主题：央行连日逆回购规模与降准相当 资金利率高位回落

　1月19日消息，央行今日以利率招标形式进行了1830亿元的逆回购，中标利率升至6.05%。规模亦比周二1690亿元规模为放大，加之非公开渠道的逆回购，本周逆回购总规模已超过4000亿元，相当于降低一次存款准备金率，由此今日资金利率高位回落。

　　通过连日的逆回购操作，今日市场资金利率得以缓和。昨日涨至8.8%高位的14天期利率，今日大跌212个基点至6.7%。截止午间，质押式回购利率个品种均有50-400个基点的下跌，均回落至7%以下。此外同业拆借隔夜利率也下跌162个基点至6.51%，由昨日8%的高点回落。

　　债券人士由此点评，昨天下午隔夜资金开始宽松，今日银行间市场资金面明显宽松了，融出资金增加不少，“忽如一夜春风来”。

　　光大银行首席宏观经济学家盛宏清对新浪财经表示，连日进行的公开市场逆回购操作，加之对一些大行的定向逆回购操作，规模已经在4000亿以上，相当于降低了一次存款准备金率。加上到期资金量1620亿，本月央行向市场投放了5000亿元。

　　但即便如此，盛宏清认为流动性仍然不足。他指出，逆回购将于下月份期，而2月份公开市场仅有200亿央票到期。今日7天回购利率有所下降，但仍然高于6%，因此他认为很有必要下调存款准备金率，而且“春节前后都不排除可能性”。

　　由于距春节假期不足三日，市场对于下调存款准备金率的窗口期多看至年后，并且认为将不止一次下调。

　　瑞穗首席经济学家沈建光今日撰文表示，由于年底政府支出加大具有季节性、资本外流情况仍在持续、存款准备金率维持高位并非常态，继续下调存准率确有必要，且空间较大。我们维持原有判断，预计上半年存款准备金率将会频繁下调，频率大概一月一次。


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