主题：伊利股份：2011年业绩预告符合预期

伊利股份(600887.SS/人民币 19.14, 买入)发布 2011 年业绩预告：经公司财务部
分初步测算，预计公司 2011 年度实现归属上市公司股东净利润较上年同期增
长 100%以上。
2010 年度，公司实现归属上市公司股东净利润 7.77 亿元，按最新股本计，折
合每股收益 0.49 元；按公司预告口径，2011 年度归属上市公司股东净利润超
过 15.54 亿元，每股收益将超过 0.97 元，市场一致预期为 0.975 元。我们预计
年报最终披露业绩同此前我们预计的 1.04 元相近，暂不调整盈利预测。
2011 年度公司业绩大幅增长，原因多个方面，概括而言，其一，公司收入增
速较快，领先行业水平，全年收入增长预计超过 20%；其二，维持年初“龙
头企业销售费用投入拐点初步来临”判断，1-9 月份销售费用率下降 1.69 个
百分点，由于销售额基数大，费用率下降导致利润贡献显著

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