编辑 衡道庆

　　“把握人民币国际化带来的机遇”依然是第五届亚洲金融论坛讨论的热点话题，不仅是我国香港积极谋求借人民币离岸中心实现再次腾飞，英国也希望从庞大的人民币业务大蛋糕中分得一杯羹。

　　昨日，香港特区政府行政长官曾荫权宣布，我国香港金管局与英国财政部作为协调人，成立了一个由私营机构代表组成的合作小组，进一步推动两地在离岸人民币业务发展方面的合作。

　　“中国的全球贸易额占世界贸易总额的11%，但人民币结算的贸易额只占世界贸易额的0.9%，人民币市场在2012年应该有更进一步的扩大。”英国财政大臣欧思邦认为，“亚洲会成为今年全球经济增长重要动力，英国政府希望进一步拓展和亚洲合作伙伴的关系。”

　　香港金管局总裁陈德霖介绍，英国与中国的往来贸易投资非常多，过去主要用欧元、美元，现在考虑也使用人民币。建立这个合作小组，对于英国和我国香港都是双赢的，合作小组将重点推动我国香港和伦敦在支付结算系统、促进人民币市场流动以及人民币计价金融产品开发等多方面的联系。

　　陈德霖称，今年6月后，我国香港人民币结算时间将由现在的晚上6点半延至11点半，与欧洲的办公时间重叠。合作小组将会每年举行两次会议，首次会议计划于今年5月举行。

　　曾荫权表示，在中央政府支持下，香港已发展为全球离岸人民币业务的枢纽，非常欢迎伦敦的银行和金融机构充分利用香港的离岸人民币业务平台。香港财政司司长曾俊华表示，合作小组的成立将会加强香港与伦敦在离岸人民币业务发展方面的合作，加强两个金融中心的联系，有助巩固香港地区作为全球离岸人民币业务中心的地位。

　　在中央政府的大力支持下，过去一年，香港地区人民币离岸市场取得了重大发展。曾荫权指出，2011年共有87个人民币债券在港发行，总值超过1050亿元人民，是2010年发行总值的三倍；香港地区人民币存款总额于一年内增长两倍至6300亿元；在人民币贸易结算方面，去年11月经香港地区银行结算的人民币贸易量已超过2万亿元，占全球人民币贸易结算量的83%。

　　为了配合香港地区人民币离岸市场的建设，中国证监会副主席姚刚表示，证监会将积极研究推动H股公司发行人民币计价的债券和发行以人民币计价的股票工作，考虑进一步扩大人民币合格境外机构投资者（RQFII）的额度，且考虑用这个额度在香港地区发行以内地A股指数为标的、以人民币计价的ETF产品。

　　一个月新批14家 QFII审批速度陡然加快

　　⊙上海证券报记者 马婧妤

　　2011年12月，QFII资格的批复速度大幅提升。证监会基金部公布的QFII名录显示，当月监管部门共批复了14家机构的QFII资格，几乎与前11个月批复总量持平。去年全年，我国市场新增29家QFII，成为新批数量最多的一年。

　　去年12月获批QFII资格的机构包括加拿大年金计划投资委员会、泛达公司、瀚博环球投资公司、安耐德合伙人有限公司、泰国银行、科威特政府投资局、北美信托环球投资公司、台湾人寿保险股份有限公司、韩国银行、安大略省教师养老金计划委员会、韩国投资公司、罗素投资爱尔兰有限公司、迈世勒资产管理有限责任公司以及华宜资产运用有限公司。

　　证监会有关部门负责人此前曾表示，由于外汇占款下降，国际收支压力有所降低，QFII的审批速度将加快。

　　去年全年，监管部门共批复29家机构的QFII资格，其中1到11月批复15家，12月审批数量激增至14家，创2003年QFII审批开闸以来的单月批复数量之最。2011年也超越2008年（当年批出23家QFII）成为新批QFII数量最多的一年。

　　截至去年底，我国市场获QFII资格的机构已有135家。

　　姚刚：亚洲国家应进一步加强区域经济合作

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。中国证券监督管理委员会副主席姚刚在发言中指出，亚洲国家应当进一步加强区域经济合作，特别是加强在金融领域的合作，为世界经济的平稳健康运行做出贡献。

　　姚刚指出亚洲是目前经济发展最为强劲、最有活力的地区之一，个人认为2012年这一趋势不会改变。他指出亚洲国家应当进一步加强区域经济合作，特别是加强在金融领域的合作，为世界经济的平稳健康运行做出贡献。

　　姚刚认为中国内地资本市场推进对外开放，深化与香港资本市场的互利合作，加强与香港资本市场的合作。一是进一步强化香港作为内地企业到境外市场的主市场和主作用。境外市场有两种方式，一个是直接上市，一个是间接上市，现在H股公司有68家，累计筹资额是1460亿美元；还有间接上市，在香港叫做小红筹公司，最近通用的语言是中国概念公司统计口径不一样，根据不完全统计，2010年底全球各个交易所有将近900家所谓的中国概念公司上市，而这900家当中将近一半的公司在香港交易所上市，目前香港交易所上市的H股公司和红筹公司总市值已经超过了香港交易所股票总市值的一半以上，说明香港的市场是内地企业境外融资非常主要的渠道和平台。

　　今后我们进一步强化平台和主渠道的作用。特别是现行的H股上市法规都是10年前以前制定的，10年以来没有做过修改，上市条件比较高，审核流程也比较长。今年中国证监会将全面修订境外上市的法规，要适当放宽准入的标准，简化审核的程序，降低门槛为中小企业、民营企业到香港等境外市场直接上市创造条件。同时，为了配合香港人民币离岸市场的建设，我们还在积极的研究、推动H股公司发行人民币计价的债券和发行以人民币计价的股票工作。

　　进一步强化香港作为内地基金、期货、债券公司实现走出去战略的重要作用，目前有20家基金公司、16个期货公司在香港设立分支机构，此外还有一些公司通过在香港设立的分支机构继续补充业绩。

　　第三，我想继续扩大在香港的人民系QFII业务，第一批人民币QFII200亿的额度都已经核准，我们批了21家机构从事这项工作，现在考虑进一步扩大RQFII的额度，而且考虑用这个额度在香港发行以内地A股指数为标的的，以人民币计价的ETF产品，在港交所挂牌交易，能够实现香港在RQFII框架之下间接地投资于境内股票的这样的工具。过去在港交所也有一些ETF产品，但是基本上是模拟的，我们想尽快进一步扩大香港RFII额度，同时推出以人民币计价的ETF产品，把RQFII应用，实现港交所挂牌以人民币计价产品，促进离岸人民币合理回流境内市场。

　　最后姚刚指出：我们要积极参与国际金融体系改革和跨境金融合作，2008年20国集团等国际组织积极倡导和推动国际金融体系改革。目前我认为改革的方向是明确的，关键的是要将有关行动计划落实到位，我们愿意与本地区有关的国家和地区金融监管机构保持密切合作，推动建立更加合理、包容、高效的国际金融体系，同时中国证监会作为国际证券组织活跃参与者和跨境监管合作多边备忘录签署者，我们也愿意与包括香港证监会在内的多边备忘录签署国家和地区的监管部门加强合作，积极开展跨境监管执法合作，共同打击证券犯罪行为，维护公正、透明、高效的资本市场秩序，促进国际资本市场健康发展。（和讯）

　　曾荫权：中国已成为领导亚洲前进的龙头

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。香港特别行政区行政长官曾荫权在出席第五届亚洲金融论坛时表示，号称亚洲四小龙的香港、新加坡、南韩及台湾均以相对较好的经济形势进入2012年，越南亦以较快的增速迎头赶上。而在最近几年，中国内地则已然成为领导亚洲前进的龙头。

　　以下为文字实录：

　　龙年既是一个展现领导力、决断力的吉庆年份，同时龙又是一种性情急躁、难以预知的物种，新一年的全球经济情势将会更加难以预料。但今届论坛云集了一些来自亚洲、欧洲及世界各地顶尖的金融专才来帮助我们破译线索，探究龙年世界经济形势。

　　曾荫权表示，号称亚洲四小龙的香港、新加坡、南韩及台湾均以相对较好的经济形势进入2012年，越南亦以较快的增速迎头赶上。而在最近几年，中国内地则已然成为领导亚洲前进的龙头。

　　本届亚洲金融论坛的主题为“亚洲：推动持续增长”。为了达至持续增长的目标，亚洲区各国必须以一种全新的、更加协同的模式发掘整个区域的发展潜力。这方面的最佳实例莫过于中国内地人民币的逐渐自由化。

　　亚洲拥有的而其他区域所欠缺的优势和作用，即亚洲较好的经济环境将有助于抵消全球其他区域经济下滑风险的影响，及亚洲可以扮演全球持续增长的「起跳板」角色。

　　亚洲各国通胀压力相对较轻，各国政府财政状况稳健，银行系统稳定，借款成本不高。这些良好的基本面为增长及稳定提供了坚实的基础。但亚洲无法独善其身，其他区域的局势最终将影响到本地区的发展。同时，亚洲各国亦需设法减少本地区受到全球经济动荡的冲击。其中一个方法是建设亚洲区内市场。这将减轻亚洲经济对出口商品到西方市场的依赖，还能培育新的增长源。

　　去年底世界经济论坛发布了其第四份《金融发展报告》，该报告选取世界60个经济体进行排名，香港位列第一；这是第一次由一个亚洲金融中心城市摘得头筹，充分反映了世界金融力量由西向东的转移。他同时提及了一些金融发展的最新数据，2011年共有87个人民币债券在港发行，总值超过1050亿元人民，是2010年发行总值的三倍；本港人民币存款总额于一年内增长两倍至6300亿元；在人民币贸易结算方面，去年11月经本港银行结算的人民币贸易量已超过2万亿元，占全球人民币贸易结算量的83%。

　　特区政府为促进本港经济持续增长采取的措施，包括加大基建投入、培育六大新兴产业、吸引公司进驻、保持全球最大IPO市场、开拓国际市场等。

　　由香港金融管理局及英国财政部作为协调人，一个由私营部门主导的联合论坛将很快得以举行，以促进香港与英国在离岸人民币业务发展方面的合作。该论坛将重点关注如何加强双方在清算与结算系统、市场流动性及研发人民币金融产品等方面的联系。亚洲的真正力量在于其令人惊奇的多样性和人民坚韧不拔的精神。通过聚合各个经济体的力量，我深信亚洲定能推动持续增长。（和讯）

　　李伟：区域经济一体化继续推动亚洲各国发展

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。国务院发展研究中心主任李伟在主题演讲中表示，亚洲经济一体化已成为推动亚洲国家和地区发展的重要动因之一，而在进一步促进亚洲区域经济合作的过程中，香港将能够发挥更大的作用。

　　李伟表示，从建立东盟到10+6合作机制，再到东盟自由贸易区及其他区域各种双边自由贸易区的驱动，2010年，亚洲出口额已经占到全球出口额31.6%，比2000年提高了近5%，亚洲区域贸易已经占到亚洲国家对外贸易总额的52.6%。比2000年提高了3.7%。李伟认为，未来亚洲各国的合作方向将有五个方面值得重点考虑，一是围绕推动清迈倡议多边化协议顺利实施和有效运转，增强10+3宏观经济研究办公室区域宏观经济监测的能力，尽快提出区域危机救助和区域危机防范的具体对策。二是进一步加强区域内相关国家本币跨境结算的研究和探索，逐步扩大在跨境投融资中的作用，同时增加货币互换金额和延长货币互换的期限。完善各国本币的回流机制。三是共同合作，启动亚洲区域内货币货币汇率不同形式的稳定机制的研究与探索。四是进一步推动亚洲债券市场建设，提高本币债券发行规模和流动性。吸引更多的亚洲资金投资于本地区。五是建立区域经济合作监管的机制。提高区域金融整体抵御风险能力。

　　李伟认为，在进一步促进亚洲区域经济合作进程中，香港具有天时地利人和的独特的有利条件。尤其去年李克强副总理访港，代表中央政府所宣布的36项支持香港进一步发展、深化内地与香港合作的政策措施中，有11项涉及到金融的领域，明确指出要进一步支持香港成为在岸人民币、离岸人民币市场的目标、发展的中心。因此，香港在未来亚洲区域经济金融合作的进程中，应当而且完全能够发挥更大的作用。

　　以下为文字实录：

　　李伟：苏泽光主席先生，陈家强主持人先生，女士们，先生们，朋友们，上午好！很高兴受邀参加本届亚洲金融论坛，有机会能与在座各位嘉宾共同探讨在当前复杂多变的国际金融形势下亚洲经济持续增长的机遇和挑战，寻求亚洲经济能够对于合作共赢发展的对策。

　　在过去20年里，在亚洲各国不懈努力下，区域经济取得了快速发展。亚洲GDP的增长率达到了8%以上，经济总量占全球的份额已经从1990年的15%上升到2010年的27%，提高了12%。亚洲已经成为推动世界经济增长的重要力量，尤其是2008年国际金融危机以来亚洲的经济可以说表现的格外瞩目。在危机中，率先企稳回升，成为拉动世界经济复苏和增长的重要引擎。根据IMF的数据，2010年亚洲的发展中经济体经济增速达到了9.4%，是世界经济增长的近两倍，是世界发达经济体增长的3.5倍，为世界经济复苏发挥了极为重要的拉动作用。

　　刚刚过去的一年，我们面对欧美发达经济体复苏显著的预期，欧洲的主权债务危机不断升级，全球金融体系动荡加剧，新兴国家经济体通胀压力加剧等严峻的国际形势，但是亚洲各国积极推动经济结构调整，加强区域经济合作，仍基本实现了区域经济的软着陆和金融体系的稳定。这样的成绩取得是来之不易的。

　　虽然我们过去取得了成绩是来之不易，但是我认为我们面临的前景、面临的困难可能更为艰难。这是世界性的金融危机四年多来一波三折，多变无常，风险聚多散少，前景吉凶参半，短期看来全球经济复苏仍在坎坷中缓慢进行，欧洲主权债务危机继续向纵深发展(000001,股吧)，甚至有可能成为全球经济第二次探底的导火索。中长期看全球经济将长期处于深刻艰难的结构大调整体系。加之选举周期、经济周期、地区动荡等多种因素叠加，世界经济形势的严峻和不确定性更为突出，亚洲经济无疑是利益有关，祸福相联，如何应对外部形势对亚洲经济冲击，如何抓紧区域内自身经济结构调整，如何培育新的亚洲经济的增长点已成为亚洲各国、各经济体共同面临的重大课题。以史为鉴，可以知兴替，这样的兴替不仅是朝代的兴替，而且是国家乃至世界重大战略的兴替。总结过去亚洲的发展经验，除了人口红利、全球化红利以及城镇化建设等增长的动因以外，有两个重要经验值得我们回顾。一次是上世纪90年代亚洲金融危机以来，亚洲各国进行了深刻反思，并积极推进改革，大力调整出口导向的经济结构，扩大内需和加快基础建设投资，特别是努力提高金融体系风险的防御能力，保持良好的财政能力和合理的债务水平，为各国应对这次危机提供了充足的政策空间。二是我认为更重要的是十年来亚洲各国经济合作进程得到快速推进，区内贸易依赖程度、金融合作程度不断加深，合作优势进一步凸现，为区域经济实力和抗风险能力提升提供了重要保障。从上世纪90年代后期建立的东盟与中日韩101、103到后来扩大的106合作机制，再到东盟自由贸易区以及其他区域各种双边自由贸易区驱动，区域一体化取得前所未有的重大进展。2010年亚洲出口额已经占到全球出口额31.6%，比2000年提高了近5%，亚洲区域贸易已经占到亚洲国家对外贸易总额的52.6%。比2000年提高了3.7%，区域经济一体化已经成为推动亚洲国家和地区发展的重要动因之一。

　　中国的发展离不开世界，对外开放是中国的基本国策，加入世界贸易组织是中国对外开放进程中具有里程碑意义的重大贡献。入世以来中国迅速发展成为世界第一大出口国，第二大进口国，为中国和世界经济的增长创建了双赢的局面。进一步推动了世界经济的全球化，在这里需要指出的是中国入世后有意识地把区域经济一体化，特别是与贸易伙伴建立自由贸易关系作为对外开放领域的重要的新战略、新举措，在过去的十年中取得很大进展。据初步统计，近十年来，中国已经同19个贸易伙伴签署了10个贸易协定，这10个贸易协定涵盖的贸易额占到整个中国对外贸易的近1/4。另外还有5个世贸协定正在谈判当中。在中国的世贸区伙伴中大部分都是亚洲地区的经济体，通过建立自由贸易关系积极促进了中国和相关贸易伙伴经济和人员的往来，有力地推动了双边乃至整个地区的经济增长，中国东盟自由贸易区可以说是全球人口最大的自由贸易区，自2010年全面建成后，双边贸易发展迅速，东盟已超过日本成为中国第三大贸易伙伴，东盟对中国的贸易顺差也不断增长，贸易关系更趋紧密。中国内地与香港澳门地区签订的更紧密经贸关系的安排，更是开创了同一主权国家内部不同关税区自由贸易的先河，其服务业开放水平很高，对促进港澳地区的经济发展所起的作用可以说有目共睹，世界公认。因此继续推进自由贸易区发展加快和亚洲主要贸易伙伴自贸区建成，是中国政府坚定不移的方针。我们注意到一些亚洲国家正尝试与区域外的经济体建立范围更加广泛的跨区域的自由贸易关系，我认为入世10年来的历史证明中国是经济全球化的支持者、推动者和重要的参与者。任何有利于全球市场的发展，有利于促进贸易投资自由化和亚太区域经济一体化的举措，我们都乐见其成。

　　我同时也认为在世界经济格局发生重大变化的历史时期，亚洲区域内部各经济体进一步巩固已有的合作成果，深化合作方式，拓展新的合作领域既是十分必要和紧迫的，也是非常可行和有效的。中国有句俗语：远亲不如近邻。亚洲的稳定是亚洲经济持续发展的重要基础，亚洲国家区域间的真诚、密切地合作是亚洲各国经济稳定发展的重要保证。远近兼顾是合理的，舍近求远恐怕对自身的发展未必有利。另外，我想起十年前中国在加入世贸组织的谈判过程中，有一句非常流行的话叫做：“没有中国加入的世界贸易组织是不完整的”。同样我相信在今天任何覆盖亚太地区的区域多边合作机制，排斥或者没有中国的参加，同样也是不完整的。中国愿与其他亚洲国家一道为推进亚洲区域的经济合作而共同努力。

　　下面我就进一步推进亚洲区域合作谈三点想法。

　　第一，亚洲各国应从亚洲稳定的大局出发，求同存异。加快推进亚洲区域内经济一体化机制建设的进展。具体有三点内容：一是推动亚洲主要经济体之间尽快建立自由贸易关系。在促进区域经济一体化中发挥更积极的核心作用。立足当前，着眼未来，求同存异，包容共进，应是亚洲主要经济体体现共同利益。二是整合完善现有的自由贸易安排，亚洲地区自由贸易区进程已经取得重大进展，但是各种自由贸易协定之间还存在着不协调、不一致的地方。开放的范围和深度有待进一步提高。三是及早启动反亚洲区域的自由贸易安排。亚洲经济区域合作已经取得很好基础，具备了开放性、互相共赢的原则，进一步扩大自由贸易区范围的条件。

　　第二，大力推进和实施贸易和投资便利化措施，如果这个措施实行的好，可以极大促进跨境贸易和投资发展。具体内容包括以下几个方面：一是海关通关、检验检疫、技术标准、认证认可等方面加强区域合作，降低非关税贸易壁垒，保证进出口贸易畅通无阻。二是在基础设施建设方面加强区域内合作，实现基础设施的互联互通，有效降低交通和通讯成本。三是积极采取措施促进人员往来、人文交流，早日实现亚洲区域内的自由行，增进友谊加强了解，让亚洲人民共同分享区域发展取得的成果。

　　第三，加强亚洲国家和地区在金融领域的进一步合作。区域经济一体化离不开金融的支撑，伴随亚洲经济合作进程不断推进，对资本流动、货币结算、贸易融资等金融服务的要求会越来越过。近期10+3工作已经取得重大突破，清迈多边化协议已经生效，总规模1200亿美元区域外汇储备库、区域信用担保和投资基金已宣布成立，未来的合作方向应在巩固现有成果基础上进一步推进合作的广度和深度。有以下几个方面我认为值得考虑。一是围绕推动清迈倡议多边化协议顺利实施和有效运转，增强10+3宏观经济研究办公室区域宏观经济监测的能力，尽快提出区域危机救助和区域危机防范的具体对策。二是进一步加强区域内相关国家本币跨境结算的研究和探索，逐步扩大在跨境投融资中的作用，同时增加货币互换金额和延长货币互换的期限。完善各国本币的回流机制。三是共同合作，启动亚洲区域内货币货币汇率不同形式的稳定机制的研究与探索。四是进一步推动亚洲债券市场建设，提高本币债券发行规模和流动性。吸引更多的亚洲资金投资于本地区。五是建立区域经济合作监管的机制。提高区域金融整体抵御风险能力。

　　在这里，我想特别强调的一点就是在进一步促进亚洲区域经济合作进程中，香港具有天时地利人和的独特的有利条件。未来亚洲区域经济金融一体化进程明显加快，这是香港的天时，作为现成的国际金融中心和全球最自由开放的市场，这是香港的地利。而去年，李克强副总理代表中央政府所宣布的36项支持香港进一步发展、深化内地与香港合作的政策措施中，有11项涉及到金融的领域。尤其是明确指出要进一步支持香港成为在岸人民币、离岸人民币市场的目标、发展的中心，这是香港的人和。因此，香港在未来亚洲区域经济金融合作的进程中，我们相信应当而且完全能够发挥更大的作用

　　女士们、先生们，亚洲区域经济金融合作已经取得初步成效，其成果来之不易，为了亚洲的利益，进而也是为了全球的利益，亚洲各经济体应围绕合作共赢的主题坚持区域经济金融合作的方向不动摇，共同创造亚洲更为和谐繁荣的明天。谢谢大家！（和讯）

　　欧盟专员米歇尔：欧债危机并不是欧元区的货币危机

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。欧洲联盟内部市场与服务专员米歇尔.巴尼耶在论坛上发表了精彩的演讲。米歇尔·巴尼耶表示，欧债危机并不是欧元区的货币危机。

　　米歇尔·巴尼耶表示，欧盟已经为希腊提供了强大的财政支持和金融援助，并为此采取了一些特殊措施；第二，欧盟加强了欧洲银行的工作；第三，在欧洲统一基金上达成一致，但这些政策还不够，我们必须执行并且实施一场结构性的改革。

　　米歇尔·巴尼耶表示，“我们不可能指望这个危机在一夜之间就能够消失，仍然有许多的政策需要制定和执行，我们现在正在制定这些政策，尤其是要推进一揽子的经济提振和刺激方案来疏解现在的主权债务危机。”

　　以下是现场文字实录：

　　米歇尔·巴尼耶：各位上午好！女士们、先生们，各位来自于香港和亚洲的代表，非常感谢陈教授邀请我到会，我很高兴今天到会。非常感谢本次会议的主办方，主持者——香港贸发局发出的参会邀请，我很高兴来到香港，香港是一个在东方和西方之间建立起门户作用的桥梁，长期以来一直如此，而我们欧盟就像之前的欧思邦大臣所提到的一样，中国香港和亚洲其他国家的关系不断地加强，前面曾特首也提到了我们的作用和所起到的关系。香港和世界其他国家和地区金融方面的联系越来越紧密，我想在我发言当中所提到的欧洲所面临的事情，欧洲现在面临着严峻的局势，所谓欧元区的危机，有时候很难理解究竟是何原因的。所以，女士们、先生们，我想简单介绍一下危机的基本情况。

　　首先我们要澄清，这不是欧元区作为一种货币的危机，欧元在过去10年当中证明是一个真正意义上的国际货币了，而且它每天都由人们在商业活动当中得到广泛使用。虽然遇到的各种各样的困难，但欧元仍然保持坚挺。4年以前在美国所爆发的次贷危机和雷曼兄弟的倒闭和破产，使全球的金融体系遭受非常大的影响。这就波及到了欧洲。当时欧洲许多国家开始对各个领域和各个产业进行大笔的追加投资，希望能够提振经济。但是这样一个巨大的公共开支达到了历史上的新高，所以导致了一系列欧债危机，我们必须通过一系列数字看待欧债危机，2011年欧债危机占到了所有GDP的85%，其他国家可能会更高，现在欧元区所面临的危机可能说是一场信心的危机，我们政治的统一、政治的意愿以及政治的能力是否可以把错误的问题调整过来，正确的政策执行下去，这对我们就是一个挑战，不可否认形势非常严峻、非常危急，但我们要看到世界各国，尤其是欧洲各国积极采取措施应对这一挑战。现在欧债危机影响到了其他债券市场，它对于世界经济会造成一些负面消息的影响，这是一个事实。但与此同时，它又涉及到政治责任心、政治责任感的问题，有一些国家的领导人对欧债危机的处理比较被动，或者说做得不够。有些人是这么说的，但我并不同意这种说法。我觉得这场危机好比一场马拉松，欧盟的成员国要用一种声音说话这非常不容易，因为大家知道，我们不是一个联邦制的国家或地区，我们也不是单一的国家或单一的民族开展交流，27个国家在一个欧元区当中，在过去的60年当中以互相整顿主权、政策制定、政策推广等等开展合作。所以就一些问题协调立场、步调一致的进行工作是非常困难的。

　　我想花几分钟解释一下我们做了什么来应对这些问题。首先，主权债务危机，我们必须在很多层面应对这一挑战。我们为希腊提供了强大的财政支持和金融援助，我们为此采取了一些特殊措施。第二，我们加强了欧洲银行的工作；第三，我们都在欧洲统一基金上达成一致，但这些政策还不够，我们必须执行并且实施一场结构性的改革。就像有一个人所提到的那样：“我们不可能指望这个危机在一夜之间就能够消失”。我们仍然有许多的政策需要制定和执行，我们现在正在制定这些政策，尤其是要推进一揽子的经济提振和刺激方案来疏解现在的主权债务危机。

　　在去年12月的早期，几乎所有的欧盟成员都达成了一致，尤其要推动新一轮的金融刺激方案方面要有更步调一致的方案来解决问题。比如说有更多的政府应该在这方面投入比较多的政治意愿和资金，而且这个所谓的问题不仅仅是一个欧洲的问题，它涉及到很多在美国或其他国家协调立场的工作。之前有发言人也已经提到了，亚洲在这个方面可以扮演重要的角色，对未来的经济发展和经济长期相好是有帮助的。欧盟很高兴走这样一条振兴之路，如果走这样一条整合之路，我们必须要遵循全球的承诺，因为金融市场是全球化的市场，我们现在所看到的差异、不同也好，都是在许多国家经济体的经济轨迹上体现得非常相似的。所以，四我们很高兴的看到几乎所有的欧盟成员区的国家都制订了这样的工作指导原则。我想说不仅仅是欧洲国家应该制定的政策，更重要的是G20国家都制定了一系列策略和一揽子计划。针对银行、央行、金融体系改革和税收制度都做了调整，这将起到非常重要的作用，实现金融的稳定。

　　而且越来越多的政策必须要要善于总结过去的经验和教训，并且能够实现制度化的改革，推动未来的发展。我们的目标就是要实现以下几个层面的目的：

　　首先，实现金融的稳定发展。我们都知道，在希腊这个问题上我们提出了更具巴塞尔Ⅲ协议的资本充足率的标准，这个对于保险公司，尤其是遇到了主权信用债务危机的保险公司和大型财保集团来说是非常紧要的问题。同时对于其他的基金公司来说，尤其是对融资渠道不通畅的国家来说也有一些新标准会提出或制定。还有在利息、通胀，以及有效化解主权债务危机的意愿程度要有所提升。我想说的是我今天没有更多的时间进行介绍，但之后会有专门的主题提这个问题。我简要提几点：1、我们确保未来的改革和评级制度当中有更多的透明度。2、这些金融工具的制定和使用必须要有一套长远的综合考量的计划，能够等量齐观、综合使用。3、在政府和金融市场和各经济部门之间必须要有良好的联动，我们还有一个目的就是要能够提升金融市场的透明度、有效性和工作效率。再比如说在信用调期等工具的使用方面有很多国家做了一些工作，我们希望在未来几天当中达到协议，能够进一步提升这些金融衍生品使用的透明度。每年有超过60万的地下交易，我们希望能够使用新的交易规则和新的税制来确保所有的交易具有透明度，也能够有效地降低价格的波动状况。还要保护消费者和投资者。尤其是2012年，我们法律保护倾向于消费者，自从2008年以来，欧盟国家为银行提供了很大的支持，我们确保以后金融系统出问题不应该由纳税人支持，我们应该有更强有力的监管确保银行应对危机。

　　女士们、先生们，我刚才谈到了现在正在进行的改革，这些改革不仅仅是限于欧元区和金融行业，这些改革都是非常重要的，但是他们并不是我们恢复增长的全部，只有强劲增长才能让我们摆脱现在的危机。在欧盟现在有数亿的消费者，还有数量巨大的公司，我们需要来自各国政府的支持。尤其是英国政府能够支持欧洲一体化市场，以便能够重塑这个市场，让这个市场能够获得充分的融资，能够积极的鼓励工业创新、行业创新。所有这些举措会重塑这个地区经济的可持续增长，所有这一切都是建立在一个健康、稳健的金融系统之上的，这些改革对于香港来说很重要，对于亚洲地区来说也很重要。我们共同的目标是让整个金融市场更为透明和负责任，我们要领先实现G20的承诺，我们现在也希望合作伙伴无论在G20内部还是G20外部的合作伙伴做同样的事情。

　　最后，我想说每一个危机当中都会有机遇的存在，我至少看到三个机会：首先是对于欧洲的机会。这次危机要求欧盟重塑它的财政，我相信欧洲会走出这一次危机，并且更加团结。第二个机会是对于亚洲的机遇，因为亚洲的经济增长速度非常快，到2015年世界经济增长的三分之一由中国带来，整个亚洲地区的经济增长速度也非常快。当然，关键是在于我们要对整个银行系统做更多的关注，银行系统承担的责任非常重大，我们都要对全球的金融系统的稳定和健康做出我们的贡献。第三的机遇，在全球层面我们有更多机会合作解决危机，因为欧盟的危机不仅仅是欧洲本身的危机，它会影响整个世界。我们需要做的是更好的合作，更多进行信息的交换和交流。金融的稳定对我们来说都很重要！

　　女士们、先生们，欧洲在它的漫长历史当中已经遇到过很多危机了，我们已经认识到只有合作，加强机构建设、加强法制环境的建设才能够摆脱危机。21世纪一开始所遇到的这一系列的危机不会影响我们的金融稳定和经济增长。坦率来说，我们已经采取了巨大的举措来改善我们的现状，来改善欧盟决策的机构。在欧洲，我觉得我们要进一步团结才能应对我们的挑战，我们的决心是不可动摇的。我们仍然充满着信心，我们相信欧洲可以走出危机。这对于世界来说也是一个充分希望的信号，对于欧洲来说，我希望祝她好运！

　　非常感谢大家的耐心聆听，谢谢。（和讯）

　　欧思邦：伦敦有意成为离岸人民币结算中心

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。英国财政大臣欧思邦在主题演讲中表示，伦敦证积极建立离岸人民币金融业务，希望可以成为离岸人民币结算中心。

　　欧思邦指，其本周对中国的访问，会和中国相关各方进行讨论伦敦建立离岸人民币中心这一议题，推动中国和英国的银行进行合作，以便在设立一个人民币离岸结算中心。欧思邦认为，人民币市场在2012年应该有更进一步的扩大，中国现在在全球贸易额占了世界贸易额11%，人民币结算占贸易额只占世界贸易额的0.9%。中国需要增加更多的人民币结算中心，增强我们的金融市场它的宽度和广度，能够增加更多产品，将人民币引入全球金融市场当中，对于中国经济发展带来巨大帮助。这反映了中国对全球GDP增长的影响力，而且会进一步往资本的可流动性方面有更大发展。

　　欧思邦表示，英国是整个欧盟中对华投资最大的国家。去年对亚洲投资增长了20%，对香港投资增长了19%。随着我们在亚洲投资越来越多，希望有更多亚洲的投资到英国，在同通讯等等领域我们可以有更多合作。英国也正进行一些高铁项目的启动以及一些城市更新项目，相信这样一些潜力可以为英国、中国以及香港人民之间的合作带来机会。

　　以下为文字实录：

　　欧思邦：非常感谢作为一个财政大臣有这样一个机会来这里发言。而且我能来到充满活力的香港，感到非常荣幸。今天早些时候我和我们的曾特首有过很好的交流，我也注意到他作为特首在过去时间里做出非常大的成绩。今天晚些时候我会去北京，再去东京。我做2012年第一站出访的地方是亚洲，这一点是毫不奇怪的。英国政府也希望进一步拓展和亚洲合作伙伴的关系。亚洲会成为今年全球经济增长重要动力，其实亚洲已经在扮演这样一个角色了。

　　在我的办公室里面，我花了很多时间讨论欧元区的问题，欧元区的问题在最近几个月内取得很大进展，欧洲央行为流动性做出很大贡献。但是欧元区还有更多工作要做，没有人希望主权评级下降。但是更重要的是西方国家采取什么措施恢复财政的稳定性，来确保经济体保持竞争性，所有的欧洲的经济体都需要解决这样的结构性的障碍来实现增长。最近几年时间里会有很多政治意愿来做这件事情。

　　欧思邦：对于欧盟的领导人来说，晚些时候会讨论这一重要问题，英国会直面这一问题。我们也在减少我们的财政赤字，我们有一个非常复杂完善的财政赤字减少的规划。同时我们也希望对我们法律环境进行调整，让雇佣人员更容易工作、教育条件得到改善。同时，进一步推动欧盟一体化建设，推动欧盟自由贸易进一步发展。我们知道这一年是困难的一年，但是还有三个理由让我们对经济保持乐观。特首说2012年的龙年应该是大胆的一年，对于英国和其他国家有三个理由应该变得大胆。第一，一个强大、富有的亚洲不是威胁，而是机遇。作为西方国家我们应该大胆说出这一点，并对人民解释这一点。第二，英国应该成为亚洲对于欧洲投资的重要的基地，我们应该成为亚洲的朋友，我们应该大胆地和贸易保护主义进行斗争，确保全球的经济自由贸易的流动。

　　欧思邦：先看看富有亚洲的情况，毫无疑问这是现在历史上最了不起的成就，这一点已经深刻了解。中国的经济和我第一次以学者身份在20年前访问已经增长了15倍。这背后发生了什么故事呢？我想所有经济发展都是为了让人民过上更好的生活，这是我们了解到作为强大的力量，整个亚洲正在进行经济转型，这绝对不是一件非常容易的事情，这对一个西方国家也不是一件容易的事情。我并不相信东方的崛起对西方是一种威胁。我觉得亚洲经济发展会决定整个世界在这个十年以及下一个十年经济发展会更好。在世界很多国家，失业率是一个很重要问题，我们对有效资源的竞争也会影响大宗货品的价格。在过去发展中国家还不是非常强大的时候，油价会进行自我调整，但是现在新兴国家的出现使得油价不断上升。这些问题的产生也是和经济的成功相关。全球化是一个正面的力量，它不仅能够帮助我们有效减少贫困的现象，不仅它能够让人们实现他们的父辈所不能实现的愿望和愿景，同时也为贸易、投资提供了大量机会。我相信我们可以让英国成为亚洲和欧洲投资的基地，这是我第二个保持乐观的重要原因。亚洲的投资增长可以解释为英国的增长，当亚洲越来越富有的时候，会有越来越多有钱人购买英国公司的产品，他们会购买非常先进的药品，像格兰素这些药品公司会有很好的发展。同时亚洲公司也需要财务等等方面的服务，像HBC这样的公司都会从中获得巨大收益。亚洲富有的人群也会成为宾利这样的消费者，也会成为一些奢侈品的消费者。之前很多日本游客到英国来，我们希望这些日本游客能够有更多的消费。当他们到英国旅行的时候，他们可能会称作空客A380，发动机是劳斯来斯发动机。

　　欧思邦：我们希望可以充分利用亚洲的增长所带来的机会。同时我们也要解决英国本身所面临的问题。有人认为在全球化过程当中，西方国家可以永远利用东方国家低廉的资本。对于西方消费者来说，我们认为一直可以购买中国这样国家的工人所生产的成品，但是过去几年我们得到一个经验教训，一个国家的成功在于他是不是能够有效应对自己的挑战。对于英国来说，我们已经展现出这样一种决心要直面我们所面对的困难和挑战。我们希望英国成为一个投资和融资的乐土，实际上英国已经是这样的地方。我们和亚洲的联系已经变得越来越紧密。英国是整个欧盟当中对华投资最大的国家。我们对亚洲的投资在去年增长了20%，我们对香港投资也增加了19%。这在很大程度上是得益于英国和亚洲充满企业家精神的企业的活力所产生的这种投资。英国政府也希望能够大干一场，能够积极地确保我们能够在亚洲获得更多的机会。上一次英国的外交大臣谈到了希望在英国和亚洲之间建立更为密切的联系，而且英国驻中国大使馆也进行了扩张，我们在中国的人数也增加了，随着我们在亚洲投资越来越多，我们希望有更多亚洲的投资到英国，在同、通讯等等领域我们可以有更多合作。我们也进行一些高铁项目的启动以及一些城市更新项目。这样一些潜力可以为英国、中国以及香港人民之间的合作带来机会。

　　欧思邦：今年9月份，中国到英国进行了一次经济战略对话，当时的总理说了我们积极建立伦敦的离岸人民币金融业务，我们也表示深刻认可。本周我对中国的访问，会和中国相关各方进行讨论，让中国和英国的银行进行合作，以便在伦敦设立一个人民币离岸结算中心。刚才曾特首在发言当中也谈到了香港在这方面取得的巨大成功，但是我觉得人民币市场在2012年应该有更进一步的扩大。中国现在在全球贸易额占了世界贸易额11%，人民币结算占贸易额只占世界贸易额的0.9%。我想对于提高人民币的地位，这一点非常重要。我们需要增加更多的人民币结算中心，我们希望能够增强我们的金融市场它的宽度和广度，能够增加更多产品，将人民币引入全球金融市场当中，对于中国经济发展带来巨大帮助。反映了中国对全球GDP增长的影响力，而且会进一步往资本的可流动性方面有更大发展。

　　欧思邦：我们会进一步加强伦敦与香港有关人民币业务的工作，我们也会热烈欢迎香港的决定，进一步加强人民币结算业务在香港进一步扩大和开放。我们的判断是非常简单的，那就是我们希望不断拓展这些贸易和服务以及结算，尤其是以人民币作为结算单位涵盖的范围，这样对全世界来说都是非常好的拉动。这就使我谈到了第三点，我相信我们一定会建立起英国和亚洲之间更加紧密的合作关系，实现全球金融的向好。我在我现在这个工作岗位上做了不长时间，但是在G20以及其他的重要经济金融会议上发现中国的经济地位不断上升，而且中国也好、英国也好，都主张能够建立起自由贸易关系。中国不仅在出口额，而且在各方面都有提高。我们会有更多合作。多哈回合将会在未来贸易自由化过程当中给所有相关国家提出新的要求，为了实现这样的要求，加强更为紧密的合作关系，尤其是加强自由贸易区的合作是非常重要的。这样就能够保持现在的发展势头。同时我们也要确保有更好的IMF的改革，这一些要求IMF有足够的资源和工具能够实现这一个目标。而英国也是支持这么做的，第一个同意这么做的国家。我们相信这些举措不仅有助于我们突破现在的困难和障碍，同时在更为坚实的基础上，为未来发展奠定一个坚实的平台。这样的一个世界的稳定、世界金融企稳向上，对所有国家都是有好处的，去年我们已经看到这样一个迹象。IMF也必须作出切实承诺，确保世界各国和相关地区风险能够得到规避，而英国已经做了我们做得一切。我们认为全球资本市场、金融市场也好，长期向好发展是建立在一个比较严格的规管基础上。香港、英国在这方面拥有共同的理念，我们可以携手使我们现在获得的机会最大化，优化金融管制、体制结构以及金融的操作手段，同时我们也希望未来在欧盟层面有一些相关的税收改革，能够促进金融制度向好和优化。我们也会进一步推动G20在一些系统性的金融组织、金融机构在放松管制以及减少风险等方面所做的工作能进一步提升在这方面他们已经做了很多，而且有很多新的规则会为我们设定新的发展方向。一个强大的金融稳定平台以及一个强大的金融管理机制在G20分会提出，这些都是我们非常长期的过程和改革。我们通过这样一个机制和平台能够提高就业，提振经济，减少风险的不确定性。

　　欧思邦：女士们，先生们，现在我们遇到的挑战非常多，但是同时看到很多发展的机遇，世界经济和金融的发展可以在亚洲和英国之间建立起更为紧密的关系基础上，世界经济、世界金融的稳定性也能得到体现。之前的三个理由就是我为什么觉得对于龙年来说我感到非常乐观，我们共同携手能够打造更为美好的未来。谢谢！（和讯）

　　欧思邦：继续加强伦敦与香港之间的人民币业务

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。英国财政大臣欧思邦表示，将会进一步加强伦敦与香港有关人民币业务的工作，热烈欢迎进一步加强人民币结算业务在香港进一步扩大和开放。同时他认为，亚洲经济发展会决定整个世界在这个十年以及下一个十年经济发展会更好。

　　以下为文字实录：

　　欧思邦：先看看富有亚洲的情况，毫无疑问这是现在历史上最了不起的成就，这一点已经深刻了解。中国的经济和我第一次以学者身份在20年前访问已经增长了15倍。这背后发生了什么故事呢？我想所有经济发展都是为了让人民过上更好的生活，这是我们了解到作为强大的力量，整个亚洲正在进行经济转型，这绝对不是一件非常容易的事情，这对一个西方国家也不是一件容易的事情。我并不相信东方的崛起对西方是一种威胁。我觉得亚洲经济发展会决定整个世界在这个十年以及下一个十年经济发展会更好。在世界很多国家，失业率是一个很重要问题，我们对有效资源的竞争也会影响大宗货品的价格。在过去发展中国家还不是非常强大的时候，油价会进行自我调整，但是现在新兴国家的出现使得油价不断上升。这些问题的产生也是和经济的成功相关。全球化是一个正面的力量，它不仅能够帮助我们有效减少贫困的现象，不仅它能够让人们实现他们的父辈所不能实现的愿望和愿景，同时也为贸易、投资提供了大量机会。我相信我们可以让英国成为亚洲和欧洲投资的基地，这是我第二个保持乐观的重要原因。亚洲的投资增长可以解释为英国的增长，当亚洲越来越富有的时候，会有越来越多有钱人购买英国公司的产品，他们会购买非常先进的药品，像格兰素这些药品公司会有很好的发展。同时亚洲公司也需要财务等等方面的服务，像HBC这样的公司都会从中获得巨大收益。亚洲富有的人群也会成为宾利这样的消费者，也会成为一些奢侈品的消费者。之前很多日本游客到英国来，我们希望这些日本游客能够有更多的消费。当他们到英国旅行的时候，他们可能会称作空客A380，发动机是劳斯来斯发动机。

　　我们希望可以充分利用亚洲的增长所带来的机会。同时我们也要解决英国本身所面临的问题。有人认为在全球化过程当中，西方国家可以永远利用东方国家低廉的资本。对于西方消费者来说，我们认为一直可以购买中国这样国家的工人所生产的成品，但是过去几年我们得到一个经验教训，一个国家的成功在于他是不是能够有效应对自己的挑战。对于英国来说，我们已经展现出这样一种决心要直面我们所面对的困难和挑战。我们希望英国成为一个投资和融资的乐土，实际上英国已经是这样的地方。我们和亚洲的联系已经变得越来越紧密。英国是整个欧盟当中对华投资最大的国家。我们对亚洲的投资在去年增长了20%，我们对香港投资也增加了19%。这在很大程度上是得益于英国和亚洲充满企业家精神的企业的活力所产生的这种投资。英国政府也希望能够大干一场，能够积极地确保我们能够在亚洲获得更多的机会。上一次英国的外交大臣谈到了希望在英国和亚洲之间建立更为密切的联系，而且英国驻中国大使馆也进行了扩张，我们在中国的人数也增加了，随着我们在亚洲投资越来越多，我们希望有更多亚洲的投资到英国，在同、通讯等等领域我们可以有更多合作。我们也进行一些高铁项目的启动以及一些城市更新项目。这样一些潜力可以为英国、中国以及香港人民之间的合作带来机会。

　　今年9月份，中国到英国进行了一次经济战略对话，当时的总理说了我们积极建立伦敦的离岸人民币金融业务，我们也表示深刻认可。本周我对中国的访问，会和中国相关各方进行讨论，让中国和英国的银行进行合作，以便在伦敦设立一个人民币离岸结算中心。刚才曾特首在发言当中也谈到了香港在这方面取得的巨大成功，但是我觉得人民币市场在2012年应该有更进一步的扩大。中国现在在全球贸易额占了世界贸易额11%，人民币结算占贸易额只占世界贸易额的0.9%。我想对于提高人民币的地位，这一点非常重要。我们需要增加更多的人民币结算中心，我们希望能够增强我们的金融市场它的宽度和广度，能够增加更多产品，将人民币引入全球金融市场当中，对于中国经济发展带来巨大帮助。反映了中国对全球GDP增长的影响力，而且会进一步往资本的可流动性方面有更大发展。

　　我们会进一步加强伦敦与香港有关人民币业务的工作，我们也会热烈欢迎香港的决定，进一步加强人民币结算业务在香港进一步扩大和开放。我们的判断是非常简单的，那就是我们希望不断拓展这些贸易和服务以及结算，尤其是以人民币作为结算单位涵盖的范围，这样对全世界来说都是非常好的拉动。这就使我谈到了第三点，我相信我们一定会建立起英国和亚洲之间更加紧密的合作关系，实现全球金融的向好。我在我现在这个工作岗位上做了不长时间，但是在G20以及其他的重要经济金融会议上发现中国的经济地位不断上升，而且中国也好、英国也好，都主张能够建立起自由贸易关系。中国不仅在出口额，而且在各方面都有提高。我们会有更多合作。多哈回合将会在未来贸易自由化过程当中给所有相关国家提出新的要求，为了实现这样的要求，加强更为紧密的合作关系，尤其是加强自由贸易区的合作是非常重要的。这样就能够保持现在的发展势头。同时我们也要确保有更好的IMF的改革，这一些要求IMF有足够的资源和工具能够实现这一个目标。而英国也是支持这么做的，第一个同意这么做的国家。我们相信这些举措不仅有助于我们突破现在的困难和障碍，同时在更为坚实的基础上，为未来发展奠定一个坚实的平台。这样的一个世界的稳定、世界金融企稳向上，对所有国家都是有好处的，去年我们已经看到这样一个迹象。IMF也必须作出切实承诺，确保世界各国和相关地区风险能够得到规避，而英国已经做了我们做得一切。我们认为全球资本市场、金融市场也好，长期向好发展是建立在一个比较严格的规管基础上。香港、英国在这方面拥有共同的理念，我们可以携手使我们现在获得的机会最大化，优化金融管制、体制结构以及金融的操作手段，同时我们也希望未来在欧盟层面有一些相关的税收改革，能够促进金融制度向好和优化。我们也会进一步推动G20在一些系统性的金融组织、金融机构在放松管制以及减少风险等方面所做的工作能进一步提升在这方面他们已经做了很多，而且有很多新的规则会为我们设定新的发展方向。一个强大的金融稳定平台以及一个强大的金融管理机制在G20分会提出，这些都是我们非常长期的过程和改革。我们通过这样一个机制和平台能够提高就业，提振经济，减少风险的不确定性。

　　女士们，先生们，现在我们遇到的挑战非常多，但是同时看到很多发展的机遇，世界经济和金融的发展可以在亚洲和英国之间建立起更为紧密的关系基础上，世界经济、世界金融的稳定性也能得到体现。之前的三个理由就是我为什么觉得对于龙年来说我感到非常乐观，我们共同携手能够打造更为美好的未来。谢谢！（和讯）

　　苏泽光：中国正在重塑世界经济版图

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。香港贸易发展局主席苏泽光在致辞中表示，亚洲尤其是中国现在正在重塑世界的经济版图，香港是中国的一个非常重要的国际化的金融中心，香港也是非常重要的许多知名企业离岸的金融中心。
　　以下为文字实录：

　　苏泽光：尊敬的香港特别行政区行政长官曾荫权先生，各位嘉宾、女士们、先生们，上午好！非常热烈地欢迎大家来参加第五届亚洲金融论坛，今年我们非常高兴地请到2200多位来自商界、政界的领导人以及世界各国的代表参加本次论坛，我们共聚一堂，亚洲尤其是中国现在正在重塑世界的经济版图，香港是中国的一个非常重要的国际化的金融中心，香港也是非常重要的许多知名企业离岸的金融中心。截止去年底640家大陆企业已经成功在香港成功上市，总共管理资金达到2400亿美元，超过了过去50年当中的总数，而且有越来越多的中国大陆的一些企业也已经在香港上市并且融资，在2010年总的海外投资额已经达到了688亿美元，其中有56%或者说385亿都是投资于香港或者通过香港投资于海外其他的目的地和国家，因此这样一个门户的功能将会有助于中国进一步加强与世界各国联系，使香港成为世界知名的一个金融中心，仅次于纽约。

　　香港贸发局非常高兴继续成为本次香港亚洲金融论坛合办者之一。本次论坛在过去几届成功举办的基础上会越办越好。而且它也成为了一个非常重要的风向标，同时也是香港一个非常重要的服务世界、服务地区一个金融的平台，之后我们的曾荫权特首将会作这方面具体的介绍。

　　本次会议有来自世界各地70多位重量级嘉宾，他们将与我们分享真知灼见，我相信大家会更好地展望2012年的金融发展。接下来我们欢迎并有请香港特别行政区行政长官曾荫权先生致辞。（和讯）

　　黑田东彦：对亚洲未来经济增长审慎乐观

　　2012年1月16日，由香港特别行政区政府与香港贸易发展局携手合办的“亚洲金融论坛”在香港会议展览中心举行。为期两天的论坛将探讨全球金融改革、亚洲经济转型、人民币国际化发展等重点议题。亚洲开发银行行长黑田东彦在主题发言中表示，亚洲今年GDP增长预计仍能够超过7%，对于亚洲未来的发展谨慎乐观，预计香港经济在2012年的增长为4%-5%，中国为9%。

　　黑田东彦指，亚洲开发银行最近的关注显示发展中亚洲的GDP增长今年会有所放缓，但是仍然能够超过7%。2011年，发展中的亚洲国家的GDP增长达到了7.5%，我们觉得中国今年的经济增长会有所放缓，仍然会达到9%。如果中国制造业的发展放缓、出口增长放缓的话，中国的货币政策也会有所放缓。印度的GDP会增长7%至8%，这种趋势会在2012年保持下去。新加坡的GDP今年经济会增长5%，香港经济在2012年可能会增长4%-5%。

　　黑田东彦表示，亚洲开饭银行对于亚洲的未来发展持谨慎乐观态度，对于全球经济增长来说，目前亚洲地区的贡献占到了50%。尽管存在经济下滑等不确定性，相信发展中的亚洲仍然会在2012年显示其强大的活力。但仅有经济增长是不够的，必须还要考虑整个社会的发展和环境保护，有几个重要的支柱来取得可持续和包容性增长。首先，必须创造有生产力的工作就业机会，增加中产阶级的数量。亚洲开发银行预计到2030年之前会有4.2亿的劳动力进入亚洲市场，因此创造就业机会的任务非常艰巨。另外，亚洲各国之间的合作也值得重视，必须在基础建设方面做更多的投入，更多的基建、电力、水务都会促进经济的发展，也会缩小城乡之间的差距，同时私营和公营机构之间的合作对于我们解决这一巨大的投资需求是很有帮助的。

　　以下为文字实录：

　　主持人：非常感谢！现在我想请亚洲开发银行行长黑田东彦先生发言。

　　黑田东彦：尊敬的各位客人、女士们、先生们，能够参加本届亚洲金融论坛我感到非常高兴。世界发生了很大的改革，自从G4论坛年召开以后，世界发生了很大的变化。危机衰退，使得我们不得不评估金融机构的作用。我们也发现世界金融中心越来越移到亚洲，也意味着亚洲承担很大的责任。但我们面临的危机也是巨大的，亚洲在可持续发展中承担作用也是非常巨大的，我们要确保亚洲的强劲增长可以持续下去才能确保全球经济的可持续发展。我们必须创造一个包容的环境、可持续性的增长环境，同时我们也要更多强化地区间的合作。在我谈论这些问题之前，我想简单跟大家介绍一下我们作为亚洲开发银行如何看待经济前景以及经济上所遇到的风险。

　　黑田东彦：我们对于亚洲的发展处于谨慎乐观的态度，这个地区的GDP占全球GDP不到三分之一，但是对于全球经济增长来说，亚洲地区贡献了50%。尽管说现在经济的下滑、经济的不确定性，以及存在了各种各样的困难和危机，我们仍然相信发展中的亚洲仍然会在2012年显示其强大的活力。在2010年亚洲经济出现了9%的增长，我们确定这个地区的经济在2012年会超过2011年，发展中的亚洲出口会有所下滑，主要是因为发达国家的需求下滑。这种情况可能在2012年会持续下去。

　　黑田东彦：货币的机构以及金融机构要保持警觉，同时政策的宽容度要更高，我们还要引入一些结构性的改革，这样一些国家的国内需求可以扮演更大的作用，在很多情况下一些国家已经开始这么做了。亚洲开发银行最近的关注显示发展中亚洲的GDP增长今年会有所放缓，但是仍然能够超过7%。而去年发展中的亚洲GDP增长达到了7.5%，我们觉得中国今年的经济增长会有所放缓，仍然会达到9%。如果中国制造业的发展放缓、出口增长放缓的话，中国的货币政策也会有所放缓。印度的GDP会增长7%至8%，这种趋势会在2012年保持下去。新加坡的GDP今年经济会增长5%，泰国的洪水和相关的一些物流方面出现的问题，也会对泰国的经济产生一定的影响。香港经济在2012年可能会增长4%-5%。

　　但是经济下行的压力，要求我们在保持乐观的同时也要非常谨慎。世界各地的危机则产生的溢出效益也会影响亚洲市场的流动性，以及经济下滑的压力也会影响世界的贸易、影响地区的贸易。市场的不稳定性也会增加资本的波动性，也会对宏观经济的控制和管理带来很多的不确定性。我们觉得我们应该对大宗产品的价格保持谨慎。产油国的新闻也对于油价的波动产生了一些影响，说了这么多之后，其实发展中的亚洲对外部的波动性产生更多的抵抗力，很多的国家他们的外汇储备仍然非常高，债务比例相对比较低，因此他们的银行系统因为资本充足率比较高，仍然处于一个比较稳健的状态。政策制定者也会迅速而果断的采取措施，应对地区和全球范围内的一些危机。

　　黑田东彦：经历了2008年、2009年的全球金融危机之后，亚洲开发银行也可以帮助减轻亚洲最容易受到危机冲击的国家减轻一些冲击，亚洲中的国家可以做什么工作保持经济的强劲增长呢？仅仅是经济增长是不够的，必须还要考虑整个社会的发展和环境保护，有几个重要的支柱来取得可持续和包容性增长。首先我们必须创造有生产力的工作就业机会，这样才能增加中产阶级的数量。我们预计到2030年之前会有4.2亿的劳动力进入亚洲市场，所以创造就业机会这一任务是非常艰巨的。亚洲各国之间的合作是解决方案之一，我们必须要在基础建设方面做更多的投入，更多的基建、电力、水务都会促进经济的发展，也会缩小城乡之间的差距。像教育、健康、医疗等等项目也是非常重要的。同时私营和公营机构之间的合作对于我们解决这一巨大的投资需求是很有帮助的。

　　黑田东彦：去年同盟的财长和ADP签署了一些合约，为ADP提供很多支持。第二个支柱是人力资源，在这么做的同时我们会增加中产阶级的数量，发展中的亚洲在这方面做得不错，我们已经实现了教育方面的目标，但仍然有很多工作要做，教育系统应该更为灵活、更为有效率，质量也应该更高。因为亚洲也需要在农业、工业产品方面，在技术上应该有更进一步的提升。同时，我们要建立更好的社保网络，这样我们可以有效地抵御由工业产业重组、自然灾害导致的社会不稳定的情况产生。

　　黑田东彦：另外一个重要的支柱是环境保护问题。我们觉得这个地区需要在气候变化以及气候变化适应方面进行更多的投资，以应对自然灾害导致的影响。另外一个支柱是要加强地区合作，地区之间应该越来越开放，这才能增加这个地区的经济抵御能力。自由贸易、财政、汇率政策上更多的合作，能够推动经济效率的提升，加强市场的稳定性。同时，帮助经济能够可持续增长。金融业对于这几个支柱来说属于重中之重，它可以推动亚洲的投资需求。我们希望更多金融的包容性，以及要让更多金融机构得以发展。包容性的金融包括小额贷款，可以帮助我们寻找更多在城市之外，在农村当中的投资机会。同时我们要加强对中小企业的支持。因为他们被证明是增加国内需求的动力。同时我们要加强地区和本土的债券市场，尤其是对于基础设施而言我们要对更多的债券市场进行融资，这是亚洲经济发展非常重要的举措。

　　黑田东彦：同时，我们要强化地区的安全网络，以实现更大的经济和金融稳定性。去年欧盟10+3的监督机制正式成立，所以我们可以看到在地区一体化方面我们发展得越来越好。对于亚洲而言，我们需要进一步加强在世界经济舞台上的地位，我们要通过全球好的治理和制定新的规则来保护我们的利益，强化我们的地位。亚洲的经济发展要积极建立于地区合作，同时要缩小国与国之间经济发展的差异。金融永远是处于中心地位，可持续和包容性的增长只能通过好的金融系统，以及稳定的、可抵御外部风险的金融系统来得以实现。这个论坛本身会解决很多这方面的重要问题，我希望本次论坛取得巨大的成功，谢谢。（和讯）

　　亚洲金融论坛盘点：扩大香港RQFII业务

　　由香港特别行政区政府与香港贸发局携手合办的“亚洲金融论坛”，于2012年1月16至17日在香港举行，本届论坛主题为“亚洲：推动持续增长”。

　　姚刚：继续扩大在香港的RQFII业务

　　中国证监会副主席姚刚1月16日表示，计划继续扩大在香港的RQFII业务，并考虑用这个额度发行以内地A股指数为标的，人民币计价的ETF，在港交所挂牌交易，在RQFII框架下，间接投资A股。

　　此外，他表示，证监会正在积极研究推动H股发行人民币债券及发行人民币计价股票工作，他并表示，今后将进一步强化和推动内地企业赴港上市，他特别透露，今年将修改相关条例，适当放宽审核标准，简化程序，降低门槛，为中小企业民营企业赴港上市创造条件。

　　姚刚：将继续扩大QFII及QDII额度

　　中国证监会副主席姚刚表示，未来还将继续扩大中国内地资本市场的对外开放进程，将继续通过不断扩大 QFII（合格境外投资者）以及QDII（合格境内投资者）额度，逐步扩大内地资本市场开放的程度。

　　姚刚：适当降低企业赴海外上市门槛

　　中国证监会副主席姚刚1月16日在香港“亚洲金融论坛”上发言时表示，内地监管部门将适度放宽企业境外上市的标准，为中小企业到香港上市创造有利条件。

　　姚刚指出，现行的H股上市法规多年来并没有进行过调整，对企业申请上市的要求条件较高且流程较长。他透露，今年中国证监会将全面修订境外上市法规，适度放宽上市条件并简化审核程序，以降低企业赴海外上市门槛。

　　香港2011年人民币跨境贸易结算额达16000亿

　　香港特区行政长官曾荫权1月16日在亚洲金融论坛上致辞时表示，香港在人民币国际化进程中担当了重要角色，2011年共推出了87款人民币产品，总值达1050亿元人民币，较2010年增加三倍；另外，截至去年底，香港的人民币存款达6300亿元，人民币跨境贸易结算额达16000亿元，占全球结算总额的比重高达83%。曾荫权强调，香港较其它地区更有优势发展为人民币离岸中心。

　　曾荫权还透露，香港新一财政年度将有380亿港元的基建项目推出。

　　英国计划将伦敦发展成为离岸人民币中心

　　英国财政大臣欧思邦1月16日在香港出席亚洲金融论坛时表示，英国将会寻求与香港金管局的合作，推动伦敦发展成为另一个离岸人民币交易中心，以确保伦敦的国际金融中心地位。（证券时报网快讯中心）

　　证监会研究扩大RQFII试点规模

　　中国证监会有关部门负责人日前表示，人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点进展顺利。证监会已与有关部门达成一致意见，正在研究论证进一步扩大试点规模，争取在机构类型、投资范围、投资比例等方面有所突破。同时，证监会也在积极研究有关试点机构发行人民币A股ETF产品。

　　9家基金公司和12家证券公司的香港子公司RQFII资格获批后，都已获得投资额度，试点机构额度最多为12亿元人民币，额度最少为5亿元人民币，合计为200亿元人民币。（人民日报）

　　证监会：研究发行人民币A股ETF和扩大RQFII规模

　　中国证监会有关部门负责人13日对记者表示，中国证监会目前已经与相关部门达成一致意见，正在研究论证进一步扩大RQFII试点规模，争取在机构类型、投资范围、投资比例等方面有所突破。同时，证监会也正在积极研究有关试点机构发行人民币A股ETF产品。

　　据该负责人介绍，2011年12月16日《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》发布实施以来，各监管部门积极推进，中国证监会、人民银行、外汇局各自发布了配套通知，RQFII试点进展顺利。

　　据介绍，12月21日，南方、华夏等9家基金公司和香港子公司RQFII资格获得中国证监会批准；12月23日，中信证券(微博)(9.80,-0.23,-2.29%)、国泰君安等12家证券公司的香港子公司RQFII资格也获得中国证监会批准。

　　“全部21家试点机构获得RQFII资格，距离试点办法发布仅5个工作日。”该负责人说。

　　12月30日，外汇局首次批准了8家基金类试点机构和2家券商类试点机构、合计107亿元投资额度；2012年1月5日，外汇局批准了其余11家试点机构，合计93亿元投资额度。按照外汇局确定的“200亿元人民币额度在基金类试点机构和券商类试点机构大致平均分配，相对控制私募产品的规模”的原则，试点机构额度最多为12亿元人民币，额度最少为5亿元人民币。

　　12月31日，香港证监会首次批准了南方等3家基金公司、国泰君安香港子公司共4家试点机构的RQFII产品。目前，香港证监会已经收到19份RQFII基金申请（国元证券(8.75,-0.13,-1.46%)、华泰证券(7.87,-0.06,-0.76%)香港子公司发行私募产品，不需要获得香港证监会批准），除安信证券、光大证券(10.11,-0.31,-2.98%)外，其它17家机构的公募产品均已获得香港证监会批准。2012年1月11日，汇添富资产管理香港和海通国际的RQFII基金已开始公开发行，市场反应良好。

　　“RQFII试点推出以来，市场评价积极，认为虽然RQFII试点规模有限，且投资范围受到一定限制，但推出RQFII试点有利于扩大我国资本市场开放水平，促进国内证券机构发展国际业务，优化人民币回流机制，进一步推动人民币国际化。”该负责人表示。（中国证券报）

　　RQFII:政策推进较快,长期影响可期
　　银行和金融服务
　　研究机构：国泰君安证券 分析师：梁静，崔晓雁 撰写日期：2012-01-12

　　RQFII 推进速度超预期。2012年1月,证监会、人民银行、外管局等分别就RQFII 试点机构、额度、产品发行等作出公告。这意味着证券公司RQFII 业务试点已进入实务操作阶段,境外人民币金即将进入国内证券市场。

　　首批试点规模有限,对于证券市场影响较小。根据香港金管局资料,香港人民币存款余额2011年11月末,达到6,273亿元,这一指标最近8年增长125倍,最近两年,增长10倍。我们判断,RQFII 业务后续发展空间十分巨大。然而,试点初期,首批启动额度仅200亿元人民币,且投资于股票类品种不得超过募集规模的20%,故短期内境外回流资金对于国内证券市场影响较小。

　　对于证券行业影响也较小。RQFII 业务将为证券行业带来管理费及交易佣金。我们测算,首批启动额度200亿元,可带来增量收入0.92-1.32亿元。静态增量贡献仅在0.3%左右。若未来三年内,RQFII 规模提升至1,200亿元,投资股票类占比提升至40%(目前QFII 规模与投资比例),约可带来增量收入9.8亿元,业绩贡献度2.45%,虽难以对证券行业的盈利水平及估值水平构成影响,但将有望成为证券公司的重要业务之一。

　　行业观点:创新仍将是2012年投资证券行业的主题。虽然,RQFII业务试点初期对于证券市场及证券行业影响较小,但作为政策性利好、信号作用显著,监管层加速松绑证券公司创新业务的态势不改,进度超预期。恰恰从侧面印证我们“2012年行业创新面临拐点,创新仍将是投资证券行业主题”的观点。

　　个股分析:国元弹性较高。上市公司中,中信、广发、光大、招商、海通、华泰、国元已获得首批试点资格。按照首批额度测算,试点初期,各受益券商增量收入约在1,000万元左右,国元证券本身盈利规模较小、香港业务开展较早、香港子公司资产管理业务也颇具规模,RQFII 业绩贡献达到0.8%,弹性高于行业及其他上市券商。未来常规化后,相关额度及投资限制放松,招商、海通、中信等香港业务开展较早,综合实力较强也有望取得较大发展。

　　RQFII试点推行点评:扩大市场资金来源 受益国际布局券商
　　银行和金融服务
　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2011-12-19

　　观点:

　　RQFII是人民币合格境外机构投资者的简称,此次RQFII的试行是从境内基金管理公司、证券公司的香港子公司为试点,运用在香港募集的人民币资金投资境内证券市场的行为。从政策的层面上看,这是香港人民币回流机制的一部分,是推动香港离岸人民币业务的发展和人民币国际化进程的一个重要环节;从影响市场的实质上看,RQFII的推行将扩大我国证券市场的资金来源,丰富证券公司的业务种类和利润构成。

　　【15只券商股获益最大】

　　海通证券：创新溢价渐显

　　异动原因：

　　目前融资融券和股指期货已准备充分，其对业绩的贡献将达到10%以上。更为重要的是，这些业务的推出将从根本上改变经纪、承销和自营等传统业务的业务模式和竞争格局。公司综合实力已稳居行业前列，公司浮盈可观，创新溢价渐显。

　　投资亮点：

　　1、公司为国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司之一，公司营业部总数已经达到了122家，证券服务部达57家，跃居行业前5位。

　　2、《证券公司业务范围审批暂行规定》08年12月1日起正式实施，这意味着监管部门受理融资融券业务申请的正式开闸，目前，经纪业务仍是证券公司主要利润来源之一，为投资者提供融资融券，必然给证券市场带来新的资金增量，对证券公司的利润将产生积极的推动作用。

　　风险提示：

　　1、渠道竞争：商业银行在资金及销售网络上具有极大优势，而这些优势已经在债券、短期融资券承销等业务上，给公司带来了巨大压力。

　　2、周期性风险：公司主要从事证券业，容易受到经济运行周期与证券市场运行周期的影响，波动性大。

　　中信证券：利好刺激 一飞冲天

　　点评：公司被中国证监会评为目前行业中的最高评级A类AA级，比上年提升一级。公司各主要业务逆市提高市场份额，继续保持市场领先地位。

　　投资亮点：

　　1、公司在证券公司分类评审中，被中国证监会评为目前行业中的最高评级A类AA级，比上年提升一级；公司各主要业务逆市提高市场份额，继续保持市场领先地位；各控股子公司经营稳定。

　　2、公司资产管理业务发展平稳，从开拓业务和加强管理两方面入手，兼顾资产管理规模与盈利能力。企业年金基金投资管理业务取得长足进步，集合理财业务管理资产规模位列市场第一。

　　风险提示：

　　公司将面临来自证券同业三方面更加激烈的竞争。

　　山西证券：区域优势明显 投行创新不乏看点

　　代码：002500 作者：魏涛

　　稳健成长，经受了行业波动的历史检验

　　山西证券秉承"诚信、稳健、规范、创新、高效"的经营宗旨，既勇于创新，又稳健经营，在竞争激烈的证券行业获得了长足的持续发展。稳健的经营风格为公司带来了稳定的经营业绩。鉴于山西证券的稳健合规经营，山西证券2007年以来分类评价结果均在B类B级以上。

　　特色鲜明的区域性券商

　　经纪业务区域市场占有高，具有一定垄断性，是山西省内营业网点最多的证券公司。

　　借力德意志银行，投行发展全面提速。目前中德证券IPO项目数位于国内合资券商之首，市场份额占比大约为3%左右。

　　创新业务和特色业务蓬勃发展。作为创新类证券公司从事了权证创设业务；与德意志银行设立合资子公司促进公司投资银行业务跨越式发展；设立创新业务部专职从事非上市股份公司报价转让业务；目前山西证券在衍生产品交易、资产管理、直接投资及融资融券等方面积极寻求业务创新，以构建新的利润增长点。

　　IPO充实资本实力，未来业绩快速增长

　　公司的高成长令人印象深刻，净利润增长率与同行业其他公司相比处于中游以上水平。

　　经纪业务实现弥补省内空白，省外布点。目前省内证券营业部数量为38家，省外营业部17家，募集资金后公司营业部数量将扩展到100家。

　　跨越发展的投资银行业务。目前中德证券储备了10个以上的IPO项目和5个以上的再融资项目，力争几年内市场份额达到7-10%左右，进入行业前5名。未来发展重点主要有山西企业、中小企业、大型知名企业。

　　IPO后净资本应该满足条件，而且其分类监管评级为B，有望在2011年左右获得融资融券资格。

　　投资建议

　　采用分部估值法，自营业务给予2倍PB，非自营业务给予20PE，则公司合理估值为9元。建议上市询价范围为7.3-7.8元。

　　兴业证券：市占率明显提升区域龙头谋求突破

　　代码：601377 作者：曹恒乾 来源：广发证券

　　经纪业务区域龙头 创新业务模式

　　兴业证券09年在福建省的市占率达到19%，业务量排名第一。公司市占率稳步提升，10年前8月统计达到1.53%，在上市券商中排名第八；佣金率为0.096%，低于行业平均，大幅下调的压力相对较小。

　　自营逐步趋于稳健，弹性仍较大

　　09年公司自营业务对收入贡献为16%，投资资产中债券的比例逐年上升，09年达到了37%，但从整体来看，公司在权益类资产上的配置比例属于中上水平，自营收入的弹性较大。

　　投行专注优质中小企业项目，基金业务成稳定收入来源

　　公司主要为优质中小企业目标客户群体提供服务，业务量逐年上升，2009年融资金额达到77.32亿元，市占率为1.51%。最近两年可转债和债券发行数量大幅上升，该项收入占承销、分销业务收入的比例在08和09年分别达到了34%和25%。基金业务的收入占公司总营业收入的比例为16.5%，是公司的一个重要收入来源。

　　合理价格区间8.29-9.42元

　　预测兴业证券2010~2012年净利润分别为8.29、10.54和12.12亿元，对应发行后的EPS为0.38、0.48和0.55元。给予22-25倍PE，我们认为公司上市后的合理价格区间应该为8.29-9.42元。未来存在市场指数大幅下跌，交易量下降，投资者信心丧失风险。

　　东北证券(000686)：受益融资 绝地反击

　　点评：公司较高的经纪业务收入占比和佣金费率，使得其在市场成交不断创出新高的市场环境中，业绩增幅更为明显，也即，公司的收入结构与成交活跃的市场环境相结合促成了公司较大的业绩弹性。

　　投资亮点：

　　1、公司主要从事证券的代理买卖、证券的承销客户资产管理、财务顾问等业务，其通过借壳锦州六陆在深圳交易所上市，上市完成后，公司正式更名为东北证券，成为一家标准的规范类券商。

　　2、东北证券已向旗下从事期货业务的渤海期货注资，资产注入完成后，东北证券持有渤海期货大部分权益。目前渤海期货已获得获得交易结算会员资格，股指期货业务将成为东北证券的另一个利润增长点。

　　风险提示：

　　公司尚未取得各类创新业务资格，不能开展创新业务，当前业务收入主要来源于经纪业务、自营业务和投资银行业务，收入结构不尽合理。

　　国元证券：新增两大营业网点 迈入全国一流券商行列

　　随着中国证监会核准其在安徽省定远县、蚌埠市蚌山区及浙江省嘉兴市秀洲区、广东省佛山市顺德区各新设1家证券营业部，国元证券的证券营业部已达76家，覆盖了北京、上海、天津、重庆、深圳、沈阳、青岛、大连、广州、武汉、南昌、郑州、无锡、杭州等全国中心城市和省会城市。

　　2010年11月16日，中国证监会批准国元证券为海勤期货提供中间介绍业务(IB业务)资格。IB业务资格是经纪业务方面的一项重要业务资格，对证券公司经纪业务发展具有重要而深远的影响。

　　11月24日，国元证券又获批融资融券业务资格。创新业务无疑将是券商利润的新增长点。正因为如此，获取开展创新业务资格成为各大券商竞相角逐的对象。而国元证券凭借着三年连续评为A类A级券商的良好品牌，自身雄厚的资本金，稳健的内控制度取得了两项创新业务的资格。 IB业务资格和融资融券业务资格的获批，将丰富国元证券的业务收入来源，逐步扭转券商 "靠天吃饭"的经营模式，有利于提高经纪业务水平，改善盈利结构，提升公司综合竞争力。

　　收获背后则是国元人的努力与付出，更是国元人打造"一流券商"的信心与决心。网点布局进一步优化，IB业务资格、融资融券业务资格的获批，标志着国元证券真正从地方性券商迈入全国一流券商的行列。

　　光大证券(601788)：首批创新性试点企业，目前公司共有79家营业部和15家服务部。具有直投资格，在股权投资领域已经有所涉足。在资产管理业务上，公司已经发行多个理财产品，在业内具有一定竞争优势。在融资融券的测试中，公司全程参加了各项测试。

　　国金证券9月现今年首亏 额度为1328.2万元

　　代码：600109

　　公司2010年11月22日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于核准国金证券股份有限公司在上海设立2家分公司的批复》(证监许可[2010]1651号)，核准本公司在上海设立国金证券股份有限公司上海证券承销保荐分公司，经营全国范围内的证券承销与保荐业务；核准本公司在上海设立国金证券股份有限公司上海证券自营分公司，专门经营证券自营业务。

　　国金证券(600109)发布9月份财务数据简报称，9月份公司亏损1328.21万元，为今年来首次出现亏损。

　　国金证券发布的财务简报显示，公司今年以来一直保持盈利，其中8月份盈利382.07万元。

　　去年9月份国金证券盈利2287.09万元。

　　长江证券：连续飙升 引人注目

　　代码：000783

　　异动原因：

　　长江证券今日涨幅居前，公司公布公告称由于三季度A股市场回暖，长江证券交出的首份券商三季报显示，公司前三季度净利润小幅增长2.51%，而在其此前公布的半年报中，净利润还下滑22.82%。长江证券16日公布2010年第三季度业绩快报称，受益于证券市场回暖，公司前三季净利润同比出现小幅增长。

　　投资亮点：

　　1、公司建立起了包括证券、基金、期货和专业投资银行在内的金融控股管理架构。旗下拥有长江证券承销保荐有限公司(注册资本6亿元，持股比例100%)、长信基金管理公司(注册资本1亿元，持股比例49%)、长江期货经纪公司(注册资本1亿元，持股比例100%)和诺德基金管理公司(注册资本1亿元，持股比例30%)。

　　2、长江证券拥有59家营业部，经营网点遍布全国17省市、自治区的主要经济发达城市。

　　风险提示：

　　警惕行业周期性风险。

　　华泰证券：增资伟业 彰显实力

　　投资亮点：

　　1、公司是中国证监会首批批准的综合类券商，2007-2009年连续三次被证监会评定为A类券商。公司拥有证券经纪服务、资产管理服务、投资银行服务、固定收益服务和直接投资服务为基本架构的完善的专业证券服务体系以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的服务支持体系。

　　2、公司旗下拥有南方基金、友邦华泰基金、华泰联合证券、长城伟业期货、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司，同时是江苏银行的第二大股东，基本形成集证券、基金、期货和直接投资为一体的、国际化的证券控股集团雏形。

　　风险提示：

　　1、证券市场行情受国民经济发展速度、宏观经济政策、利率、汇率、行业发展状况以及投资心理等诸多因素影响，存在一定的不确定性，因此，公司存在因证券市场波动而导致收入和利润不稳定的风险。

　　东吴证券：合理估值定位分析报告

　　参考上市券商中经纪业务市场份额及净资本与公司较为接近的国元、宏源证券2011年PE 分别为25.92、22.37.剔除PE 较高的太平洋证券，整个券商行业的PE 平均值为30左右，主流机构预测2011年公司的每股收益均值在0.19元，参考近期主板上市公司发行情况，上市当日平均涨幅为10%--35%，给予东吴证券2011年35-40倍的市盈率，对应公司的估值约为6.65-7.6元，仅供参考!备注： 最近新股首日上市表现有过热迹象，对于偏离合理定位的情况建议采取逢高卖出操作策略.(安信证券)

　　方正证券：业务降幅超行业平均水平

　　投资要点

　　公司业绩下降高于行业平均水平。公司公布的1-9月业绩报告显示，公司前三季度归属于母公司的净利润2.19亿元，同比下降68.9%，每股收益0.05元，其中三季度出现亏损，亏损额6800万元。预计全年业绩将出现较大幅度下降。

　　业绩大幅度下降。各项收入同比下降情况为：经纪业务下降25%，承销发行业务下降35%，投资业务(投资收益和公允价值变动亏损合计)亏损1.82亿元，去年同期仅亏损1000万元。公司同比增长的业务有资产管理和利息收入。资产管理业务出现较大上升，但绝对收入较小。公司发行上市后，利息收入也同比增长32%。

　　管理费用率上升。公司各项收入下降同时，管理费率上升，1-9月管理费用同比去年前三季度上升21%，管理费用率为78%，去年同期仅为42%。

　　维持公司"增持"的投资评级。公司8月上市后，市场一直处于下跌市中，公司上市当季度出现亏损，公司各项业务受到严重影响，募集资金投向也受到一定影响。相比较去年全年12.7亿元的净利润水平，公司今年业绩将会出现大幅下降，但公司募集资金多元化运用将会在一定程度上分散风险。预计方正证券2011-2013(民族证券)

　　国海证券：经纪和投行增长，自营短期亏损

　　国海证券发布2011年三季报，主要看点如下：

　　公司 2011年1-9月累计实现营业收入8.46亿元，同比减少33.60%，净利润(归属于上市公司股东)0.32亿元，同比减少89.97%，每股收益0.05元;其中三季度单季实现营业收入0.96亿元，同比减少80.55%，净利润(归属于上市公司股东)-1.23亿元，同比减少202.11%。

　　自营业绩同比大幅亏损，是导致公司业绩下滑的主要原因。前三季度公司实现自营投资收益-1.84亿元，而去年同期公司实现投资收益1.16亿元，其中2011三季度单季公司自营业务亏损1.76亿元。

　　公司经纪业务市场份额实现了快速增长，佣金费率水平相对较高;此外，公司的业绩对自营敏感度较高，在二级市场波动较大的情况下，自营亏损严重侵蚀了公司的业绩。我们认为，只有在二级市场稳健和成交量恢复向上的情况下，公司才具有良好的业绩弹性，预计2011年和2012年EPS分别为0.12元和0.32元，给予"中性"评级。(长江证券)

　　招商证券：综合实力较强，估值优势明显

　　估值与评级。公司11-13年EPS预计为0.45、0.52以及0.57元。从静态PE来看，公司估值为17.54x，具有一定的估值优势。作为第一梯队券商之一，我们认为公司将不仅受益于目前传统业务的上升弹性，同时也获益于其较强创新能力。对应于12年的EPS，给予22-25x的PE。对应的合理价格为11.44-13元，我们给予"推荐"评级。(华泰证券)

　　太平洋：自营规模扩大，管理费用增加：自营规模扩大，管理费用增加

　　2011年三季度，公司实现营业收入5.5亿元，同比增长16.72%;营业利润1.77亿元，同比增长7.11%;归属母公司所有者净利润1.22亿元，同比下降17.97%;基本每股收益0.08元/股。

　　基本面概述。太平洋证券是一家区域性的小型券商，净资产为20.81亿元，在17家上市券商中排名末位。公司目前拥有29家营业部，主要集中在云南地区。公司受到资本规模较小影响，目前主要业务仍为传统的证券经纪业务、投行保荐业务、自营业务等，尚无资产管理，融资融券以及直投等创新业务。

　　2011年，公司在证监会证券公司分类评级中被评为BB级，较2010年下调一个评级。

　　经纪业务收入同比下滑。报告期内，公司经纪业务收入4.37亿元，同比下降8.87%，其中代理买卖证券业务净收入3.94亿元，同比下降11%。

　　投行业务表现上佳。公司投资银行业务继续保持增长态势，经营业绩表现良好，债券和股票承销收入方面均有较大的提高。前三季度，投行业务整体实现净收入1.39亿元，同比增长31.83%。

　　自营业务经营稳健。公司期内自营业务表现靓丽，前三季度实现收入1.14亿元，同比扭亏为盈。公司目前自营资产为17.38亿元的交易性金融资产，自营规模同比大幅增长8.96倍。

　　管理费用增加。公司期内业务及管理费用增长明显，同比增长21.24%，管理费用率由59.06%增长至61.35%，是本期业绩增收不增利的主要原因。

　　盈利预测和投资评级：预计公司2011‐2012年每股收益为0.12元和0.15元，按最新收盘价9.00元计算，动态PE分别为74倍和59倍，估值水平较高，暂维持"中性"的投资评级。

　　风险提示：大盘系统风险。(天相投资)

　　宏源证券：定增将有益于改善资本对业务增长的制约

　　公司业绩降幅超预期。宏源证券发布公告称，公司2011年1-9月归属于母公司股东的净利润68，014万元，同比减少39.58%;基本每股收益0.47元，同比下降39.00%。由于市场下跌影响，公司业绩降幅比中期有所扩大，由同比下降15%扩大到同比下降39%。

　　资产管理业务下降近5成，投资业务降幅近7成。受到市场下跌的影响，公司前三季度受托资产管理业务收入同比下降47.76%，公司管理四只集合理财产品，一只回报率排名市场后1/3，自营业务同比降幅68%，成为业绩下降主因，但自营已经调整了仓位，1/3以上持仓为债券、基金和理财产品。

　　公司投行业务三季度没有增量收入，经纪业务基本保持稳定。公司投行业务三季度实现收入3100万元，投行业务1-9月3.1亿元收入中，90%是上半年获得的。

　　公司修订定向增发预案有效期延长。公司修订了非公开发行预案，对发行数量、发行价格和决议有效期进行了修订，发行数量5.25亿股(此前是5亿股)，每股不超过13.22元(此前是15.10元)，总计募集资金不超过70亿元。总体募集资金额保持不变。有效期延长至股东大会通过后12个月内。

　　维持对"谨慎推荐"公司的投资评级。公司资本规模制约了业务的快速的增长，增发募资有益于公司未来业务发展。预计公司2011年至2013年的每股收益分别为0.59元、0.65元和0.75元。维持"谨慎推荐"投资评级。(民族证券)

　　证监会副主席姚刚：继续扩大RQFII 考虑在港交所发行A股标的ETF
　　由香港特别行政区政府与香港贸发局携手合办的"亚洲金融论坛"，于2012年1月16至17日在香港举行，本届论坛主题为"亚洲：推动持续增长"。
　　中国证监会副主席姚刚1月16日表示，计划继续扩大在香港的RQFII业务，并考虑用这个额度发行以内地A股指数为标的，人民币计价的ETF，在港交所挂牌交易，在RQFII框架下，间接投资A股。
　　此外，他表示，证监会正在积极研究推动H股发行人民币债券及发行人民币计价股票工作，他并表示，今后将进一步强化和推动内地企业赴港上市，他特别透露，今年将修改相关条例，适当放宽审核标准，简化程序，降低门槛，为中小企业民营企业赴港上市创造条件。

　　证监会副主席姚刚：将继续扩大QFII及QDII额度
　　中国证监会副主席姚刚表示，未来还将继续扩大中国内地资本市场的对外开放进程，将继续通过不断扩大 QFII（合格境外投资者）以及QDII（合格境内投资者）额度，逐步扩大内地资本市场开放的程度。



屠光绍：上海有信心在2020年基本建成国际金融中心

⊙上海证券报记者 凌云峰 时娜 ○编辑 衡道庆



上海市副市长屠光绍昨日在亚洲金融论坛上表示，有信心在2020年基本建成国际金融中心，希望能够借鉴香港经验，加强沪港合作，促进上海转型。

“1月16日是农历的腊月23，按照中国的传统要过小年，民以食为天，在这一天中国人要拜灶王，以求来年能吃饱。但在拜祭灶王这么重要的日子里我跑到香港来了，因为在我心里，你们比灶王的权力更大。给在座的拜小年，希望上海来年可以丰衣足食。” 屠光绍这个中国过小年拜灶王的故事引发了与会者会心的微笑，在热烈的掌声中开始了他的演讲。

屠光绍先以数据介绍了上海的经济发展情况。他指出，2008年以后上海增长的速度从两位数开始降到了个位数，就是10%以下，去年前三季度统计数据表明，上海的GDP增速在全国排在倒数第二。

不过，这种增长放缓的背后，是经济结构的调整和升级。屠光绍表示，从去年来看，上海的总体增速下降，第三产业的增长速度快于制造业的增长速度。他强调，房地产下降的同时，生产性服务业、信息服务、文化创意、金融业都有较快增长。“这说明我们增长的结构更合理些了。”屠光绍说。

屠光绍指出，目前上海经济正处于转型期，转型既有外部原因，因为外部经济不好，但是更重要的是来自于上海自身的需要。上海的经济发展、社会发展，到了今天不转型已没有出路。转型会有很长的一段时间的阵痛期，因为过去支持上海经济发展的很多因素在慢慢消失，但是新的增长动力还没有形成。

屠光绍指出，转型过程中要发挥上海自身的优势和特点，比如金融中心建设过程中，不是追求很多机构都到上海，而是关键是把上海金融体系发展好。而金融体系的进一步深化在于利率市场化和汇率形成机制改革的进一步深化，这两者的改革程度决定上海国际金融中心能发展到什么程度。

屠光绍认为，这一轮上海的转型，要发展上海先进的制造业和现代的服务业，同时要加快社会结构和民生的改善；着力点将从过去的主要依靠物质资源、自然资源甚至牺牲环境为代价的发展，转向关键依靠人力资源、智力资源。

屠光绍表示，香港转型过程中的经验有很多值得上海学习、借鉴、参考的地方，希望能够借鉴香港经验，加强沪港合作，为上海转型提供帮助。上海前不久与香港特区政府进行了第二次合作会谈，签署了四项合作协议，在九大重点领域开展合作达成共识。



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